3. 跳出技术分析来判断重要顶、低的三个原理

●通过综合分析来判断顶、低是最好的。综合分析包括三个方面：理解政策面的导向、寻找基本面的原因和抓住技术面的时机。

●第一是惯性原理：交易是个过程，随着趋势的延续，延续趋势的概率会越来越小。换句话说，跌的时间越长，幅度越深，见底的概率越大，上涨反之。

这主要体现在两个方面： ???

一是：导致本次下跌的因素越来越弱，或者消失。例如：房地产调控等。 ??? 二是；发生重大事件，进一步强化了趋势。造成恐慌、信心崩溃，并危及社会。

●第二是均衡原理：从社会学的角度判断，资本市场是社会的一部分，当它威胁到国家体系时，或者市场存在的理由受到质疑时，就需要发生重大变革来改变游戏规则，这也是判断大底来临的一个原则。

●第三是阻力最小原理：从资本利益最大化来看，如何使资本在短期内发挥最大的作用、更有效率的使用资本，是判断顶、低的另一个依据。

●从哲学的角度看，道氏理论和波浪理论描述了事物发展循环的三个阶段：发生、发展和灭亡。如果有大行情的话，参与发展阶段是最安全的。

4. 判断顶低、中继的几个重要工具：

●趋势线：是一个有效的工具。了解形态学，对划趋势线是有帮助的。

●缺口：任何阶段都有缺口，分析股价在缺口和重要价格区域的表现，有助于走势判断。（见附件五：百年老师博文 —— 如何应对开盘的跳空缺口！）

●成交量：作为辅助工具，观察成交量在不同阶段的变化，有利于走势的判断。 ●从形态学来判断：

底部（简单说就两种单底、双底）、突破和识别不同形态 ??? 单顶/单底（V型顶/底）：顶部——趋势线反压；底部——趋势线支撑。波浪理论的五波运动完成，再结合成交量等辅助工具可以做到左侧交易。 ???

双底：双底有大、有小，这是一种非常有用的底部形态。通过从时间、空间、成交量和运动方式等方面的分析，可以构成非常确认的双底买入原则。 ???

突破：对于突破的有效性可以从几个方面考虑。 一是：发生了具有持续影响力的重大事件；

二是：当趋势向下时，向上的突破多为假突破，反之亦然；

三是：波浪理论的五波运动；四是：缺口；五是：成交量。 ???

形态识别：深入理解不同形态。例如：三角型也是底部反转形态的一种。

第四部分：对于本此内容做个总结

1. 传统理论提供了一些可以继承和学习的方法，因此对传统理念要充分尊重。学习传统理论的方法只能是死记硬背，熟能生巧。

2. 要深入理解传统理论，接受他们思想方法的精髓，以及看问题的视角。但不要受他们思想的约束。学习的目的是为了自己使用，所以要做到一切方法为我所用。

3. 交易的确定性是最重要的，所谓一招鲜。

4. 随着计算机的发展，可以优化传统理论，并结合自己的技术，建立和发展自己的体系。

附件一：道氏理论的形成过程

我们一般所称的“道氏理论”，是查尔斯·道，威廉姆·皮特·汉密尔顿与罗伯特·雷亚等三人共同的研究结果。 查尔斯·Ｈ·道(1851－1902)出生於新英格兰。纽约道·琼斯金融新闻服务的创始人、《华尔街日报》的创始人和首位编辑。他是一位经验丰富的新闻记者，早年曾得到萨缪尔·鲍尔斯的指导，后者是斯普林菲尔德《共和党人》杰出的编辑。 道曾经在股票交易所大厅里工作过一段时间，这段经历的到来有些奇怪。已故的爱尔兰人罗伯特·古德鲍蒂(贵格会教徒，华尔街的骄傲)当时从都柏林来到美国，由于纽约股票交易所要求每一位会员都必须是美国公民，查尔斯·Ｈ·道成了他的合伙人。在罗伯特·古德鲍蒂为加人美国国籍而必须等待的时间里，道把持着股票交易所中的席位并在大厅里执行各种指令。当古德鲍蒂成为美国公民以后，道退出了交易所，重新回到他更热爱的报纸事业上来。 后来，道氏设立了道琼斯公司，出版《华尔街日报》，报道有关金融的消息。1900年到1902年，道氏充任编辑，写了许多社论；讨论股票投机的方法，事实上，他并没有对他的理论作系统的说明，仅在讨论中作片段报道。 查理士。道尔在1895年创立了股票市场平均指数－－“道琼工业指数”。该指数诞生时只包含11种股票，其中有九家是铁路公司。直到1897年，原始的股票指数才衍生为二，一个是工业股票价格指数，由12种股票组成；另一个是铁路股票价格指数。到1928年工业股指的股票覆盖面扩大到30种，1929 年又添加了公用事业股票价格指数。道本人并未利用它们预测股票价格的走势。1902年过世以前，他虽然仅有五年的资料可供研究，但它的观点在范围与精确性上都有相当的成就。 道的全部作品都发表在《华尔街日报》上，只有在华尔街圣经的珍贵档案中仔细查找才能重新建立起他关于股市价格运动的理论。但是已故的Ｓ·Ａ·纳尔逊在 1902年末完成并出版了一本毫不伪装的书——《股票投机的基础知识》。这本书早已绝版，却可以在旧书商那里偶尔得以一见。他曾试图说服道来写这本书却没有成功，于是他把自己可以在《华尔街日报》找到的道关于股票投机活动的所有论述都写了进去。在全书的35章中有15章(第五章到第十九章)是《华尔街日报》的评论文章，有些经过少许删节，内容包括“科学的投机活动”、“读懂市场的方法”、“交易的方法”以及市场的总体趋势。 1902年12月查尔斯。道逝世、华尔街日报记者将其见解编成《投机初步》一书，从而使道氏理论正式定名。 威廉姆·皮特·汉密尔顿在道氏的指导下进行研究，他是当时“道氏理论”最佳的代言人。道氏过世后，汉密尔顿在1903年接替道氏担任的编辑工作，直至他于1929年过世为止，他继续阐明与改进道氏的观念，这些内容主要是发表在。后来在 1922年，出版了《股票市场晴雨表》一书，书中集中论述了道氏理论的精华，并使“道氏理论”具备较详细的内容与正式的结构。 汉密尔顿在许多问题中加入了自己的思想，其中包括市场操纵行为(“在一次重要的牛市或熊市时期积极向上的力量将压倒市场操纵行为，这是后者无法比拟的”)；投机行为(“投机行为消亡之时就是这个国家消亡之日”)甚至包括政府的管制(“如果说过去的十年中有什么值得公众牢记的教训，那就是当政府干预私人企业的时候，既使这个企业的宗旨是发展公用事业，其结果也将是无法估量的损失和微乎其微的收益。”)。 罗伯特·雷亚是汉密尔顿与道氏的崇拜者，他由1922年开始至1939年过世为止，在病榻上勉强工作，利用两人的理论预测股票市场的价格，并有相当不错的收获。雷亚对于“道氏理论”的贡献极多，他纳入成交量的观念，使价格预测又增加一项根据。一书是由巴伦氏杂志于1932年发行，目前已经绝版，雷亚在此书摘取威廉姆。皮特。汉密尔顿的研究成果，并提出许多有助于了解“道氏理论”的参考资料。稍后，在一书中，雷亚显示“道氏理论”可以稳定而精确地预测未来的经济活动。 雷亚在所有相关著述中都强调，“道氏理论”在设计上是一种提升投机者或投资者知识的配备或工具，并不是可以脱离经济基本条件与市场现况的一种全方位的严格技术理论。根据定义，“道氏理论”是一种技术理论；换言之，它是根据价格模式的研究，推测未来价格行为的一种方法。 道氏理论在30年代达到巅峰。那时，《华尔街日报》以道氏理论为依据每日撰写股市评论。1929年10月23日《华尔街日报》刊登“浪潮转向”一文，正确地指出“多头市场”已经结束，“空头市场”的时代来临。这篇文章是以道氏理论为基础提出的预测。紧接这一预测之后，果然发生了可怕的股市崩盘，于是道氏理论名嗓一时。 道氏理论最早用于股票市场，以此判断股市的升跌，看经济的兴衰，其后他的继承人威廉彼德．咸美顿再将

著名的道氏理论发扬光大，作为推测投资市场走势的一种工具。 道氏提出一个目前成为现代金融理论之公理的命题，即：任一个别股票所伴随的总风险包括系统性与非系统性风险。其中，系统性风险是指那些会影响全部股票的一般性经济因素，而非系统性风险是指可能只会影响某一公司而对于其它公司毫无影响或几乎没有影响的因素。 由于道氏理论反映了投资市场受益与风险的一般客观规律，近年越来越多的人将该理论用于投资市场上，已经在成熟的金融市场上验证的结果表明，道氏理论对于价格走势的预测是有效的。 为了庆祝道氏对投资市场研究的贡献，美国市场技术家联会颁给道琼斯公司一份哥翰银碗，以表扬查理士。道尔对投资分析界的贡献，道氏理论，被今日的权威人士视为反映股票市场活动的晴雨表，在道氏去世100年后的今天，这个不朽的理论仍留给市场技术分析师们一个有力的工具。 附件二：艾略特波浪理论的简介 拉尔夫·纳尔逊·艾略特，是波浪理论的创始人。1871年7月28日出生在美国密苏里州堪萨斯市的玛丽斯维利镇。1891年，也就是艾略特20岁的时候，他离家在墨西哥的铁路公司工作。大约在1896年，艾略特开始了他的会计职业生涯。在随后的25年里，艾略特在许多公司（主要是铁路公司）任职，这些公司遍布墨西哥、中美洲和南美州。后来，他在危地马拉大病一场，并在1927年退休。退休后，他回到加利福尼亚的老家养病。正是在这段漫长的休养期间，他揣摸出了股市行为理论。他认为波浪理论是对道氏理论的必要补充。1934年，艾略特与正在投资顾问公司任股市通讯编辑的查尔斯·Ｊ·柯林斯建立了联系，告诉了他自己的发现。到了1938年，柯林斯终于被他深深地折服了，于是帮助他开始了他的华尔 街生涯，并且同意为他出版《波浪理论》(The Ware Principle )。柯林斯举荐艾略特担任了《金融世界》（Financial World )杂志的编辑。 1939年，艾略特在这份杂志上一边发表12篇文章精心制作宣传自己的理论。1946年，也就是艾略特去世前两年，他完成了关于波浪理论的集大成之作《自然法则－－宇宙的奥秘》。 一、什么是波浪理论 道氏理论告诉人们何谓大海，而波浪理论指导你如何在大海上冲浪。波浪理论（Wave Principle）的创始人—拉尔夫.纳尔逊.艾略特提出社会、人类的行为在某种意义上呈可认知的型态（Patterns）。利用道琼斯工业平均作为研究工具，艾略特发现断变化的股价结构性型态反应了自然和谐之美。根据这一发现他提出了一套相关的市场分析理论，精炼出市场的十三种型态（Pattern）或谓波（Waves），在市场上这些型态重复出现，但是出现的时间间隔及幅度大小并不一定具有再现性。尔后他又发现了这些呈结构性型态之图形可以连接起来形成同样型态的更大的图形。这样提出了一系列权威性的演绎法则用来解释市场的行为，并特别强调波动原理的预测价值，这就是久负盛名的艾略特波动理论。

附件二、艾略特波浪理论

艾略特波浪理论是最常用的趋势分析工具之一。群体心理是该理论的重要依据，清淡的交易市场难以发挥它的作用。

1. 特点

●该理论由波浪形态、比数、时间三方面组成，三者的重要程度依次而降低； ●该理论在股市中应用于股市平均价，个股市场并不同样有效； ●该理论应用在广泛参与的商品期货市场上；

●该理论建立在道氏理论和传统的图表分析基础之上。

2. 基本要点

●期货价格或股价指数的升跌会交替进行。趋势的规模大至200年的超长周期，小至数小时的微小尺度。 ???从波峰到波谷或从波谷到波峰为一浪，所有的浪可分为推动（进）浪和调整浪两种。它们是价格波动的两个最基本形态： ???推动浪－－和大趋势走向一致的波浪，可再分割为五个小浪，用1、2、3、4、5表示。其中第1、3、5浪与推进方向相同，是低一级次的推动浪；第2、4浪与推进

方向相反，是低一级次的调整浪。 ???调整浪－－该阶段的子浪用A、B、C字母表示。

●八个波浪（五上三落）完毕后，一个循环即告完成，将进入另一个八波浪循环。 ●时间的长短不会改变波浪的形态，波浪可拉长、可缩细，但基本形态永恒不变。 ●波浪理论的数学基础是奇异数字（费波纳西数列）。奇异数字是指数列1，1，2，3，5，8，13，21……等，它的通项公式为：An＝An-1＋An-2。

●在一个推动浪后紧跟一个调整浪，调整比例经常是0.382、0.618倍。一个推动浪推进的初级目标为从第1浪起点算起的第1浪长度的 3.236倍，终极目标为第1浪终点算起的第1浪长度的3.236倍；一个调整浪的初级目标为A浪起点起算的A浪长度的1.618倍，终极目标为A浪终点起算的A浪长度的 1.618倍。

3. 八波浪详述

●第1浪：循环的开始，属于营造底部形态的一部分，涨幅通常为五浪中最短的行情。此时，买方力量并不强大，市场继续存在卖压。

●第2浪：回档幅度往往很深，几乎吃掉第1浪升幅，人们误以为熊市尚未结束。此浪近底部时，市场惜售，抛售压力渐衰，成交量渐减，是为结束。2浪能在1浪底部上方打住，往往可构成三重底、双重底、倒头肩性底等图表形态。浪2的回撤总是小于浪1幅度的100%。

●第3浪：此浪涨势往往最大，持续时间最长，在5浪结构中决不会最短。此时，投资者信心恢复，成交量大幅上升，时常出现突破信号。浪3的运动总会超过浪1的终点。

●第4浪：调整浪，形态较复杂，构造与2浪不同，时常出现倾斜三角形走势，但其底部不会低于第1浪顶点。这是艾略特波浪理论的中心法则之一。4浪在以后的熊市中起到显著的支撑作用。通常这一轮熊市不会跌过比它低一层次的、前面牛市中形成的第4浪，可用来测算价格下跌的最远目标。但也有例外。 ???股市中的4浪不可以与1浪有重叠，这是铁律；但在期货市场不那么严格。

●第5浪：在股市中涨势通常小于第3浪，并且常出现失败情况；而在期货市场中，第5浪经常是最长的，并有可能出现延伸浪。第5浪中，许多验证性指标，如OBV等，开始落后于价格变化。

●A浪：仅为一暂时的回档现象，实际上在第5浪中已有警告信号。多数人认为上升行情尚未逆转，只是当A浪出现5浪结构时才认识到它的到来。

●B浪：成交量不大，一般为旧有多头的逃命线，也是建立新空头头寸的第二次机会。由于是一段上升行情，易使人误以为另一涨势，成为多头陷阱，许多人在此被套牢。 此浪有可能上试旧高点构成双重顶，甚至先越过旧高点才向下。

●C浪：破坏力极强的下跌浪，跌势强劲、跌幅大、持续时间长，出现全面性下跌。C浪的出现，宣告上升趋势的真正结束。C浪跌过A浪的底，形成卖出信号。将4浪和A浪的底连一直线，有时构成头肩形。波浪的浪数序列服从费波尼西数列。

4. 浪的结构划分

●到底应将浪划分成5浪还是3浪结构，这取决于上一层次波浪的方向： ●运动方向与上一层次浪的方向一致时，被细分为5浪结构； ●运动方向与上一层次浪的方向相反时，则细分为3浪结构。 ●这对正确应用波浪理论有决定性意义。

5. 上升浪的特点

●上升趋势中主浪的延长并不罕见： ??? 第1浪延长－－最不常见； ??? 第3浪延长－－股市中常见； ???

第5浪延长－－期货市场中常见； ???