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贷：其他投资 40万美元

第二章

1.计算远期汇率的原理： (1)远期汇水：“点数前小后大” → 远期汇率升水 远期汇率＝即期汇率＋远期汇水

(2)远期汇水: “点数前大后小” → 远期汇率贴水 远期汇率＝即期汇率–远期汇水 2.标价方法相同，交叉相除 标价方法不同，平行相乘 3.货币升值与贬值的幅度： 直接标价法

本币汇率变化＝(旧汇率 新汇率－1) 100% 外汇汇率变化＝(新汇率 旧汇率－1) 100% 间接标价法

本币汇率变化＝(新汇率 旧汇率－1) 100% 外汇汇率变化＝(旧汇率 新汇率－1) 100%

如果是正数表示本币或外汇升值；如果是负数表示本币或外汇贬值。

1．1980-1985年墨西哥的CPI从100升到1200，美国CPI从160升到280，美元与比索的名义汇率（Fs/$）从8.5变为45.6。求比索的实际升（贬）值率。

q0=e0p0*/p0=(8.5x160)/100=13.6 q1=e1p1*/p1=(45.6x280)/1200=10.64 实际汇率比索升值

升值率=q0/q1-1=27.82%

2．假设美国投资者投资英镑CD，6个月收益5%，此期间英镑贬值9%，则投资者投资实际收益率为多少？

假设$1=￡a 6个月后$1=￡b 英镑贬值9%，即a/b-1=-9%，即a/b=91%

美国投资者投资余额为c美元，则6个月后，实际收益率是=c x a x(1+5%)/(b x c)-1=-4.45%

3．1992年5月1日法兰克福外汇市场上美元与德国马克的报价如下： Spot rate: US$1 = DM1.8010/20 1-mth forward at premium: 95/100bps What is the 1-mth forward rate ?

一个月以后的汇水是95/100bps,马克贬值，则一个月后汇率为US$1=DM1.8105/120 4 ．1990年5月9日纽约外汇市场上美元与法国法郎的报价如下： Spot rate: US$1 = FF5.2235/500 3-mth forward at discount: 395/385bps What is the 3-mth forward rate ?

三个月以后汇水为395/385bps，法郎升值，则3个月后汇率为US$1=FF5.18401/2115 5．某外汇市场即期汇率＄1=￡0.6400，已知美元一个月远期升水34点，求一个月远期汇率。

$1=￡0.6400 美元1个月近期升水34点 则一个月后远期汇率为$1=￡0.6434

6．某日，香港特区政府宣布将美元兑港币的汇率由＄1=HK＄7.8调至＄1=HK＄7.3，求美元相对港币的升贬值率及港币相对美元的升贬值率。

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美元兑港币的汇率由＄1=HK＄7.8调至＄1=HK＄7.3，则港币升值，美元贬值 美元贬值率：7.3./7.8-1=-6.41% 港币升值率：7.8/7.3-1=6.85%

7．香港外汇市场汇率＄1=HK＄7.7500-7.7800 纽约外汇市场汇率＄1=￡0.6400-0.6410

伦敦外汇市场汇率￡1=HK＄12.200-12.250

是否存在套汇利润？如存在，1000万港币可获利多少 因为： 纽约外汇市场汇率＄1=￡0.6400-0.6410 伦敦外汇市场汇率￡1=HK＄12.200-12.250 则$1=HK$7.8080-7.85225 则利润率为=（1000 x 7.8080）/7.7800-1000=3.599万港币

8.某银行在一天营业快结束时，外汇头寸出现了一下情况：即期美元多头300万，3个月远期美元空头300万；即期日元空头12020万，3个月远期日元多头11980万；即期加元空头328.2万，3个月远期加元多头328.2万。当时市场汇率如下： USD/JPY USD/CAD 即期汇率 120.10-20 1.6400-10 远期汇水 30-20 10-20

远期3th USD/JPY 119.80-120.00 远期3th USD/CAD 1.6410-30 操作为：

即期用100万美元买入日元共12020万日元

用200万美元买入加元共328.2万加元 远期签3个月的远期合同

用11980万日元买入100万美元 用328.2万加元买入100万美元 第六章

1.假设美元利率和英镑利率相等，均为年率5%，即期英镑/美元均衡汇率与未来预期之间关系如何？假定预期汇率水平1.52＄/￡保持不变，而英国利率上升到每年7%，美国利率水平不变，则新的英镑/美元均衡汇率是多少？ i*=7% i=5%

2.美国和瑞士的年利率分别是10%和4%，即期汇率是0.3864＄/SF： （1）如果利率平价条件满足，则90天远期汇率是多少？

（2）观察到的90天远期汇率报价是0.3902＄/SF，则外汇市场上存在套利机会吗？如果存在，应怎样利用这一机会？ 三、简答题（24分） 1.国际收支账户的设置 （1）经常账户：

货物：包括一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物及非货币黄金

服务：包括运输服务、旅游服务、其他服务（通讯、保险、金融、专有权利使用等） 收入：包括投资报酬和投资收入（直接投资收入、证券投资收入、其他形式的投资收入） 经常转移： 包括各级政府的无偿转移（战争赔款、政府间的经援、军援和捐赠，政府与国际组织间定期缴纳的费用，以及国际组织作为一项政策向各级政府提供的转移） 私人的无偿转移（侨汇、捐赠、继承、赡养费、资助性汇款、退休金等） （2）资本与金融账户：

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资本账户：资本转移，非生产、非金融资产的收买或放弃。 金融账户：直接投资，证券投资、其他投资、储备资产

（3）错误和遗漏账户：为使国际收支账户借方和贷方总额相等，人为设立的一个抵消账户 2.国际失衡的原因： （1）．季节性和偶然性的失衡 （2）．结构性失衡 （3）．周期性失衡 （4）．货币性失衡 （5）．收入性失衡 （6）．不稳定的投机和资本外逃造成的失衡 3.顺差的影响：

(1)使本国货币存在升值压力。浮动汇率制下，本币升值，不利于其出口贸易的发展，从而加重国内的失业问题；如果该国有义务维持固定汇率，那么，顺差将使本国货币供应量增长，从而加重通货膨胀； (2)将加剧国际摩擦；

(3)国际收支如果是形成于过度出口造成的贸易收支顺差，则意味着国内可供资源的减少，因而不利于本国经济的发展。 4.逆差的影响：

（1）会造成外汇短缺，引起外币升值的压力。

（2）固定汇率制下，政府耗费国际储备进行调整和干预。这样会造成本币供应的缩减，影响本国的生产和就业，而且国际储备的下降，削弱了该国的金融实力，会对其在国际上的信誉造成损害

（3）浮动汇率制下，则本币汇率大幅度下跌会削弱该国货币在国际上的地位，造成金融市场的波动。

（4）长期、巨额的国际收支逆差还会造成大量的对外负债，使该国的出口创汇主要用于偿债付息，影响该国必要的生产资料的进口，使国民收入的增长受到抑制。 5.国际金融市场的划分：

按跨国资产流动期限的长短分为货币市场和资本市场 （1）．国际资本市场

?中长期信贷市场：政府机构和跨国银行向客户提供的中长期资金融通的市场 ?证券市场

a．国际债券市场 b．国际股票市场 （2）．国际货币市场 包括：

?银行短期信贷市场：基于LIBOR的短期拆借市场

?短期证券市场：短期国债、CDs、银行承兑汇票、商业承兑汇票 ?贴现市场：未到期的信用票据，以贴现方式进行交易 另：外汇市场、黄金市场 6.外汇的三个特点 （1）自由兑换性 （2）普遍接受性 （3）可偿性 7.汇率的分类：

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（1）．按汇率制度分类 （1）固定汇率 （2）浮动汇率 （2）．按汇率制定的不同

（1）基准汇率：一国所制定的本国货币与基准货币之间的汇率。

（2）套算汇率：在基准汇率的基础上套算出的本币与非关键货币之间的汇率 §（3）．从银行买卖外汇的角度 （1）买入汇率 （2）卖出汇率 （3）中间汇率 （4）．按外汇买卖后交割时间的长短不同 （1）即期汇率

（2）远期汇率 （5）．按汇率管制程度分 （1）官方汇率 （2）市场汇率

（3）黑市汇率 （6）．按是否剔除通货膨胀——名义汇率和实际汇率 8.影响汇率变动的主要因素 （1）．国际收支状况 （2）．通货膨胀率差异 （3）．利率差异 （4）．经济增长率差异 （5）．中央银行干预

（6）．预期因素 9.外汇风险的管理

§外汇风险的内部管理 （1）选择货币法

a．硬币与软币选择法 b．本币计价法

c．一揽子货币计价法

d．价格调整法（加价、压价） （2）货币保值法

即在签订贸易合同和贷款合同时，在合同中加列保值条款，以防止汇率多变的风险。 a．黄金保值 b．外汇保值

c．一篮子货币保值 （3）提前或拖后外汇收付 （4）配对管理

配对管理是使外币的流入和流出在币种、金额和时间上相互平衡的作法。 10.§外汇风险的外部管理

（1）利用外汇市场业务消除汇率风险 a．即期合同法

具有敞口头寸的企业与外汇银行签订买卖外汇的即期合同

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b．远期合同法

具有敞口头寸的企业与外汇银行签订买卖外汇的远期合同 c.掉期合同法

（2）利用货币市场上的借贷消除外汇风险 a．借款法——针对远期外汇应收账款 b．投资法——应付外汇账款 11.固定汇率与浮动汇率的有优缺点 固定汇率：

优点：有利于国际经济交易的发展；有利于抑制国际货币投机；限制政府不负责任的宏观经济政策

缺点：丧失了货币政策的独立性；促进了通货膨胀的国际传播；容易造成汇率制度僵化 浮动汇率：

优点：能够实行独立的货币政策；国际收支均衡得以自动实现；减少国际储备量，提高资源利用效率；汇率变动对经济冲击作用较小

缺点：容易造成经济波动；不利国际贸易与投资的的发展；使一国有通货膨胀倾向 12.选择汇率制度的依据 （1）本国经济结构性特征

经济规模小、开放型国家适合固定汇率制度 （2）特定的政策意图

防止通胀传入，采取浮动汇率制度；控制本国通胀，采取固定汇率制度 （3）贸易伙伴的集中程度

贸易伙伴越集中，越应当采取固定汇率制度 （4）金融市场发展程度

发展程度越低越应当实行固定汇率制 （5）政策制定者的权威大小

央行威信越低，越应实行固定汇率制 13.外汇储备的构成 （1）．黄金储备 （2）．外汇储备 （3）．在IMF的储备头寸（储备当头寸和债权头寸） （4）． SDR（特别提款权）