E、单利终值计算与单利现值计算互为倒数

6、从第一期开始，每期期初收款或付款的年金，称为（ ）。

A、普通年金 B、即付年金 C、后付年金 D、先付年金 E、预付年金

7、递延年金现值是白若干期间(阴期)后每期款项(\项)的现值之和，其计算公式为（ ）。 A、P＝A×[(P／A，i,m+n)一(p／A，i，m)] B、P＝A×[(P／A，i，n)×(P／F，i，m) C、P＝A×(P／A，i，n)×(F／P，i，m) D、P=A×(F／A，i，n)×(P／F，i，m) E、P＝A×(P／A，i，m)×(F／P，i，n)

8、在财务管理中，衡量风险大小的指标是（ ）。

A、风险报酬率 B、标准离差 C、标准离差率 D、方差 9、下列项目中，属于影响企业经营风险的因素是( )。 A、原材料价格变动 B、销售决策失误 C、负债比率提高 D、产品质量不合格 E、消费者爱好发生变化

10、某企业为了扩大生产规模，向银行借入了一笔贷款，因借款而增加的风险称为( )。 A、市场风险 B、财务风险 C、经常风险 D、筹资风险 E、商业风险

11、经营风险是指由生产经营的不确定性带来的风险，它主要来自于( )等方面。 A、市场销售 B、生产成本 C、生产技术 D、通货膨胀 E、不可控事件发生

12、关于风险报酬，下列表述中正确的有( )。

A、风险报酬有风险报酬率和风险报酬额两种表示方法 B、风险越大，获得的风险报酬可能越高

C、风险报酬额是指投资者因冒风险进行投资所得的超过时间价值的额外收益 D、风险报酬率是风险报酬额与原投资额的比率

E、在实际工作中，通常以相对数即风险报酬率进行计量 三、判断题

1、当企业息税前资金利润率高于借人资金利率时，增加借人资金，可以提高自有资金利润率。 ( )

2、政府债券的利率可以视为时间价值。 ( )

3、复利现值系数与复利终值系数一定互为倒数。 ( )

4、在通常情况下，资金的时间价值是指无风险条件下的社会平均资金利润率。 ( ) 5、永续年金既无终值也无现值。 ( )

6、单利与复利是两种不同的计息方式，因此单利终值与复利终值在任何情况下都不同。 7、资金的时间价值是指随着时间的推移而发生的增值。 ( )

8、递延年金是普通年金的特殊形式，凡不是从第一期开始的普通年金都是递延年金。（ ） 9、风险与报酬相伴而生，高风险的项目必然获得高收益。（ ）

10、预测时间越短，不确定程度越低，因而短期财务预测不考虑风险因素。（ ） 11、两个项目比较，标准离差越大，风险越大，标准离差越小，风险越小。（ ） 12、对单一的投资方案而言，可用标准离差的高低作为风险大小的指标。（ ） 13、风险是一种危险，也是一种不确定性。（ ）

14、财务管理中的风险主要是指那些无法达到预期报酬的可能性。（ ） 四、计算分析题

1、有两个付款方案：

第一方案：从现在开始每年年初支付30万元，连续付10次；

第二方案：从第五年开始的每年年初支付40万元，连续付10次。 设i＝8％，问应使用哪个付款方案。

2、某投资项目现在投产后可使用10年，每年收益4万元，年收益率为10％，如果该项目施工延期5年，其他条件不变，则该项目的损失为多少?

3、某项目投产后可使用10年，前3年收益2 000元，第4～9年收益3 000元，最后一年收益7 000元，如果投资收益率为6％，求该项目收益的现值。

4、向银行申请按揭贷款50万元，贷款年利率为12％，分20年等额还清。 要求：

(1)如果按年复利，每年还多少? (2)如果按月复利，每月还多少?

5、某企业存人银行100万元，存款年利率为16％，时间为5年，每季计算一次利息。 要求：根据以上资料，

(1)计算该项存款的实际年利率。 (2)计算该项存款5年后的本利和。

6、某公司拟购置一项设备，现有甲、乙两种方案可供选择。甲方案下设备的价格较乙方案下设备高50 000元，但每年可节约维修保养费等10 000元。假定甲方案设备的经济使用寿命为6年，利率为8％。

要求：计算确定所选方案。

7、某个企业有两个投资额均为l 000万元的投资项目A和B可供选择，它们的可能投资 报酬率与相应的概率如下表所示：

经济状况 发生概率 预期报酬率（%） 项目A 0.2 0.6 0.2 30 25 20 繁荣 正常 衰退 项目 B 50 25 0 根据资料，计算并比较两个项目的风险大小。

[第二部分练习题答案及解析]： 一、单项选择题

1、答案：A 时间价值中既不包含风险报酬，也不包含通货膨胀贴水，与一般的名义利率也有差别，只能表现为无风险的报酬率。

2、答案： D 时间价值是无风险和无通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，所以时间价值与通货膨胀的高低无关。

3、答案： B 甲方案为预付年金，乙方案为普通年金，由于预付年金发生的时间早，折算为相同时点的终值也比较大。

4、答案： A 递延年金既有终值，也有现值，只是递延年金的终值与递延期无关，因而终值计算方法与普通年金终值计算方法相同。而递延年金现值与递延期有关，因而其现值计算方法必须在普通年金现值计算的基础上结合递延期的变化调整计算。

5、答案： D 本题的考点是求年资本回收额，A=100 000／(P／A，8％，5)=100 000／3．9927=25 045．71(元)。

6、答案： B 本题的考点是名义利率与实际利率之间的换算，I=(1+10％／4)-l=10.38% 7、答案： D 本题的考点是永续年金求现值，P＝100 000／10％=1 000 000(元)。

4 8、答案： D永续年金只有现值没有终值。

9、答案： C 本题的考点是求时间，列方程：1 000×(P／A，10％，n)＝5 000(元)，(P／A，10％，n)=5，与给定的已知条件相比，可知n＝7。

10、答案： B 概率是表示随机事件发生可能性大小的数值，概率分布越集中，意味着出现某种结果的可能性越大，则风险越低。

11、答案： A 在期望值相同的前提下，标准差越大，则意味着风险越大，因此A方案的风险小于B方案的风险。

12、答案： A 从财务管理的角度看，风险是指由于各种难以预计或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益背离，从而有蒙受经济损失的可能性。

13、答案： C 本题的考点是标准离差与标准离差率的区别。对于期望值不同的决策方案可用标准离差率来衡量风险的大小。

14、答案： C 本题的考点是经营风险形成的原因。只要不是因为筹资的原因所形成的风险都属于经营风险。

15、答案： D 本题的考点是财务风险形成的原因。财务风险的形成来源于对外举债。

二、多项选择题

1、答案： C、D、E 单利与复利只是计算时间价值的计算方式，而影响时间价值大小的因素则包括本金、利率和期限。

2、答案： A、D 年金现值系数可用(P／A，i，n)表示，而将年金终值系数一次复利折算为现值也与年金现值系数等价，即(P／A，i，，n)=(F／A,i，n)·(p／F，i，n)。

3、答案： A、C、D 资金的时间价值与利率是有区别的，时间价值既不考虑风险也不考虑通货膨胀因素，而利率中含有风险和通货膨胀因素，时间价值是在周转使用中产生的。 4、答案： A、B、C、D 永续年金是指期限趋于无穷大的系列等额收付，它只有现值没有终值。

5、答案： A、C、D、E 普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数，普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数，因此普通年金终值系数和普通年金现值系数之间无倒数关系。

6、[答案] B、D、E 从第一期开始，每期期初收款或付款的年金，称为先付年金或即付年金或预付年金。从第一期开始，每期期末收款或付款的年金，称为普通年金或后付年金。

7、答案： A、B 本题的考点是递延年金现值的两种计算方法，必须熟练掌握公式。 8、答案： B、C、D 离散程度是反映风险大小的指标，而反映离散程度的指标则包括方差、标准差及标准离差率等。

9、答案： A、B、D、E 负债比率的变化属于影响企业财务风险的因素，其余均属于影响企业经营风险的因素。

10、答案： B、D 因举债而给企业财务成果带来的不确定性称为财务风险，又称筹资风险。

11、答案： A、B、C、D、E 所有生产经营方面的不确定性，都会引起利润的变化，而给企业带来风险，如供、产、销方面，劳动力市场供求关系，通货膨胀，自然气候恶化，税收调整等。

12、答案： A、B、C、D、E 风险越大，获得的风险报酬可能越高。风险报酬有风险报酬率和风险报酬额两种表示方法。风险报酬额是指投资者因冒风险进行投资所得的超过时间价值的额外收益。风险报酬率是风险报酬额与原投资额的比率。在实际工作中，通常以相对数即风险报酬率进行计量。

三、判断题 1、答案： √

2、答案： × 如果通货膨胀率很低的话，政府债券的利率可以视为时间价值。

3、答案： × 在利率与计算期数相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数为倒数，类似此题的还有在利率与计息期数相同的条件下，偿债基金系数为年金终值系数，资本回收系数与年金现值系数均互为倒数。

4、答案： × 通常情况下，资金的时间价值是指无风险、无通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。

5、答案： × 永续年金没有终值但却有现值，其计算公式为：P=A·

6、答案： × 尽管单利与复利是两种不同的计算方式，但两者在计算期为1时，两种终值的计算结果还是一致的。

7、答案： × 资金的时间价值是指在周转使用中随着时间的推移而发生的价值增值。 8、答案： √

9、答案： × 高风险的项目不一定必然会获得高收益，只是高风险项目可能会取得高收益。 10、答案： √

11、答案： × 两个项目比较，只有期望值相同时，才能用标准离差评价其风险大小；而不论期望值是否相同，都可直接使用标准离差率比较两个项目的风险大小。

12、答案： √ 对单一的投资方案而言，标准离差可直接用来说明风险大小，此题应注意与第11题的区别。

13、答案： × 风险既可能呈现不利的一面，也可能呈现其有利的一面，因此风险不等于危险。从理论上讲，风险与不确定性也有界限，只是在实践中对二者不作区分，风险更多的是指不确定性。

14、答案： √ 从财务管理的角度看，风险就是在各项财务活动中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。 四、计算分析题

1、答案：由于两个方案付款的结束点不相同，本题只能使用现值进行对比，第一方案为预付年金求现值，第二方案为递延年金求现值。

P（1）=30万×[(P/A,8%,9)+1]=30万×（6.2469+1）=2174070(元)

P（2）=40万×（P/A，8%，10）×（P/F，8%，3）=40万×6.710×0.7938=2130591（元） 由于第二方案的现值小于第一方案，故应选用第二方案。

2、答案：现在投产的现值=40000×（P/A，10%，10）=40000×6.1446=245784（元） 施工延期5年折算现值=40000×（P/A，10%，10）（P/F，10%，5）

=40000×6.1446×0.6209=152607（元）

损失额=245784-152607=93177（元）

3、答案：由于整个项目使用期中每年的现金流量不全相等。应分段进行计算。 P=2000×（P/A，6%，3）+3000×（P/A，6%，6）（P/F，6%，3）+7000×（P/F，6%，10） =2000×2.673+3000×4.9173×0.8396+7000×0.5584 =21640.5（元）

4、答案：该题是求年资本回收额，如果按年复利，则： A·（P/A，12%，20）=500000 A=500000×

1i11=500000×=66939.78（元）

(P/A,12%,20)7.4694