(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利

∵A股票的内在价值= [1．2× (1+8％)] ÷ (20％—8％) =10．8(元)

第七部分 投资决策实务

[本章学习要点]：

本章是财务管理的—个重点章节，因此要求全面理解、掌握。通过本章学习要求掌握现金流量的估算方法和估算中应注意的问题；掌握净现金流量的理论计算公式；掌握静态投资回收期、净现值、内部收益率的计算方法；掌握财务可行性的判断标准；熟悉项目投资和现金流量的定义；熟悉项目计算期的构成和投资构成内容；熟悉静态投资回收期、净现值、内部收益率的定义；熟悉各种情况下的内插法和逐次测试法的应用；熟悉动态评价指标之间的关系；了解项目投资的程序和项目投资的投入方式；了解更新改造投资项目的现金流量的内容；了解现金流量表的格式；了解静态投资回收期、净现值、内部收益率等评价指标的优缺点；了解投资决策评价指标的定义、内容及其分类情况；了解运用长期投资决策评价指标的一般原则；了解互斥方案决策与财务可行性评价的关系；了解独立方案的财务可行性评价的各种标准；了解多方案组合排队投资决策。 [本章重点、难点]：

本章的重点是：项目现金流量的概念和构成；净现金流量的确定；净现值、内部收益率和获利指数的计算和应用；投资回收期和投资利润率的计算和应用；折现指标之间的关系；项目投资决策指标的运用。 本章的难点是：净现金流量的计算；内部收益率的计算；投资决策指标的比较和运用方法。 [本章练习题]：

一、单项选择题

1．下列项目不能引起现金流出的是( )。

A．支付材料款 B．计提折旧 C．支付工资 D．垫支流动资金 2．在固定资产售旧购新决策中，旧设备的变现价值是继续使用旧设备的( )。 A．付现成本 B．购置成本 C．无关成本 D．机会成本 3．在只有一个投资项目可供选择时，通常认为该项目不可行的情况是( )。 A．净现值>0 B．净现值率<0

C．获利指数>1 D．内部收益率>基准折现率

4．已知某项目无建设期，资金于建设起点一次性投入，项目建成后可用10年，每年的净现金流量相等，如果该项目的静态投资回收期是5年，则按内部收益率确定的年金现值系数是（ ）。

A．10 B．8 C．6 D．5

5．计算差额投资内部收益率时，可以( )为基础。 A．差额净现金流量 B．净现金流量 C．现金流人量 D．现金流出量

6．投资方案评价所利用的指标，未考虑时间价值因素的有( )。

A．投资回收期 B．净现值 C．内含报酬率 D．获利指数

7．机器甲与机器乙都可以用来生产同样的产品，购置机器甲就不可以购置机器乙，购置 机器乙就不能购置机器甲，这两个投资方案属于( )。

A．独立方案 B．互斥方案 C．不可行方案 D．高风险投资方案 8．关于静态投资回收期指标，下列描述不正确的有( )。 A．静态投资回收期越短，投资风险越小 B．该指标未考虑货币时间价值