⑴按12%的利率发行债券；

⑵按每股20元发行新股。公司适用所得税率40%。 要求：

⑴计算两个方案的每股净收益；

⑵计算两个方案的每股利润无差别点息税前利润； ⑶计算两个方案的财务杠杆系数； ⑷判断哪个方案更好。

8、 某企业现有资金200万元，其中债券l00万元(年利率l0％)，普通股100万元(10万股，每股面值l元，发行价10元，预计今年将发放股利每股l 元，以后各年预计增长5％)。现为扩大规模，需增资400万元，其中按面值发行债券140万元，年利率10％；发行股票260万元(26万股，每股面值1 元，发行价10元，股利政策不变)。所得税率30％。计算企业增资后①各种资金占总资金的比重；②各种资金的成本；③加权平均资金成本。

9、 已知某企业只生产一种产品，年销售量50000件，每件单价100元，变动成本率为70%，固定成本总额为500000元。企业总资产为1000000 元，负债300000元，利率为10%，普通股500000股，每股面值1元，优先股20000股，每股面值10元，股息率为15%，若公司所得税率为 30%。求(1)息税前利润(EBIT)。(2)每股收益(EPS)。(3)经营杠杆系数(DOL)。(4)财务杠杆系数(DFL)。(5)总杠杆系数 (DTL)。(计算结果保留小数点两位)

10、ABC公司资本总额为250万元，负债比率为45%，其利率为14%。该企业销售额为320万元，固定成本48万元，变动成本率为60%。试计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

11、宏达公司某年销售额为100万元，税后净利为10万元。若财务杠杆系数为1.6，固定成本为24万元，所得税税率为20%，公司预期明年销售额为120万元。计算每股收益会增加的幅度。

12、 某公司目前的资本来源包括面值为1元的普通股1000万股和平均利率为10%的3200万元的负债。预计企业当年能实现息税前利润1600万元。为了进一 步拓展国际市场，公司需要在国外建立一全资子公司，该全资子公司需要投资4000万元。预计该子公司建成后会为公司增加销售收入2000万元。其中变动成 本为1100万元，固定成本为500万元。该项资金来源有三种筹资形式：（1）以11%的利率发行债券；（2）按面值发行股利率为12%的优先股；（3） 按每股20元价格发行普通股。试运用无差别点分析法分析公司选择哪一种筹资方式。（公司所税税率为30%）

13、某企业销售净额为280万元，息税前利润为80万元，固定成本为32万元，变动成本率为60%；资本总额为200万元，债务资本比率40%，债务利率12%。试计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。 14、某公司在初创时拟筹资500万元，现有A、B两个备选方案。有关资料见下表： 筹资方式 筹资方案A 筹资方案B 25

筹资额（万元） 长期借款 公司债券 普通股 合计 80 120 300 500 资本成本（%） 7 8.5 14 筹资额（万元） 110 40 350 500 资本成本（%） 7.5 8 14 试测算比较该公司两个筹资方案的综合资本成本并据以选择筹资方案。

15、 某公司2000年资本总额为1000万元，其中债务资本400万元，债务年利率10%，普通股资本600万元（24万股）。现因扩大生产规模，需追加筹资 200万元，筹资方案有二种选择：（1）发行债券，年利率12%；（2）增发普通股8万股。预计2001年息税前利润为200万元，假设公司所得税率税率 40%。请用EBIT-EPS分析法(每股收益无差别点法)作出选择。

16、某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为 。假定该企业1998年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元，按市场预测1999年A产品的销售量将增长10%。要求： （1）计算1998年该企业的边际贡献总额。 （2）计算1998年该企业的息税前利润总额。 （3）计算销售量为10000件时的经营杠杆系数。 （4）计算1999年该企业的息税前利润增长率。

（5）假定该企业1998年发生负债利息5000元，且无优先股股息，计算联合杠杆系数。

17、某公司本年度销售收入为1000万元，边际贡献率为40%，固定成本总额为200万元，若预计下年销售收入增长为20%，请计算企业经营杠杆系数和下年息税前利润。

第四章 投资管理 一、单项选择题

1、某项投资10万元，寿命期5年，期末无残值，直线法计提折旧，每年税后净利2.5万元，则该项投资回收期为( )。

A、5年 B、4年 C、2年 D、2.22年

2、某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元；当贴现率为18%时，其净现值为－22元。该方案的内含报酬率为( )。

A、15.88% B、16.12% C、17.88% D、18.14%

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3、某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价为80万元，如欲在这块土地上兴建厂房，应( )。 A、以100万元作为投资分析的机会成本考虑 B、以80万元作为投资分析的机会成本考虑 C、以20万元作为投资分析的机会成本考虑 D、以100万元作为投资分析的沉没成本考虑

4、如果其它因素不变，一旦贴现率提高，下列指标中数值会变小的是( )。 A、净现值 B、内含报酬率 C、会计收益率 D、投资回收期

5、在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是( )。 A、净现值率 B、获利指数 C、投资回收期 D、内部收益率 6、在相同投资额的不同方案决策中，应选择( )大的。 A、现值指数 B、净现值 C、投资回收期 D、收益率

7、在下列各项产生证券投资风险的原因中，不属于来自证券发行主体(企业)的风险是( )。 A、经营风险 B、破产风险 C、利率风险 D、违约风险 8、（ ）是风险最大的有价证券投资。

A、债券投资 B、期权投资 C、股票投资 D、期货投资

9、某种股票当前的市场价格是40元，最近刚支付的股利为每股2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的预期收益率是( )。

A、5% B、5.5% C、10% D、10.25% 10、一般而言，金融投资不是( )。

A、对外投资 B、直接投资 C、证券投资 D、风险投资 11、债券到期收益率计算的原理是：（ ）。

A、到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率

B、到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率

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C、到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和

D、到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提 12、估算股票价值时的贴现率，不能使用（ ）。 A、股票市场的平均收益率 B、债券收益率加适当的风险报酬率 C、国债的利息率

D、投资人要求的必要报酬率

13、下列关于资本资产定价原理的说法中，错误的是（ ）。 A、股票的预期收益率与β值线性相关

B、在其他条件相同时，经营杠杆较大的公司β值较大 C、在其他条件相同时，财务杠杆较高的公司β值较大 D、若投资组合的β值等于1，表明该组合没有市场风险

14、 年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为 10%，已提折旧28800元；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税率为30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（ ）。 A、减少360元 B、减少1200元 C、增加9640元 D、增加10360元

15、在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残值为14000元，所得税率为33%，则设备报废引起的预计现金流入量为（ ）元。 A、7380 B、8040 C、12660 D、16620

16、下列关于投资项目的回收期法的说法中，不正确的是（ ）。 A、它忽略了货币时间价值

B、它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据 C、它不能测度项目的盈利性 D、它不能测试项目的流动性

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