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图21—3

我们可以将这种变化对消费的影响分解为收入效应和替代效应。收入效应是向不同的无差异曲线运动所造成的消费变动。由于消费者是借贷者而不是储蓄者，利率上升使他的状况变坏，所以他不能达到更高的无差异曲线。如果各时期的消费都是正常物品，那么这往往使消费下降。

替代效应是两个时期消费的相对价格变动所造成的消费的变动。利率上升时，相对于第一期的消费，第二期的消费变得更加便宜，这往往使消费者选择第二期的消费增加而第一期的消费减少。

最后，我们可以发现对于一个借贷者，当利率升高时，由于收入效应和替代效应同方向，第一期的消费必将下降。第二期的消费上升或下降取决于哪种效应更加强烈。在图21—3中，我们展示的是替代效应强于收入效应的情况，因此C2增加。

3.为什么说如果消费者遵循持久收入假说且能够进行理性预期，消费的变动就是不可预测的？

解答：持久收入假说暗示消费者努力使各期的消费平滑化，所以当前的消费取决于对一生中收入的预期。在任何一个时点上，消费者根据现在对一生收入的预期来选择消费。随着时间的推移，他们可能得到修正其预期的消息，所以会改变自己的消费。如果消费者有理性预期，能最优地利用所有可获得的信息，那么，他们应该只对那些完全未预期到的事件感到意外。因此，他们消费的变动也应该是无法预期的。

4.试画图分析消费者收入变动对消费决策的影响。

c2y2

解答：根据消费者跨期消费预算约束方程：c1＋＝y1＋，无论是消费者现期收

1＋r1＋r

入y1增加还是未来收入y2增加，都将导致预算约束线向外平移。

如图21—4所示，假设在收入增加之前，跨期消费预算约束线为AB，则消费者的跨期最优决策点为无差异曲线I1与AB的切点E1，相应地，现期消费为c1，未来消费为c2。收入增加之后，跨期消费预算约束线向外平移至A′B′，如果两期消费为正常物品，则消费者的跨期最优决策点移动至无差异曲线I2与A′B′的切点E2，相应地，现期消费增加为c′1，未来消费增加为c′2。因此，在两期消费均为正常物品的情况下，消费者收入的变动将引起现期消费与未来消费同方向的变动。

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图21—4

如果现期消费为正常物品，未来消费为低档物品，则消费者收入的变动会引起现期消费同方向的变动以及未来消费反方向的变动；如果现期消费为低档物品，未来消费为正常物品，则消费者收入的变动会引起现期消费反方向的变动以及未来消费同方向的变动。

5.试说明下列两种情况下，借贷约束是增加还是减少了财政政策对总需求的影响程度： (1)政府宣布暂时减税； (2)政府宣布未来减税。

解答：财政政策影响总需求的潜力取决于消费的影响：如果消费变化很大，那么财政政策将有一个很大的乘数；如果消费改变很小，那么财政政策将有一个很小的乘数，因为边际消费倾向越大，财政政策乘数越大。

(1)考虑两个时期的费雪模型。暂时减税意味着增加了第一期的可支配收入，图21—5(a)显示暂时减税对没有借贷约束的消费者的影响，而图21—5(b)显示了暂时减税对有借贷约束的消费者的影响。

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图21—5

有借贷约束的消费者想要通过借贷而增加C1，但是不能增加C2。暂时减税增加了可支配收入：如图21—5(a)和21—5(b)所示，消费者的消费增加额等于减税额。有借贷约束的消费者第一期消费的增加额大于没有借贷约束的消费者，因为有借贷约束的消费者的边际消费倾向大于没有借贷约束的消费者。因此，与没有借贷约束的消费者相比，有借贷约束的消费者在第一期所对应的财政政策影响总需求的潜力更大。

(2)再一次考虑两个时期的费雪模型。宣布未来减税将增加Y2。图21—6(a)显示了减税对没有借贷约束的消费者的影响，而图21—6(b)显示了减税对有借贷约束的消费者的影响。

图21—6

没有借贷约束的消费者立即增加了消费C1。有借贷约束的消费者无法增加C1，因为可支配收入没有改变。因此如果消费者面临借贷约束，那么宣布未来减税对消费和总需求没有影响。因此，与没有借贷约束的消费者相比，有借贷约束的消费者在第一期所对应的财政政策影响总需求的潜力更小。

6.假定你是一个追求跨期效用最大化的消费者，正处于青年时期，下述事件的发生将如何影响你现期的消费行为：

(1)一位失散多年的亲戚突然与你取得联系，并在其遗嘱中将你列为其巨额财产的唯一继承人；

(2)你目前所从事的行业属于夕阳行业，未来几年你将面临下岗的威胁； (3)医生根据你目前的身体状况预测你可以活到90岁。

解答：(1)该事件将会导致消费者的当期收入增加，从而会引起跨期消费预算约束线向外平移，由于消费一般为正常物品，从而消费者的现期消费增加。

(2)该事件将会导致消费者的未来收入减少，从而会引起跨期消费预算约束线向内平移，由于消费一般为正常物品，从而消费者的现期消费减少。

(3)该事件将会导致消费者的消费期数增加。当没有医生的预测时，消费者认为自己可以活到80岁，并且消费者的消费期只有两个，一个是青年时期1，一个是老年时期2，则消费者的跨期消费预算约束方程为：c1＋

＝y1＋。有医生的预测之后，则多增加了从1＋r1＋r80岁～90岁的时期3，该期的收入y3＝0，消费为c3，则消费者的跨期消费预算约束方程为：

c2y2

c1＋

，这将导致以c1和c2为坐标值的跨期消费预算约束线向内平

1＋r(1＋r)1＋r移，由于消费一般为正常物品，从而消费者的现期消费减少。

＋

2c2c3

＝y1＋

y2

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7.根据新古典投资模型，分析在什么条件下企业增加自己的固定资本存量是有盈利的？ 解答：根据新古典企业固定投资模型，如果企业资本的边际产量大于资本的成本，那么企业增加资本存量是有盈利的；如果边际产量小于资本的成本，那么企业增加资本存量就会亏损。分析如下：

新古典投资模型考察了企业拥有资本品的收益与成本。对每一单位资本，企业赚到的实际收益为R/P，承担的实际成本为(PK/P)(r＋δ)。每单位资本的实际利润是：

利润率＝收益－成本＝R/P－(PK/P)(r＋δ)

由于均衡状态是资本的实际租赁价格等于资本的边际产量，所以利润率可写为： 利润率＝MPK－(PK/P)(r＋δ) 由上式可看出：如果企业资本的边际产量大于资本的成本，那么企业增加资本就是有盈利的，反之没有盈利。

8.试分析利率的上升如何减少住房投资流量？ 解答：住房需求的一个决定因素是实际利率。许多人用贷款——住房抵押贷款——购买自己的住房，利率是贷款的成本。即使有些人不必贷款买房，他们也将对利率作出反应，因为利率是以住房形式持有财富而不把财富存入银行的机会成本。因此，利率上升减少了住房需求，降低了住房价格，并减少了居住的投资量。

9.试阐述企业持有存货原因。

解答：存货指企业持有的作为储备的产品，包括原料与供给品、加工中的产品和成品。企业持有存货的原因包括：

(1)使生产水平在时间上保持稳定。当销售低落时，企业的生产多于销售，把额外的产品作为存货；当销售高涨时，企业的生产少于销售，把存货中的产品拿出来作为补充。这样可使各个时期的生产平稳，避免产出的大起大落造成成本的增加。

(2)存货可以使企业更有效率地运转。例如，如果零售商店向顾客展示手头的产品，它们可以更有效地销售。制造业企业持有零部件存货可以减少当机器发生故障时装配线停止运行的时间。这样，企业持有一部分存货，会促进产出增加。

(3)持有存货可在销售意外上涨时避免产品脱销。企业做生产决策前通常会预测顾客的需求水平，但是这种预测并不一定准确。如果需求大于生产而没有存货，该产品将会在一个时期内脱销，企业将损失销售收入和利润。企业持有存货就可避免脱销给企业带来的不利影响。

(4)一部分存货是生产过程中的产品。

10.用新古典投资模型解释下列每一种情况对资本租赁价格、资本成本以及企业净投资的影响：

(1)政府实施扩张的货币政策提高实际利率；

(2)一次自然灾害摧毁了部分固定资产，资本存量减少； (3)大量国外劳动力的涌入增加了国内的劳动力供给。 解答：投资函数是：I＝In[MPK－(PK/P)(r＋δ)]＋Δk。

资本的租赁价格等于资本的边际产品，资本成本＝(PK/P)(r＋δ)。

(1)扩张性的货币政策提高了实际利率，资本的租赁价格不变，资本成本增加，投资量减少。因为实际利率上升，由资本成本＝(PK/P)(r＋δ)可知，资本成本增加，企业会减少投资，但是由于资本的边际产品没有改变，所以资本的租赁价格不会迅速改变。

(2)若一次自然灾害摧毁了部分资本存量，则资本的租赁价格上升，资本成本不变，投资增加。因为资本存量减少，使得资本的边际产品上升，所以资本的租赁价格上升。决定资本成本的各因素没有改变，所以资本成本不变。同时，因为资本的边际产品相对于资本的成本上升，使投资更有利可图，所以企业投资增加。

(3)大量国外劳动力的涌入增加了本国内的劳动力供给，使资本的租赁价格上升，资本成本不变，投资量增加。因为劳动投入增加，使得资本的边际产品上升，所以资本的租赁价格上升。决定资本成本的各因素没有改变，所以资本成本不变。同时，因为资本的边际产品相对于资本的成本上升，使投资更加有利可图，所以企业投资增加。

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