2个月掉期汇率105/100，

所以，2个月掉期汇率为GBP/USD=1.666 5/1.678 0 另外，2个月后即期汇率 GBP/USD=1.660 0/1.661 0 （2）进行远期交易时，英镑折算为美元： 10*1.6665=16.665（万美元）

（3）不进行远期保值时，英镑折算为美元：10*1.6600=16.6（万美元）

所以，不采取保值措施的损失为： 16.665-16.6=0.065（万美元） 4.下列为各货币之即期汇率报价，请按照题目指示计算其远期汇率。

（1）美元/新加坡元：1.4150,3个月美元利率为3.25%，3个月新加坡元利率为6.875%，试计算六个月美元/新加坡元之汇率。

（2）美元/日元：108.20,6个月美元利率为3.5%，6个月日元利率为3.5%，试计算六个月美元/日元之汇率。 解答：（1）六个月美元/新加坡元之汇率为

1.4150+1.4150*（6.875%-3.25%）*3/12=1.4278 （2）六个月美元/日元之汇率为

108.23+108.23*（3.75%-3.5%）*6/12=108.3353 5.假设英镑/美元即期汇率 1.834 0/50，2月期掉期率96/91，3月期掉期率121/117，报价银行要报出2个月至3个月的择期汇率是多少？

解答：2个月远期 （1.834 0-0.009 6）/（1.835 0-0.009 1）=1.8244/1.8259

3个月远期 （1.8340-0.0121）/（1.8350-0.0117）=1.8219/1.8233 故2～3个月择期汇率为1.8219/1.8259

7.假设一家瑞士公司在6个月后将收到货款100万美元，目前市场条件是：即期汇率USD/CHF=1.600 0，美元利率为3.5%，瑞郎利率为8.5%，问该公司进行6个月远期外汇交易收到货款后换得多少瑞郎？

解：美元兑马克的六个月远期汇率为：1.600 0+1.600 0*（8.5%-3.5%）*6/12=1.64

则6个月后收到100万美元可换成马克为：100*1.64=164（万马克） 10.以报价银行的角度，报出下列择期交易的汇率。

（1）美元/新加坡元 即期汇率1.598 0/90，2月期掉期率154/157， 3月期掉期率219/221.5，报出2个月至3个月的择期汇率。

（2）英镑/美元 即期汇率1.547 0/80，1月期掉期率61/59， 2月期掉期率123.5/121，报出1个月至2个月的择期汇率。 （3）澳元/美元 即期汇率0.688 0/90，3个月掉期率137/134.5， 4个月掉期率179.5/177，报出3个月至4个月的择期汇率。 解答：（1）2个月远期 ：（1.598 0+0.015 4）/ （1.599 0+0.015 7）=1.613 4/1.614 7 3个月远期 ：（1.598 0+0.021 9）/（1.599 0+0.0221 5）=1.619 9/1.621 15

故 2—3个月择期：1.613 4/1.621 15。 （2）1个月远期 ：（1.547 0-0.006 1）/（1.548 0-0.005 9）= 1.540 9/1.542 1 2个月远期：（1.547 0-0.0123 5/（1.548 0-0.021 2）=1.534 7/1.526 8

故1～2个月择期： 1.534 7/1.542 1。 （3）3个月远期：（0.688 0-0.013 7）/（0.689 0-0.013 45）= 0.674 3/0.675 55 4个月远期 ：（0.688 0-0.017 95）/（0.689 0-0.017 7）= 0.670 05/0.671 3 故3～4个月择期： 0.670 05/0.675 55。

11.上海某企业采取远期结售汇。去年9月1日与 国外客商签订一批进口设备，价值1 000万美元，定于今年3月2日收妥付款。如按过去的即期结售汇方式，则3月2日当天，该公

司货到付款，按即期价格向银行买汇，中国银行当日美元即期售汇牌价为829.10，公司需支付人民币：10 000 000×829.10%=82 910 000元。由于该公司在去年9月1日与中国银行签订了远期结售汇协议，当日该行6个月美元售汇牌价为825.79，公司需支付人民币多少元？公司节省了人民币多少元？ 解答：公司需支付人民币：

825.79×10 000 000=8 257.9（万人民币） 公司节省了人民币：

（829.1-825.79）×10 000 000=33.1（万人民币）

第五章 个人外汇买卖与结算（不要）

第六章 外汇期货交易

一、单项选择

1、A 2、D 3、A 4、B 5、C 二、多项选择

1、ACD 2、ABCD 3、ABCD 4、AC 5、 ABCD 6、AD 7、ABCD 8、ABCD 三、判断题

1、T 2、T 3、T 4、T 5、T 6、F 一、案例分析与计算

1.一名美国商人从加拿大进口农产品，约定3个月后支付1 000万加元，为了防止加元升值带来的不利影响，他进行了买入期货套期保值。3月1日汇率为1 USD=1.350 6 CAD，期货价格为1 USD=1.345 0 CAD。9月份到期的期货价格为1USD=1.345 0 CAD。如果6月1日的汇率为1 USD=1.346 0 CAD，该期货价格为1 USD=1.340 0 CAD，美国商人该如何利用外汇期货交易进行保值，其盈亏情况如何？ 解答：买入100份加拿大元期货合约，

期货收益：1000万*（1/1.3400-1/1.3450）=746.268-743.494=2.774 （万加元） 现汇损失：1000万*（1/1.3460-1/1.3506）=740.411-742.942=-2.531 （万加元） 故总损益为：2.774-2.531=0.243 （万加元） 现货市场 期货市场 3月1日 现汇汇率为 9月份到期的期货价格1USD=1.3400CAD 1USD=1.3506CAD （ 100份*100 000=1000万加元） （ 金额：1000万加元） 6月1日 汇率为1USD=1.3460CAD 9月份到期的期货价格为1USD=1.3450CAD （ 金额：1000万加元） （ 100份*100 000=1000万加元） 损失 -2.531万加元 获利 +2.774万加元 总损益： 2.774-2.531=0.243 （万加元） 2.美国商人从瑞士进口汽车，约定3个月后支付250万瑞士法郎。为了防止万瑞士法郎升值带来的不利影响，他进行了买入期货套期保值。3月1日汇率为1 USD=1.5917 CHF，期货价格为1 USD=1.5896 CHF 。如果6月1日的汇率为1 USD=1.5023 CHF,期货价格为1 USD=1.4987 CHF,其盈亏情况如何？

解答：买入20份CHF期货合约，

期货收益：250万*（1/1.4987-1/1.5896）=166.81-157.27=9.54（万瑞郎） 现汇损失：250万*（1/1.5917-1/1.5023）=166.41-157.06=-9.35 （万瑞郎）

故总损益为：9.54-9.35=0.19 （万瑞郎） 现货市场 期货市场 3月1日 现汇汇率为 9月份到期的期货价格1USD=1.5896 CHF 1USD=1.5917 CHF （ 20份*125 000= 250万瑞郎） （ 金额：250万瑞郎） 6月1日 汇率为1USD=1.5023CHF 9月份到期的期货价格为1USD=1.4987CHF （ 金额： 250万瑞郎） （ 100份*125 000= 250万瑞郎） 损失 -9.35万瑞郎 获利 +9.54万 瑞郎 总损益为：9.54-9.35=0.19（万瑞郎） 3. 3月1日，假设在国际货币市场上6月份交割的英镑期货合约价格比9月份交割的英镑

期货合约价格高，若6月份交割的英镑期货合约的价格为GBP/USD=1.563 0，9月份交割的英镑期货价格为GBP/USD=1.551 0。某投机者预测6月份交割的英镑期货合约价格下跌速度比9月份交割的英镑期货合约价格上升速度快，因此该投机者立即采用跨期套利投机，即卖出10张6月份交割的英镑期货合约，同时买入10张9月份交割的英镑期货合约，以期获取价格上的利润。如果该投机者5月5日进行平仓，其价格分别为6月份交割的英镑期货合约价格为GBP/USD=1.556 0，9月份交割的英镑期货合约价格为GBP/USD=1.553 0，那么该投机者平仓获利了结的利润为多少？ 解答：6月期的期货获利情况为：

（1.5630-1.5560）*10*62500=4375（美元） 9月期的期货获利情况为： （1.5530-1.5510）*10*62500=1250 （美元） 合计获利为：4375$+1250$=5625 （美元）

跨期：英镑期货合约 （CME国际货币市场，同跌） 03-01 开仓 05-05 平仓 总盈亏： 6月份交割合约 9月份交割合约 卖出： 买入： 1GBP=1.5630 USD 1GBP=1.5510 USD （份数及金额：10份*62500） （份数及金额：10份*62500） 买入： 1GBP=1.5560 USD 4 375+1 250= 5 625 USD 卖出： 1GBP=1.5530 USD + 1 250 USD 盈利或亏损： + 4 375 USD 4.某客户某日在IMM按GBP1=USD 1.5600买入2张英镑期货合约，每张合约价值为62500英镑，每张合约的原始保证金为2800美元（约2.8%=2800/100000），维持保证金两张合约共为4200美元（=2100*2,约2.1%=2100/100000=2800*75%）。该客户应该缴纳多少保证金才能进行交易？如果某一天市场汇率变为GBP/USD=1.5400，则该客户的损益情况如何？是否应该补充保证金？如果要补充保证金，应该补充多少？ 解答：初始保证金：2800*2=5600 （美元） 当日损失：（1.5600-1.5400）*62500*2 =2500 （美元）

保证金余额为：5600-2500=3100 （美元）

＜维持保证金4200 （美元） 需补充保证金： 5600-3100=2500 （美元） =当日损失

第七章 外汇期权交易

一、填空

1、货币期货

2、美式期权、欧式期权 3、看涨期权、看跌期权 4、买权、卖权

5、点数报价、百分比报价 二、单项选择题

1、A 2、B 3、A 4、A 5、A 一、案例分析与计算

1.我国某公司根据近期国际政治经济形势预测，1个月内美元对日元汇价会有较大波动，但变动方向难以确定，因此决定购买100亿日元双向期权合同做外汇投机交易。（买入同价对敲：无法确定汇率未来变动方向时）

已知：即期汇价 USD1=JPY110→JPY1=USD0.0090909091=0.0090909091, 协定价格 JPY1=USD0.008 929，即 USD1=JPY111.9946243, 期权费 JPY1=USD0.000 268， 佣金 占合同金额的0.5%。

在市场汇价分别为USD1=JPY100 和 USD1=JPY125两种情况下，该公司的外汇投机各获利多少？并分析其盈亏平衡点。 (买入同价对敲) 解答：（1）购买100亿日元双向期权合同，即，买入看涨期权80份*6250 000=5 000 000 000，买入看跌期权80万*6250 000=5 000 000 000 则： 看涨期权盈亏 P/L= -P0 （ 0

P/L= K-2P0-S （0

（2）由于K为期权的协定价格， K= 0.008 929JPY/USD；P0为期权费用+佣金， P0 =（0.000268+0.5%/110） =0.000313JPY/USD，则：

P/L= 0.008929-0.000626-S= 0.008303-S （0

? ①当市场汇价为USD1=JPY100，即S=1/100=0.01 时， 获利：P/L=(0.01-0.009555)*80*6250000=222500 JPY 盈亏平衡点：S-0.009555=0

即S（$/JPY） =0.009555 ， 或S （JPY/$）=104.66

? ②当市场汇价为USD1=JPY125，即S=1/125= 0.008时， 获利：P/L=(0.008303-0.008）*100亿日圆=151500 (美圆)