6.从相对数来看，资金时间价值是无风险无通货膨胀条件下的平均资金利润率或平均报酬率。（ ）
7.在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用复利。（ ）
四、计算分析题（计算均要求写出过程，结果不能整除时保留两位小数。）
1.某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：
（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元； （2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。 假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案。
2.某企业向保险公司借款一笔，预计10年后还本付息总额为200000元，为归还这笔借款，拟在各年末提取相等数额的基金，假定银行的借款利率为12%，请计算年偿债基金额。
某企业于第一年年初借款10万元，每年年末还本付息额均为2万元，连续8年还清。请计算借款利率。
3.某企业拟购买设备一台以更新旧设备，新设备价格较旧设备价格高出12000元，但每年可节约动力费用4000元，若利率为10%，请计算新设备应至少使用多少年对企业才有利。
4.某人在2002年1月1日存入银行1000元，年利率为10%。
要求计算：
（1）每年复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？ （2）每季度复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？
（3）若1000元，分别在2002年、2003年、2004年和2005年1月1日存入250元，仍按10%利率，每年复利一次，求2005年1月1日余额？
（4）假定分4年（2002至2005年每年1月1日）存入相等金额，为了达到第一问所得到的账户余额，每期应存入多少金额？
第三章 风险与收益
【练习题】
一、单项选择题（每题有4个备选项，请将正确的答案编号填在括号中。）
1.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金价值的额外收益，称为投资的（ ）。 A. 时间价值率 B. 期望报酬率 C. 风险报酬率 D. 必要报酬率
2.企业某新产品开发成功的概率为80％，成功后的投资报酬率为40%；开发失败的概率为
5
20%，失败后的投资报酬率为-100％，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（ ）。 A. 18% B. 20% C. 12% D. 40%
3.x方案的标准离差是1.5，y方案的标准离差是1.4，如x、y两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（ ）。
A. x＞y B. x＜y C. 无法确定 D. x=y 4.多个方案相比较，标准离差率越小的方案，其风险（ ）。 A. 越大 B. 越小 C. 二者无关 D. 无法判断
二、多项选择题（每题有4～5个备选项，请将正确的答案编号填在括号中。）
1.下列各项中，可以用来衡量投资决策中项目风险的有（ ）。
A. 报酬率的期望值 B. 各种可能的报酬率的离散程度 C. 预期报酬率的方差 D. 预期报酬率的标准离差 E. 预期报酬率的标准离差率
2. 风险与报酬的关系可表述为（ ）。
A. 风险越大，期望报酬越大 B. 风险越大，期望投资报酬越小 C. 风险越大要求的收益越高 D. 风险越大，获得的投资收益越小 3. 从公司分身看，风险可以分为（ ）。
A. 经营风险 B. 财务风险 C. 市场风险 D. 公司特有风险 4.下列因素引起的风险，企业无法通过多元化投资予以分散的有（ ） A.市场利率上升 B.社会经济衰退 C.技术革新 D.通货膨胀
三、判断改错题（正确的打“∨”，错误的打“×”并对错误进行改正。）
1.风险本身可能带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益。（ ）
2.概率必须符合两个条件：一是所有的概率值都不大于1，二是所有结果的概率之和应等于1。（ ）
3.用来代表时间价值的利息率中包含着风险因素。（ ）
4.标准离差反映风险的大小，可以用来比较各种不同投资方案的风险程度。（ ） 5.根据风险与收益对等的原理，高风险的投资项目必然会获得高收益。（ ） 6.两个方案比较时，标准离差越大，说明风险越大。（ ）
7.风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得超过时间价值的那部分额外报酬率。
四、计算分析题（计算均要求写出过程，结果不能整除时保留两位小数。）
1.国库券的利息率为5%，市场证券组合的报酬率为13%。要求：
（1）计算市场风险报酬率；
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（2）当β值为1.5时，必要报酬率应为多少？
（3）如果一投资计划的β值为0.8，期望报酬率为11%，是否应进行投资？ （4）如果某种股票的必要报酬率为12.2%，其β值应为多少？
2.某企业准备投资开发一新产品，现有三个方案可供选择，根据市场预测相关情况如下表：
市场状况 好 一般 差 概率 A方案 0.3 0.5 0.2 40% 15% -15% 预计年收益率 B方案 50％ 15％ -30％ 要求：计算三个方案的期望值、标准差和标准离差率并进行风险的比较分析。
第四章 证券估值
【练习题】
一、单项选择题（每题有4个备选项，请将正确的答案编号填在括号中。）
1．某股票投资人欲对甲股票目前的价值进行评价，已知该股票过去的实际报酬是12%，投资人预期的未来的报酬率是15%，那么，他对目前股票价值进行估价时所使用的报酬率应是（ ）
A．15% B．12% C．3% D．27%
2．如果现行国库券的收益率为5%，平均风险股票的必要收益率为10%，A股票的贝他系数为1.4，则该股票的预期报酬率为（ ） A．3% B．5% C．7% D．8%
3. 如果投资者现在购买债券并持有该债券至到期日，衡量其获得的收益率指标为( ) A.当前收益率 B.本利和 C.到期收益率 D.贴现收益率
4．面值为1000元的债券，每半年付息一次，5年后到期，票面利率为8%。如果投资者要求的必要报酬率为10%，则债券的价值为（ ）元。
A.922.78 B.956.33 C.1075.82 D.1084.32
5. 某股票现实价格为每股25元，投资者预期1年后可获得每股2元的股利，预期1年后的价格为28元，则股东的预期收益率为( )
A.8% B.15% C.18% D.20%
6. A、B两种股票的投资报酬率均为15%，股票A预计下一年分派1元的股利，而股票B预计下一年分派2元的股利。两种股票的预期股利增长速度均为4%，那么股票A的内在价值( )
A.将比股票B的内在价值大 B.将比股票B的内在价值小
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C.将比股票B的内在价值相等 D.无法与股票B比较
二、多项选择题（每题有4～5个备选项，请将正确的答案编号填在括号中。）
1．影响债券价值的因素有（ ）
A．债券面值 B．债券发行价 C．票面利率 D．投资者要求的报酬率 E．付息方式 2．债券的到期收益率（ ）
A．是投资债券所获得的收益率 B．是按复利计算的收益率 C．是使未来现金流入现值等于债券面值的贴现率 D．是评价债券收益水平的指标 E．其大小与债券的票面利率无关
3．相对于债券投资而言，股票投资的优点有( ) A.收入稳定性强 B.购买力风险低 C.市场流动性好 D.投资收益高 E.拥有经营控制权
4.按照资本资产定价模型，影响股票预期收益的因素有（ ） Ａ.无风险收益率 Ｂ.所有股票的市场平均收益率 Ｃ.特定股票的β系数 Ｄ.营业杠杆系数
三、判断改错题（正确的打“∨”，错误的打“×”并对错误进行改正。）
1．债券的到期收益率是使未来现金流入现值等于债券面值的折现率。（ ）
2．对每年付息一次的债券，当其票面利率大于市场利率时，则债券的发行价格大于其面值。（ ）
3．股票投资的市场风险是无法避免的，不能通过证券组合来分散，而只能靠更高的报酬率来补偿。（ ）
4．若干种股票组成的投资组合，其风险是这些股票的加权平均数。（ ）
5．一般来说，随着通货膨胀的发生，投资变动收益证券要比固定收益证券好。（ ） 6．普通股股东未来现金流入量主要包括每期的预期股利以及出售和购买股票时的价差。（ ） 7．证券组合投资要求补偿的风险只是非系统风险，而不要求对系统风险进行补偿。（ ） 8．债券的价格会随着市场利率的变化而变化。当市场利率上升时，债券价格下降；当市场利率下降时，债券价格上升。（ ）
9．每种股票都有系统风险和非系统风险，并且可以通过证券组合来消除。（ ）
四、计算分析题（计算均要求写出过程，结果不能整除时保留两位小数。）
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