8.有一项年金，前3年年初无现金流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（ ）万元。

A. 1994.59 B. 1565.68 C. 1813.48 D. 1423.21 9.期望值不同的两个事件，用于比较两者风险大小的指标是（ ）。

A. 期望报酬率 B. 标准离差率 C. 标准离差 D. 发生的概率

10.现有甲、乙两个投资项目，已知甲、乙方案的预期收益率分别为10%和25%，标准离差分别为20%和49%，则（ ）。

A. 甲项目的风险程度大于乙项目 B. 甲项目的风险程度小于乙项目 C. 甲项目的风险程度等于乙项目 D. 无法确定甲项目和乙项目的风险程度 11.证券组合风险的大小不仅与单个证券的风险有关，而且与各个证券收益间的（ ）有关。

A. 协方差 B. 标准差 C.系数 D. 标准离差率 12.影响证券投资的主要因素是（ ）。

A. 安全性 B. 收益性 C. 流动性 D. 期限性

13.一项负债，到期日越长，债权人承担的风险越大。为弥补这种风险而增加的利率水平，就叫（ ）。

A. 通货膨胀补偿 B. 违约风险报酬 C. 流动性风险报酬 D. 期限风险报酬 14.假设企业按10%的年利率取得贷款180000元，要求在3年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为（ ）元。

A.72376.36 B.54380.66 C.78000 D.74475.27

15.某公司拟发行3年期定期付息一次还本债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，而当时市场利率为10%，那么，该公司债券发行价格应为（ ）元。

A.99.12 B.100.02 C.104.94 D.102.14 16.在计算资本成本时，不需要考虑筹资费用影响的是（ ）。 A. 长期借款成本 B. 长期债券成本 C. 普通股成本 D. 留存收益成本 17.下列各项中，在计算其资金成本时涉及到所得税的是（ ）。

A. 普通股 B. 优先股 C.银行借款 D.留存收益 18.一般来讲，以下四项中，（ ）的资金成本最低。

A. 长期借款 B. 优先股 C.债券 D.普通股

19.某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5%，上年股利率为14%，预计股利每年增长5%，所得税率33%，该公司年末留存50万元未分配利润用做发展之需，则该笔留存收益的成本为（ ）。

A. 14.74% B. 19.7% C. 19% D. 20.47%

? 多项选择题

1.递延年金的特点有（ ）。

A. 其终值计算与递延期无关 B. 第一期没有支付额

C. 其终值计算与普通年金相同 D. 其现值计算与普通年金相同 2.永续年金的特点有（ ）。

A. 没有期限 B. 没有终值 C. 每期付款额相同 D. 没有现值 3.按资本资产定价模型，影响某特定股票投资收益率的因素有（ ）。 A. 无风险收益率 B. 该股票的β系数 C. 投资的必要报酬率 D. 股票市场的平均报酬率

4.关于股票或股票组合的β系数，下列说法中正确的是（ ）。 A. 作为整体的证券市场的β系数为1

B. 股票组合的β系数是构成组合的各股β系数的加权平均数 C. 股票的β系数衡量个别股票的系统风险 D. 股票的β系数衡量个别股票的非系统风险

5.下列情况引起的风险属于可分散风险的有（ ）。

A. 国家税法变动 B. 公司劳资关系紧张 C. 公司产品滞销 D. 银行提高利率 6.风险报酬分为（ ）。

A. 违约风险报酬 B. 流动性风险报酬 C. 流通能力风险报酬 D. 期限风险报酬 7.在金融市场上，利率的构成因素有（ ）。

A. 纯利率 B. 通货膨胀补偿率 C. 违约风险报酬 D. 期限风险报酬 8.下列风险中属于系统风险的有（ ）。

A. 违约风险 B. 利息率风险 C. 购买力风险 D. 流动性风险 9.下列筹资方式中筹集资金属于企业负债的有（ ）。

A. 银行借款 B. 发行债券 C. 融资租赁 D. 商业信用 10.债券资金成本一般应包括下列哪些内容（ ）。

A. 债券利息 B. 发行印刷费 C. 发行注册费 D. 上市费以及推销费

? 判断题

1.时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系。（ ）

2.所有的货币都具有时间价值。（ ）

3.时间价值相当于社会平均资金利润率或平均投资报酬率。（ ）

4.在没有通货膨胀和没有风险的情况下，时间价值率与银行存款利率、贷款利率、各种债券利率相等。（ ）

5.后付年金的终值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。（ ） 6.求n期的先付年金终值，可以先求出n期后付年金终值，然后再除以（1+i）。（ ） 7.求n期的先付年金现值，可以先求出n-1期后付年金现值，然后再加一个A。（ ） 8.票面价值、票面年利率相等，每年计息1次的债券比每季度计息1次的债券价值大。（ ）

9.决策者对未来的情况及其出现的概率都不能确定的情况下的决策成为风险型决策。（ ）

10.风险报酬就是投资于含风险项目应该得到的报酬。（ ） 11.企业发行证券金额的扩大，会增加企业的资本成本。（ ） 12.个别资本成本是企业使用各种负债的成本。（ ）

13.负债可以降低资本成本，所以，只要负债资本小于权益资本，企业的负债越多越好。（ ）

14.风险是指事件本身所具有的不确定性，具有客观性，不会随着时间的推移而发生改变。（ ）

15.由于在发行时就将每年应支付的利息金额确定下来了，因此，固定利率债券的利率风险为零。（ ）

? 计算分析题

1.某人投资10000元于某项目，在年回报率为6%的情况下，需要多少年才能使现有货

币增加1倍。

2.某人用分期付款方式购臵一辆汽车，合同规定每年初付款50000元，连续支付5年，计算在年利率8%的情况下，相当于现在一次性支付多少钱。

3.某公司准备购臵办公房，房产开发商提出两种付款方案：

（1）从现在起每年年初支付10万元，连续支付8年，共80万元；

（2）从第四年开始，每年年初支付12万元，连续支付8年，共96万元。 若利率为10%，你认为该公司应选择哪个方案？ 4.某公司现有三个投资方案可供选择，根据市场预测，三种不同的市场状况的预计年投资报酬率如下表：

市场状况 繁荣 一般 衰退 0.3 0.5 0.2 发生概率 甲方案 19 16 12 预计年投资报酬率（%） 乙方案 25 18 4 丙方案 29 18 -4 如果甲、乙、丙投资方案的风险报酬系数分别为8%、10、12%，无风险报酬率为6%，各个方案的投资额均为200万元。

要求：（1）计算各个投资方案的期望报酬率、标准离差、标准离差率； （2）计算各个方案的风险报酬率、风险报酬、可能的投资报酬率。 5.甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8%。

要求：（1）利用股票估价模型，分别计算M、N公司股票价值。（2）代甲企业作出股票投资决策。

6.某公司发行面额为500万元的10年期债券，票面利率为12%，发行费率为5%，所得税率为33%，计算该债券的资金成本。

7.设某股份制企业拟扩建一条生产线，预计投资额为200万元，建成投产后每年可新增利润20万元。该企业筹措200万元资金有两个方案：一是发行长期债券100万元，年利率8%，筹资费率2%，所得税率33%；另发行普通股100万元，每股票面额100元，市价120元，每股股息10元，年增长率5%，筹资费率5%。二是发行普通股200万元，其有关资料均与方案一发行普通股相同。要求计算两种方案的资金成本率，并进行该项目的筹资效益分析。

8.某公司拟筹资2500万元，其中：发行债券1000万元，筹资费率为2%，票面利率为10%；发行优先股500万元，筹资费率为3%，股利率为7%；发行普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预计股利率为10%，以后各年增长4%。已知所得税率为33%，试计算该筹资方案的综合资金成本。

第3章 财务分析

◇拓展练习

? 单项选择题

1.某公司2005年销售收入为180万元，销售成 本100万元，年末流动负债60万元，流动比率为2.0，速动比率为1.2， 年初存货为52万元，则2005年度存货周转次数为

（ ）。

A.3.6次 B.2次 C.2.2次 D.1.5次 2.甲公司去年的销售净利率为5％，资产周转率为2.4次；今年的销售净利率为5.4％，资产周转率为2.2次，资产负债率没有发生变化，则今年的权益净利率比去年（ ）。

A.升高 B.降低 C.相等 D.无法确定

3.A公司只有普通股，按照去年年末普通股股数计算的每股盈余为5元，每股股利为2元，没有其他的普通股利，保留盈余在过去的一年中增加了600万元，年底每股账面价值为30元，资产总额为10000万元，则该公司去年年末的资产负债率为（ ）。

A.40％ B.60％ C.66.67％ D.30％ 4.如果股利支付率为20％，留存盈利比率为80％，则股利保障倍数为（ ）。

A.2倍 B.5倍 C.4倍 D.1.25倍 5.如果资产负债率为60％，则产权比率为（ ）。

A.160％ B.150％ C.140％ D.66.67％ 6.下列能反映企业基本财务结构是否稳定的指标是（ ）。

A.资产负债率 B.产权比率 C.长期债务与营运资金比率 D.已获利息倍数 7.某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债60万元，流动比率为2，速动比率为1.2，销售成本100万元，年初存货为52万元，则本年度存货周转次数为（ ）。

A.1.65次 B.2次 C.2.3次 D.1.45次 8．其他条件不变的情况下，如果企业过度提高现金流动负债比率，可能导致的结果是（ ）。

A.财务风险加大 B.获利能力提高 C.营运效率提高 D.机会成本增加 9.下列财务比率中，最能反映企业举债能力的是（ ）。

A.资产负债率 B.经营现金流量净额与到期债务比 C.经营现金流量净额与流动负债比 D.经营现金流量净额与债务总额比

10．ABC公司无优先股并且当年股数没有发生增减变动，年末每股净资产为5元，权益乘数为4，资产净利率为40%（资产按年末数计算），则该公司的每股收益为（ ）。

A.6 B.2.5 C.4 D.8

11．W公司无优先股，2003年年末市盈率为16，股票获利率为5%，已知该公司2003年普通股股数没有发生变化，则该公司2003年的留存收益率为（ ）。

A.30% B.20% C.40% D.50% 12．企业大量增加速动资产可能导致的结果是（ ）。

A.减少财务风险 B.增加资金的机会成本C.增加财务风险D.提高流动资产的收益

率

13．下列各项中，不会影响流动比率的业务是（ ）。

A.用现金购买短期债券 B.现金购买固定资产 C.用存货进行对外长期投资 D.从银行取得长期借款 14．下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是（ ）。

A.收回应收账款 B.用现金购买债券

C.接受所有者投资转入的固定资产 D.以固定资产对外投资（按账面价值作价） 15．某公司2003年的资产总额为1000万元，权益乘数为5，市净率为1.2，则该公司市价总值为（ ）万元。

A.960 B.240 C.1200 D.220 16．产权比率与权益乘数的关系是（ ）。

A.产权比率×权益乘数=1 B.权益乘数=1/（1-产权比率）