长期债券（年利率8%） 普通股（4500万股） 留存收益 合计 1000 4500 2000 7500 因生产发展，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个融资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33%。 要求：

(1)计算两种融资方案下每股利润无差别点的息税前利润。 (2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。

(3)如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的融资方案。 (4)如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的融资方案。

(5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长10%，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。

11．某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10％；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格２０元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为33%，有两种融资方案： 方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到１２％，假设公司其他条件不变。 方案2：增发普通股40000股，普通股市价增加到每股25元，假设公司其他条件不变。 要求：（1）计算该公司融资前加权平均资金成本。

（2）用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。

第10章 收益分配决策

◇拓展练习

9. 单项选择题

14. 某企业要交纳33%的所得税，法定公积金提取10%，在没有纳税调整和弥补亏损的情况下，企业可真正自主分配的部分占利润总额的（ ）。

A. 47% B. 60.3% C. 53% D. 80% 15. 股利决策涉及面很广，其中最主要的是确定（ ），它会影响公司的报酬率和风险。 A. 股利支付日期 B. 股利支付方式 C. 股利支付比率 D. 股利政策确定 16. 造成股利波动较大，给投资者以公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利的股利分配政策是（ ）。

A. 剩余股利政策 B. 固定或持续增长的股利政策

C. 固定股利支付率政策 D. 低正常股利加额外股利政策

17. 在下列股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付与公司盈余相脱节的股利政策是（ ）。

A. 剩余股利政策 B. 固定或持续增长的股利政策

C. 固定股利支付率政策 D. 低正常股利加额外股利政策

18. 主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是（ ）。 A. 剩余股利政策 B. 固定或持续增长的股利政策

C. 固定股利支付率政策 D. 低股利加额外股利政策

19. 容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是（ ）。 A. 剩余股利政策 B. 固定股利政策

C. 固定股利支付率政策 D. 低正常股利加额外股利政策 20. 企业采用剩余股利分配政策的根本理由是（ ）。

A. 最大限度地用收益满足筹资的需要 B. 向市场传递企业不断发展的信息 C. 使企业保持理想的资本结构 D. 使企业在资金使用上有较大的灵活性 21. 当股份公司目前的每股收益和每股高价分别为2元和20元，现拟实施10送1的送股方案，若股价随股数呈比例变动，则送股后的每股收益和每股市价分别为（ ）元。

A. 1.82；18.18 B. 2；18.18 C. 2；20 D. 1.82；22 22. 发放股票股利，不会产生影响的是（ ）。

A. 引起每股盈余下降 B. 使公司留存大量现金

C. 股东权益各项目的比例发生变化 D. 股东权益总额发生变化 23. 不构成主营业务利润的组成项目的是（ ）。

A. 营业费用 B. 主营业务收入 C. 主营业务成本 D. 主营业务税金及附加 24. 企业制订分配计划时需要考虑多方面的因素，下列不属于公司因素的是（ ）。 A. 公司举债能力 B. 资本积累约束 C. 盈余稳定状况 D. 融资成本 25. 下列不属于股利相关理论的是（ ）。

Ａ. “在手之鸟”理论 Ｂ. 股利分配的信号传递理论 Ｃ. 股利剩余论 Ｄ. 股利分配的代理理论

26. 经计算有本年盈利的，提取盈余公积金的基数是（ ）。

A、累计盈利 B. 本年的税后利润

C. 抵减年初累计亏损后的本年净利润 Ｄ. 加计年初未分配利润的本年净利润 27. 制定利润分配政策时，应考虑的股东经济利益限制是（ ）。

A. 未来投资机会 B. 筹资成本 C. 资产的流动性 Ｄ. 控制权的稀释

28. 按照剩余股利政策，假定某公司资本结构目标为产权比率2/3，明年计划投资600万元，今年看来股利分配时，应从税后净利中保留（ ）用于投资需要。

A. 400万元 B. 200万元 C. 360万元 D. 240万元 29. 固定股利支付率政策是指（ ）。

A．先将投资所需的权益资本从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配 B. 将每年发放的股利固定在一固定的水平上并在较长时期内不变，只有盈余显著

增长时才提高股利发放额

C. 公司确定一个股利占盈余的比例，长期按此比例支付股利的政策

D. 公司一般情况下支付一固定的数额较低的股利，盈余多的年分发放额外股利 30. 某公司原发行普通股300000股，拟发放15%的股票股利，已知原每股盈余为3.68元，若盈余总额不变，发放股票股利后的每股盈余将为（ ）元。

A. 3.2 B. 4.3 C. 0.4 D. 1.1

31. 在盈余一定的条件下，现金股利支付比率越高，资产的流动性（ ）。

A. 越高 B. 越低 C. 不变 D. 可能出现上述任何一种情况

32. 财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要以公司拥有的其他企业的（ ）作为股利支付给股东。

A. 应收账款 B. 应收票据 C. 存货 D. 有价证券

33. 比较而言，下列哪种股利政策使公司在股利发放上具有较大的灵活性（ ）。 A. 低正常股利加额外股利政策 B. 剩余股利政策

C. 固定股利政策 D. 固定股利支付率政策 34. 某股份公司宣布发放10%的股票股利，同时按发放股票股利后的股数所确定的每股现金股利为2元，则某原来拥有100股股票的股东可得现金股利为（ ）元。