B.只存在财务风险

C.存在经营风险和财务风险 D.经营风险和财务风险可以相互抵消

10.如果公司资本全部为自有资本，且没有优先股存在，则公司财务杠杆系数（ ）。 A.等于0 B.等于1 C.大于1 D.小于1

11.W公司全部资本为200万元（无优先股），负债比率为40%，负债利率10%，当销售额为100万元时，息税前收益为18万元，则该公司的财务杠杆系数为（ ）。 A.0.8倍 B.1.25倍 C.1.8倍 D.2.25倍 12.MM理论和权衡理论的共同点是（ ）。 A.假设信息是对称的 B.考虑了代理成本

C.考虑了财务危机成本 D.认为负债率达到100%时是最佳资本结构

13.在考虑公司所得税的情况下，公司价值会随着负债比率的提高而增加，原因在于（ ）。 A.财务杠杆的作用 B.总杠杆的作用 C.利息减税的作用 D.不存在财务危机成本 14.如果考虑公司所得税，利息减税的现值为（ ）。 A.负债总额×利率 B.负债总额×所得税税率

C.负债总额×利率×所得税税率 D.负债总额×所得税税率/利率 二、判断题

1.从投资者的角度看，资本成本是投资者要求的最低收益率或投资的机会成本。 （ ） 2.若债券溢价或折价发行，应以实际发行价格作为债券筹资额计算债券资本成本。（ ） 3.与公司债券相比，发行普通股筹资没有固定的利息负担，因此其资本成本较低。 （ ） 4.留存收益无需公司专门去筹集，所以它本身没有任何成本。 （ ）

5.在计算公司加权平均资本成本时，以账面价值为权数能够真实反映实际的资本成本水平，有利于进行财务决策。 （ ）

6.根据项目资本成本进行投资选择时，应采用公司加权平均资本作为决策的依据，而不是以项目特定资本来源的成本作为决策依据。 （ ） 7.不同销售水平下的经营杠杆系数是不相同的。（ ）

8.假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则经营杠杆系数越大。（ ） 9.经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了经营风险。（ ）

10.一般而言，公司对经营风险的控制程度相对大于对财务风险的控制程度。（ ） 11.资本结构是指公司长短期资本的构成比例。（ ）

12.MM含公司税理论中，负债经营的公司价值比无负债经营的公司价值增加，是因为负债使公司创造出更多的税前现金流量。（ ）

13.根据MM含公司税理论，当公司的负债达到100%时，公司的价值达到最大。（ ） 14.财务危机成本大小与债务比率同方向变化。（ ）

15.根据信号理论，投资者可以通过资本结构来判别公司价值的高低，高价值的公司愿意采用较多的负债进行筹资，而低价值的公司则更多的依赖股票筹资。（ ）

三、计算题

1、某公司目前的资本来源状况如下：债务资本的主要项目是公司债券，该债券的票面利率为8%，每年付息一次，10年后到期，每张债券面值1 000元，当前市价964元，共发行100万张；股权资本的主要项目是普通股，流通在外的普通股共10 000万股，每股面值1元，市价28.5元，β系数1.5。当前的无风险收益率4.5%，预期市场风险溢价为5%。公司的所得税税率为25%。 要求：

（1）分别计算债务和股权的资本成本；

（2）以市场价值为标准，计算加权平均资本成本。

2、新盛公司年销售额600万元，变动成本率68%，全部固定成本和费用120万元，总资产500万元，资产负债率40%，负债的平均成本为8%，公司所得税税率为25%。该公司拟改变经营计划，追加投资200万元，使得每年固定成本增加20万元，并使销售额增加20%，变动成本率下降至60%。 要求：

（1）如果投资所需资本通过追加股权资本取得，计算净资产收益率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；

（2）如果投资所需资本以10%的利率借款取得，计算净资产收益率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

3、MBI公司是一家用电器生产公司，流通在外的普通股共2 000股，目前市场价值为每股10元。公司的经理比股东掌握更多、更准确的信息，知道公司研制出一种新型低耗能的冰箱。据预测，此产品一经上市需求量很大，将会使公司的销售大增。因此公司经理认为股票实际价值为20元。现有现打算投资一项目，需要资本60 000元，预计会带来40 000元的净现值。若公司拟通过增发新股来满足这项资本需求。 要求：

（1）若发行新股时信息是对称的，计算新股的价格；

（2）若发行新股时信息是不对称的，计算信息不对称情况得以改变后公司股票的价格； （3）通过（1）和（2）的计算，分析发行新股筹资实施该项目对公司新、老股东的影响，

并判断公司是否应该通过增发新股来实施该项目。 四、问答题

1.影响公司经营杠杆和财务杠杆大小的因素有哪些？在公司理财中应如何平衡经营杠杆和财务杠杆对公司风险和收益的影响？

2.债务人和债权人在财务危机中的利益冲突主要表现在哪些方面？

股利政策

一、选择题

1.由于股利比资本利得具有相对的稳定性，因此公司应维持较高的股利支付率，这种观点属于（ ）。

A.股利政策无关论 B.“一鸟在手”理论 C.差别税收理论 D.差别收入理论 2.公司制定股利分配政策时，应该考虑股东的因素是（ ）。 A.资产的变现能力 B.未来的投资机会 C.偿债能力 D.控制权的稀释

3.某公司需投资200万元，目前公司的负债比率为40%，净收益为180万元，如果采用剩余股利政策，可以支付股利（ ）。

A.20万元 B.60万元 C.100万元 D.180万元 4.公司采用剩余股利分配政策的基本理由是（ ）。 A.为保持理想的资本结构 B.使股利与公司盈余紧密结合

C.保持各期发放的股利相等 D.使公司资本使用具有较大的灵活性

5.使公司的股利随着公司收益的变动而变动，股利支付不稳定的股利政策是（ ）。 A.剩余股利政策 B.低正常股利加额外股利政策

C.固定股利支付率政策 D.固定股利或稳定增长股利政策

6.按照《公司法》规定，公司可不再提取法定盈余公积金是在公司当年盈余公积金累计额达到公司注册资本的（ ）。

A.10% B.20% C.25% D.50% 7.下列各项中，不能用于分配股利的是（ ）。

A.净收益 B.资本公积 C.盈余公积 D.上年度未分配利润

8.法律对公司利润分配进行超额累积利润限制的主要原因是（ ）。 A.避免资本结构失调 B.避免损害少数股东权益 C.避免经营者短期行为 D.避免公司帮助股东避税 9.确定股东是否有资格领取股利的截止日期为（ ）。