数呈比例变动，则送股后的每股收益和每股市价分别为（ ）

A.1.9和34.4 B.3.64和27.27 C.2和32 D.4和24.2

18.某公司目前发放的股利为每股2元，股利按10%的比例固定增长，据此计算的资本成本为15%，则该股票目前的市价为（ ）元。

A.25 B.42 C.35 D.44 19.降低经营杠杆系数从而降低企业经营风险的途径是（ ）

A.提高资产负债率 B.提高权益乘数 C.减少产品销售量 D.节约固定成本开支

20.某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额没增长1倍，就会使每股收益增加（ ）

A.1.5倍 B.2倍 C.2.5倍 D.3倍 二、多项选择题（每小题2分，共计20分） 1.以生产预算为编制基础的预算有（ ）

A.销售预算 B.直接材料预算 C．直接人工预算 D.销售及管理费用预算 2.对于投资项目风险的处置方法，下列说法正确的有（ ）

A.风险调整折现率法的基本思路是对高风险的项目，应当采用较高的折现率计算净现值 B.风险调整折现率法，可能夸大远期现金流量的风险

C.调整现金流量法，需要把不确定的现金流量调整为确定的现金流量，因为系统风险无法消除，所以，需要去掉的是非系统风险

D.风险调整折现率法下，对预期现金流量用风险调整折现率折现 3.企业主要理财环境（ ）

A.经济环境 B.法律环境 C.企业组织形式 D.金融环境

4.某股票的现行价格为30元，看涨期权的执行价格为30元，期权的价值为5元，则该期权的时间价值与内在价值分别为（ ）

A．2 B．5 C．3 D．0 5.股利无关理论成立的条件是（ ）。

A.不存在任何个人或公司所得税 B.不存在股票的发行和交易费用；

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C.公司的投资政策独立于其股利政策 D.投资者与公司管理者的信息不对称 6.最佳资本结构的判断标准是（ ）。

A.企业价值最大 B.加权平均资本成本最低 C.资本规模最大 D.筹资风险小 7.企业降低经营风险的途径一般有（ ）。

A.增加销售量 B.增加自有资金 C.降低变动成本 D.增加固定成本比 8.影响营运资金周转的数额的因素有（ ）

A.应收账款周转期 B.收益要求和成本约束 C.存货周转期 D.偿债风险 9.在分析应收账款周转率时要注意（ ）。

A.应收账款的质量 B.应收账款年内发生额的稳定情况。 C.应收账款与存货、现金之间的相关性。

D.应收账款周转率、收现期与行业平均水平及企业提供的信用期相比较。 10.关于股票或股票组合的贝他系数，下列说法中正确的有（ ）。

A.如果一项资产的β＝0.5，表明它的风险是市场组合风险的0.5倍

B.如果一项资产的β＝2.0，表明其预期收益率的变动幅度为一般市场预期收益率变动幅度的2倍

C.某一股票的贝他值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关关系

D.股票组合的贝他系数等于组合中各个股票贝他系数的加权平均数

三、计算分析题（共计60分）

1.某公司2002年销售产品10万件，单价65元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债600万元，年利息率为12%，并须每年支付优先股股息10万元，所得税率33%。要求：（1）

计算2002年边际贡献；（2）计算2002年息税前利润总额；（3）计算该公司总杠杆。 2.某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为2 000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表：

概率 0.2 A项目净现值 200 B项目净现值 300 14

0.6 0.2 要求：

100 50 100 -50 （1）分别计算A、B两个项目净现值的期望值。 （2）分别计算A、B两个项目期望值的标准离差。 （3）判断A、B两个投资项目的优劣。

3.某公司原有资本1000万元，其中债务资本400万元（每年负担利息30万元），普通股资本600万元（发行普通股12万股，每股面值50元），企业所得税税率为30%。由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有三个：

一是全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元； 二是全部按面值发行债券：债券利率为10%； 三是发行优先股300万元，股息率为12%。

要求：（1）分别计算普通股筹资与债券筹资以及普通股筹资与优先股筹资每股利润无差别点的息税前利润；

（2）假设扩大业务后的息税前利润为300万元，确定公司应当采用哪种筹资方式（不考虑风险）。 4.甲公司现有一台旧设备，能继续使用4年，预计4年后净残值为3000元，目前出售可获得现金30000元。使用该设备每年可获得收入600000元，经营成本400000元。市场上有一种同类新型设备，价值100000元，预计4年后净残值为6000元。使用新设备将使每年经营成本减少30000元。企业适用所得税税率为33%，基准折现率为19%。（按直线法计提折旧）要求： （1）计算新、旧设备的年折旧额及其差额； （2）计算新、旧设备的年净利润及其差额； （3）计算新、旧设备的年净现金流量NCF； （4）对该企业是否更新设备做出决策。

5.康明公司于2009年1月1日购入设备一台，设备价款1 500万元，预计使用3年，预计期末无残值，采用直线法按3年计提折旧（均符合税法规定）。该设备于购入当日投入使用。预计能使公司未来三年的销售收入分别增长1 200万元、2 000万元和1 500万元，经营成本分别增加400万元、1000万元和600万元。购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措，债券面值为1 500万元，票面年利率为8%，每年年末付息，债券按面值发行，发行费率为2%。该公司适用的所得税税率为25%，要求的投资收益率为10%，有关复利现值系数和年金现值系数如下表。

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利率 1元复利现值系数（P/F, i, n） 期数 1 2 3 8% 0.9259 0.8573 0.7938 10% 0.9091 0.8264 0.7513 1元年金现值系数（P/A ,i, n） 8% 0.9259 1.7833 2.5771 10% 0.9091 1.7355 2.4869 要求：（1）计算债券资金成本率； （2）计算设备每年折旧额； （3）预测公司未来三年增加的净利润； （4）预测该项目各年经营净现金流量； （5）计算该项目的净现值； （6）若基准静态回收期为2.5年，以此为标准判断该项目是否可行？

6.某公司2007年的净利润为1000万元，2007年末的权益账户如下：股本（每股面值2元）2000万元 ，股东权益总额8000万元 ，假设该公司股票的现行市价为4元/股，为了提高股价，计划按2股换成1股的比例进行股票合并，股票合并前后净利润不变、市盈率不变，分别计算合并前后的每股收益以及股票合并后的每股市价。

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