金融衍生工具试卷一答案

天津大学仁爱学院试卷专用纸

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金融衍生工具试卷一答案 五、8月份， 某油厂预计12月份需用200吨大豆作原料。 当时大豆的现货价格为2700 元/吨，该油厂预测未来大豆价格可能上涨，于是在期货市场进行大豆套期保值交易，当时12月大豆期货价格为2750元/吨。若4个月后，大豆的现货价格涨到2900元/吨，期货市场上当时交割的价格为2950元/吨。问该厂商应如何套期保值并计算盈亏。（10分） 应进行买入套期保值，具体操作如下： 8月份：期货市场买入200吨12月份大豆合约，价格为2750元/吨。（4分） 12月份：现货市场买入200吨大豆，价格为2900元/吨。 期货市场卖出200吨12月份大豆合约，进行平仓，价格为2950元/吨。（4分） 盈亏分析：相对于8月份直接在现货市场以2700元/吨买入大豆，现货市场上亏损200元/吨。期货市场上盈利200元/吨。总亏损等于零。（2分） 8月份 12月份 结果 现货市场 大豆价格2700元/吨 买入200吨大豆 价格为2900元/吨 亏损200元/吨 盈亏：200×200-200×200=0元 期货市场 买入20手12月份大豆合约 价格为2750元/吨 卖出20手12月份大豆合约 价格为2950元/吨 赢利200元/吨 10 / 12

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金融衍生工具试卷一答案 六、假设甲公司的信用评级为AAA，乙公司的信用评级为BBB。甲公司想（2）互换图如下：（4分） 要采用浮动利率筹资，乙公司想要采用固定利率筹资。它们各自的筹资成本比较如下： 甲公司 乙公司 固定利率筹资成本 11% 13% 浮动利率筹资成本 LIBOR+0.125% LIBOR+0.375% 11% 甲公司 LIBOR-0.875% 乙公司 LIBOR+0.375% 11% 试（1）设计一种互换合约，使双方都获益。（2）画出互换图。（3）计算通（3）通过互换，甲公司筹资成本为LIBOR-0.875%，相对于直接借款，节省过互换，甲乙各节约多少筹资成本。（12分） 1%。乙公司筹资成本为12.25%，相对于直接借款，节省0.75%。（4分） （1）甲公司在固定利率和浮动利率筹资方面均具有优势，但在固定利率筹资方面相对优势更大。乙公司在浮动利率筹资方面相对劣势更小。因此，甲和乙分别采用固定利率和浮动利率进行筹资，然后进行互换，使得双方都获得收益。相对于甲和乙分别采用浮动利率和固定利率筹资，共节省： （LIBOR+0.125%+13%）—（11%+LIBOR+0.375%）=1.75% （4分）

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