第二章作业 上交习题为：1、2、3、4、5、6、8、10、12、13、15题
第二章资金时间价值习题
1．某企业发行面值100元、期限为5年的债券筹资，票面利率为10%，每半年付息一次。如市场平均利率分别为8%、10%、12%，请计算债券的发行价格。
2．目前，无风险收益率为10%，市场组合的期望收益率是15%，市场分析专家对四种股票的收益率和β的预期见下表： 股票 预期收益率 预期β A 17% 1.3 B 14.5% 0.8 C 15.5% 1.1 D 18% 1.7 若市场分析家的β预期是正确的，则哪种股票的收益率被高估呢（若有的话）？哪种股票的收益率被低估呢（若有的话）？
3．甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票，现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市场价为每股9元，上年每股股利为0.15元。预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策（即股利永久稳定），甲企业所要求的投资必要报酬率为8%。要求：（1）利用股票股价模型，分别计算M、N公司的股票价值。（2）代甲企业作出股票投资决策。
4．某公司共持有三种股票，其β系数及占投资组合的比重分别为1.2、2、1.8；70%、20%、10%。市场平均收益率为12%，国库券利息率为8%。试确定这种证券组合的风险收益率。
5．某公司发行两种债券，A债券是5年期，B债券是20年期，面值都是10000元，利率均为8%，每年付息一次。如果市场利率分别上升到9%和下降到7%，计算这两种债券的价值分别是多少？
6．某实业公司的β是1.45，无风险收益率是8%，市场组合的期望收益率是13%，去年公司支付的每股股利是2元，投资者预期未来几年公司的年股利增长率是10%，要求：（1）确定该股票要求的收益率是多少？（2）在上问确定的收益率下，股票目前的每股市价是多少？（3）若β变为0.8，而其他保持不变，则要求的收益率和每股市价又是多少？
7、东方公司拟进行证券投资，备选方案的资料如下：
(1)购买A公司债券。A公司债券的面值为100元，期限为2年，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，当前的市场利率为10%，东方公司按照A公司发行价格购买。 (2)购买B公司股票。B公司股票现行市价为每股14元，基年每股股利为0.9元，预计以后每年以6%的固定增长率增长。
(3)购买C公司股票。C公司股票现行市价为每股13元，基年每股股利为1.5元，股利分配将一直实行固定股利政策。假设东方公司股票投资的期望报酬率为12%。(PVIFl0%,2=0.826；PVIFAl0%,2=1.736)
要求：(1)计算A公司债券的发行价格； (2)计算B公司股票的内在价值； (3)计算C公司股票的内在价值；
(4)根据上述计算结果，分析东方公司是否应投资上述证券。 (注：计算结果保留小数点后两位)
8、某公司准备购入A、B、C三个公司的股票，经市场分析认为：A公司的股票适合短期持
有，B和C公司的股票适合长期持有。预测A公司股票一年后每股发放股利4元，发放股利后的价格将达到每股36元。B公司的股票为优先股，年股利为每股2.7元。C公司股票上年的股利为每股3元，预计以后每年以4%的增长率增长。假设该公司要求的必要收益率为12%。
要求：对A、B、C三个公司的股票进行估价。 （计算结果保留小数点后两位）
9、长城公司拟用1 000万元进行投资，现有甲、乙两个互斥的备选项目，其收益率的概率分布如下表： 经济情况 繁荣 一般 衰退 概率 0.2 0.5 0.3 甲项目预期收益率 100% 40% -60% 乙项目预期收益率 80% 40% -20% 要求：（1）分别计算甲、乙两个项目预期收益率的期望值、标准离差和标准离差率；
（2）如果无风险报酬率为6%，风险价值系数为10%，分别计算甲、乙两项目应得的风险收益率和预测的风险收益率。 （计算结果保留小数点后两位
10、某企业存入银行一笔款项，计划从第五年年末起每年年末从银行提取现金30 000元，连续提8年，假设银行存款复利年利率为10%。
要求：（1）计算该企业现在应存入银行多少钱；
（2）若该企业从第五年年初起每年年初从银行提取现金30 000元，在其他条件不
变的情况下，该企业现在应存入银行多少钱。 （计算结果保留小数点后2位）
系数表（利率10％） 期数 PVIF PVIF3 0.751 2.484 0.683 3.175 0.621 3.796 0.565 4.357 0.513 4.868 0.467 5.339 0.424 5.7510 0.386 6.1411 0.351 6.4912 0.319 6.8113 0.290 7.10A 7 0 1 5 8 5 9 5 5 4 3 11、甲企业准备选择一支股票进行投资，现有A公司股票和B公司股票可供选择。A公司股票目前市价为8元，上年每股股利为0.4元，预计股利每年以2％的增长率增长。B公司股票现行市价为6元，上年每股股利为0.6元，公司采用固定股利政策。甲企业所要求的投资报酬率为8%。
要求：（1）利用股票估价模型，分别计算A、B两公司的股票价值；
（2）请代甲企业作出股票投资选择，并简要说明理由。
12、甲公司2002年4月8日发行公司债券，债券面值1 000元，票面利率10％，5年期。 要求：
(1)假定该债券每年4月8日付息一次，到期按面值偿还。乙公司2004年4月8日计划购入该债券并持有到期，要求的必要报酬率为12％(可视为市场利率)，则该债券的价格为多少时乙公司可以购入?
(2)假定该债券到期一次还本付息，单利计息。乙公司2004年4月8日计划购入该债券并持有到期，要求的必要报酬率为12％，则该债券的价格为多少时乙公司可以购入?
现值系数表 3年 PVIFi,3 PVIFAi,3 (计算结果保留小数点后2位)
13、某公司准备购买一套设备，现有两个方案可供选择：方案一是购买甲公司产品，可分5年付款，每年年初付5万元；方案二是购买乙公司产品，需一次付清购货款23万元。复利年率为8%。
要求：分析哪个方案较优。（计算结果请保留小数点后两位）
现值系数表
n 1 2 3 4 5 10% 0.751 2.487 12% 0.712 2.402 复利现值系数（8%） 0.926 0.857 0.794 0.735 0.681 年金现值系数（8%） 0.926 1.783 2.577 3.312 3.993 14、某企业计划利用一笔长期资金购买一家公司的股票，现有A公司和B公司可供选择。已知A公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长；B公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，公司采用稳定的股利政策。该企业所要求的投资收益率为8%。 要求：（1）计算A、B公司股票的内在价值；
（2）请代该企业做出股票投资决策；
15、假定该企业另有一笔资金准备再投资一支股票。现有C公司和D公司可供选择。已知
C公司基年股利为每股6元，预计年股利增长率为6%；D公司基年股利为每股5元，预计年股利增长率为8%。假定企业两年以后转让该股票，预计C公司股票转让价格为每股30元，D公司股票转让价格为每股31元。该企业投资的期望收益率为15%，目前C、D两公司股票现行市价均为每股33元。请代该企业做出股票投资决策。 （计算结果请保留小数点后两位）