三、多选题

1．如果某投资项目完全具备财务可行性，且其净现值指标大于零，则可以断定该项目的相关评价指标同时满足以下关系：（ ）。

A．获利指数大于1 B．净现值率大于等于零

C．内部收益率大于基准折现率 D．包括建设期的静态投资回收期大于项目计算期的一半 2．在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（ ）。 A．偿债基金 B．先付年金终值 C．永续年金现值 D．永续年金终值

3．某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元;乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是( )。

A. 甲方案的收益大于乙方案 B. 甲方案的收益小于乙方案 C. 甲方案的风险大于乙方案 D. 甲方案的风险小于乙方案

4、在其他条件不变的情况，改直线法为快速折旧法意味着（ ） A、企业总体的现金流量不变，但前期多而后期少 B、企业总体的现金流量不变，但前期少而后期多

C、企业总体纳税额不变，但前期多而后期少 D、企业总体纳税额不变，但前期少而后期多

5.评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点有（ ）。 A.不能衡量企业的投资风险 B.没有考虑资金时间价值

C.没有考虑回收期后的现金流量 D.不能衡量投资方案投资报酬率的高低 6．对于同一投资方案，下列表述正确的有（ ）。

A 资金成本越高，净现值越高 B 资金成本越低，净现值越高 C 资金成本等于内含报酬率时，净现值为零 D 资金成本等于内含报酬率时，净现值为负数

7、在不考虑所得税的情况下，下列哪些公式能计算出营业现金净流量（ ）。 A 营业现金净流量＝利润－折旧 B 营业现金净流量＝利润＋折旧

C 营业现金净流量＝销售收入－付现成本 D 营业现金净流量＝销售收入－营业成本＋折旧 8、.影响项目内部收益率的因素包括（ ）。

A 投资项目的有效年限 B 投资项目的现金流量 C 企业要求的最低投资报酬率 D 建设期 9．固定资产投资的特点是（ ）。 A单项投资额大 B施工期长

C投资回收期短 D投资回收期长

10.采用获利指数法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有（ ）。 A 投资项目的资金成本率 B 投资的机会成本率 C 行业平均资金收益率

D 在计算项目建设期净现金流量现值时，可以贷款的实际利率作为贴现率 四、计算分析题

1. 你正在分析一项价值250万元，残值为50万元的资产购入后从其折旧中可以得到的税收收益。该资产折旧期为5年。

a. 假设所得税率为40%，估计每年从该资产折旧中可得到的税收收益。 b. 假设资本成本为10%，估计这些税收收益的现值。

2. 某公司要在两个项目中选择一个进行投资：A项目需要160000元的初始投资，每年产生80000元的现金净流量，项目的使用寿命为3年，3年后必须更新且无残值；B项目需要210000元的初始投资，每年产生64000元的现金净流量，项目的使用寿命为6年，6年后必须更新且无残值。公司的资本成本为16％。 请问，该公司应该选择哪个项目?

3. 某公司考虑用一台新的、效率更高的设备来代替旧设备。旧设备原购置成本为40000元，已经使用5年，估计还可以使用5年，已提折旧20000元，假定使用期满后无残值。如果现在将设备出售可得价款10000元，使用该设备每年可获得收入50000元，每年的付现成本为30000元。该公司现准备用一台新设备来代替原有的旧设备。新设备的购置成本为60000元，估计可使用5年，期满有残值10000元，使用新设备后，每年收入可达80000元，每年付现成本为40000元。假设该公司的资金成本为10％，所得税率为30％，营业税率为5%，试做出该公司是继续使用旧设备还是对其进行更新的决策。

4. 假设某公司准备进行一项投资，其各年的现金流量和分析人员确定的约当系数如下，公司的资金成本为10％，分析该项目是否可行。

第六章习题 一、单选题

1、债券到期收益率计算的原理是（ ）。

A.到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率

B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率 C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和

D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提

2、对证券持有人而言，证券发行人无法按期支付利息、偿付本金的风险是（ ）风险。 A.流动性 B.系统 C.违约 D.购买力 3、以下不属于企业长期股票投资目的的项目是（ ）。 A.满足未来投资需要 B.控制被投资企业 C.保持资产的流动性 D.降低自身经营风险 4、股票的投资收益不包括（ ）。

A.股利收益 B.资本利得 C.转让收益 D.利息收益

5、某公司股票目前发放的股利为每股2元，股利按10%的比例固定递增，据此计算出的资本成本为15%，则该股票目前的市价为（）。 A.44 B.13 C.30.45 D.35.5

6、当市场利率大于债券票面利率时，一般应采用的发行方式为（）。 A.溢价发行 B.折价发行 C.面值发行 D.按市价发行

7、在证券投资中，因通货膨胀带来的风险是（）。

A.违约风险 B.利率风险 C.购买力风险 D.变现力风险

8、在投资人想出售有价证券获取现金时，证券不能立即出售的风险被称为（）。 A.违约风险 B.购买力风险 C.变现力风险 D.再投资风险 9、下列投资中，风险最小的是（）。

A.购买政府债券 B.购买企业债券 C.购买股票 D.投资开发项目

10、某投资者持有甲、乙、丙三种股票，三种股票所占资金的比例分别为20%、30%、50%，其?系数分别为1.2、0.8、1.8，则综合?系数为（）。 A.1.8 B.3.8 C.1.38 D.1.58 二、多选题

1、在复利计息、到期一次还本的条件下，债券每期票面利率与到期收益率不一致的情况有（ ）。

A.债券平价发行，每年付息一次 B.债券平价发行，每半年付息一次 C.债券溢价发行，每年付息一次 D.债券折价发行，每年付息一次 2、与股票投资相比，债券投资的优点有：（ ）。

A、本金安全性好 B、投资收益率高 C、 购买力风险低 D、收入稳定性强 3、影响债券发行价格的因素有（ ） A、债券面值 B、债券期限 C、债券利率 D、市场利率 4、投资人要求的最低报酬率可能是（）。

A.投资人的机会成本 B.参照债券的收益率加上一定的风险报酬率 C.股票历史上长期的平均收益率 D市场利率 5、与股票内在价值呈反方向变化的因素有（）。

A.股利年增长率 B.年股利 C.必要报酬率 D.?系数

6、尽管相对于股票，投资债券要安全许多，但进行投资前还是必须考虑可能面临的（）等风险。

A.利率风险 B.购买力风险 C.违约风险 D.再投资风险 7、下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有（）。

A.债券价格 B.债券的计息方式（单利还是复利） C.当前的市场利率 D.票面利率

8、与股票投资相比，债券投资的风险较低，主要有以下原因（）。 A.收益相对较高 B.债券利息稳定

C.本金安全 D.债券价格的变动幅度较小 9、债券投资具有以下特点（）。

A.投资者权利较小 B.投资期限明确 C.利息收益稳定 D.投资风险较低 10、下列风险中属于系统风险的有（）。

A.违约风险 B.利率风险 C.购买力风险 D.变现力风险 三、判断题

1、一般情况下，股票市场价格会随着市场利率的上升而下降，随着市场利率的下降而上升。 2、对每年付息一次的债券，当其票面利率大于市场利率时，则债券的发行价格小于其面值。 3、市盈率越高的股票，其投资的风险也越大（）

4、债券的价格会随着市场的利率的变化而变化。当市场利率上升时，债券价格下降；当市

场利率下降时，债券价格上升。（）

5、国库券的利率是固定的，并且没有违约风险，因而也没有利率风险。（） 6、在证券市场上，一般不存在报酬率很高，但风险很小的投资机会。（） 7、债券的到期收益率反映了债券的真实报酬率，可以作为指导选购债券的标准。（） 8、对于每年付息一次的债券，折价发行债券的到期收益率低于票面利率。（） 9、当?系数等于0时，表明投资无风险，必要报酬率等于市场平均收益率。（） 10、股票的价值是未来股利和资本利得所形成的现金流入的现值。（） 四、简答题

1、什么是市盈率？市盈率的作用是什么？

2、什么是证券投资？证券投资可分成哪三类？ 五、计算题

1、资料：2007年7月1日发行的某债券，面值100元，期限3年，票面年利率8%，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。 要求： （1）假设等风险证券的市场利率为8%，计算该债券的实际年利率和全部利息在2007年7月1日的现值。

（2）假设等风险证券的市场利率为10%，计算2007年7月1日该债券的价值。

（3）假设等风险证券的市场利率12%，2008年7月1日该债券的市价是85元，试问该债券当时是否值得购买？

（4）某投资者2009年7月1日以97元购入，试问该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少？

2、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有 M公司股票、 N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股3.5元，上年每股收益为0.2元，股利支付率为75％，假设留存收益均用于投资，新增投资报酬率为24％。 N公司股票现行市价为每股7元，上年每股收益为0.6元，股利支付率为100％，预期未来不增长。L公司股票现行市价为4元，上年每股收益0.4元，股利支付率为50％不变，预计该公司未来三年净利润第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长5％。第4年及以后将保持每年2％的固定增长率水平。甲企业所要求的投资必要报酬率为10％。 要求：（1）利用股票估价模型，分别计算 M、 N、L公司股票价值。 （2）代甲企业作出股票投资决策。

3、某公司进行一项股票投资，需要投入资金200000元，该股票准备持有5年，每年可获得现金股利10000元，根据调查分析，该股票的β系数为1.5，目前市场上国库券的利率为6%，股票市场上的股票市场风险报酬率为4%。

要求：该股票5年后市价大于多少时，该股票现在才值得购买。 其中：（P/A，12%，5）=3.6048,（P/S，12%，5）=0.5674 六、综合题

1、甲公司持有A，B，C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50％,30％和20％，其β系数分别为2．0，1．0和0．5。市场收益率为15％，无风险收益率为10%。 A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8％。 要求：

（1）计算以下指标：①甲公司证券组合的β系数；②甲公司证券组合的风险收益率（RP）；③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）；④投资A股票的必要投资收益率。 （2）利用股票估价模型分析当前价格出售A股票是否对甲公司有利。

2、资料：C公司在2001年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面利率10％，于每