结点，假定项目最终报废或清理均发生在终结点（但更新改造除外）。从投产日到终结点之间的时间间隔称为运营期，又包括试产期和达产期（完全达到设计生产能力）两个阶段。试产期是指项目投入生产，但生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡阶段。达产期，是指生产运营达到设计预期水平后的时间。运营期一般应根据项目主要设备的经济使用寿命期确定。

项目计算期．建设期和运营期之间存在以下关系： 项目计算期＝建设期＋运营期 二．项目投资的内容与资金投入方式 （一）项目投资的内容

从项目投资的角度看，原始投资（又称初始投资）等于企业为使该项目完全达到设计生产能力．开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金投资两项内容。

建设投资，是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资，具体包括固定资产投资．无形资产投资和其他资产投资三项内容。

固定资产投资，是指项目用于购置或安装固定资产应当发生的投资。固定资产原值与固定资产投资之间的关系如下： 固定资产原值＝固定资产投资＋建设期资本化借款利息 项目总投资是反映项目投资总体规模的价值指标，等于原始投资与建设期资本化利息之和。 （二）项目投资的资金投入方式

项目投资的投入方式包括一次投入和分次投入两种形式。一次投入方式是指投资行为集中一次发生在项目计算期第一个年度的年初或年末；如果投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽然只涉及一个年度但同时在该年的年初和年末发生，则属于分次投入方式。 三．项目投资现金流量分析

项目投资决策中的现金是指区别于观念货币的现实货币资金，现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出量的统称。 （一） 现金流量的内容

1． 单纯固定资产投资项目的现金流量

单纯固定资产投资项目，是指只涉及固定资产投资而不涉及无形资产投资．其他资产投资和流动资金投资的建设项目。它以新增生产能力，提高生产效率为特征。其现金流入量包括增加的营业收入和回收固定资产余值等内容；现金流出量包括固定资产投资．新增经营成本和增加的各项税款等内容。 2． 完整工业投资项目的现金流量

完整工业投资项目，是以新增工业生产能力为主的投资项目，其投资内容不仅包括固定资产投资，而且还包括流动资金投资。 （1）现金流入量：营业收入．补贴收入．回收固定资产余值和回收流动资金。

（2）现金流出量：建设投资．流动资金投资．经营成本．营业税金及附加．维持运营投资和调整所得税。

3.固定资产更新改造投资项目的现金流量

固定资产更新改造投资项目，可分为以恢复固定资产生产效率为目的的更新项目和以改善企业经营条件为目的的改造项目两种类型。 （1 ）现金流入量：因使用新固定资产而增加的营业收入．处置旧固定资产的变现净收入和新旧固定资产回收固定资产余值的差额等内容。

（2）现金流出量：购置新固定资产的投资．因使用新固定资产而增加的经营成本．因使用新固定资产而增加的流动资金投资和增加的各项税款等内容。其中，因提前报废旧固定资产所发生的清理净损失而发生的抵减当期所得税额用负值表示。 （二）完整工业投资项目现金流量的估算

在估算现金流量时，为防止多算或漏算有关内容，需要注意：（1）必须考虑现金流量的增量；（2）尽量利用现有的会计利润数据；（3）不能考虑沉没成本因素；（4）充分关注机会成本；（5）考虑项目对企业其他部门的影响。 1.现金流入量的估算

（1）营业收入是运营期最主要的现金流入量，应按项目在经营期内有关产品的各年预计单价和预测销售量（假定经营期每期均可以自动实现产销平衡）进行估算。

（2）补贴收入是与运营期收益有关的政府补贴，可根据按政策退还的增值税．按销量或工作量分期计算的定额补贴和财政补贴等予以估算。

（3）在终结点上一次回收的流动资金等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。回收流动资金和回收固定资产余值统称为回收额，假定新建项目的回收额都发生在终结点。 2.现金流出量的估算 （1）建设投资的估算

固定资产投资是所有类型的项目投资在建设期必然会发生的现金流出量，应按项目规模和投资计划所确定的各项建筑工程费用．设备购置费用．安装工程费用和其他费用来估算。

在估算构成固定资产原值的资本化利息时，可根据长期借款本金．建设期年数和借款利息率按复利计算，且假定建设期资本化利息只计入固定资产的原值。 （2）流动资金投资的估算

在项目投资决策中，流动资金是指在运营期内长期占用并周转使用的营运资金。估算可按下式进行：

本年流动资金投资额（垫支数）＝本年流动资金需用数－截止上年的流动资金投资额

或＝本年流动资金需用数－上年流动资金实有数

本年流动资金需用数＝该年流动资金需用数－该年流动负债可用数

上式中的流动资产只考虑存货．现实货币现金．应收账款和预付账款等项内容；流动负债只考虑应付账款和预收账款。

为简化计算，我国有关建设项目评估制度假定流动资金投资可从