债券估价的基本模型，是指对典型债券所使用的估价模型，典型债券是票面利率固定，每年年末计算并支付当年利息．到期偿还本金的债券。这种情况下，新发行债券的价值可采用如下模型进行评定： （二）债券收益的来源及影响收益率的因素

债券的收益主要包括两方面的内容：一是债券的利息收入；二是资本损益，即债券卖出价（在持有至到期的情况下为到期偿还额）与买入价［07年大纲为“买入价与卖出价（在持有至到期的情况下为到期偿还额）”］卖出价高于买入价时为资本收益，反之为资本损失。此外，有的债券还可能因参与公司盈余分配，或者拥有转股权而获得额外收益。

决定债券收益率的因素主要有债券票面利率．期限．面值．持有时间．购买价格和出售价格。 （三）债券收益率的计算 1 .票面收益率

票面收益率又称名义收益率或息票率，是印制在债券票面上的固定利率，通常是债券年利息收入与债券面值的比率，其计算公式为： 本期收益率反映了购买债券的实际成本所带来的收益情况，但与票面收益率一样，不能反映债券的资本损益情况。 3 .持有期收益率

持有期收益率，是指债券持有人在持有期间获得的收益率，能综合反映债券持有期间的利息收入情况和资本损益水平。其中，债券的持有期是指从购入债券至售出债券或者债券到期清偿之间的期间，通

常以“年”为单位表示（持有期的实际天数除以360）。根据债券持有期长短和计息方式不同，债券持有期收益率的计算公式存在差异。债券持有期收益率可以根据具体情况换算为年均收益率。

（1）持有时间较短（不超过1年）的，直接按债券持有期间的收益额除以买入价计算持有期收益率： 第四章 项目投资 [ 基本要求］

（一）掌握企业投资的类型．程序和应遵循的原则

（二）掌握纯固定资产投资项目和完整工业项目现金流量的内容 （三）掌握流动资金投资．经营成本和调整所得税的具体估算方法

（四）掌握净现金流量的计算公式和各种典型项目净现金流量的简化计算方法

（五）掌握静态投资回收期．净现值．内部收益率的含义．计算方法及其优缺点

（六）掌握完全具备．基本具备．完全不具备或基本不具备财务可行性的判断标准和应用技巧

（七）掌握净现值法．净现值率法．差额投资内部收益率法．年等额净回收额法和计算期统一法在多方案比较决策中的应用技巧和适用范围

（八）熟悉运营期自由现金流量和经营期净现金流量构成内容；熟悉项目资本金现金流量表与项目投资现金流量表的区别

（九）熟悉动态评价指标之间的关系

（十）了解互斥方案决策与财务可行性评价的关系；了解多方案组合排队投资决策 [考试内容］ 第一节 投资概述 一．投资的含义和种类

投资，是指特定经济主体（包括国家．企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时机向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。

投资按不同标志可分为以下类型：

1.按照投资行为的介入程度，分为直接投资和间接投资。 2.按照投入的领域不同，分为生产性投资和非生产性投资。 3.按照投资的方向不同，分为对内投资和对外投资。

4.按照投资的内容不同，分为固定资产投资．无形资产投资．其他资产投资．流动资产投资．房地产投资．有价证券投资．期货与期权投资．信托投资和保险投资等多种形式。 二．投资的程序

企业投资的程序主要包括以下步骤：（1）提出投资领域和投资对象；（2）评价投资方案的财务可行性；（3）投资方案比较与选择；（4）投资方案的执行；（5）投资方案的再评价。

三．投资决策应遵循的原则

企业投资决策应遵循以下原则：（1）综合性原则；（2）可操作性原则；（3）相关性和准确性原则；（4）实事求是的原则；（5）科学性原则。

第二节 项目投资的现金流量分析 一．项目投资的特点与项目计算期的构成 （一）项目投资的特点

项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。本章所介绍的工业企业投资项目主要包括新建项目（含单纯固定资产投资项目和完整工业投资项目）和更新改造项目两种类型。

与其他形式的投资相比，项目投资具有投资内容独特（每个项目都至少涉及一项固定资产投资）．投资数额多．影响时间长（至少一年或一个营业周期以上）．发生频率低．变现能力差和投资风险大的特点。

（二）项目计算期的构成

项目计算期，是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和运营期（具体又包括投产期和达产期）。其中，建设期，是指项目资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间，建设期的第一年初称为建设起点，建设期的最后一年末称为投产日。在实践中，通常应参照项目建设的合理工期或项目的建设进度计划合理确定建设期。项目计算期的最后一年年末称为终