1. 国内外的经济背景
近些年以来由于我国经济得到了飞速的发展，居民财富呈现爆炸性的增加，所以在国内高通货膨胀下，人们迫切的需要一个资产保值增值的方法。但是自从2008 年美国次贷危机以后，国内外的金融市场都遭到了重创，我国股市一直处于低迷状态，投资者对于一系类的金融衍生产品也没有了信心。在这种金融背景下，有着较高收益率和较低风险的商业银行理财产品很快得到了投资者的亲睐，其发行的数量一度增加。我国商业银行的理财产品在 2013 年上半年的数量已经突破两万达到了 20678 款，与上一年同期相比增长了 28.7%。但由于银行理财业务在我国才发展了二十来年的时间，现在仍然只能探索着前进。尽管近年以来商业银行个人理财业务在我国的发展速度迅速，发展条件却还是不够完善的。目前我国商业银行个人理财业务的发展环境与那些有着成熟个人理财市场的国家还是有着相当大的差距。银行的理财业务多数不是根据投资者的个人情况，为其进行理财规划，而是由商业银行先设计好理财产品，然后进行公开宣传、销售。而且受金融业分业经营、分业管理的限制，资金的投资范围也并不广泛。所以，导致各银行间的理财产品，尽管品牌不一样，但是其设计理念、投资标的、期限结构以及营销模式等某方面相同或者极为相似。而且因为监管不完善，银行在理财产品的运作和信息的披露上也有着各方面的问题，这些都不同程度地损害了投资者的利益。个人理财业务起源于瑞士，兴起于美国，在某些发达国家已经有了数百年的历史。进入 20 世纪 90 年代以后，这些发达国家的银行个人理财业务的发展也渐渐趋向成熟，几乎家家户户都会从自身家庭的情况出发制定相应的理财方案。随着金融市场的发展，银行以往重要的利润来源——存贷利息已经越来越低，而个人理财业务在银行各项业务收入中所占的比例却日渐上升。在某些发达国家，银行有 40%的收入来源于个人理财业务带来的服务费，而个人理财业务产生的利润通常是银行总利润的 30%左右，在个别国家甚至已经达到了银行总利润的 60%。
2 商业银行个人理财业务概述 2.1 个人理财的内容
个人理财业务是指商业银行为个人客户提供的财务分析、财务规划、投资顾问、资产管理等专业化服务活动。商业银行的个人理财业务实际上就是银行理财规划师在充分了解客户的财务状况，分析客户的风险偏好、投资需求等因素后通过帮助客户选择合适的理财产品为其制定一套合理的资产分配方案并且使其能够获得最大的投资收益的服务。商业银行个人理财业务是一种比较特殊的银行中间业务，也就是说个人理财业务所产生的各项收支并不会计入银行的资产负债表中。商业银行个人理财业务按照运作方式的不同可以分为理财顾问服务和综合理财服务,其中理财顾问服务是指商业银行向客户提供财务分析与规划、投资建议、个人投资产品推介等专业化服务,在理财顾问服务活动中，商业银行接受客户的委托和授权，按照事先与客户约定的投资计划和方式进行投资和资产管理活动。综合理财服务是指商业银行在向客户提供理财顾问服务的基础上，接受客户的委托和授权，按照与客户事先约定的投资计划和方式进行投资和资产管理的业务活动，在综合理财服务活动中产生的投资收益与风险由客户或客户与银行按照约定方式分享与承担。 2.2 个人理财的起源与发展
个人理财业务起源于瑞士，上个世纪 60 年代在美国得到了高速的发展，随 后在欧洲各国及日本、中国香港等发达国家及地区也迅速的得到了发展。个人理 财业务最初出现的形态是瑞士的商业银行为一小部分富豪客户提供一对一的私 人银行服务，并且帮助他们进行理财规划以及投资、资产管理，以达到资产的保 值或者增值目的。第二次世界大战以后，美国的经济渐渐得以恢复，社会财富也 慢慢得以积累，个人理财业务也就在这时得到了迅速的发展。上个世纪 90 年代
末期，我国大陆地区部分商业银行渐渐的为客户提供外汇理财和投资顾问等服 务。2000 年 9 月，央行对我国的外币利率管理体制进行了改革，这一举措给我 国外币理财业务的开展提供了便利，以至于其后的几年时间里处于市场主导的都 是外汇理财产品。但始终总体规模不大，没能形成有效的竞争市场。直到 2004 年 11 月光大银行发布国内首例人民币理财产品——投资于银行间债券市场的 “阳光理财 B 计划”，才开始了我国人民币理财产品的时代。
人民币理财产品在最初的时候所募集的理财资金主要是投资于国债、货币市 场基金以及央行票据等固定收益工具。和外币理财产之间相比，在风险管理方面 人民币理财产品要做得更加规范一些，起码银行的自有资金和客户资金之间实现 了完全的隔离。这一时期的理财产品对商业银行而言是非常具有优势的，因为投 资品种全是银行所熟悉的，银行完全能够独自地帮助客户进行资产的优化配置、 决定理财资金的投向、进行理财产品的销售以及清算分配。2006 以来，伴随着 国内对理财需求的扩大和金融市场、金融环境的不断变化，面对越来越激烈的存 款竞争市场，商业银行在不断扩大个人理财产品规模的同时不得不加快理财产品 创新的步伐。一份由美林证券及凯捷咨询共同发布的报告指出，截止至 2005 年 底中国大陆已经有多于 32 万人的百万美元资产级别富豪。2006 年人民币对美元 的汇率在 7.9 左右，也就是说这些富豪们当时掌握的人民币资产总值已经达到了 25280 亿元，这也说明国内对理财市场有着了巨大的需求。而且在进入 21 实际 以后，我国经济发展迅速，伴随着高增长的 GDP，我国居民储蓄存款数更是节节 攀升，但是这个时期内，在国内过高的通货膨胀率下，银行存款的利率对于资产 保值增值的作用就显得尤为薄弱（如下图 2.1）。这也就说明人们迫切的需要一 个低风险的能使资产保值增值的投资方法。在这种背景下，理财市场迅速地崛起。 而一直以来商业银行的形象也为银行开展理财业务提供了充足的信誉保证，理财 业务的实质本来就是将原本银行系统内的储蓄存款转化为理财资金，实现由储蓄 向投资的转化，从这个方面来说银行明显具备其他机构不具备的优势。同时除了 在资金规模上的优势之外，银行以往在货币市场、外汇市场以及债券市场上丰富 的操作经验也为其提供了优势。银行的分支机构遍布全国各地，所以大部分基金 和分红险也喜欢运用银行的渠道进行销售。为了抓住国内日益旺盛的理财需求提 高自身的竞争力，商业银行渐渐开始与信托机构进行合作将理财资金投资到股票 市场和产业投资市场。商业银行通过与信托公司建立合作关系，信托公司接受银 行委托的理财资金以自己的名义将其投资于股票市场和产业投资市场。在此之 后，理财产品的形式逐渐增多，例如新股申购类、由各类产品组合而成的资产配 置类等，结构性理财产品的出现更是让银行理财业务涉及到了全球的金融市场。 QDII 的推出让人民币能进行海外投资，商业银行也借此推出了与利率、汇率挂 钩的个人理财产品。
数据来源：中华人民共和国国家统计局
2. 3商业银行个人理财业务理论依据
2. 2. 1生命周期理论
生命周期理论是从居民一生的角度解释了居民的消费行为,该理论最早是由诺贝
尔经济学奖获得者莫迪安于1985年提出,该理论的提出很好的解释了居民一生中的
收支平衡问题,为个人理财规划提供了理论指导。
该理论的主要观点为:第一,居民在整个生命中的消费总量是一定的,不会随着
年龄的增长而使总量发生改变;第二,居民一生中的消费支出是由本人的原始财富与
一生中收入的总和来提供的;第三,居民个人每年的消费总量应该是其预期的人生寿
命总数分之一与预期的消费总量的乘积;第四,如果居民提高了当前收入或者增加了
一生中的工作时间比如延迟退休,将使总收入增加或者缩短了退休后纯消费的时间长
度,会增加消费;该理论的公式为C=aXW+cXY式中,C表示为消费支出,WR为实
际财富,Y为劳动收入,a为财富的边际消费倾向,C为劳动收入的边际消费倾向。②
以上为生命周期理论的基本内容,该理论可以帮助商业银行在进行个人理财业务
时对目标客户进行分层,根据客户年龄段的不同,将其分为家庭形成期、家庭成长期..
家庭成熟期、家庭衰老期等四个阶段,然后根据客户所属不同人生阶段的特点,提供
符合其风险承受能力与理财需求的产品与服务。
2.2.2投资组合理论
虽然风险分散化的理念早已深入人心,但是将这种理念作为理论真正应用于投资
上的是马克维茨于1952年创立的现代资产组合理论,他也因此获得诺贝尔经济学奖。
该理论的提出主要是针对化解投资风险的可能性,即通过多种证券的投资组合来降低
组合的非系统性风险,也就是我们常说的鸡蛋不能装在一个篮子里。
资产组合理论一般将风险分为两种,即系统性风险与非系统性风险。系统性风险
是由于某种全局性的因素而对所有证券收益都产生作用的风险,又称为宏观风险,引
起这种风险的因素有很多,比如政治局势、经济周期、股市中的操纵等等,这种风险 是无法通过人为的手段来进行消除的;非系统性风险可以认为是个别上市公司由于人
为管理不善、违规操作等异常情况造成的风险,这种风险只与上市公司本身的经营有
关,而不与整个证券市场存在全面的联系,只会影响个别证券的价格,这种风险可以
通过投资组合来进行消除。马克维茨的资产组合理论即通过对证券进行风险与收益的
分析,尽可能的将资金分散在不同的资产上,以此来减少非系统性风险,达到相同风
险下的最大收益或相同收益下的最小风险。
该理论主要应用在银行理财产品的设计里,目前我国商业银行的理财产品主要采
用资产池的设计方法,也就是将一支理财产品的资金分散投资在不同比例的金融资产
上,通过风险分散化来提高理财产品的风险收益率。其原理就是运用了投资组合理论。
2. 2. 3金融创新理论
创新是一个国家和民族进步与发展的灵魂,这对于金融业来说也不例外,可以说
整个金融业的发展史就是一部不断创新的历史,金融业的每一次重大发展都离不幵金
融创新,如信用货币的出现、商业银行的产生、包括个人理财业务的出现,都是金融