会计人员继续教育辅导读本（2009）

●一边打压指数一边猛炒个股。为了不引起管理层的注意，免遭干预和处罚，大资金投资者常常通过卖出大量权重股的方式打压股价指数，再猛拉其他股票价格。

●轮炒概念或板块。由于资金有限，大资金投资者会选择在某一时间集中资金炒一个概念或板块的股票，出货后再炒另一个板块，形成板块轮动效应，并可能误导中小投资者踏错节拍和板块。

③输在没有建立正确的投资心态。股市有句谚语“不会卖股票就不会炒股”，真的是买股容易卖股难啊！为什么卖股票难，难就难在人的心理缺陷。如心理学讲的“代价陷阱”是指人们在一件事情上投入的越多，付出越多，就越会继续关注，继续投入。比如股民朋友在股市上被庄家套住后，由于“代价陷阱”的心理作用，股民不仅不会卖出股票，反而会在该股票跌得更低的时候再次冒险大量买进，并期望有一天能咸鱼翻身。因此，股民在抛出股票的时候一定要果断，不要患得患失。

④输在没有遵守正确的操作原则。 没有遵守正确操作原则的结果，导致股民朋友老在重犯同一个错误。成功投资的窍门就在于遵守原则。任何人投资股市都会犯错误，因为犯错误是投资过程的一部分，但问题的关键在于要会总结。在股市上“混”首先要知道的不是如何挣钱，而是如何做到不赔钱。想赚钱的主观意愿越强，往往损失越大，而且一旦被套和亏损，就不可能把握好心态。

⑤输在没有找到有效的操作方法。在投资的操作上不能强求百分之百的准确，只要熟悉和掌握股市固有的涨跌循环规律和规律出现的概率，才能真正把握赚钱的机会。所以，买自己能容忍的数量，卖自己知足的利润。既给自己做出投资决定的机会，也要给自己留下改正错误的余地。长期坚持下去，最终培养自己严守纪律、稳定获利的操作方法。绝大多数股民输在一次性投入了全部资金。这既是个方法问题，也是个心理学问题，这个问题讲起来比较内容多，限于时间关系，我们在今后的讲解中再详细解释。

⑥输在无法把握大盘的运行趋势。“善弈者，谋势，不善弈者，谋子”。就是要把精力放在把握股市运行的趋势上，不要仅仅盯着个股。这里提到的把握趋势与每个人的认知能力、综合素质有关。

4.中小投资者的投资策略

目前，基金与券商或是基金与基金总是靠“抱团取暖”的办法在股市上赢利。机构在“联合”吃进几只大盘股后，就会请一些学者、教授或者就是他们自己，在一些媒体上发表所谓的“价值投资理念”，然后拉高出货，引诱股民购买大盘蓝筹股，从而使他们悄然脱身。

民间游投资理念和投资战略民追高杀跌的操作方法，通常在吃进一只低价股部分筹码后，就出奇不意地将其股价突然拉高，待二、三个涨停之后，就将跟进的散户死死地套在拉高的股票上。由于股市的不断下跌，加上机构之间的意见分歧和他们内部的“分赃”不均，券商和基金也只好由“抱团取暖”变成了“分散觅食”。

因此，我们一定要研究股市中这些主力的赢利模式和操作方法，从而适应它、跟随它，与主力一起赚钱，与主力共同成长。

中小投资者的优势是易进易出，而劣势往往是市场弱势效应下信息占有量不足，质量也不高。因此建议扬长避短，采用如下投资策略：

（1）买卖方式的选择策略 ①分次买入与一次买入的选择。

熊市后期采用分期分次买入的策略较好。所谓熊市后期一般指股价已下跌50％以上，再次暴跌的可能极小，人们在谈论股市何时见底，牛市何时到来，股价的波动空间越来越窄，但很难判断底在哪里，可以选择分次买入，越跌越买。如果股价在熊市中突然上涨，并有明确信号表明牛市来临，则可以一次性全仓买入。

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②分次卖出与一次卖出。当明确趋势由牛市转为熊市时，或者所持股票有转跌迹象时，应该一次

性卖出。当后市趋势不明，又担心股价下跌时，可以分次卖出。一般先卖出一半，另一半伺机卖出。

思 考 为什么散户买入股票容易赔？ （1）散户买入股票处于庄家建仓洗筹阶段 庄家建仓的时间少则半年，多则一年，只有将一只控盘的股票拉升出货，庄家才能赚到钱。庄家将一只股票拉升只需要一两周的时间，而要实现顺利出货，至少也需要两、三个月，甚至半年的时间。由于建仓、洗筹的时间长，拉升出货的时间短，二者之间的比例是50∶1或100∶1， 也就是说，庄家拉升出货的时间只占建仓洗筹时间的1%左右，从数学概率角度来看，1%的概率几乎等于0。也就 是说，如果股民朋友在不知道庄家确切拉升时间的情况下，虽然买入了一只经过全面分析且自己看好 的股票，但要期望在短则一周或长则一个月的时间赚到钱，显然是不可能的（个别属于1%的运气好 的股民朋友除外）。 （2）股民被长期套牢与股民心里有关。 要完全克服人性中的弱点是很困难的，如果不是因为人的心理上存在的缺陷，股民朋友投资股

市后应该早就很富有了。而主力或庄家则较好地利用了人的心理上的缺陷，形成了庄家或主力的赢利 模式。庄家建仓是我们散户苦苦等待的阶段；庄家洗盘是我们散户提心吊胆的阶段；庄家试盘是我们 散户难抵诱惑的阶段；庄家震仓是我们散户落荒而逃的阶段；庄家拉升是我们散户半信半疑的阶段； 庄家出货是我们散户眼红嘴馋的阶段；庄家清点战果是我们散户彻底套牢的阶段。而且越是熊市，庄 家越是敢表演，他们把一只只股票拉高吸引散户追高。如果股民朋友不受其诱惑，这些股票的涨势就 能把人逼疯，最终你不得不上他们的圈套。 （3）信息不对称

股民朋友只能通过看电视、读报刊、听股评和上网查来获得信息，但这些从公开渠道获得的东

西不能算信息，只能是新闻事件或一些新闻动态，不能作为决策依据。 （2）股票种类的选择策略

●选大盘蓝筹股票

大盘蓝筹股票的业绩较好，抗跌性较强。常常是大资金投资者抢筹的对象，易于被炒作，股价上涨空间可能较大，安全性也比较好。牛市要炒大盘蓝筹股。大盘蓝筹股在牛市一般有两波上涨，有的龙头个股在牛市的每个阶段都会创新高。因此牛市炒大盘蓝筹，收益一定会不错。 ●选龙头股票

龙头股票有两层含义，一是行业发展中的龙头，其产品一般是行业中的品牌产品，企业效益最好；二是指股市中某一波牛市行情中领涨的股票。当然两种含义有时集于一身。选择龙头股的时候要注意选择行业。 ●选低价股票

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对于中小投资者来说，买低价股安全性相对大些。低价股下跌的空间相对较小，而股价上涨的空间相对较大。

●选市盈率和市净率低的股票

市盈率和市净率低的股票，说明股价不高，或者说明每股收益或者每股净资产比较高，投资风险相对较小，适合作为中小投资者的投资对象。 ●选近三年不亏损的股票

如果近两年已经亏损，预告第三年亏损的可能性很大，则该股票有被暂停上市的风险：如果第四年继续亏损，则该股票有被终止上市的风险。当然，如果公司有资产重组的信息，则可以考虑选择该股票投资。

●选未大幅上涨的股票

中小投资者选择没有大幅上涨的股票，以免成为最后一棒的接棒人，降低风险。牛市中，几乎所有股票都有上涨机会，所需要的是耐心和信心。一旦你发现了一只有投资价值的股票，要尽快找出和确定该股的股价走势，确认一下股价是否处于相对底部。千万不要被胜利冲昏了头脑，在不知不觉中坐了“电梯”，落得个“竹篮打水一场空”。

巴菲特虽说是科班出身的投资家，但他给人们的建议，并不是一大套高深理论和精密技术。他说，“深奥的市场与金融知识并不重要，甚至并不必要。”他指出：“事实上，对于市场有效性理论、现代投资组合理论、期权价格理论、现存市场理论，一无所知倒更好”。他强调指出，“成功投资的第一条要诀是不要亏钱，第二条要诀是别忘了第一条”。

（3）被套情况下的策略选择

把握自己的心里，以健康的心态处理股市发生的问题。对于股市中的股民朋友而言，与基金，庄家和券商相比，既没有资金优势，也没有技术优势，而可以与基金，庄家和券商相比拼的唯有心理优势。但不少中小散户视股市为赌场，以为仅仅靠运气就可以所向披靡，一旦被套，他们不从自身上找原因，反而怨股市，怨机构，将失败归结于自己的坏运气，却从未考虑过自己的心态不对，方法不行。

比如，大部分股民朋友都有这样的心态：在股市一再创新底时有抢反弹的冲动。因为他们认为“踏空也是一种风险”，一旦V形行情来了，你就很难再找到一个舒服的买点，所以踏空的滋味不好受。这种想法本身没有错，股民大都会有提前抢反弹买入，等待别人来“抬轿子”的愿望。但在股市上这是一种不正确的心理，错就错在散户没有能力把握股市运行的趋势，因为主力或庄家不会为股民“抬轿子”。即便你提前坐进“轿子”，主力也会把你“颠”出来。想知道是什么原因吗？因为人有这样一个致命的弱点：当对某种事情过于重视时，心理就会紧张；而一紧张，往往就会出现心跳加速、精力分散、头冒虚汗、动作失调等反应，最终的结果却是事与愿违。在科学界，这种现象被称为“目的颤抖”，人的目的性越强就越不容易成功。如果你没有足够的控制能力，想赚钱的主观意愿越强，往往损失越大。而一旦被套和亏损，谁的心态都不可能好。

抄“底”与逃“顶”。从自然地理上看，地球最低点是太平洋的玛里亚那海沟，地球的最高点是喜马拉雅山的珠穆朗玛峰。在数学上属于小概率事件。因此，在股市上抄“底”和逃“顶”的机会只能是可遇不可求，赢利的关键在于股民把握好每一轮上升行情的“中间”阶段。

（三）证券投资策略

现在，我们接上一讲的内容，谈一谈被套情况下的策略选择。 ①摊薄成本策略。

摊薄成本第一种是先割肉卖出，待股价下跌到很低的价位，从成交量和K线上分析已经跌不动 43

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的具体操作策略 了再重新买回，此时的成本就会大大降低。这种策略一般适用于被套损失在20％之内的股票，如果超过20％就要慎重割肉。 第二种方法是将被套的股票卖出一半，用所得资金在更低价位重新买回。这种方法成本降低幅度不如第一种，适合于后市走势不十分明确，但是被套股票有可能继续下跌。 第三种方法是不割肉，另筹集资金在很低的价位（估计跌不动了）补仓，这种方法降低成本的效果不如前两种，适合于被套股票的价格已经下跌40％以上，割肉的意义已经不大，同时股价何时见底并不确定的情况。 权证、基金、可转债、期货等交易品种不适合摊低成本的策略。 ②做短差策略。

在股票价格下跌过程中，总会遇到股价反弹的时候，投资者可以用一部分资金逢低买入，逢高卖出，赚取股价反弹的差价利润。不断的做短差，用短差利润弥补套牢的亏损。

③套期保值策略。

可以利用融券业务，借券卖券，低位买回，用高卖低买所赚取的差价弥补套牢股票的亏损；也可以利用股指期货合约，做空股指期货，低位平仓，用股指期货的盈利抵补股票现货的亏损。

思 考 如果还是被套了，如何办？ 被套不惊，冷静化解 股市风云变幻，阴晴叵测，即便是再老谋深算的投资者也有失误被套的时候，正所谓“常在河边走，岂能不湿鞋”。尤其是在市场非理性急转直下时，投资者大量被套不足为奇。这种时候是考验投 资者理性思维和心理承受力的关键时刻，也是考验你降低或化解损失的智慧的最佳时机。 一般来说，假如被套的是业绩较优的股票，所占投资比重不很大，投资者又不急用资金，投资者又有足够的心理承受能力，就应该继续持有，因为这类股票每年还有股息、赠股、派股等收入，股票 成本自然下降，股票只要不出手，赔钱就没有成为现实，再说股市有跌必有涨，连本带利收回不会很 难。 如果持有的股票泡沫成分很大，公司前景看淡，或该股占用了大量资金以致妨碍正常支出，或投 资者急待资金使用，从其他方面可以盈利挽回损失，就应该当机立断，忍痛割肉，停止损失，图谋东 山再起。 （4）操作频率的策略选择

人的心理变化随着熊市的变化，会出现几个明显的阶段。首先是大盘下跌一段时间后，股民持股信心动摇，不少散户开始抛售股票；其次，随着股市进一步下跌，由于长期受到惯性思维的影响，当股市下跌一段时间后，空仓的股民开始抢反弹，一旦被套住，使他们心理紧张加剧；最后，当股市给股民造成严重亏损时，股民才进入心理崩溃阶段。

其显著标志有两个：

一是股民悲观失望，埋怨政府不救市，对股市的感觉和反应已经进入麻木状态；

二是对大盘真正进入牛市后，依然不相信，常常抱着怀疑的态度，错失了赚钱的机会。 思 考 小股民靠什么在股市上赚钱？主力在股市赚钱靠的是资金，他们通过融资和贷款，可以用几十个 亿的资金来控股或坐庄，但主力除了给银行付利息外，同时还要承担还本的风险。那么我们散户在股市挣钱靠的是什么？ 44 其实，心理素质是股民朋友在股市挣钱的主要成本，如果你没有正确、良好的心理状态，仅靠

10万、20万资金就想在股市上挣钱，几乎是不可能的。一般来讲，心理学在证券投资领域的应用主要分为两个方面：一是进行个体心理分析，主要解决投资者在投资决策时的心理障碍问题，帮助投资