第三章 筹资管理

13．放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小，折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向变化。 （ ）

14．如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。 （ ）

15．股份有限公司、国有有限责任公司发行债券，应由董事会决定。 （ ） 16．通常股票的发行价格有三种：平价,溢价和折价。 （ ）

17．股份有限公司向社会公开发行股票，必须与依法设立的证券经营机构签订承销协议，由证券经营机构承销,不得自行销售。 （ ）

18．优先股的股利通常是固定股利，一般按面值的一定百分比来计算,必须在支付普通股股利之前予以支付。 （ ）

四、计算分析题

1．企业从银行取得借款500万元,期限一年，名义利率8%，按贴现法付息。计算该项贷款的实际利率。 2．某企业按年利率10%从银行借款100万元，银行要求维持10%的补偿性余额。计算该借款的实际利率。 3．某企业发行一种五年期债券，发行面值1 000万元，年利息为90元，到期一次还本付息。 （1）计算债券票面利息率是多少？（2）假定发行当时的市场利率分别是6%、8%、10%，请计算债券的发行价格。

4．公司拟采购一批零件，供应商报价如下：（1）立即付款，价格为9 630元；（2）30天内付款，价格为9 750元；（3）31至60天内付款，价格为9 870元；（4）61至90天内付款，价格为10 000元。假设用户短期借款利率为15％，每年按360天计算。计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的付款日期与价格。

5．某公司采用融资租赁方式于2003年初租入一台设备，价款为200 000元,租期为4年，租期年利率10%。

要求:（1）计算每年年末支付租金方式的应付租金； （2）计算每年年初支付租金方式的应付租金； （3）试分析（1）（2）两种方式支付的租金的关系。

6．某企业的与供应商商定的信用条件分别为（1）2/10,n/30;（2）3/15,n/30;（3）3/15,n/45。当应付账款分别在到期日支付时，它们的实际成本是多少？

7．红金家具公司最终放弃了全部的现金折扣并按全额付清货款。大多数供应商向公司提供的信用条件是2/10，n/30。如果本年度红金家具公司购货总额为2000万元，资金的平均成本率为12％，问本年度产生的损益为多少?

五、综合分析题

1．某礼品店刚刚开张，为了购买存货，礼品店向银行借入年利率10％，期限6个月的短期借款2万元。（1）如果期末一次性还本付息，计算这笔借款的成本；（2）如果银行要求借款人在该银行中保持15％的补偿性余额，计算其实际成本；（3）如果借款人必须事先支付利息，计算借款的实际成本。

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第三章 筹资管理

2．某企业2004年实际销售收入为3 000万元。2004年资产负债表及其敏感项目与销售收入的比率关系如下表所示：

项目 资产： 现金 应收帐款 存货 预付费用 固定资产净值 资产总额 负债与所有者权益： 应付票据 应付帐款 应付费用 长期负债 负债合计 实收资本 留用利润 所有者权益合计 负债及所有者权益总额 金额（万元） 24 438 540 2.3 975 2 000 65 312 72 611 1 060 450 490 940 2 000 占销售收入的百分比（%） 0.8 14.6 18 — 32.5 65.90 — 10.40 2.40 — 12.80 — — — 2005年该企业预计销售收入为3 450万元，预计利润为201万元，所得税税率为33%，税后利润留存比例为50%。

要求：采用预计资产负债表法预测该企业2005年需要从外部筹资的数额。

六、简答题

（1）什么是筹资渠道？什么是筹资方式？两者有什么区别？ （2）比较股票筹资和债券筹资的优缺点。 （3）优先股与普通股有何区别？ （4）经营租赁与融资租赁各有哪些特点？

（5）如何根据放弃现金折扣的资金成本进行短期筹资决策？

练习题参考答案

一单选题、二多选题、三判断题参考答案

题号 1 单选 A 答多选 ABC 案 判断 × 题号 11 单选 A 答多选 ABCD 案 判断 × 2 C AC √ 12 C CD × 3 C ABC × 13 B ABC × 4 D BCD √ 14 C ABC √ 5 C AB × 15 D BCD × 6 D D √ 16 A ABD √ 7 D BCD √ 17 D ABCD √ 8 C ABD × 18 B CD √ 9 C BCD × 19 C ---- ---- 10 B ACD √ 20 D ---- ---- 四、计算分析题

1．实际利率＝500×8%÷(500－500×8%)＝8.7% 2．实际利率＝100×10%÷(100－100×10%)＝11.11%

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第三章 筹资管理

3．① 债券票面利率＝90÷1 000＝9%

② 6%时的发行价格＝1 000×0.747＋90×4.212＝1 126.08 (元) 8%时的发行价格＝1 000×0.681＋90×3.992＝1 040.28 (元) 10%时的发行价格＝1 000×0.621＋90×3.791＝962.19 (元) 4．(1)利率比较

①立即付款，放弃现金折扣的年成本率： 370/9 630×360/（90－0）＝15.37% ②30天内付款，放弃现金折扣的年成本率： 250/9 750×360/（90－30）＝15.38% ③60天内付款，放弃现金折扣的年成本率： 130/9 870×360（90－60）＝15.81% (2)终现值比较

在0天付款9 630元，按年利率15%计算，90天时的本利和为： 9 630×15%/360×90天＋9630＝9991.125元

在30天付款9 750元，按年利率15%计算，90天时的本利和为： 9 750×15%/360×60天＋9 750＝9993.75元

在60天付款9 870元，按年利率15%计算，90天时的本利和为 9 870×15%/360×30天＋9 870＝9 993.375元 因此：最有利的是立即付款9630元。

5．年末支付租金时的年租金＝200 000÷（P/A,10%,4） ＝200 000÷3.17＝6.31 (万元)

年初支付租金时的年租金＝200000÷[（P/A,10%,3）＋1] ＝200 000÷3.487＝5.74 (万元)

6．“2/10，n/30”时的实际成本＝2%÷(1－2%)×360÷(30－10)＝36.73% “3/15，n/30”时的实际成本＝3%÷(1－3%)×360÷(30－15)＝74.23% “3/15，n/45”时的实际成本＝3%÷(1－3%)×360÷(45－15)＝37.12% 7．放弃全部折扣时的实际成本＝2%÷(1－2%)×360÷(30－10)＝36.73% 放弃折扣而带来的损益＝(36.73%－12%)×2 000＝494.6 (万元)

五、综合分析题

1．借款成本＝10%

保持补偿性余额时的实际成本＝10%÷(1－15%)＝11.765%

事先付息时的实际成本＝20 000×10%÷(20 000－20 000×10%)＝11.11% 2．计算比例：见下表2004年预测比重栏(敏感性项目金额/销售收入) 确定规模：报表分析法定资金总额为2 296.55万元 差额计算法定筹资总额为2 296.55－2 000＝296.55万元 比例计算法定筹资总额为(3 450－3 000)×65.9%＝296.55万元

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第三章 筹资管理

分析来源：自动负债解决(3 450－3 000)×12.8%＝57.6万元 留用利润解决201×(1－33%)×50%＝67.335万元 外部融资解决296.55－57.6－67.335＝171.615万元

资金预测(资产负债简表)

项 目 资产： 现金 应收账款 存货 预付费用 FA净值 资产总额 0.8 14.6 18.0 － 32.5 65.90 2004年预测 比重 金额 27.60 503.70 621.00 23.00 1 121.25 2 296.55 项 目 应付票据 应付账款 应付费用 长期负债 负债合计 实收资本 留用利润 所有者权益合计 外部筹资额 权益总额 2004年预测 比重 － 10.40 2.40 12.80 － － － 金额 65.00 358.80 82.80 611.00 1117.60 450.00 557.335 1 007.335 171.615 2 296.55 六、简答题

略

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