《财务管理原理》教材参考答案
第一章答案
张先生用积蓄5万元在2008年8月8日开了一个小餐馆，开业当天的财产包括：购置的桌椅、烹调用具40000元，采购菜肴和调味品1000元，剩余9000元现金。当天因为是奥运会开幕，有许多青年到餐馆用餐和看开幕式，张先生所有菜肴和调味品全部消耗完毕，收就餐费收入3000元。
要求：
（1）试分析餐馆开业初的资金分布；
（2）分析开业第1天资金运动过程（不考虑资产折旧）。 （3）计算1天结束后餐馆的资金分布。
解：开业初的资金分布开业资金运动和第一天结束后资金分布如下：
资金种类 明细分类 低值易耗品 存货 菜肴和调味品 现金 合计
第二章答案
开业初 40000 1000 9000 50000 金额 开业资金运动 第一天结束后 40000 -1000 0 3000 12000 52000 2008年1月张先生向银行贷款购房，约定期限2年，利率为7%，2008年平均物价指数为5%，则：
（1）2008年银行实际得到的利率是多少？
（2）如果2009年实际通货膨胀率为-1%，则银行和张先生谁会遭受损失？应如何避免这一损失？
解：（1）2008年银行实际得到的利率为7%-5%=2%
（2）如果2009年的实际通货膨胀率为-1%，则张先生实际支付利率为7%-（-1%）=8%，因此张先生遭受损失。张先生可以通过与银行签定浮动利率，或提高投资收益率的方法弥补损失。
第三章答案
[练习题]
1.某公司要在5年后筹集190万元用于增加投资，因此现在准备投入一笔资金进入信托投资公司。假设信托投资公司保证每年的投资收益不低于10%，问公司现在需要在信托投资公司投入多少资金？
解：F×（1+10%）5=190，F=117.97万元
1
2.上例中，如果某公司不是投入一笔资金，而是每年末定期投入资金，那么，需要每年末投入多少资金（假设其他条件相同）？
A×FVIFA(10%,5)=190 A=31.12万元
3.李先生准备投资某高速公路项目，政府允许其3年建设期完成后，每年收取过路费，共收取10年。李先生估计初始投资1000万元，3年后每年可能收到200万元。假设李先生需要的投资收益率为8%，要求：
（1）计算每年收回过路费的现值总和；
（2）如果考虑到初始投资，这一项目是否可行？
解：每年收回过路费现值总和为200×[（PVIFA(8%,13)-PVIFA(8%,3)]=200×（7.903-2.577）=1065.2万元
如果考虑到初始投资，则项目可净增加现值65.2万元，项目可行。
4.张先生2008年购买3项证券，其中短期国债100万元，投资收益率为5%，A公司股票100万元，B公司股票200万元，两公司股票的β系数分别为0.8和1.5，要求：
(1)计算组合投资的β系数；
（2）假设2008年市场投资组合收益率为8%，试估计张先生的投资组合预期收益率。 解：股票投资组合的β系数为0.8×1/3+1.5×2/3=1.2666 2008年股票投资收益率为5%+1.266×(8%-5%)=8.8% 总投资收益率为5%×0.25+8.8%×0.75=7.85% [案例题]
为迎接2008年奥运会，小张决定加强锻炼，争取为奥运会多做服务工作，因此他决定锻炼身体。小张去了一个健身馆，健身馆的负责人告诉他，如果要成为健身馆的会员，可以在5年时间内免费享受各种锻炼设施，但需一次交纳会费15000元。此外，小张也可以每年年初交纳4000元，享受会员待遇。如果小张想在这5年内在健身馆锻炼，应该采用哪种方式更合适呢（假定银行存款年利率为5%）
解：每年年初交纳会费的现值=4000+4000×PVIFA（5%，4）=18180 因为每年交纳会费的现值大于一次交纳费用，因此应一次交纳。 第四章答案
1．某公司2006年年初发行债券，票面利率5%，期限3年，每年付利息一次，到期一次还本，票面价值100元。张先生以99元每份的价格购买该公司债券，张先生期望投资收益率为6%，试回答以下问题：
（1）按张先生年收益率6%来估计，该债券的价值是多少？
2
（2）如果张先生按99元/份的价格购买，债券实际收益率是多少？ 解：（1）债券价值=100×PVIF（6%，3）+5×PVIFA（6%，3）=97.265元 (2)利用插值法，得到实际利率=5.37%
2．某公司股票最近一次支付股利每股0.2元，未来预计该公司股票每股股利按5%比例增长。投资者李先生要求的投资收益率为11%，并按每股4元的价格购买该公司股票。试回答如下问题：
（1）该公司股票按每年11%的预期收益率估计价值是多少？ （2）李先生按每股4元投资该股票的实际收益率是多少？ 解：（1）V=0.2×(1+5%)/(11%-5%)=3.5元 (2)4=0.2×(1+5%)/(K-5%) K=10.25%
3．某公司发行认股权证，每份权证可按9.5元/股的价格购买该公司股票2张。目前该公司股票市场价格为10.8元，试计算该公司认股权证的理论价值。
解：权证价格为（10.8-9.5）/2=0.65元 案例题
运用市盈率法，三九公司股票价值为0.51×50.41=25.71元/股 第五章答案 [练习题]
1．华天公司2009年有关资料如下：速动比率为2，长期负债是短期投资的4倍；应收账款4000元，是速动资产的50%，流动资产的25%，同固定资产净值相等。股东权益总额等于营运资金，实收资本是未分配利润2倍。要求：编制2009年末资产负债表。
解：资产负债表数据如下：
资产 货币资金 短期投资 应收账款 存货 固定资产净值 合计 金额 3000 1000 4000 8000 4000 20000 负债与所有者权益 金额 应付账款 13000 长期负债 4000 实收资本 2000 未分配利润 1000 合计 20000 2．某公司的流动资产为2000 000元，流动负债为500 000元。该公司的流动比率是多少?若其他条件不变，分别讨论下列各种情况下公司的流动比率将如何变化？用现金 100 000元来购置设备；购买存货1200 000元，款项未付；用现金偿付购货款50 000元；收回应收账款75 000元；增加长期负债200 000元，其中100 000元用来购买存货，另100 000
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元用来归还短期借款。
解：（1）该公司流动比率为4：1
（2）用现金 100 000元来购置设备，流动比率为3.8:1；购买存货1200 000元，款项未付，流动比率为（2000000+1200000）：（500000+1200000）=1.88:1；用现金偿付购货款50 000元，流动比率为（2000000-50000）：（500000-50000）=4.33:1；收回应收账款75 000元，流动比率不变；增加长期负债200 000元，其中100 000元用来购买存货，另100 000元用来归还短期借款，流动比率为（2000000+100000）：（500000-100000）=5.25:1。
3．某公司的年销售收入（全部赊销）为400 000元，销售毛利为15%。资产负债表中流动资产80 000元，流动负债60 000元，存货30 000元，现金10 000元，（1）若管理部门要求的存货周转率为3，则公司的平均存货应为多少?（假定全年的天数为360天）（2）若应收败款平均余额为50 000元，则应收败款周转速度为多少，平均收账期为多少天?（假定全年的天数为360天）
解：（1）销售成本为400000×（1-15%）=340000元 平均存货应为：340000/3=113333元
（2）应收款周转速度为400000/50000=8次，平均收账期为360/8=45天
4．新安公司近三年的主要财务数据和财务比率如下表所示。假设该公司没有营业外收支和投资收益，各年所得税税率不变，其中权益净利率=资产利润率×权益乘数=销售净利率×资产周转率×权益乘数 财务指标 销售额（万元） 资产（万元） 普通股（万股） 留存收益（万元） 股东权益（万元） 权益乘数 流动比率 平均收现期（天） 存货周转率 2007年 4000 1430 100 500 600 1.19 18 8.0 2008年 4300 1560 100 550 650 2.39 1.25 22 7.5 0.46 16.3% 4.7% 2009年 3800 1695 100 550 650 2.5 1.2 27 5.5 0.46 13.2% 2.6% 长期债务/股东权益 0.5 销售毛利率 销售净利率 20.0% 7.5% 4