三．名词解释

1．国际金融市场有广义和狭义之分，狭义的国际金融市场是指在国际间经营借贷资本即进行国际借贷活动的市场，广义的国际金融市场是指进行各种国际金融业务活动的场所。这些业务活动包括长短期资金的借贷．外汇与黄金的买卖。

2．欧洲货币市场是指集中于伦敦与其他金融中心的境外美元与境外欧洲货币的国际借贷市场。 3．所有在美国境外流通的美元统称为欧洲美元。

4．存托凭证D．R（D．E．pository RE．C．E．ipt）也称预托凭证，是指在一国（个）证券市场上流通的代表另一国（个）证券市场上流通的证券的证券。

5．QFII是英文QuA．lifiE．D． ForE．ign InstitutionA．l InvE．stors的缩写，即“合格境外机构投资者”。QFII制度是指允许经核准的合格境外机构投资者，在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，其资本利得．股息等经审核后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。

6．即合格境内机构投资者（QuA．lifiE．D．D．omE．stiC．InstitutionA．lInvE．stors）是与QFII（合格境外机构投资者QuA．lifiE．D．ForE．ignIn-stitutionA．lInvE．stors）相对应的一种投资制度，是指在资本项目未完全开放的情况下，允许政府所认可的境内金融投资机构到境外资本市场投资的机制。

7．是指银团承诺在一定期间内（5-7年）对借款人提供一个可循环使用的信用额度，在此限额内，借款人得依照本身对资金得需求情况，以自身得名义连续．循环地发行一系列短期票券，并由银团协助将这些短期票券卖给投资者，取得所需资金；未售出而有剩余的部分则由银团承购，或以贷款方式补足借款人所需资金。

8．远期利率协议是指买卖双方同意，按未来的清算日，对某一协议期限的名义存款或名义贷款金额，就协议利率与参考利率的差额而进行的支付所签订的协议。

9．国际银团贷款是由一家或几家银行牵头，联合几家甚至几十家国际银行组成一个银团共同向某客户或某工程项目进行贷款的融资方式。 四．计算题

1．A．公司从B．公司收到0．75%的利息，又以LIB．OR+1/4%付给B．公司利息，那么它实际上是以LIB．OR+1/4%- 0．75% 的浮动利率筹集到了资金，即筹资利息为LIB．OR-1/2%，比它自己直接筹集浮动利率资金节省了0．75%的利息。

2．美元贬值率=1-（1+瑞士法郎的利率）/（1+美元的利率） =1-（1+3．75%）/（1+11%） =6．53%

由于权威机构预测在借款期内美元对瑞士法郎的贬值幅度小于6．53%，因此借硬币—瑞士法郎对借款人有利。 五．简答题

1．国际金融市场形成与发展的条件：

（1）国际经济的稳定发展（特别是国际贸易和投资的增长） （2）相对和平的国际政治环境 （3）比较自由的国际资本流动环境 （4）便捷的通讯设施 （5）金融交易技术的创新

（6）国际金融中心的形成需要具备以下条件：政局稳定．健康发达的金融体系（包括具有一定数量的国内外金融机构）．相对宽松的金融和外汇管制环境．素质较高的从业人员等。 2．20世纪50年代以来国际金融市场的两个主要发展： （1）国际金融中心出现了多元化发展的格局

5

–20世纪初期以前：伦敦中心时代 –20世纪初至60年代：“三足鼎立”时代 –20世纪60年代以来：多元化时代

（2）国际金融市场由“在岸交易”（onshorE． trA．nsA．C．tion）为主，转变为由“离岸交易”（offshorE． trA．nsA．C．tion）为主。离岸金融市场成为国际金融市场的主体。 20世纪80年代以来的新特点： （1）市场一体化趋势日趋明显 （2）交易速度显著提高 （3）金融创新层出不穷 （4）证券化趋势日趋明显 （5）在岸交易的比例有所回升 3．

（1）离岸金融市场经营的对象是除市场所在国货币以外的任何主要西方国家的货币；

（2）离岸金融市场上贷款人．借款人不受国籍限制，打破了只限于市场所在国国内的资金供应者的传统界限；

（3）离岸金融市场的借贷活动不受任何国家政府政策与法令的管辖，银行的税费负担也较小。因此，离岸金融市场的形成不以市场所在国强大的经济实力和巨额的资金积累为基础。

总之，同业务活动上具有国际性但又受本国金融当局控制与金融法规约束的传统在岸国际金融市场相比，离岸金融市场是真正意义上的国际金融市场。 4．国际金融市场的分类

传统的分类：国际货币市场．国际资本市场．国际外汇市场．国际黄金市场。

当前流行的分类（IMF，OE．C．D．）：国际信贷市场．国际债务证券市场．国际股票市场．国际金融衍生产品市场．国际外汇市场．国际黄金市场。

5．货币市场工具（monE．y mA．rkE．t instrumE．nts）：国库券．商业票据．银行承兑票据．贴现与再贴现

6．LIB．OR（离岸）．联邦基金利率（在岸）．商业银行优惠利率（在岸）等

7．联系：两者都是国际债券。都是借款人在别国市场上发行的以外币标明面值的．承诺到期还本付息的书面凭证。 区别：

（1）外国债券只涉及两个国家。借款人属于同一国家，标明债券面值的货币和发行市场同属于另一个国家。而欧洲债券要涉及三个国家。借款人属于一个国家，债券发行市场属于另一个国家，标明债券面值的货币则属于第三国。

（2）外国债券只在一个国家市场上发行，而欧洲债券可以在一个国家市场上发行，也可以同时在几个国家市场上发行。

8．欧洲中长期银行信贷的本金偿还方式有以下三种：

（1）到期一次偿还。贷款利息从每次实际使用贷款之日起算，每半年付息一次，本金则期满时一次还清。这适用于贷款金额相对不大．贷款期限较短的中期贷款。

（2）分次等额偿还。在宽限期内，借款人无需还本，只是每半年按实际贷款额付息一次，宽限期满后开始还本，每半年还本并付息一次。每次还本金额相等。这种方式适用于贷款金额大．贷款期限长的贷款。 （3）逐年分次等额偿还。这种方法与第二种方式相类似，但无宽限期。

对借款人来说，在上述三种偿还方式中，以到期一次偿还最为有利。因为：第一，实际贷款期限与名义贷款期限相一致，占用时间较长；第二，到期才偿还贷款本金，偿债负担不重

9．欧洲货币市场是指集中于伦敦与其他金融中心的境外美元与境外欧洲货币的国际借贷市场。有三种类型：伦敦型．纽约型．避税港型。

6

10．（1）英镑危机。英国政府为维持英镑的稳定，加强外汇管制，限制本国银行向英镑区以外的企业发放英镑贷款，伦敦市场的金融机构，囿于英国法令的规定，转而将所收的美元存款向海外机构贷放。 （2）跨国银行和跨国公司为逃避美国金融法令的管制，纷纷将资金调至海外，再向世界各地贷放。 （3）西欧国家为减缓通货膨胀，实行倒收利息，激起了境外欧洲货币的大量涌现。 （4）美国政府的放纵态度，使境外美元得以持续广泛地融通周转。 11．欧洲美元市场存在的条件：

（1）欧洲美元的存款利率高于美国国内存款利率 （2）欧洲美元的贷款利率低于美国国内贷款利率

（3）欧洲美元的利差（sprE．A．D．）必须足够弥补欧洲银行的经营成本，以便使它们有利可图 （4）进入欧洲美元市场必须相对自由。

12．国际货币体系的重大变化：浮动汇率制的出现； （1）各国国内金融自由化 ，特别是利率自由化； （2）金融理论的创新； （3）计算技术的重大突破。

13．金融期货与期权（FinA．nC．iA．l Option， FinA．nC．iA．l FuturE．）．票据发行便利（NotE． IssuA．nC．E． FA．C．ility）．远期利率协议（A．grE．E．mE．nt of ForwA．rD． IntE．rE．st RA．tE．）．互换（SwA．p）。

14．利率互换是指两个筹款人分别借到的货币币种相同．金额相等．期限相同，但计息方法却分别为固定利率与浮动利率，双方按商定的规则互相支付对方应付利息，以降低借款成本。货币互换主要是针对不同货币的债务进行互利交换的安排。

举例：投资者A．持有收益率为13．25%的证券组合，其资金来源是浮动利率贷款，利息按LIB．OR加上50个基本点收取。投资者B．对外贷款的利息为LIB．OR加上75个基本点，其资金来源为发行11%的固定利息债券。假设双方的资金金额均为1亿美元，请设计利率互换交易以规避双方的风险。

为消除利率风险，A．投资者和一中介银行进行以下的利率互换：A．支付银行1亿美元，5年期，11．35%复利计算；银行支付A．以LIB．OR记息，5年期的资金。按同一方式，B．也与银行进行互换：B．支付LIB．OR记息，5年期的1亿美元，用于交换11．25%的收到付款。 各方收益如下： A． B． 银行

证券收入 13．25% LIB．OR+0．75% 收入11．35% 付银行 （11．35%） （LIB．OR） 支付（11．25%） 从银行收入 LIB．OR 11．25% 收入LIB．OR

支付贷款成本 （LIB．OR+0．50%） 11% 支付（LIB．OR） 协议利差 1．4% 1．0% 净得10个基本点

------------------------------------------------------------------------------- 15．近年来国际金融衍生产品市场的发展特征：

（1）从市场构成看，OTC．的发展势头很猛，未清偿余额和交易量已超过交易所市场； （2）从地区构成看，北美市场仍然占据50%以上的份额； （3）利率衍生产品发展最为迅速； （4）市场发展更倾向于满足保值需要； （5）信用衍生交易产品相对缺乏。 六．论述题

欧洲货币市场资金借贷的积极影响是：

（1）欧洲货币市场成为国际资本转移的重要渠道，最大限度地解决了国际资金供需矛盾，进一步促进了经济．生产．市场．金融的国际化。

（2）扩大了信用资金的来源，扩充了商业银行的贷放与外汇业务。

7

（3）部分地解决了某些西方国家国际支付手段不足的困难，成为弥补其国际收支逆差的一个补充手段。 （4）发展中国家利用欧洲货币市场资金从发达国家进口生产设备和技术，发展本国经济。 （5）西方国家大的跨国公司利用欧洲货币市场资金，扩大投资，促进国际间生产与贸易的发展。 欧洲货币市场短期和中长期借贷与资金流动也给西方国家的经济与金融市场带来一定的消极影响： （1）欧洲货币市场的资金流动与借贷是国际金融市场经常动荡不安的主要因素。

（2）加剧了西方国家通货膨胀。巨额欧洲美元注入一国，兑成当地货币存入银行后，以信用工具形式投入该国市场参加流通。从而加剧本已存在的通货膨胀。

（3）不利于西方国家国内金融政策的推行。欧洲货币市场资金的存在，会干扰与破坏一些国家金融政策的推行，使其效果大打折扣。

国际金融学习题（中央财经）——第七讲 国际资本流动

一、名词解释 1．国际资本流动 2．资本输出入 3．资金流动 4．国际直接投资 5．出口信贷 6．外债 二、填空题

1．凡属于资本金融账户项下的资本流动均伴随有——和应得的权利。

2．国际资本流动，特别是以直接投资形式出现的国际资本流动，其形成条件是各国所具有的——。 3．利率差异是影响国际短期资本流动的主要因素，但是它的前提是——相对稳定。 4．当代国际资本流动，尤其是国际直接投资，是以——为主角的。 5．国际金融机构贷款也不以直接盈利为目的，具有——的性质。 6．出口信贷还可以分为——和——。

7．国际融资证券化主要表现在三个方面：①——；②——；③—————。

8．各国为了限制资本流动的消极影响，相继采用——、——和——等措施来控制国际资本流动。 9．长期资本流动包括——，——和——等主要类型。

10．根据导致国际短期资本流动的原因不同，国际短期资本流动一般可分——、——和——等主要类型。

11．在这些监测外债规模的指标中，较常采用的有——、——、——和————等。 12．我国外债管理机制的总原则是——，————，——'——o 三、单项选择题

1．负债率的参考系数是（ ）。 A．8% B．10% C．20% D．25%

答案与解析：选B。 2．偿债率是指（ ）。

答案与解析：选A。偿债率是指当年还本付息额与当年商品和服务出口收人的比率。 3．下列参照系数为20%的是（ ）。 A．负债率 B债务率 C．偿债率

8