113.股指期货投资者通过套期保值，将市场价格风险转移给（ A．股指期货套期保值者 B．期货交易所 C．股指期货投机者

）。

114. 某资产管理公司经理人负责充分分散化的股票组合，价值为 1.75 亿元人民币的。 该经理人认为金融市场的趋势可能会修正，因此需要对该股票组合进行部分套期保值。假定 首要目标是确保所管理的组合的资产价值在今后的 12 个月下跌不超过 7.5%，以沪深 300 指 数为基准，股票组合的贝塔值为 1.2。股票组合的红利收益率为 2%。当期沪深 300 指数期货 合约的收盘价是 2000，红利年收益率为 3%，无风险利率 3.5%。假定该股指期权的合约规模 为 300，请问该经理人可能进行的正确套保方案有（ 则其中的布莱克公式所计算的 N（d1）=0.6178） A．买入沪深 300 指数的看跌期权

B．合成卖出期权，这里需要卖出管理组合的 37.47% C．可以卖出一定数量的股指期货进行部分套保 D．卖出沪深 300 指数的看涨期权

115.关于股指期货套期保值额度的使用，正确的说法是（ A．在有效期内可以重复使用 期保值额度

C．应当在不迟于套期保值额度有效期到期现 5 个交易日向交易所申请新的套期保值额度， 逾期未申请的应在有效到期前进行平仓，否则，中国金融期货交易所（CFFEX）有权采取限 制开仓、限期平仓，强行平仓等措施。

D．在额度内频繁进行开平仓交易的，中国金融期货交易所（CFFEX）有权对其采取谈话提醒、 书面警示、调整或者取消其套期保值额度、限制开仓、限期平仓、强行平仓等措施。 116.股指期货投资者针对股票市场价格波动的风险进行套期保值，可能出现的结果包括

（ ）。 A．完全性套期保值

B．过度补偿性套期保值 D．不足补偿性套期保值

C．恶化性套期保值

）。（假定该经理人合成卖出期权，

D. 股指期货套利者

）。

B．可以在多个月份合约使用，各合约同一方向套期保值持仓合计不得超过该方向获批的套

117.一般情况下，股指期货无法实现完全套保，其原因在于（ ）。

A．投资者持有的股票组合价值金额与套保相对应的股指期货合约价值金额正好相等的几率 很小。

B．当保值期和合约到期日不一致时，存在基差风险。

C．在实际操作中，两个市场变动的趋势虽然相同，但幅度并不完全一致。 D．投资者持有的股票组合涨跌幅与指数的波动幅度并不完全一致。

118.投资者利用股指期货进行套期保值，应该遵循（ ）的原则。 A．品种相同或相近 B．月份相同或相近 C．方向相同 D．数量相当 119.股指期货套利交易与套期保值交易的区别在于（ ）不同。 A. 交易目的 B. 承担风险 C. 交易策略

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D. 风险偏好类型

120.关于股指期货期现套利，正确的说法是（ ）。 A．期价高估时，适合卖出股指期货同时买入对应的现货股票 B．期价高估时，适合买入股指期货同时卖出对应的现货股票 C．期价低估时，适合买入股指期货同时卖出对应的现货股票 D．期价低估时，适合卖出股指期货同时买入对应的现货股票 121.股指期货套利交易的类型有（ A. 期现套利 C. 跨市场套利

122.当股指期货价格（ A. 高于无套利区间上界 C. 高于无套利区间下界

）。

B. 跨期套利 D. 跨品种套利

），投资者适合进行期现套利。

B. 低于无套利区间上界

D. 低于无套利区间下界

123.关于股指期货期现套利，正确的说法是（ ）。 A. 期现套利是指在期货市场与现货市场同时进行反向交易 B. 期现套利不属于严格意义的套利交易

C. 期现套利有助于期货市场与现货市场之间的合理的价格关系 D. 期现套利关注的是不同期货市场之间的价差 124.关于股指期货反向市场，正确的描述是（ A. 股票现货价格高于股指期货价格 B. 持有的股票现货没有成本支出

C. 随着交割日期的临近，期货价格与现货价格逐步趋于一致

D. 产生的原因在于对股票现货需求迫切同时预期将来股票现货供给大幅增加等

125. 11 月 19 日，沪深 300 指数收盘价为 1953.12。假设该日市场无风险利率为 4.8%， 预计当年沪深 300 指数成分股年分红率为 2.75%。股票买卖双边手续费为成交金额的 0.3%， 股票买卖双边印花税为成交金额的 0.1%，股票买入和卖出的冲击成本为成交金额的 0.5%， 股票资产组合模拟指数跟踪误差为指数点的 0.2%，借贷成本为 3.6%，期货买卖双边手续费 为 0.2 个指数点，期货买卖冲击成本为 0.2 个指数点，则此时 12 月 19 日到期的沪深 300 指数 12 月份合约期价为（

）点时，存在套利空间。

C.1988.4

D.1911.4

A.1950.6 三、判断题

126.沪深 300 指数的编制采用自由流通股本而非总股本加权，样本股权重分布较为均衡，具

有较强的抗操纵性。 127.我国目前已经上市的股指期货合约的标的物为上证综合指数。 128.对于投资者而言，股票指数期货有利于对冲现货市场的系统风险。

B.1969.7

）。

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138.沪深 300 指数期货的交割结算价为该合约最后两小时成交价格按照成交量的算术平均

价。 139.股指期货合约到期时，交易所将按照交割结算价将投资者持有的未平仓合约进行现金交

割，投资者将无法继续持有到期合约。 140.在股指期货投资中，投资者的最大损失为其初始投入的保证金。

141.期货公司向客户收取的股指期货交易保证金不得低于中国金融期货交易所（CFFEX）规

定的标准。 142.沪深 300 指数期货临近到期日时，中国金融期货交易（CFFEX）所将下调保证金比例。 143.当股指期货投资者保证金不足，且未能在期货公司规定的时间内及时追加保证金或自行

平仓的，期货公司有权对其持仓进行强行平仓。 144.股指期货的强制减仓是当市场出现连续两个交易日的同方向跌（涨）停单边市况等特别

重大的风险时，中国金融期货交易所（CFFEX）为迅速、有效化解市场风险，防止会员

大量违约而采取的措施。

145.股指期货投资者应当充分理解并遵循“买卖自负”的原则，承担股指期货交易的履约责

任。 146.证券公司不得直接或者间接为客户从事股指期货交易提供融资或者担保。

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129.股指期货合约与股票一样没有到期日，可以长期持有。 130.股指期货集合竞价期间，交易所可以接受市价指令申报。

131.股指期货持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的单边数量。 132.沪深 300 指数期货合约乘数为 30 元/点。

133.IF1405 合约表示的是 2014 年 5 月到期的沪深 300 指数期货合约。 134.每手股指期货合约价值为股指期货指数点乘以合约乘数。

135.中国金融期货交易所股指期货交易规则规定，股指期货“季月合约上市首日涨跌停板幅

度为挂牌基准价的±10%”。 136.沪深 300 指数期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，最后交易日即为交

割日，遇国家法定假日顺延。 137.沪深 300 指数期货的每日结算价为当日标的指数最后一小时的算术平均价。

147.股指期货投资者适当性制度中所指的特殊法人包括证券公司、基金公司、合格境外机构

投资者，以及须经监管机构或主管机构批准才能参与股指期货交易的其他法人。 148.从事为期货公司提供中间介绍业务（IB）的证券公司可以收取投资者的期货保证金。 149.宏观经济数据和政策、与成份股企业相关的各种信息和国际金融市场走势都会影响股指

期货市场价格的变化。 150.按交易目的区分，股指期货市场上的投资者一般分为三类：套期保值者、套利者和投机

者。 151.股指期货跨期套利是指利用同一股指期货市场上不同月份的期货合约之间的价差，同时

进行一买一卖相反交易以从中获利的交易行为。 152.战略资产配置衍生性策略只需在期货市场上通过买卖股指期货来实现，可以不在股票市

场上进行股票的交易。 153.股票投资者获取的超出股票市场平均收益的部分称为 Alpha 收益。

154.证券公司、基金公司等机构投资者在股指期货上持有空头头寸是在看空、做空股市。 155.股指期货升水就是做多看多、贴水就是做空看空股市的标志。

156.股指期货升贴水主要受金融市场利率、股市分红、微观资金成本、套利力量、市场情绪

等影响。 157.股指期货是成熟资本市场重要的组成部分。

158.广义的股票市场，包括股票发行一级市场、股票交易二级市场与及股票的衍生品市场。 159.股指期货合约都是多空双方成对“出现”的，有空必有多、多空必相等，没有独立存在

的多头或空头。 160.股指期货在极端行情下能有效减轻现货市场下行压力、降低市场波动。

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