138. 其他条件相同，临近到期时，虚值期权一天流失的时间价值大于平值期权。
139. 其他条件相同，临近到期时，实值期权和虚值期权一天流失的时间价值小于平值期权。
140.通常情况下，期权价格存在一定的分布规律，行权价越低，相邻看跌期权的价差越小。 141.沪深 300 股指为 2000 点，投资者买进一份行权价格为 2200 点的沪深 300 看跌期权，
权利金为 100 点。若期权到期时，指数期权交割结算价格为 2100 点，则投资者达到盈
亏平衡。
142.买入看涨期权具有无限的潜在收益。
143.可以通过标的资产空头和看涨期权多头构成组合的方式，复制出看跌期权多头。 144.在利用股票看跌期权为所持股票套期保值时，选择行权价格越高的看跌期权，股票头寸
获得的保护越大。 145.看涨期权多头和看跌期权空头可以复制出标的合约空头；看涨期权空头和看跌期权多头
可以复制出标的合约多头。 146.牛市价差组合是一种对标的物看涨且风险有限的期权交易策略，它只可以由看涨期权组
成。
147.在预期标的资产小幅上涨时可构建看涨期权的牛市价差组合；在预期标的资产小幅下跌
时可构建看跌期权的牛市价差组合。
148.蝶式组合可拆解为一个牛市价差组合和一个熊市价差组合的组合。 149.买入蝶式价差组合，是对行情方向保持中立而看涨波动率以获得收益。 150.BS 模型的输入参数中，输入的波动率通常是年化波动率。
151.如果某一个看涨期权的价格大于其 BS 模型理论值，则此时选择卖出该期权一定获利。 152.期权组合的 Theta 为正值时，意味着随着到期日的临近，（假设其他因素不变）该组合
将会产生正收益。 153.波动率是影响期权价格的重要因素之一，在其他因素不变的前提下，波动率越高，看涨
期权价格越低，看跌期权价格越高。 154.标的资产相同、到期日相同且行权价一样的看涨期权与看跌期权具有相同的 Vega 和
Theta。 155.小李持买入某看涨期权，通过计算，小李得出该期权的 Delta 为-0.97，Gamma 为 0.024，
45
160. 波动率曲面是将波动率期限结构和波动率微笑结合在一起产生的结果，可用于对不同执
行价格以及不同期限的期权进行定价。
Vega 为 1.4，Theta 为 1，Rho 为-0.4，小李的计算是正确的。
156.某投资者卖出 10 手平值沪深 300 股指看涨期权， 为对冲 delta 风险，投资者可以卖出
相同期限的 10 手实值沪深 300 股指看跌期权。 157.随着到期日的临近，实值的期权 Delta 绝对值将会收敛于 0。
158.Delta 中性策略意味着，该策略的收益与标的资产价格如何变动完全无关 159. 期权交易过程当中，其理论价值所对应的波动率被称为是隐含波动率。
46
一、单选题
第四部分
外汇期货
1. 联系期货价格和现货价格的纽带是（ A．结算 B．交割
）。 C．竞价
2. 下列外汇品种中，习惯上被称为商品货币的是（ A．日元 B．澳元 C．美元 ）决定。 3. 货币市场价格由（ A. GDP 增速 B. 通货膨胀率
D．下单
）。
D．英镑
C. 利率 D. 贸易顺差
4. 假定英镑和美元 2 年期的无风险连续复利率分别是 2%和 3%，英镑兑美元的即期汇率是 1.5669，那么 2 年后到期的英镑/美元期货合约的理论价格为（ ）。 A. 1.5885
5. 某投资者预期欧元将升值，于是在 4 月 5 日在 CME 以 1.1825 的价格买入 5 手 6 月份交 割的欧元兑美元期货合约。到了 4 月 20 日，期货价格变为 1.2430，于是该投资者将合约卖 出平仓，则该投资者（
）美元。（不计手续费等费用） B. 亏损 37812.5
C. 盈利 18906.25
D. 亏损 18906.25
A. 盈利 37812.5
B. 1.5669 C. 1.5985 D. 1.5585
6. 假设间接报价法下，欧元／美元的报价是 1. 3626，那么 1 美元可以兑换（ A. 1.3626 B．0.7339 C. 1 D．0.8264 7. 假设直接报价法下，美元／日元的报价是 92. 60，那么 1 日元可以兑换（ A．92.60 B. 0.0108 C．1 D. 46. 30
）欧元。
）美元。
“来自中国外汇交易中心的最新数据显示，2 月 24 日美元兑人民币汇率收盘价报 8.
6.0984，较前一交易日的 6.0915 上升了 69 个基点，这已经是连续第五个交易日上升。”这 条新闻显示人民币兑美元（ A.升值或贬值无法确定 C.贬值
9. 非美元报价法报价的货币的点值等于（ A. 汇率报价的最小变动单位除以汇率 C. 汇率报价的最小变动单位乘以汇率
）。
B.不变 D.升值
）。
B. 汇率报价的最大变动单位除以汇率 D. 汇率报价的最大变动单位乘以汇率
）。 10. 中国人民币兑美元所采取的外汇标价法是（
A. 间接标价法 B. 直接标价法 C. 美元标价法
D. 一揽子货币指数标价法
11. 假设当前欧元兑美元期货的价格是 1. 3600（即 1.3600 美元=1 欧元），合约大小为 125 000 欧元，最小变动价位是 0.0001 点。那么当期货合约价格每跳动 0. 0001 点时，合约价
47
值变动（ ）。 A．13.6 美元
B．13.6 欧元
C．12.5 美元
D．12.5 欧元
12. 假设当前期货交易的保证金比率为 5%，那么合约价值每变动 10%，投资者的持仓盈亏将 变动（ ）（和交易保证金相比）。
A．5% B．10% C．200% D．0.05%
13. 假设当前欧元兑美元期货的价格是 1.3502（即 1.3502 美元=1 欧元），合约大小为 125000 欧元，某交易者买入了 10 张欧元期货合约。10 天后，欧元兑美元期货的价格变为 1.3602， 交易者卖出 10 张合约对冲平仓。那么交易者获利的结果为（
）。
D．亏损 13500 欧元
A．盈利 12500 美元
B．盈利 13500 欧元
C．亏损 12500 美元
14. 某交易者买入 10 张欧元期货合约，成交价格为 1.3502（即 1 欧元=1.3502 美元），合约 大小为 125000 欧元。若期货价格跌至 1.3400，交易者的浮动亏损为（ ）（不计手续费 等交易成本）。 A．12750 美元
B．10500 美元
C．24750 美元
D．22500 美元
15. 2014 年 4 月，在芝加哥商业交易所（CME）交易的英镑/美元期货的合约月份为（ A. 5 月、6 月、7 月、8 月 B. 6 月、9 月、12 月、3 月
）。
C. 4 月、5 月、6 月、7 月 D. 5 月、6 月、9 月、12 月
16. 假设当前日元兑美元期货的价格是 0. 010753（即 0.010753 美元=1 日元），合约大小为 1250 万日元，一个交易者卖出了 5 张日元兑美元期货。10 天后，期货的价格变为 0. 010796， 交易者买入 5 张合约对冲平仓。那么交易者的交易结果为（
）。
A．盈利 2687.5 美元 B．亏损 2687.5 美元 C．盈利 2687.5 日元 D．亏损 2687.5 日元 ）。 17. 外汇市场的基本面分析需要考虑的因素不包括（
A．各国经济增长率 B．各国通货膨胀率 C．各国利率 ）。 18. 外汇期货的交易中，图表分析法是属于（ A．基本面分析 B．技术面分析 C．长线分析
D．年内最高价
D．短线分析
19. 外汇保证金交易的过程中，下单的价格与最后成交的价格有差距，这种情况称为（ A．逼仓 B．滑点 C．跳空 D．挤仓 20. 2005 年 7 月，中国进行了汇率制度改革。人民币汇率不再盯住单一货币，而是参照一 篮子货币，并且根据市场供求关系进行浮动。对于该浮动汇率制度的特点，以下描述正确的 是（
）。
A．基础货币的流量和存量都必须得到外汇储备的十足支持 B．以人民银行公布的中间价为基准，可以在规定的幅度内自由浮动 C．供求是决定汇率的唯一因素，可以无限制的波动
D．以人民银行公布的中间价为基准，在中间价上下 1000 个基点范围内自由浮动
）。
21. 外汇投机交易的特点不包括(
)。
48