VB=0.2677， VC=0.2531

第三章

一、单项选择题：

1．大群公司为股份有限公司，该公司2004年净资产额为4 000万元，2002年该公司已发行400万元债券，则该公司2004年最多可再发行（ ）万元债券。

A．1 600 B．1 200 C．2 000 D．400

2．南沙公司需借入200 000元资金，银行要求将贷款数额的15%作为补偿性余额，则该公司应向银行申请（ ）元的贷款。

A．230 000 B．170 000 C．235 294.12 D．250 000 3．佳和公司拟发行3年期债券进行筹资，债券票面金额为1 000元，票面利率为10%，每年付息一次，当时的市场利率为8%，则该公司债券的发行价格为（ ）元。

A．990 B．1 000 C．950 D．1 051.51 4．大华公司与银行商定的周转信贷额为3 000万元，承诺费率为0.4%，借款企业年度使用2 000万元，则大华公司应向银行支付（ ）万元承诺费。

A．4 B．8 C．12 D．6

5．宏光公司按年利率10%向银行借入200万元的款项，银行要求保留15%的补偿性余额，该项借款的实际利率为（ ）。

A．15% B．10% C．11.76% D．8.50%

6．相对于股票筹资而言，银行借款筹资的缺点是（ ）。 A．筹资速度慢 B．筹资成本高 C．限制条款多 D．财务风险小 7．长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（ ）。 A．利息能节税 B．筹资弹性大 C．筹资费用大 D．债务利息高

8．下列筹资方式按一般情况而言，企业所承担的财务风险由大到小排列为（ ）。 A．融资租赁、发行股票、发行债券 B．融资租赁、发行债券、发行股票 C．发行债券、融资租赁、发行股票 D．发行债券、发行股票、融资租赁

9．出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（ ）。 A．经营租赁 B．售后回租 C．杠杆租赁 D．直接租赁 10．下列各项中，不属于融资租金构成项目的是（ ）。

A．租赁设备的价款 B．租赁期间利息 C．租赁手续费 D．租赁设备维护费 11．下列各项目中，不属于“自然性筹资”的是( )。 A．应付工资 B．应付账款 C．短期借款 D．应交税金 12．下列不属于商业信用筹资的优点的是（ ）。

A．需要担保 B．有一定的弹性

5

C．筹资方便 D．不需要办理复杂的手续

二、多项选择题：

1．属于普通股筹资特点的有（ ）。

A．没有固定的利息负担 B．筹资数量有限 C．资金成本较高 D．能增强公司信誉 2．影响债券发行价格的因素包括（ ）。

A．债券面额 B．票面利率 C．市场利率 D．债券期限 3．有下列情况之一者，将被暂停股票上市（ ）。

A．财务报告虚假 B．最近两年连续亏损 C．公司股本总额为4 900万元

D．股本总额为45 000万元，向社会公众发行的股份达股份总数的16.8% 4．补偿性余额的约束使借款企业受到的影响是（ ）。

A．减少了可用现金 B．减少了应付利息 C．提高了筹资成本 D．增加了应付利息 5．可以作为银行借款抵押品的有（ ）。

A．存货 B．应收账款 C．应收票据 D．应付账款 6．资本市场包括（ ）。

A．一级市场 B．二级市场 C．短期货币市场 D．短期证券市场

三、判断题： 1．（ ）由于银行借款的利息是固定的，所以相对而言，这一筹资方式的弹性较小。 2．（ ）放弃现金折扣的机会成本与现金折扣率、折扣期成反方向变化，而与信用期成同方向变化。 3．（ ）可转换债券是由持有人可自由地选择转换为优先股的债券。 4．（ ）在债券面值与票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。 5．（ ）从承租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别。 6．（ ）如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有机会成本。

四、计算题：

1．大华公司2004年12月31日的资产负债表如表3-4： 表3-4 资产负债表

2004年12月31日 （单位：元） 资产 现金 应收账款 存货 固定资产 应付费用 应付账款 短期借款 公司债券 实收资本 留存收益 合计 合计 该公司2004年的销售收入为50 000元，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需增加固定资产投资。假定销售净利率为15%，如果2005年的销售收入为60 000元，公司的股利支付率为60%，那么需要从外部筹集多少资金？

6

金额 1 000 14 000 15 000 20 000 50 000 负债及所有者权益 金额 2 500 6 500 6 000 10 000 20 000 5 000 50 000 2．某企业采用融资租赁方式于2004年年初租入设备一台，价格为400 000元，租期为5年，租期内年利率为10%。（残值归承租人所有）。要求： （1）计算每年年末支付租金方式的应付租金。 （2）计算每年年初支付租金方式的应付租金。 （3）试说明二者的关系。

3．星光公司发行3年期的债券，面值为1 000万元，每年末付息一次，票面利率为8%。要求： （1）当市场利率为8%时，计算其发行价格。 （2）当市场利率为7%时，计算其发行价格。 （3）当市场利率为9%时，计算其发行价格。

4．悦和公司拟发行5年期公司债券，每份债券面值25万元，票面利率12%，每半年付息一次，如果此时市场利率为10%，债券的发行价格应为多少？

5．胜利科技公司2002年1月1日平价发行面值1 000元，利率为10%，期限为5年，每年年末付息到期还本的债券，当时市场利率为10%，2年后，市场利率上升至12%，假定现在是2005年1月1日，则该债券的市场价值为多少？

一、单项选择题

1．B 2．C 3．D 4．A 5．C 6．C 7．B 8．C 9．C 10．D 11．C 12．A

二、多项选择题

1．ACD 2．ABCD 3．AC 4．ACD 5．ABC 6．AB

三、判断题

1．X 2． X 3．X 4．√ 5．√ 6．√ 四、计算题 1．

（1）确定随销售变动而变动的项目。

预计随销售增加而增加的项目列示如下表：

资产 现金 应收账款 存货 固定资产

合计

占销售收入百分

比

2% 28% 30% 不变动

60%

负债及所有者权

益

应付费用 应付账款 短期借款 公司债券 实收资本 留存收益 合计

占销售收入百分

比

5% 13% 不变动 不变动 不变动 要计算 18%

（2）确定需要增加的资金。 从表中可以看出，每增加100元销售收入，需要增加42元资金（60%－18%＝42%），预计销售收入增加10000元（60000－50000＝10000），则需要增加资金4200元（10000×42%＝4200）。

7

（3）确定从企业外部筹集资金的数量。 预计2002年的销售利润为9000元（60000×15%），企业留存收益额为3600元（9000×40%），则从企业外部筹资为600元。 或者根据教材中公式计算： 外部筹资额＝（60％－18％）×10000－600000×15％×（1-60%）＝600（元） 2．

（1）400000=A×（P/A，10%，5）

A=400000/3.7908=105 519

（2）400000=A×〔（P/A，10%，4）＋1〕

A=400000/（3.1699＋1）=95925.56

或：400000=A×（P/A，10%，5）（1+10%）

A= 400000/（3.7908 *1.10）＝10551÷1.10＝95925.56（元）

（3）每年年末支付的租金（即先付年金）是每年年初支付租金（即后付年金）的1.10（=1+10%）倍。 3．

（1） 1000×8%×（P/A，8%，3）＋1000×（P/F，8%，3）

=80×2.5771＋1000×0.7938=206.2＋793.8=1000（元） （2）1000×8%×（P/A，7%，3）＋1000×（P/F，7%，3）

=80×2.6243＋1000×0.8163=209.94＋816.3=1026（元） （3） 1000×8%×（P/A，9%，3）＋1000×（P/F，9%，3）

=80×2.5313＋1000×0.7722=202.5＋772.2=974.7（元）

4．

每半年利息＝250000×12％×1/2＝15000（元） 债券发行价格＝15000×（P/A，5%，10）+250000×（P/F，5%，10）

＝15000×7.7217+250000×0.6139 ＝115825.50+153475 ＝269300.50（元）

（注意：按照规定，每半年付息一次时，应该按照市场利率的一半作为折现率，同时，期数等于年数的二倍。所以，本题中的折现率为10％/2＝5％，期数＝5×2＝10）

5．

该债券价值＝1000×10%×（P/A，12％，2）+1000×（P/F，12%，2）

＝100×1.6901+1000×0.7972＝966.21（元）

（注意：计算债券价值时，只需要考虑未来的现金流入，本题中债券的到期日为2007年1月1日，计算的是2005年1月1日的债券价值，只需要考虑2005年1月1日至2007年1月1日的现金流入，包括2005年12月31日的利息、2006年12月31日的利息和2007年1月1日收回的本金即债券面值。）

第四章

一、单项选择题： 1．下列各项费用中，（ ）属于用资费用。

A．向股东支付的股利 B．借款手续费 C．股票的发行费 D．债券的发行费 2．成本按其习性可划分为（ ）。

A．约束成本和酌量成本 B．固定成本、变动成本和混合成本 C．相关成本和无关成本 D．付现成本和非付现成本

3．某企业取得5年长期借款300万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%，企业所得税率为40%，则该项长期借款的资金成本为（ ）。 A．6.03% B．6％

C．10% D．6.12％

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