投资理论

1、假设某投资者效用函数为U=4×W^0.5，给定赌局G（20，10，0.3），则可判断该投资者的风险态度是（）。 A.风险厌恶型 B.风险中性型 B.C.风险喜好型 D.无法判断

2、给定效用函数U（W）=ln（W），假定一投资者的资产组合有60%的可获得7元的收益，有40%的可能获得25元的收益，以此判断该投资者的风险态度是（）。 风险厌恶型 风险喜好型 风险中性型 无法判断 3、下列关于效用的表述正确的是（）。

（1）效用是投资者从事投资活动所获得的主观满足程度

（2）投资者所获得的效用同投资品的收益有关，并且收益越高效用越高 （3）投资者所获得的效用同投资品的收益有关，并且风险越高效用越低 （4）效用函数可以反映出投资者个人风险偏好 A.（1）（2） B.（3）（4） C.（1）（2）（4） D.（1）（2）（3）（4） 4、如果资产组合的预期收益率为E（R），收益率方差为σ^2，投资者甲、乙、丙、丁四人的效用均服从如下函数：U=E（R）─0.005Aσ^2，分别为：U甲=E（R）─0.002σ^2，U乙=E（R）─0.010σ^2，U丙=E（R）+0.005σ^2，U丁=E（R），关于他们的风险态度，下述选项正确的是（）。

甲和乙属于风险厌恶型投资者，且甲的风险厌恶程度低于乙 甲和乙属于风险厌恶型投资者，且乙的风险厌恶程度低于甲 丙属于风险喜好型投资者 丁属于风险中性型投资者 A.（1）（3） B.（2）（4） C.（1）（3）（4） D.（2）（3）（4）

5、如果投资者是风险中性型，为了使效用最大化，他会选择（）投资。 60%的概率获得10%的收益，40%的概率获得5%的收益 40%的概率获得10%的收益，60%的概率获得5%的收益 60%的概率获得12%的收益，40%的概率获得5%的收益 40%的概率获得12%的收益，60%的概率获得5%的收益

6、小李的效用函数为：U=E（R）─0.005Aσ^2定义，经过测算发现小李的风险厌恶指数为A=2.对于小李来说，一个预期收益率为6%的风险资产与一个收益率标准差为10%的资产组成具有相同的效用，则该资产组合的收益率为（）。 A.7% B.10% C.12% D.16%

7、小张和小王的效用函数都为：U=E（R）─0.005Aσ^2定义，小张的风险厌恶系数为2，小王的风险厌恶系数为4，则一下说法中正确的是（）。 A.小张比小王更厌恶风险，小张的无差异曲线比小王更陡峭 B.小张比小王更厌恶风险，小王的无差异曲线比小张更陡峭 C.小王比小张更厌恶风险，小张的无差异曲线比小王更陡峭 D.小王比小张更厌恶风险，小王的无差异曲线比小张更陡峭

8、假设A资产的预期收益率为10%，标准差为8.7%，B资产的预期收益率为8%，标准差为8.4%，A和B的协方差为─0.0024，那么A资产和B资产组成的最小方差组合中B资产的比重为（），最小方差组合的预期收益率为（）。（答案取最接近值。） A.51%，8.90% B.51%，8.97% C.49%，8.90% D.49%，8.97%

9、一位投资者希望构造一个资产组合，并且资产组合的位置在资本配置线上最优风险资产

组合的右边，那么他将（）。

A.以无风险利率贷出部分资金，剩余资金投入最优风险资产组合 B.以无风险利率借入部分资金，所有资金投入最优风险资产组合 C.不借贷只投资风险资产 D.不借贷只投资无风险资产

10、以下几个资产组合中，一定不在资本市场线上的资产组合是（）。 （1）资产组合甲：预期收益率为8%，收益率标准差为15% （2）资产组合乙：预期收益率为8%，收益率标准差为18% （3）资产组合丙：预期收益率为9%，收益率标准差为25% （4）资产组合丁：预期收益率为10%，收益率标准差为25% A.甲、丙 B.乙、丁 C.乙、丙 D.甲、丁

11、某投资者的资产组合由国库券和某风险资产组成，其中国库券的收益为5,风险资产为收益率为20%，风险资产的标准差为30%。如果该投资者的资产组合的收益率为11%，则该资产组合的标准差为（）。 5% 12% 18% 30%

12、已知国库券的预期收益率为5%，投资者可构造的最优风险资产组合的收益率和标准差为10.10%和10.19%。如果某投资者的风险厌恶系数A值为4，则根据均值一方差效用函数U=E（R）─0.005Aσ^2，可算得该投资者的最优组合中，投资者的投融资抉择是（）。 A.将资金22.79%投入无风险资产 B.借入22.79%的资金投于无风险资产

C.借入22.79%的资金和本金一起投入风险资产 D.不做无风险资产投融资

13、某投资者持有的投资组合的β值与市场组合的β值相同，该投资者分别在证券A上投资了40%，证券A的β值为0.8，在国库券上投资了20%，剩下的资金投资在证券B上，则证券B的β值为（），且证券B的波动程度（）市场组合的波动程度。 A.0.60，小于 B.1.70，大于 C.1.70，小于 D.0.60，大于 14、下列关于β值说法错误的是（）。

A.某资产的β值为1.5，说明该资产的波动程度比市场组合的波动程度大 B.β值是衡量系统风险的指标，标准差是衡量全部风险的指标 C.证券市场线衡量的是证券预期收益率为其β值之间的关系 D.β值的取值范围是：─1≦β≦1

15、根据CAPM模型，下列说法中，错误的是（）。 A.单个证券的期望收益率与成同方向变化

B.当β小于1时，单个证券的期望收益率与β风险利率同方向变化 C.β系数为0的股票，其预期收益率为0

D.β系数为1的资产，其预期收益率等于市场组合的预期收益率

16、假设资本资产定价模型成立，且资产组合A和B的收益和风险情况如下： 资产组合A 资产组合B 预期收益率 18.2% 16.5% 值 1.4 1.1 若Rf=3%，市场组合预期收益率为15%，则以下说法正确的是（） （1）资产组合A在SML下方，B在SML上方

（2）如果定价的偏差会很快纠正，投资者卖空A或者买空B均可以获取超额收益 （3）资产组合A的α值大于资产组合B的α值

（4）若组合A、B均充分分散，且一年后资产组合A、B的实际收益率同上表所列的预期收益率相同，则计算特雷诺比率之后可知A优于B A.（1）（2） B.（2）（4） C.（2）（3） D.（3）（4）

17、按照资本资产定价模型，假定市场期望收益率为15%，无风险收益率为8%，X股票的期望收益率为17%，其β值为1.25，下面说法正确的是（）。 A.X股票被高估 B.X股票是公平定价 C.X股票的α值为─0.25% D.X股票的α值为0.25%

18、某上市公司的股票预计在未来一年的平均收益率为12%，已知当前情况，该股票的α系数为1%。假定国库券收益率为4%，市场组合预期收益率为8%，根据资本资产定价模型，该股票的β值为（）。 A.0.6 B.1.5 C.1.75 D.1.95

19、在市场模型下，某充分分散的投资组合P的β值为1.2，市场组合的标准差为10%，则下列说法错误的是（）。 投资组合P的方差为1.44%% 投资组合P的方差为1.20%

投资组合P的非系统风险σ^2（e）趋近于0

同单个证券的风险构成相同，P的风险也来源于系统风险和非系统风险，且非系统风险不能忽略 A.（1）（3） B.（1）（4） C.（2）（4） D.（2）（3）

20、考虑单因素APT模型。因素组合的收益率标准差为16%。一个充分分散风险的总产组合的标准差为18%。那么这个资产组合的β值为（）。（答案取最接近值。） A.0.8 B.1.13 C.1.25 D.1.56

21、假定无买空与卖空交易形式，且风险资产均有正的风险溢价。此时若一个资产组合只包括一项风险资产和一项无风险资产，增加资产组合中风险资产的比例将（）。 增加资产组合的预期收益 增加资产组合的标准差 不改变风险资产的回报率 资产组合的标准差可能为0 A.（1）（2） B.（2）（3）（4） C.（1）（2）（3）（4） D.（1）（2）（3） 22、根据CAPM模型，下列说法错误的是（）。 A.当市场达到均衡时，所有证券都在证券市场线上 B.资产A的α值大于0，作为理性投资者会卖空该资产

C.某一证券的β>1，当无风险利率降低时，该资产的预期收益率会增加 D.对于被充分分散化的投资组合，投资组合的非系统风险σ2（e）趋近于0 23、套利投资组合需满足的三个条件不包括以下哪一项（）。 A.不需要追加额外投资 B.投资组合的因素风险为0 C..投资组合的收益不等于0 D.投资组合的非系统风险为0

24、因素组合A的预期收益率为10%，无风险利率为3%，单因素APT模型下，充分分散化的资产组合P对因素A的敏感系数为0.6.若组合P预期收益率为8%，则考虑用因素组合A、无风险资产和资产组合P构建无风险套利组合，可以获得无风险套利利润为（）。（忽略交易费用。） A.7.2% B.0.8% C.5% D.0，因为不存在风险套利机会 25、套利定价理论的假设不包括（）。 A.投资者都追求效用最大化并有同质预期

B.存在一个完全竞争的资本市场

C.投资者认为任一证券的收益都是影响该证券收益率的K个因素的线性函数 D.组合中证券的个数远远超过影响因素的种类

26、一下关于资产定价模型的假设中，错误的是（）。 A.对于所有投资者来说，无风险利率相同 B.所有投资者的投资期限皆相同 C.税收和交易费用均忽略不计

D.投资者都认为任一证券的收益率都是影响该证券收益率的k个因素的线性函数

27、考虑单因素APT模型，股票A和股票B的期望收益率分别为15%和18%，无风险收益率为6%，股票B的β值为1.0，如果资产定价正确且不存在套利机会，那么股票A的β值为（）。 A.0.75 B.1.0 C.1.3 D.1.69

28、已知某套利组合由国库券、资产A和资产B构成，国库券利率为5%，在套利组合中的权重为0.5。资产A的期望收益率为15%，βA=1.8。资产B的期望收益率为13.5%，βB=1.2，那么该套利组合的预期收益率为（）。 A.5% B.14% C.2.75% D.3.5%

29、假设单因素套利定价模型成立，已知存在资产组合F的预期收益率为9%，且要素β值等于1，已知该资产组合被正确定价。另有资产组合P的信息如下：预期收益率为13%，要素β值为1.5，并且已知风险资产的收益率为5%。据此信息可知资产组合P的均衡预期收益率为（），其价值被（）。 A.11%，低估 B.13%，高估 C.11%，高估 D13%，低估

30、有充分分散化的资产组合A、B和C，且已知E（RA）=15%，E（RB）=12%，假设他们的收益率都受某单一因素P影响，均为均衡定价，且βA=1.2，βB=0.9，βC=1，那么资产组合C的均衡收益率为（）。 A.13% B.10% C.12.5% D.13.33%

31、金融理财师小王建立了股票定价的多因素模型，某只股票的收益率由利率、国内生产总值（GDP）增长率、通货膨胀率以及人民币相对美元汇率的变化来确定，具体表述为：r=15%+1.2i+0.8g─1.5π+2.1x+，其中r表示股票收益率，i表示利率的意外变化，g表示GDP增长率的意外变化，π表示通货膨胀率的意外变化，表示人民币汇率的意外变化，表示公司非系统性因素的影响。若所有因素的风险预期外变动为零，则该股票的实际预期收益为（），若以上四个要素的风险溢价分别为：6%、8%、4%和2%，无风险利率为5%，则比较该股票的实际预期收益率和基于风险要求的收益率可知该股票（）。 A.15.0%，定价偏低 B.15.0%，定价偏高 C.16.8%，定价偏高 D.16.8%，定价偏低

32、若某股票的收益率由因素组合A、B共同决定，且无风险资产的收益率为5%，因素组合A的风险溢价RPA为4%，因素组合B的风险溢价RPB为6%，股票对A、B的敏感程度分别为0.5和0.6，预期收益率为9%。则该股票的α值为（），其价值被（）。 A.1.6%，高估 B.─1.6%，高估 C.1.6%，低估 D.─1.6%，低估

33、考虑两个因素的多因素APT模型。因素1和因素2的风险溢价分别为5%和3%，无风险利率为10%。股票A的期望收益率为19%，对因素1的β值为0.8.如果资产定价正确且不存在套利机会，那么股票A对因素2的β值为（）。 A.1.33 B.1.5 C.1.67 D.2.0

34、以下关于APT和CAPM的描述，说法错误的是（）。

A.CAPM用系统风险来描述风险的大小，但无法告诉投资者风险来源于何处