2018-2019年中国国内火电行业市场

分析研究报告

摘 要

2017年，火电行业发展特点是“高收入、低利润、亏损严重”，行业延续了2010年的亏损格局。虽然国家在2017年两次提高了火电的上网电价，部分缓解了火电行业的经营压力，但煤电矛盾依然突出，电煤成本高依然是火电行业亏损的主要因素。

回顾2017年——

销售收入高速增长：2017年1-12月，火电行业销售收入12717.08亿元，同比增长18.06亿元。增速较2010年提高了1.97个百分点。火电行业销售收入保持较快的增长。电力行业与宏观经济发展态势关系密切，2017年国民经济保持平稳较快发展为电力行业的持续发展创造了良好的外部环境。

低利润，亏损严重：2017年1-12月，火电行业销售收入快速增长，但是利润较低，亏损严重，利润总额205.94亿元，同比增速为负增长，亏损总额482.35亿元，同比增长35.91%。由于中国经济的高速增长，对煤炭资源需求大幅增长，加之国际操纵炒作，国际巨头垄断等多重因素，煤炭价格高位上行，同时劳动力成本的上升，利息支出等因素，使得火电企业的发电成本大幅攀升，而下游上网电价面临管制，使得火电的发电成本无法内部消化，经营效益大幅减少。

原料成本高企：2017年，煤炭价格总体仍保持高位运行，但大幅上涨势头得到明

显抑制，并在4季度出现小幅回调。截止12月30日，全国市场交易煤炭平均价格为786.1元/吨，价格指数为198.5。电煤成本的持续上涨，对火电企业的利润挤压严重，是导致行业效益低的关键因素之一。

展望2018年——

供需仍偏紧：2018年，预计全社会用电量增速将有所回落，但受气候、来水、电煤供应等不确定因素影响，预计全国电力供需总体将仍旧偏紧。预计2018年全年发电设备利用小时将在4750小时左右，火电设备利用小时在5300-5400小时，最大电力缺口3000-4000万千瓦。

煤电矛盾趋于缓和：近年来，在现行的煤电价格体制下，煤炭价格的持续大幅上涨、火电企业的大面积亏损，使得煤电矛盾愈演愈烈。而国家电煤价格干预措施己经对煤炭价格快速上涨产生了有效遏制，发电企业成本上涨压力将有所缓解；另外，随着2017年底上网电价调整政策的进一步实施，发电企业盈利水平将会提高；而货币政策紧中趋松，发电企业融资环境也将有所改善。总体来看，2018年，电力行业大面积亏损状况有望逐步改善，煤电矛盾将暂时趋于缓和。

节能减排压力大：作为重要的基础能源行业，电力行业对国家经济社会发展和人民生活水平的提高具有非常重要的保障作用，虽然近年来清洁能源发展步伐有所加快，但火电发电量仍占全国发电量的八成以上，因此，电力行业也是重要的排污行业，是烟尘、一氧化硫、氮氧化合物等大气污染物排放的主要来源。政策法规的不断出台意味着2018年全国节能减排形势更加严峻，在这一背景下，新修订的《火电厂大气污染物排放标准》也于2018年1月1日起开始实施，因此，2018年电力行业仍将面临较大节能减排压力，电力行业结构调整步伐也有望继续加快。

风险依然较大：2018年，火电行业面临的不确定性增加、变化具有复杂性，风险因素有增无减。存在的主要风险点有：国内外经济环境的不确定性；产业政策加强执行；供需偏紧；原材料价格变化波动，区域呈现分化；下游需求减弱；行业整合加快；结构性产能过剩和阶段性产能过剩等。

总体信贷原则：总量控制、结构调整、区别对待，择优进入。2018年，对火电行业的总体信贷规模进行适度控制，审慎维持原有规模；严格执行国家的产业政策，加强信贷投放的控制管理，强调准入客户的产能装备先进、手续合规、产品具备竞争优势，对存量资产加大结构调整力度，尽快退出产能落后、规模较小、经营亏损的客户；对行业内客户实行区别对待，增量资产主要投向有市场竞争力的企业；与大型优势火电企业建立良好的银企合作关系，选择具有盈利能力强、产能合规的中型火电生产企业，关注具有资源优势的企业，择优参与。