存货周转天数=360/3.05=118.03（天）

2． 某企业年销售额(全部赊销)为500000元，毛利率为20%,流动资产为100000元,流动负

债为80000元,存货为40000元,现金5000元(一年按360天计算)。 要求：⑴计算偿债能力三指标。 ⑵如企业要求存货年周转次数达16次（周转率），问企业年平均存货持有量应为多少？ ⑶如果企业要求应收账款平均拥有量为40000元水平，问应收账款回收期应为多少天？ 解：⑴流动比率=100000/80000=1.25

速动比率=（100000-40000）/80000=0.75 现金比率=5000/80000=0.0625 ⑵毛利额=销售收入*毛利率

=500000*20%=100000（元）

销货成本=500000-100000=400000（元） 平均存货=400000/16=25000（元）

⑶应收账款回收期=360*40000/500000=28.8（天）

3．某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收帐款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1．5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。 要求： （l）计算该公司流动负债年末余额。

（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额。 （3）计算该公司本年销货成本。

（4）假定本年赊销净额为960万元，应收帐款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收帐款周转期。

解：⑴年末流动负债=270/3=90（万元） ⑵年末存货余额=270-90*1.5=135（万元）

存货年平均余额额=（145+135）/2=140（万元） ⑶本年销货成本=140*4=560（万元） ⑷收帐款周转率=/=6.8万元）

收帐款周转率=360*（270-135+125）/2/960=52.5(天)

七、案例分析

某公司2004年销售收入为62500万元，比上年提高28%，有关财务比率见下表：

财务比率 2003年同行业平均 2003年本公司 2004年本公司 应收账款周转期 35 36 36 存货周转率 2.5 2.59 2.11 销售毛利率 38% 40% 40% 销售营业利润率 10% 9.6% 10.63% 销售利息率 3.73% 2.4% 3.82% 销售净利率 6.27% 7.2% 6.81% 总资产周转率 1.14 1.11 1.07 固定资产周转率 1.4 2.02 1.82 资产负债率 58% 50% 61.3%

要求:1.运用杜邦财务分析原理，比较2003年公司与同行业平均净资产收益率，定性分析其差异的原因。

2.运用杜邦财务分析原理，比较2004年与2003年的净资产收益率,定性分析其变化的

原因。

答案：略。

第四、五、六章 筹资管理

一、单项选择题

1． 某债券面值为1000元，票面年利率为10%，期限5年，每半年支付一次利息。若市

场利率为10%，则其发行时的价格将（ A ）。

A．高于1000元 B．低于1000元 C．等于1000元 D．无法计算 2． 可转换债券对投资者来说，可在一定时期内按约定的条件将其转换为（ B ）。

A．其他债券 B．普通股 C．优先股 D．收益债券 3． 在以下各项中，不能增强企业筹资弹性的是（ A ）。

A．短期借款 B．发行可转换优先股 C．发行可转换债券 D．发行可赎回债券 4． 某企业向租赁公司租入设备一套，价值100万元，租期为3年，租赁费综合率为10%，

则平均每年末支付的租金为（ D ）。

A．30.21万元 B．33.33万元 C．42.33万元 D．40.21万元 5． 与筹资有直接联系而发行股票的是（ B ）。

A．发放股票股利 B．增资发行股票 C．进行股票分割 D．进行证券转换 6． 债券票面上不标明利率，按债券面值折价出售，到期按面值归还本金的债券称为

（ C ）。

A．浮动利率债券 B．收益债券 C．无息债券 D．信用债券 7．（ C ）要涉及承租人、出租人和资金出借者三方当事人。

A．经营租赁 B．售后租回 C．杠杆租赁 D．直接租赁 8．以下筹资方式中筹资成本最低的是（ D ）。

A．融资租赁 B．银行借款 C．发行股票 D．商业信用 9．企业财务风险的最大承担者是（ A ）。

A．债权人 B．企业职工 C．国家 D．普通股东

10．某公司本期息税前利润为6000万元，本期实际利息费用为1000万元，则公司的财务杠杆系数为（ B ）。

A．6 B．1.2 C．0.83 D．2 11．调整企业资本结构并不能（ B ）。

A．降低财务风险 B．降低经营风险 C．降低资金成本 D．增强融资弹性 12． 财务杠杆系数同企业资金结构密切相关，须支付固定资金成本的债务资金所占比

重越大，企业的财务杠杆系数（ B ）。

A．越小 B．越大 C．不变 D．反比例变化

13． 综合资金成本是以（ C ）为权数，对各种资金成本加权平均计算出来的。

A．各种资金的数量 B．各种资金的资金成本

C．各种资金占总资金的比重 D．各种资金成本占总资金成本的比重

14． 在某一固定成本比重下，销售量变动对（ A ）产生的作用，称为经营杠杆。

A．息税前利润 B．税后利润 C．边际贡献 D．变动成本 19．总的来说，研究资金结构问题主要是研究（ C ）。

A．不同种类的资金占总资金的比重 B．权益资金占总资金的比重 C．负债资金占总资金的比重 D．不同种类的资金之间的结构 20． 无差异点是指（ A ）。

A．使每股利润在利用不同的筹资方式时都相等的息税前利润 B．使息税前利润在利用不同的筹资方式时都相等的每股利润 C．使债务利息等于每股利润的息税前利润 D．使不同筹资方式筹集的资金相等的每股利润

二、多项选择题

1． 下列各项活动属于筹资活动的有（ ACD ）。

A．确定资金需要规模 B．合理使用筹集资金 C．选择资金取得方式 D．发行企业股票

2． 以下列方式取得的资金属于企业自有资金的是（ ACD ）。

A．企业内部留存收益 B．发行企业债券 C．吸收投资者直接投资 D．发行企业股票

3． 企业可以从两方面筹集并形成两种性质的资金来源，这两种性质的资金分别是

（ BD ）。

A．发行债券取得的资金 B．企业自有资金 C．发行股票取得的资金 D．企业债务资金 4． 可以筹措长期资金的筹资方式有（ BCD ）。

A．商业信用 B．吸收直接投资 C．发行债券 D．融资租赁 5． 下列方式中可以筹措自有资金的方式有（ AD ）。

A．吸收直接投资 B．融资租赁 C．发行债券 D．利用留存收益 6． 投资以下项目资金属短期资金的有（ ABD ）。

A．存货 B．应收账款 C．厂房 D．现金 7．企业投资者的出资方式有（ ABCD ）。

A． 现金投资 B．实物投资 C．工业产权投资 D．土地使用权投资 8．企业可以通过（ ABCD ）筹资渠道来筹集其所需要的资金。

A．国家财政 B．企业自身 C．其他企业 D．居民个人 9．企业筹资应遵循的基本原则是（ ABCD ）。

A．筹措及时 B．来源合理 C．规模适当 D．方式经济

10．银行向风险较大的企业发放贷款往往需要有抵押品担保，并根据抵押品账面价值的

一定比率决定发放贷款的金额。这一比率的高低取决于（ BC ）。 A．抵押品价值的大小 B．抵押品的变现能力 C．银行的风险偏好 D．银行的承受能力

11．融资租赁的租赁期满后，租赁双方可以选择（ ACD ）等办法处理租赁资产。

A．延长租期续租 B．将设备作价转让给出租人 C．由出租人收回 D．将设备作价转让给承租人 12．融资租赁的租金由（ ABC ）几部分组成。

A．设备价款 B．融资成本 C．租赁手续费 D．租赁物件维修费 13．在下列各个项目中影响债券成本的有（ ABC ）。

A．债券面值 B．债券利率 C．所得税税率 D．债券期限

14．在企业资金结构中调高负债资金占总资金的比重会对企业造成（ ABC ）等影响。

A．有利于降低企业的资金成本 B．会给企业带来更大的复合杠杆作用 C．会给企业增加财务风险 D．使企业具有更高的财务杠杆系数

15．资金成本是财务管理中一个非常重要的概念，其作用体现为（ ABCD ）。

A． 资金成本是影响企业选择资金来源和筹资方式的依据 B． 资金成本是计算投资项目内部收益率的重要依据

C． 资金成本是影响企业筹资总额的重要因素 D． 资金成本经常可以作为投资项目的折现率使用

三、判断题

1． 放弃现金折扣的机会成本与折扣率成同方向变化。（ √ ） 2． 由于抵押借款有抵押品担保，所以其利息比非抵押借款要低。（ × ） 3． 无息债券就是没有利息的债券。（ × ）

4． 企业采用借入资金的方式筹集的资金一般要承担较大的风险，但付出的资金成本较

低；企业采用自有资金方式筹集资金则承担较小风险，但要付出的资金成本较高。（ √ ）

5． 信贷额度是银行承诺借款人借款的最高限额，但如果借款人信誉恶化，银行可以不

兑现所承诺的信贷额度而不必承担相应的法律责任。（ √ ）

6． 上市流通的债券的面值是固定的，但它的价格却经常变化，因此发行者计息还本是

以债券还息时的价格为依据，而不是以固定面值为依据。（ × ）

7． 租赁分为经营租赁和融资租赁两种，采用经营租赁方式，出租人可以提供维修和保

养方面的专门服务；采用融资租赁方式，出租人一般不提供者方面的服务。（ √ ） 8． 如果没有现金折扣或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹集资金没有实际成本。

（ √ ）

9． 在个别资金成本一定的情况下，企业综合资金成本高低取决于资金总额。（ × ） 10． 经营杠杆效应产生的原因是由于经营成本中存在固定成本。（ √ ） 11． 边际资金成本是指每增加一个单位资金而增加的成本，边际资金成本为零时，资金

结构最佳。（ × ）

12． 没有经营风险的企业也就没有财务风险，同样，没有财务风险的企业也就没有经营

风险。（ × ）

13． 企业无法以某固定的资金成本来筹集到无限的资金，因为当其筹集的资金超过一定

的规模时，原来的资金成本就会增加。（ √ ） 14． 最佳资金结构只是在理论上存在，在实际工作中要准确地确定最佳资金结构几乎是

不可能的。（ √ ）

15． 企业的资金结构主要取决于企业的财务状况、企业的销售增长情况、利率水平的变

动趋势等因素，与企业所处的行业没有多大的关系。（ × ） 16． 资金成本是企业筹资决策中所必须考虑的唯一因素。（ × ） 17． 对债务企业来说，债转股是一种筹资手段。（ × ） 18． 由于债务资金的成本明显低于权益资金的成本，所以在一定限度内增加债务，就可

以降低企业总的资金成本；反之，则会提高企业总的资金成本。（ √ ）

四、名词解释

1． 筹资方式：是指企业取得资金的具体形式。同一筹资方式往往可以适用不同的筹资

渠道。

2． 资本金：是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是各种投资者以实现盈利

和社会效益为目的，用以进行企业生产经营、承担有限民事责任而投入的资金。 3． 资金成本：是指企业取得和使用资金而支付的各种费用。它包括资金占用费和资金

筹集费用。资金成本通常以相对数表示。企业使用资金所负担的费用同筹集资金净额的比率，称为资金成本率，一般亦统称为资金成本。

4． 经营杠杆：是企业经营费用中固定成本对利润的影响。在固定成本不变时，销售越

多，经营杠杆作用越小，经营风险越小；销售额越小，经营杠杆作用越大，经营风险越大。