这意味着美元对人民币贬值了 13.81%。

多边汇率指数又称有效汇率，是以指数方式表示的某种加权平均汇率。由于一国对外贸易中往往使用不同的货币，而且不同的对外汇率可能有升有降，使用有效汇率可以用来衡量一国各种对外汇率对本国贸易竞争能力的综合水平。通常用一国的对外贸易比重作为权重。计算公式是：

A 国同i 国的贸易值

A 币的有效汇率 =∑A 国货币对 i 国货币的汇率×————————-—— A 国的全部对外贸易值

附录2：实际汇率的计算方法

按照衡量货币价值的角度，汇率可以分为名义汇率和实际汇率。

名义汇率是银行每天公布的汇率，该汇率可以由市场决定，也可以由官方制定，但是该汇率并不能够完全反映两种货币实际所代表的价值量的比值。而实际汇率是将名义汇率剔除通货膨胀率因素后形成的汇率。其计算公式为： E=e· P*/P

E代表实际汇率，e代表名义汇率，P 与P*分别代表本国和外国的物价水平。标价法采用的是直接标价法。

例：设e=RMB7/$不变，若P*/P 由1升至2（由于本国物价上升），则E=14；反之，P*/P降至0.5 (由于外国物价上升)，则E=3.5。

实际汇率在宏观经济分析中具有重要的意义，它主要是为了分析汇率的变动与两国通货膨胀率的偏离程度，进而衡量一国商品的对外竞争能力。一般来说，实际汇率数值越大，表明本国商品的国际竞争力越强。此外，实际汇率也是预测贸易账户差额的重要工具。

附录3：汇率风险及其管理

汇率风险（Exchange Rate Risk），又称外汇风险（Foreign Exchange Risk），是指经济主体在持有或运用外汇的经营活动中，因汇率变动而蒙受损失的一种可能性。汇率风险有三种类型，分别是交易风险、折算风险和经济风险。 一、交易风险及其管理

交易风险（Transaction Risk），是指运用外币进行计价收付的经济交易中，经济主体因外汇汇率变动而蒙受损失的可能性，它是一种流量风险。交易风险主要发生在国际贸易结算、国际投资、外汇银行运作过程中。如假设中国某出口商与国外进口商签订了100万美元的合约，采用远期信用证结算，3个月以后付款。合约签订时人民币兑美元的汇价为1:7.12，该批货物的成本为680万元人民币，也就是说出口商在签订合约时预计该笔出口交易将获利32万元人民币（712－680=32）。可是三个月付款到期日来临时，人民币兑美元的汇价上升到1:6.77，国外进口商付款依旧是100万美元，可中国出口商结汇时按照现时牌价只能获得677万元人民币，从事这笔进出口交易不仅无利可图，还亏损3万元（677－680=-3）人民币。这就是贸易商所面临的交易风险。 管理交易风险的方法包括：

（一）选择恰当的合同（计值）货币 如果可能，尽量在对外活动中选择本币，当然如果本币不是可自由兑换货币，那么就要选择有利的外币：收汇或债权选择硬货币；付汇或债务选择软货币；或者软硬货币结合，一半用软货币计价，一半用硬货币计价。所谓硬货币是指汇率比较稳定，并且有上浮趋势的货币；所谓软货币是指汇率有下跌趋势的货币。 （二）利用远期外汇、期货、期权交易等进行避险

如果企业不能做到选择恰当的合同计价货币，为规避汇率风险，可以采用远期外汇、期货、期权交易等进行避险，这些交易方式都可以实现套期保值的功能。 （三）运用“迟付早收或迟收早付”（LEADS & LAGS）：

迟付早收或迟收早付，是指在对外交易中，企业通过预测外汇汇率的变动趋势，提前或推后收付外汇款项，来达到规避外汇风险的目的。如果企业预测外汇汇率会下跌，那么进口方面就要求推迟交货，在出口方面就要求提前收款，这即是迟付早收；反之，当企业预测外汇汇率会上升，那么进口方面就要求提前交货，在出口方面就要求推迟收款，这即是迟收早付。

具体在操作时，企业可以调整合同签订时间或收付汇时间，或者加入有利的信用条款。

（四） 采取自动抛补战略

对专业贸易商而言，其在从事进口贸易的同时又进行出口贸易，那么可以尽

量在从事进出口贸易时，采用同种货币结算，同时设法调整收、付汇时间，使进出口外汇头寸保持平衡。从而实现外汇风险的自动抛补。 （五）在贸易合同中加入“外汇保值条款”

外汇保值条款是指买卖双方在交易合同中订立适当的保值条款，以防止汇率变化导致的风险。常用的外汇保值条款包括：硬货币保值条款、综合货币保值条款、黄金保值条款。

二、折算风险及其管理

折算风险（Translation Risk）是指经济主体对资产负债表进行会计处理（如编制年度财务报告），将功能货币转换成报表货币时，因汇率变化而呈现账面损失的可能性。这是一种存量风险。

例如：某美国跨国公司在英国有一子公司，年初买入10000英镑原材料，在以英镑编制的财会报表中为库存一项，数量为10000英镑。该公司需要定期向总公司提交财务报表，而且报告以美元作为货币单位（美元为报表货币）。因此，这笔原材料的价值以美元表示时就会因英镑汇率的变化而发生改变。假定购入时英镑汇率为￡1 = $ 1.5560，在当时向公司提供的财务报表中，这笔库存的价值为15560美元。年底时，若这笔库存仍未动用，而汇率已变化￡1 = $ 1.3560，那么在向总公司提供的报表中，这笔库存的价值就只有13560美元。这表明：该子公司因汇率变化而承受了财会风险。 （一）折算风险产生的原因

折算风险产生的原因主要有三方面：功能货币和报告货币的不一致（跨国经营企业的情况最典型，因此，跨国公司是这种风险的主要承担者）；历史汇率与现行汇率的不一致；国家财会制度的有关规定：以何种汇率折算。 （二）折算风险的管理

折算风险与交易风险不同的是，折算风险仅仅是改变报表上资产或负债的数量，并不造成现实资产价值的增减，对母公司或子公司而言并不产生实质影响。不过财务报表关注到企业的形象，所以跨国企业都会注重对折算风险的管理。 折算风险管理的基本原则是设法使资产负债表上的各种以功能货币表示的受险资产和受险负债数额相等，即努力使风险头寸差额为零。所以对于跨国公司而言，

管理折算风险的主要方法是：尽量使用母国货币进行交易，不过还应注意协调交易风险的管理需要。

三、经济风险及其管理

经济风险（Economic Risk），也叫经营风险，是指意料之外的汇率不利变化使企业在生产成本、进而在销售价格和销售数量等方面发生变化，并最终导致企业未来收益或现金流量减少的可能性。

经济风险是较为复杂的一种风险，它是一种过程性风险，对企业整个经营过程都会产生影响，尤其是对外贸企业和跨国经营的企业更为明显。管理经济风险的主要方法包括：经营多元化，以便有更多的机会扩大国内外销量；调整经营战略；财务多样化；加强费用管理。

专栏：人民币无本金交割远期（NDF）市场

无本金交割远期外汇(Non-Delivery Forward，NDF)，它是一种远期外汇交易的模式，是一种衍生金融工具，用于对那些实行外汇管制国家和地区的货币进行离岸交易。在交易时，交易双方确定交易的名义金额、远期汇价、到期日。在到期日前两天，确定该货币的即期汇价，在到期日，交易双方根据确定的即期汇价和交易开始时的远期汇价的差额计算出损益，由亏损方以可兑换货币如美元交付给收益方。NDF市场起源于20世纪90年代，它为中国、印度、越南等新兴市场国家的货币提供了套期保值的功能，此外，韩元、菲律宾比索、新台币都存在比较活跃的NDF市场。5

人民币NDF是指美元对人民币无本金交割远期外汇，其做法是交易双方在签订买卖契约时“不需交付资金凭证或保证金”合约到期时亦不需交割本金“只需就双方议定的汇率与到期时即期汇率间的差额”从事清算并收付的一种交易工具。1996年新加坡率先开展人民币NDF交易。

人民币NDF是以人民币汇价为计算标准的远期外汇合约，并且依到期当天中国外汇市场上人民币挂牌汇率换算为美元后，以美元计算，无须价格契约本金，双方无须持人民币结算。人民币无本金远期属于境外离岸市场人民币相关的衍生产品的其中一种，也是其中最活跃的一种产品。由于人民币未能完全自由流通，所以

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