远期外汇交易，根据交割日的不同可分为固定交割日远期交易和择期交易两种类型。

1.固定交割日远期交易

固定交割日远期交易是指交割日期固定的远期外汇买卖活动。这种交易的特点在于交割日一旦确定，双方的任何一方都不能随意变动。我们通常所说的远期外汇交易指的就是这种固定交割日远期交易。 2.择期交易

择期外汇交易（Forward Option，Option Forward），是指在做远期交易时，不规定具体的交割日期，只规定交割的期限范围。在规定的交割期限范围内，客户可以按预定的汇率和金额自由选择日期进行交割。

客户在签订贸易合同后经常不能把未来收付款的具体日期确定下来，只能预期在将来的某一段时间内将收、付一定外汇款项，为了防止收付款时汇率的变化产生损失，客户可以通过银行为其叙做择期外汇买卖，这样，在约定的时期内，客户可以自由选择交割的日期。客户在做择期外汇买卖时，应尽可能地缩短未来不确定时间，以便获得更有利的远期汇率。

例：某公司于2010年4月3日向中行提出用美元购买欧元，预计对外付款日为7月7日至8月5日，但目前无法确定准确交割日期。公司可与中行叙做择期外汇买卖，交割日为7月7日至8月5日中的任何一银行工作日，远期汇率为1.3267。无论汇率如何变化，公司都可选择7月7日至8月5日中的一银行工作日按汇率1.3267从中行买入欧元。 （三）远期外汇交易的作用

进行远期外汇交易的最初目的，是为了使进出口商、货币借贷者以及投资者借助外汇交易来消除汇率变动的风险。但是，随着金融自由化和国际金融市场一体化，远期外汇交易已同时被广泛地作为国际间的外汇投机和套利的工具，因而其功能也不断扩大。具体来说，表现在以下两方面： 1.保值避险

通过远期外汇买卖，能够事先将贸易和金融上外汇的成本或收益固定下来，有利于经济核算，避免或减少外汇上的风险。例如，在国际贸易中，经常会碰到合同中的货币，与进口商手中持有的货币不一致，而合同中的支付一般在将来的一定

时期。为了避免在支付时外汇汇率的变化，进口商可以事先进行远期外汇买卖，固定成本，避免在将来支付时因汇率变化带来的外汇风险。在国际借贷中，也会经常碰到，借款货币与实际经营收益（通常即还款的资金来源）的货币不一致，而借款的偿还一般又是在远期。为了避免在还款时外汇汇率的变化，借款人可以事先进行远期外汇买卖，固定还款金额，避免将来在还款时因汇率变化带来外汇风险。

2.投机以赚取利润

远期外汇市场为外汇投机者提供了简单易行的投机场所。

投机者根据自己的专业知识和掌握的各方面信息进行判断，若预计某种货币汇率（如美元汇率）将要下降，便可以预先卖出该种远期货币（远期美元），待今后该种货币（美元）汇率下降，再买进（美元）以抵补，从中赚取差价。这种先卖后买的投机行为称为作“空头”（short position）。

反之，若投机者预计某种货币汇率（同样如美元）将上升，就预先大量买进该种远期货币（远期美元），待今后交割时，如果该货币（美元）汇率上升，则卖出（美元）以抵补，从中获利 。这种先买后卖的投机行为称为“多头”（long position）。

做“多头”与“空头”是外汇投机者最常采用的两种方式。投机者预计某种货币汇率将上涨则选择做“多头”，若预计某种货币汇率将下跌则选择做“空头”。不过，投机能否成功，关键在于投机者对汇率走势的预测是否正确。如果预测正确，投机者就可以获利，赚个钵满盂满；否则就会输个一败涂地。

投机交易与保值避险交易的区别在于：第一，投机交易没有实际的商业或金融业务为基础，其交易的目的不是为了这些商业或金融业务，而单纯是为了赚钱；第二，投机交易在买进卖出时，并非真有实际金额的资金；第三，投机交易在远期外汇市场上起着一种微妙的平衡作用，如前介绍远期汇率的决定中提到的，他能使得市场最终趋于均衡。

三、外汇期货

外汇期货（currency future）也称货币期货，指交易双方通过标准化的合约形式，约定在将来的某一时日，按照事先确定的汇率交割一定金额外汇的交易。这是一

种以外币作为交易标的物的金融期货交易。最早出现于20世纪70年代初期的芝加哥CME（目前占全球一半以上的交易额），80年代以来发展迅速，是重要金融创新之一。 目前在CME，以美元标价的外币期货品种主要包括英镑、欧元、日圆、加元、澳元、瑞郎、墨西哥比索、俄卢布等。

外汇期货交易与远期外汇交易业务很相似，都是通过合约把将来交易的汇率固定下来，不即时交割，但外汇期货与远期外汇交易又有很多方面的不同。 （一）合约内容标准化 1．规模标准化

每一种货币期货的合约规模均为固定数量，交易者可以按照一定的汇率购买或出售一份或多份合约，但不得低于一份或其它不是其倍数的数量。

目前在CME，部分以美元标价的货币期货合约的标准规模（即单位合同规模）如下3：

BP 62,500

EURO 125,000 SF 125,000 CD 100,000 AD 100,000 J￥ 12,500,000 MP 500,000 RU 2,500,000 2．交割期固定

交割期固定是指货币期货合约的到期日为固定的。譬如，在CME，所有货币期货的到期日均为每年的3、6、9、12月的第三个星期三。因此，如果2月1日成交一笔交易，其年内可供选择的交割日有4个。 （二）交易价格具有竞争性

在CME，就是以美元表示的合约价格。受两个主要因素的制约：场内的供求状况、远期汇率。

（三）在交易所内按照一定的规则进行

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资料来源：www.cme.com

期货交易中采用交易会员制、保证金制度、每日清算制度、价格限额制度。 （四）合约一般通过对冲结束，很少实际交割

同其它商品期货一样，外汇期货合约一般都不进行实物（外汇）交割，而是进行“对冲”，即交易者通过买卖一个反向合约来结束自己交收实物（外汇）的义务。

（五）交易当事人包括三方

外汇期货合约交易当事人包括：买方、卖方、交易所下属的清算公司。 （六）交易参加者范围广

只要能够缴纳一定的初始保证金，就可委托经纪公司入市买卖。普通平民均可参与交易。 （七）保值原理

利用现货市场与期货市场价格同步变化的特点，在两个市场进行相反方面的操作（其中，现货市场进行真实交易，而期货市场上运用对冲机制），以一个市场的盈余弥补另一个市场的亏损。

四、外汇期权

外币期权（Currency Option），是指针对“可在某个约定时期内按约定汇率买入或卖出一定数量某种外币之权利”而进行的交易。在有效期内，期权购买者有充分自由，可以根据此间市场汇率的实际走势决定是否行使其权利。如果有利，则行使；不利，则可以放弃。作为对这种权利占有的代价，购买者需要向出售者（通常是银行）支付一笔期权费，也称保险费。

外币期权20世纪80年代初在美国费城证交所出现（70年代有少量的场外交易），后迅速发展，是重要的金融创新之一。 （一）外币期权合约的规模、币种、交割

外币期权的规模、币种和交割期也是标准化的，以费城证交所为例，规模为CME的外币期货标准合约的一半；币种是主要工业化国家货币，与CME的外币期货品种基本一样；交割期为每3、6、9、12月的第三个星期三。 （二）外币期权费的决定因素

从根本上讲，外币期权费取决于场内对该货币期权的供求力量对比，影响这种供