2017年中级会计职称考试辅导

财务管理（第一章）

【例题·单项选择题】（2013年）

下列各种风险应对措施中，能够转移风险的是（ ）。 A.业务外包 B.多元化投资 C.放弃亏损项目 D.计提资产减值准备 『正确答案』A

『答案解析』转移风险是指企业以一定代价，采取某种方式，将风险损失转嫁给他人承担，以 避免可能给企业带来灾难性损失。如向专业性保险公司投保；采取合资、联营、增发新股、发

行债券、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。

【例题·多项选择题】（2016年）

下列指标中，能够反映资产风险的有（ ）。 A.方差 B.标准差 C.期望值 D.标准离差率 『正确答案』ABD

『答案解析』离散程度是用以衡量风险大小的统计指标，反映随机变量离散程度的指标包括平

均差、方差、标准差、标准离差率和全距等。期望值指的是加权平均的中心值，不能反映离散程度。

知识点：证券资产组合的风险及其衡量（2007、2008、2014） 1.证券资产组合分散风险的标志

证券资产组合的风险（标准差）＜组合内各资产的风险（标准差）的加权平均数。 2.证券资产收益率的相关性与风险分散 1）完全负相关VS完全正相关 相关性 相关系特征 数 组合风险 完全负相－1 关 完全正相＋1 关 两种证券收益率的变化方向和变有一种组合可以完全分散风险，使组化幅度完全相反 合风险为0。 两种证券收益率的变化方向和变投资组合不产生风险分散效应，组合化幅度完全相同 风险不变。

2）现实中：－1＜相关系数＜＋1，由此可推出：0＜组合风险＜不变，即：证券资产组合一定能够分散风险（非系统风险），但不能够完全消除风险（系统风险）。 风险类型 含义 系统风险（不可分散风影响所有资产（整个市场）、不能通过资产组合消除，不同公司险、市场风险） 受影响程度不同，用β衡量，可获得风险补偿。 非系统风险（可分散风由于某种特定原因对某特定资产（个别公司）收益率造成影响的险、公司风险） 可能性，无权要求获得风险补偿。

3.随着证券资产组合中资产个数的增加，证券资产组合的风险会逐渐降低，当资产的个数增加到一定程度时，证券资产组合的风险程度将趋于平稳，这时组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低。

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财务管理（第一章）

【例题·单项选择题】（2007年）

如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则由其组成的投资组合（ ）。 A.不能降低任何风险 B.可以分散部分风险

C.可以最大限度地抵消风险 D.风险等于两只股票风险之和 『正确答案』A

『答案解析』如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则两支股票之间为完

全正相关的关系（相关系数＝＋1），两支股票组合的风险等于组合内两支股票风险的加权平均值，此时不存在风险分散效应。

【例题·判断题】（2007年）

证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均数。（ ）

『正确答案』×

『答案解析』由于风险分散效应的存在，证券组合的风险通常小于组合中各个证券风险的加权

平均数。

【例题·判断题】（2008年）

在风险分散过程中，随着资产组合中资产数目的增加，分散风险的效应会越来越明显。（ ）

『正确答案』×

『答案解析』组合内资产种类越多，风险分散效应越强。当资产的个数增加到一定程度时，证

券资产组合的风险程度将趋于平稳，这时组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低。

【例题·判断题】（2014年）

根据证券投资组合理论，在其他条件不变的情况下，如果两项资产的收益率具有完全正相关关系，则该证券投资组合不能够分散风险。（ ）

『正确答案』√

『答案解析』当两项资产的收益率完全正相关时，两项资产的风险完全不能相互抵消，所以这

样的组合不能降低任何风险，本题的说法是正确的。

【例题·多项选择题】（2014年）

证券投资的风险分为可分散风险和不可分散风险两大类，下列各项中，属于可分散风险的有（ ）。

A.研发失败风险 B.生产事故风险 C.通货膨胀风险 D.利率变动风险

『正确答案』AB

『答案解析』可分散风险是特定企业或特定行业所持有的，与政治、经济和其他影响所有资产

的市场因素无关。

知识点：β系数（2009、2014、2015） β系数——系统风险的衡量指标

1.单项资产的β系数＝

β＞0：该资产收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向一致；

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财务管理（第一章）

β＜0：该资产收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向相反。 2.证券资产组合的β系数（系统风险）

＝组合内各项资产β系数（系统风险）的加权平均值——系统风险无法被分散。 3.β系数的含义

某资产（或投资组合）的系统风险相当于市场组合风险即市场平均风险（β＝1）的倍数。 【例题·判断题】（2009年）

在资产组合中，单项资产β系数不尽相同，通过替换资产组合中的资产或改变资产组合中不同资产的价值比例，可能改变该组合的风险大小。（ ）

『正确答案』√

『答案解析』资产组合的β系数等于各单项资产β系数的加权平均数，因此替换资产组合中的

资产或改变组合中不同资产的价值比例，可能会改变组合β系数的大小，从而改变组合风险的大小。

【例题·多项选择题】（2014年）

根据资本资产定价模型，下列关于β系数的说法中，正确的有（ ）。 A.β值恒大于0

B.市场组合的β值恒等于1 C.β系数为零表示无系统风险

D.β系数既能衡量系统风险也能衡量非系统风险

『正确答案』BC

『答案解析』βi＝第i项资产的收益率与市场组合收益率的相关系数×（该项资产收益率的标

准差/市场组合收益率的标准差），由于相关系数可能是负数，所以，选项A错误。β系数反映系统风险的大小，所以选项D错误。

【例题·单项选择题】（2015年）

当某上市公司的β系数大于0时，下列关于该公司风险与收益的表述中，正确的是（ ）。 A.系统风险高于市场组合风险

B.资产收益率与市场平均收益率呈同向变化

C.资产收益率变动幅度小于市场平均收益率变动幅度 D.资产收益率变动幅度大于市场平均收益率变动幅度

『正确答案』B

『答案解析』β系数是反映资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，β系数大于零，则说明资产收益率与市场平均收益率呈同向变化，所以选项B正确；市场组合的β

系数＝1，由于不知道该上市公司β系数的具体数值，所以无法判断该上市公司系统风险与市场组合系统风险谁大谁小，也无法判断该上司公司资产收益率与市场平均收益率之间变动幅度谁大谁小。

知识点：资本资产定价模型（ 2011、2013、 2015）

资本资产定价模型（证券市场线）——必要收益率是系统风险的函数，只有系统风险才有资格要求补偿（非系统风险可以通过证券资产组合被消除掉） 必要收益率＝无风险收益率＋（系统）风险收益率 ＝Rf＋β×（Rm－Rf） 1）自变量（横坐标）β：系统风险 2）因变量（纵坐标）R：必要收益率 3）截距Rf：无风险收益率

4）斜率（Rm－Rf）：市场风险溢酬

①承担了市场平均风险（β＝1）时的系统风险收益率，即β＝1时的必要收益率（市场组

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财务管理（第一章）

合收益率Rm）超过无风险利率Rf的部分；

②受市场整体的风险厌恶程度的影响，对系统风险越是厌恶和回避，市场风险溢酬越大； ③市场风险溢酬与Rf的变动无关，Rf变动会导致Rm等额变动，市场风险溢酬（Rm－Rf）不变。

5）某证券或证券组合的（系统）风险收益率 ＝β×（Rm－Rf）

某证券或证券组合的系统风险水平是市场组合（市场平均水平）的β倍，则其应获得的系统风险收益率也应该是市场风险溢酬的β倍。 【例题·单项选择题】（2014年）

某上市公司2013年的β系数为1.24，短期国债利率为3.5%。市场组合的收益率为8%，则投资者投资该公司股票的必要收益率是（ ）。 A.5.58% B.9.08% C.13.52% D.17.76%

『正确答案』B 『答案解析』

必要收益率＝3.5%＋1.24×（8%－3.5%） ＝9.08%

知识点：成本性态分类（2010、2011、2012） 1.固定成本

在一定时期及一定业务量范围内，成本总额不直接受业务量变动的影响而保持固定不变；单位固定成本与业务量的增减呈反向变动。

类别 特征 约束性 酌量性 内容 降低措施 管理当局的短期经营决策行动不能改变保险费、房屋租金、合理利用企业现有其具体数额；生产能力一经形成必然要发设备折旧、管理人员的生产能力，提高生生的最低支出。 的基本工资等 。 产效率。 管理当局的短期经营决策行动能改变其广告费、职工培训数额；并非可有可无，关系到企业的竞争费、新产品研究开发预算控制 能力。 费用等。

2.变动成本

在特定的业务量范围内，成本总额随业务量的变动而成正比例变动，单位变动成本不变。 类别 特征 技术性 酌量性

与产量有明确的技术或实物关系。 内容 直接材料 通过管理当局的决策行动可以改变单位按销售收入的一定百分比支付的销售佣变动成本的发生额。 金、技术转让费等 【例题·多项选择题】（2011年）

下列各项中，属于固定成本项目的有（ ）。 A.采用工作量法计提的折旧 B.不动产财产保险费 C.直接材料费 D.写字楼租金

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