具有理性预期的交易者是有效市场的“缔造者”，他们明察秋毫、无所不通，使有效市场消除了信息非对称！这样，有效市场假说下的资产定价理论就可以只考虑只存在不确定性而不存在信息非对称性情景下的资产定价问题了。

所以说，有效市场假说是现代标准金融理论核心与基石。 2， 行为金融学的基本理论基础是什么？ （一）有限套利（limited arbitrage）

套利是指在两个不同的市场上以有利的不同价格同时卖和买相同的或实质是相似的资产以获利的行为。

套利的前提是完全竞争市场和存在可替代的资产。 套利行为是保证市场有效和市场均衡的条件。 （二）有限理性（Bounded rationality） 标准金融学中（完全）理性人特征

理性人对各种决策的结果具有完全而准确的了解；

理性人具有完全意志能力以保证其效用函数具有有序性和单调性； 理性人具有充分计算能力； 理性人具有完全记忆能力；

对影响决策的一切因素具有完全信息；

理性人进行决策不需要任何时间，都是瞬间完成的； （三）前景理论（Prospect Theory） 关于不确定性决策，长期占统治地位的理论是von Neuman和Morgenstern于1944提出的期望效用(Expected Utility,EU)理论。冯·诺伊曼-摩根斯坦（V · N-M）期望效用函数： 3， 人们为什么会频繁交易，对财富积累的影响如何？

过度自信会导致投资者非常确信自己的观点，从而增加他们交易的可能性，导致频繁交易。

频繁交易对投资收益不利 交易成本高

频繁交易导致买（卖）错股票

4， 试用投资者的自信情绪周期来分析股票市场的周期波动变化。 关于自信的情绪周期（7C）

轻视（Contempt） 谨慎（Caution） 自信（Confidence） 深信（Conviction） 安心（Complacency） 关注（Concern） 投降（Capitulation）。

5， 试述投资者在信息加工阶段容易出现哪些认知偏差？

一，简化信息处理：代表性启发，易得性启发和锚定与调整启示法 二，情绪情感的影响：心境和自我控制 三，信息描述方式：框定效应

四，对新信息的态度：反应过度和反应不足

13. TTFTF,TTFFF,FF

14. 单选CCCAC,BCBBB,AADBC,CCCDD

15. 多选AD,ABD,ACD,ABC,ABCD,ABCD,BC,AC,BCD,ABC,A