从银行按12%的年名义利率借入3年期分月偿还贷款。你已决定购买跑车QT—123。你是用专项筹资付款呢？还是从银行借款付现款？
【答案】若从汽车公司借款，月偿付$874.45；若从银行借款，月偿付$846.96， 因此，还是从银行借款付现款好。
21、假定你父母决定从你毕业这年末，开始为你妹妹上大学攒钱。他们计划攒5年，到你妹妹上学之前止。他们攒最后一笔钱的时候，正好是该开始给你妹妹付学费时。你妹妹将在连续4年中，每年年初需要$8000。你父母打算在5年中，每月末都存入等额款项。若他们存款的月利率为0.45%。他们每月需存多少钱,以正好够支付你妹妹4年的费用？
【答案】$430.35
22、Selyn Cohen现年63岁，最近刚刚退休。他打算给自己筹措退休金，正在考虑与Philo人寿保险公司签订了一份年金协议。根据该协议，在他有生之年，保险公司每年将支付给他固定的金额。要得到这笔资金，他必须先付给保险公司一笔钱。根据精算表，预计他还能再活15年，保险公司将把这一期间作为计算的基础，而不管他实际能活多久。
（1） 如果Philo保险公司在计算时使用5%的年利率，则为得到每年1万美元的年金，Cohen必须先支付多少钱（假设预计的年金支付发生在此后15年的每年年末）？
（2）如果年利率为10%，则该年金协议的购入价是多少？
（3）假设Cohen打算将3万美元投入该年金项目。如果保险公司在计算时使用5%的年利率，他每年能取到多少钱？如果保险公司使用10%的年利率，情况又将如何？
【答案】（1）$103800；（2）$76060；（3）PMT=$2890、PMT=$3944
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23、Earl E. Bird决定开始为退休后的生活存款。他计划从21岁生日开始每个生日储蓄2000美元，其年利率为7%。他将连续存10年，然后停止存款，但是他的存款将在此后的35年继续以7%的年利率计息，直到他65岁退休为止。Ivana Waite也打算在每个生日存入2000美元，年利率也是7%，并计划持续存35年。不过，她将在31岁生日时开始实施该计划。在65岁退休时，Earl和Ivana的储蓄存款的价值分别是多少？退休后谁的财务状况更好？好多少？
【答案】（1）295027（2）76474，因此，Earl E. Bird退休后财务状况更好，他比Ivana Waite存款价值高295027－276474＝18553
24、比利·鲍勃中了彩票，将连续10年，每年付给他$10000。9个月前，他取得了第一笔款项，因此第2笔款项将在3个月后收到。比利想出售其剩余部分。他的要价是$61825。这一彩票期望未来现金流量所要求的年度百分比报酬率为10%。 （1）这一现金流量的现值是多少？
（2）以$61825的比价从比利处购买这一期望未来现金流量的净现值是多少？ 【答案】（1）$61857.65；（2）$32.65
25、在你出生的当天，你亲爱的姨妈Minnie许诺在你每个生日时存1000美元到你的户头。该储蓄账户的年利率为5%。在25岁时你打算取出全部存款，结果发现亲爱的（健忘的）姨妈Minnie在你5岁、7岁和11岁生日时忘了存款。在你25岁生日时该账
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户的价值是多少？ 【答案】$40687
26、假设今天你开立了一个存款账户并存入10万美元。该账户的年利率为5%，假设该利率在未来各期都保持不变。从今天起的第4年末你将取出R美元，之后你将继续每年支取R美元，直到第9年年末取完最后一笔（注意：今天是零时点，从今天起的第1年是第1期期末）。 为使第9年年末取完最后R美元时该账户的余额恰好为零，R应为多少？
【答案】R=22807
27、某银行向某顾客提供住房抵押贷款，年利率为12％，贷款总金额为97218.33元，假如还款期限为30年，每月等额还本付息，则要求顾客在30年内每月支付多少元。
【答案】1000元
28、福特汽车公司对你想买的汽车提供了两种付款方式：“特别贷款”和“现金折扣”。假定汽车的标价是200 000元。
方案一：你可以获得15000元的现金折扣，支付185000元的现购价；
方案二：以3.9%的利率获得福特汽车公司3年期的贷款，要求在以后的36个月中，每月等额还本付息。
若采用现金折扣，你也可以8%的利率从花旗银行借入185000元支付汽车款，那么你应该从银行借款呢，还是用汽车公司的特别贷款付款。（假定两种贷款的偿付期限和偿付方式相同）
【答案】每月偿还给福特汽车公司款项5895.90元；从银行借款，每月还款为5875.57元。因此从银行借款来偿付，每月付款额较少。
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29、隆昌公司为了刺激销售，向顾客提供两种不同的付款方式：
（1）隆昌公司自己提供分期贷款，以原零售价售货，无任何附加费用，贷款年利率5％，期限1年，顾客每月月底供款一次。
（2）隆昌公司与3A银行达成如下协议：所有隆昌公司的供款，3A银行都可以为他们提供年利率10％的分期贷款，期限也是1年，顾客每月月底供款一次。在此方式下，顾客还可以享受额外的折扣优惠。
隆昌公司认为，只要付款方式（2）的折扣定得准确，顾客无论选择哪一种付款方式都是一样的，但对隆昌公司而言，提供两种不同的付款方式给顾客选择，不仅能够产生良好的宣传效果，更可以吸引不同类型的顾客，从而增加销售量。
请计算，付款方式（2）中的“额外折扣优惠”应是多少？ 【答案】额外折扣优惠D＝2.63％
第4章 债券与股票估价
一、简答题
1、请解释债券估价基本模型的各个项目。
2、请说明资本资产定价模型（CAPM）的各项目含义，阐述该模型的主要结论。
二、单项选择题
1、当必要报酬率不变的情况下，对于分期付息的债券，当市场利率小于票面利率时，随着债券到期日的接近，债券价值变动趋势是（ ）
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