4．

A=3 000/(P/A,8%,5)=3000/3.9927 =751.4 元＜800 元 不同意外商条件。

000

10元的空调机采用分期收款方式进行销售，除4、某商店拟将标价为 在交货时收取部分款项外，余款每月结付 500 元，在一年内全部结清。如果复 10‰。利月利率为

计算交货时应收款项为多少才能使商店不减少实际收入？要求： 参考答案：

（元） 627.55P=500×(P/A,1%,12)=500×11.2551=5 （元）372.45 000-5627.55=4 应收款=10

元，才能使商店不减少实际收入。 372.45 交货时应收款项为 4

5、某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：

（1）从现在起，每年年初支付 20 万，连续支付 10 次，共 200 万元；

（2）从第 5 年开始，每年末支付 25 万元，连续支付 10 次，共 250 万元； （3）从第 5 年开始，每年初支付 24 万元，连续支付 10 次，共 240 万元。 假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为 10%，你认为该公司应选择哪 个方案？ 参考答案：

（1）P=20+20×(P/A,10%,9)=20+20×5.759=135.18（万元） （2）P=25×(P/A,10%,10) ×(P/F,10%,4) =25×6.144×0.683=104.91（万元）

（3）P=24×(P/A,10%,10) ×(P/F,10%,3) =24×6.144×0.751=110.74（万元）

方案二付款的现值最少，如果不考虑其他因素，该公司应选择方案二，即从 第 5 年开始，每年末支付 25 万元，连续支付 10 次。

6、如果你是 G 公司的财务分析员，目前正在进行一项包括四个备选方案的 投资分析工作。各方案的投资期都是一年，对应于三种不同经济状况的估计报 酬如下表所示。

G 公司不同经济条件下各方案的估计报酬率 经济状态 概率 备选方案 追加筹资方案表 2 衰退 筹资方式筹资额 A 0.15 10% A 成本 B 6% B 筹资额成本 C 22% 筹资额 单 位：万元 D 5%C 成本 5．

一般 14% 15%0.70 10% 11% 要 繁荣 -4% 31% 0.15 25% 求：）1（计算各方案的期望

报酬率、标准离差、标准离差率；

）公司的财务主管要求你根据四项待选方案各自的标准离差和期望报2（ 酬率来确定是否可以淘汰其中某一方案，应如何回复。 参考答案： ：A）方案 （1

期望报酬率=10%×0.15+10%×0.70+10%×0.15=10%

2220.15 ? 1? (10% ? 0%) 0.15 ? (10%? 10%) ?标准离差= (10%0.7? 1 0%) ? =0

0/10%=0标准离差率 ：）方案 B（2

期望报酬率=6%×0.15+11%×0.70+31%×0.15=13.25%

222=标准离差0.15? 13.25%) 3.25%) ?0.7 ? (31% ? (6% ? 13.25%) ? 0.15 ? (11%? 1 =7.98%

=7.98%/13.25%=0.6标准离差率 ：C（3）方案

4%×0.15=12.5%-期望报酬率=22%×0.15+14%×0.70

222=标准离差0.15 ?? (?4% 12.5%) (14.5%) ? 0.15 ? ?12.5%)0.7 ? ?(22% ? =7.48%

=7.48%/12.5%=0.6标准离差率 ：）方案 D（4

期望报酬率=5%×0.15+15%×0.70+25%×0.15=15%

222=标准离差0.15 ? ? 0.7 ?(25% ?15%) 15%) (5% ? ?0.15 ?(15% ?15%) =5.48%

=5.48%/15%=0.37标准离差率

案例：李博士是国内某领域的知名专家，某日接到一家上市公司的邀请函，邀 请他作为公司的技术顾问，指导开发新产品。邀请函的具体条件如下：（1）每 个月来公司指导工作一天；（2）每年聘金 l0 万元；（3）提供公司所在地 A 市 住房一套，价值 80 万元；（4）在公司至少工作 5 年。

李博士对以上工作待遇很感兴趣，对公司开发的新产品也很有研究，决定

应聘。但他不想接受住房，因为每月工作一天，只需要住公司招待所就可以了，

6．

这样住房没有专人照顾，因此他向公司提出，能否将住房改为住房补贴。公司

研究了李博士的请求，决定可以在今后 5 年里每年年初给李博士支付 20 万元

房 贴。

收到公司的通知后，李博士又犹豫起来，因为如果向公司要住房，可以将 其出售，扣除售价 10%的契税和手续费及其他费用，他可以一次性获得 90 万元。

思考与分析：

（1）假设每年存款利率 4%，则李博士应该如何选择；

（2）如果李博士本身是一个企业的业主，其资金的投资回报率为 15%，则他 应如何选择呢。 参考答案：

（1）要解决上述问题，主要是要比较李博士每年收到 20 万元的现值与售房 90 万元的大小问题。由于房贴每年年初发放，因此是一个即付年金。其现值计 算如下：

P = 20×[（P/A，4%，4）+1]= 20×[3.6299+1] = 92.6（万元）＞ 90

不考虑其他因素，李博士应该接受住房补贴。

（2）在投资回报率为 15%的条件下，每年 20 万的住房补贴现值为： P = 20×[（P/A，15%，4）+1]= 20×[2.855+1] = 77.1（万元）＜90

在这种情况下，应接受住房。

7．

第三章融资理论与短期融资

案例：商业信用中放弃折扣的成本率问题

H 公司经常性地向 B 公司购买原材料，B 公司开出的付款条件为： “2/10，n/30”。某天，H 公司的财务经理查阅公司此项业务的会计账目时，惊 讶的发现，会计人员对此项交易的处理方式一般是在收到货物的 15 天左右支付 货款。

财务经理询问会计：为什么在 15 天左右支付货款；为什么不取得现金折扣？

负责该项业务的会计回答：公司一般在 15 天左右有该笔资金，所以 15 天 左右支付货款，不违约；这一交易的资金成本仅为 2%，而银行贷款成本是 8%， 因此，根本没有必要接受现金折扣。 思考与分析：

（1）如果不接受现金折扣，你认为该公司应在那一天付款最合算；

（2）会计人员在财务概念上混淆了什么，丧失现金折扣的实际成本有多大； （3）如果 H 公司可以按 12%的利率取得银行借款，应否接受现金折扣。 参考答案：

（1）如果不接受现金折扣，在信用期末，第 30 天付款最合算。

（2）会计人员混淆了现金折扣率和资金成本（即机会成本）的概念。 放弃现金折扣的实际成本=[2%/（1-2%）]×360/（30-10）

=36.73%＞12% 的利率取得银行借款，应该接受现金折扣。 公司可以按12% （3）如果H