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《公司理财》习题答案

第一章 公司理财概论

案例:华旗股份公司基本财务状况

华旗股份有限公司,其前身是华旗饮料厂,创办于 20 世纪 80 年代,当时 是当地最大的饮料企业,生产的“华旗汽水”是当地的名牌产品,市场占有率 较高。2003 年改组为华旗股份有限公司,总股本 2 500 万股。 公司章程中规定,公司净利润按以下顺序分配:(1)弥补上一年度亏损; (2)提取 10%的法定公积金;(3)提取 15%任意公积金;(4)支付股东股利。 公司实行同股同权的分配政策。公司董事会在每年会计年度结束后提出分配预 案,报股东大会批准实施。除股东大会另有决议外,股利每年派发一次,在每 个会计年度结束后六个月内,按股东持股比例进行分配。当董事会认为必要时, 在提请股东大会讨论通过后,可增派年度中期股利。

随着市场经济的不断深化,我国饮品市场发展越来越迅猛,全球市场一体 化趋势在饮品市场尤为突出,一些国内外知名饮品,如可口可乐、百事可乐、 汇源等,不断涌入本地市场,饮品行业竞争日益激烈。华旗公司的市场占有率 不断降低,经营业绩也随之不断下降,公司管理层对此忧心忡忡,认为应该对 华旗公司各个方面进行重新定位,其中包括股利政策。

华旗公司于 2015 年 1 月 15 日召开董事会会议,要求公司的总会计师对公 司目前财务状况做出分析,同时提出新的财务政策方案,以供董事会讨论。总 会计师为此召集有关人员进行了深入细致的调查,获得了以下有关资料: (一)我国饮品行业状况

近几年我国饮品行业发展迅速,在国民经济各行业中走在了前列,目前市 场竞争非常激烈,但市场并没有饱和。从资料看,欧洲每年人均各类饮品消费 量为 200 公斤,我国每年人均消费各种饮料还不到 10 公斤。可见,我国饮品仍

有着巨大的市场潜力。果味饮料、碳酸饮料市场日趋畏缩,绿色无污染保健饮 品、纯果汁饮品、植物蛋白饮品,以及茶饮品,正在成为饮品家族的新生力量, 在市场上崭露头角,市场潜力巨大。 (二)华旗公司目前经营状况

公司目前的主要能力主要用于三大类产品,其中 40%的生产能力用于生产传 统产品——碳酸饮料和果味饮料;50%的生产能力用于生产第二大类产品——矿 泉水和瓶装纯净水,是公司目前利润的主要来源。另外 10%的生产能力是用于

公司年初开创的绿色纯果汁系列产品,目前该系列产品已呈现较旺盛的市场竞

1.

争力,预计将成为华旗公司新的利润增长点。不过由于华旗公司生产能力有限, 该系列产品投入不足,产出量不大,所创利润也有限。

华旗目前广告宣传力度不够,市场调查资料显示:各种品牌的饮品销售额, 与相关的广告宣传力度有极大关系。广告作得多,消费者受到的消费提示就越 多,市场份额也就越大。饮品行业中各大公司都在竭尽全力进行广告宣传,以 扩大市场知名度,进而促进销售,提高企业经营业绩。华旗公司在前些年中一 直未充分认识到广告宣传对公司业绩的影响,每年在广告宣传方面的费用比同 ,致使华旗公司产品在其他品牌侵入后,呈现逐渐被人淡忘的30%行业水平低 局面。

(三)华旗公司投资计划

年投资计划,主要内容是: 2015在经过广泛市场调研之后,华旗公司制定了

)面对逐渐畏缩的碳酸饮料市场,公司将生产能力转向新开发的、市场1( 前景看好的绿色纯果汁饮品。为此,公司将引进一条新的生产线,以及相应的 万元资金,投产后当年即可见效,预计投资报酬率 1000配套设施,预计需投资

左右。30%在

)公司将继续投资开发新产品,拟在绿色无污染保健饮品、纯果汁饮品、2( 万元。2000 植物蛋白饮品方面有所发展。预计投入研发费用 华旗公司财务状况如下表所示:

单位:万元华旗公司有关财务指标 2013 年度项目 2014 年度 主营业务收入2040.001800.00 主营业务成本1400.00 1250.00 主营业务利润566.00 480.00 利润总额510.00 460.00 净利润341.70 308.20 年初未分配利润180.00 170.40 可供分配的利润521.70 478.60 提取法定盈余公积金34.2030.80

提取法定公益金17.10 15.40可供股东分配的利润470.40 432.40 应付普通股股利300.00 未分配利润170.40 税后每股收益0.27 0.25

(四)华旗公司筹资计划

华旗公司目前尚未制定具体的筹资计划,其有关资料如下:

(1)公司目前资产负债率为 25%,当前饮品行业平均资产负债率为 40%;

(2)根据有关方面调查,公司有 30%的股东比较偏好资本收益,有 20%的 股东比较偏好现金收益,有 50%的股东无特别偏好。

2.

万元的贷款。 )华旗公司有较好的银企关系,银行能给公司提供约 500(3 华旗公司长期资本成本情况如下表所示:

华旗公司长期借款利率资产负债率 0-20% 20%-45% 45%-60% 60%-100% 资本成本10%6% 5% 7%

(4)华旗公司的现金流量情况:公司每年的销售收入中,有 40%为赊销收

入,其中有 80%的客户信用较好,一般可于半年内付款,有 15%的客户拖到一年 以后付款,有 2%的客户可能延至一年半后才付款,另有 3%的客户可能形成坏账; 华旗公司预计下年 6 月将有 220 万元的长期借款到期。 思考与分析:

1、公司是什么体制?是怎样运行的? 2、公司理财包含哪些内容? 3、公司理财的手段及目标?

4、作为公司管理者,针对公司目前的状况,你们将如何运作? 参考答案:

1、公司体制:股份有限公司 2、公司理财内容 一、投资计划

(1)开发绿色纯果汁饮品,需要资金 1000 万元,预计投资回报率 30%; (2)继续投资开发新产品,需要 2000 万元。 二、筹资计划

资金需要量:800+200+220=1220 万元 资金来源为:

(1)30%的股东比较偏好资本收益,有 20%的股东比较偏好现金收益,有 50%的

股东无特别偏好。 432.4 万元未分配利润

(2)银行利率 6%-7%低于股东股利率。银行能给公司提供约 500 万元的贷 款

(3)若发行新股筹资,每股发行价在 5-6 元之间,发行费率 4%;差额 287.6 万元发行股票。 三、利润分配

(1)公司目前实行固定股利政策,即每年每股发放 0.2 元现金股利。

(2)根据公司目前情况,需要对股利政策进行调整。暂时不发放现金股利。

3.

第二章 公司理财的价值观念

1、某公司拟对原有生产设备进行更新改造,预计现在一次支付 8 万元,可 使每年成本节约 1.9 万元,若复利年利率为 8%。

要求:计算这项更新的设备至少需使用几年才比较合算? 参考答案:

80 000=19 000×(P/A,8%,n) n=5.34(年)

这项更新的设备至少需使用 5.34 年才比较合算。

2、某公司有一台设备准备处理,现有两个方案可供选择:一是卖给甲单位, 可得价款 60 000 元;二是租给乙单位,租期 5 年,每年年末收入租金 2 万元, 同时每年年末需支付维修费 4000 元,租赁期满即行报废,无残值。复利年利 。 6%率为

计算选择哪个方案在经济上比较合算。要求: 参考答案:

×(P/A,6%,5) P=(20 000-4 000) 元000 元>60 =67 398.4 应选择方案二租给乙单位。

年,复利年利

5 3、为实施某项工程,需得到外商贷款3 000 万美元,期限

万美元,600率为 8%,每年年末等额偿还贷款本息。外商告知,每年需还本金 万美元。若同意,即可签订合同。200 820 万美元,即每年共还本利和 利息 通过计算说明你是否同意。要求: 参考答案:

每年年末偿还贷款本息的现值:

×(P/A,8%,5)=800×3.9927P=(600+200) 元3=3194.16 元> 000 不同意外商条件。

:或:每年年末应偿还贷款本息 A

3 000 =A×(P/A,8%,5)