Spot/6 Month: 6.3—5.6

5 Month—6 Month的择期汇率。 110.20-0.063=110.13 110.30-0.045=110.26

23、如果某英商持有￡120万，当时纽约市场上年利率为10%，伦敦市场上年利率为6%。伦敦市场上即期汇率为￡1=$1.75—1.80，3个月的远期汇率为￡1=$1.65—1.72，

试问:该英商应将￡120万投放在哪个市场上？能获利多少？这种操作过程如何进行？称为什么业务？如这个英商手中无钱，是否也能做这种业务？

（1.75-1.72）×12/(1.72×3)=7%< (10%-6%)，套利可行，是套利业务，应将英镑放在纽约市场。获利=120万×1.75×（1+10%）/1.72-120×(1+6%)=7.1万英镑

24. 某日，纽约外汇市场上USDl=DEMl.9200/80，法兰克福外汇市场上GBPl=DEM3.7790/00，伦敦外汇市场上GBP1=USD2.0040/50。现以10万美元投入外汇市场，套汇结果如何?

1/3.7800=0.2645, 1/3.7790=0.2647, 0.2645×1.9200×2.0040=1.01>1, 0.2647×1.9280×2.005=1.02>1，存在套汇机会。先从纽约套起再法兰克福再伦敦，获利=1.92×10万÷3.78×2.004-10万=1803美元

25.假定某日纽约外汇市场汇率l美元=128·40~128·50日元，东京外汇市场汇率为1美元=128·70一128·90日元，若套汇者以100万美元套汇，问套汇是否有利可图?所得是多少? 在东京卖美元再在纽约买美元，获利=100万×128.7÷128.5-100万=1556美元

26. 假定在同一时间里，英镑兑美元汇率在纽约市场上为l英镑=2·2010/ 2015美元，在伦敦市场上为1英镑=2·2020/2025美元。请问在这种市场行情下，（不考虑套汇成本）如何套汇?100万英镑交易额的套汇利润是多少?

在伦敦卖英镑再在纽约买英镑，获利=100万×2.2020÷2.2015-100万=227英镑

27.在伦敦外汇市场上，汇率为GBPl=USDl.7200/10;在纽约外汇市场上GBPl=USDl.7310/20。请根据贱买贵卖的原则，用美元进行套汇，试分析结果如何。 在伦敦卖美元买英镑，在纽约卖英镑买美元，获利=1/1.7210×1.7310=1.0058-1=0.0058美元，1美元的利润是0.0058美元。

28.1998年10月16日波恩和苏黎世外汇市场上德国马克对瑞士法郎的即期汇率分别为： 波恩外汇市场：SF1=DM1.1127/1.1137，苏黎世外汇市场：DM1=SF0.8979/0.8987，如果不计套汇成本， 用100万德国马克进行套汇，可以赚取多少瑞士法郎？ 苏黎世：SF1=DM（1/0.8987~1/0.8979）=1.1127/37 不能套汇。

29.某一时间，在纽约、苏黎世、伦敦的外汇市场行情如下：

纽约：1美元=2.5瑞士法郎，苏黎世：1英镑=3.2瑞士法郎，伦敦：1英镑=1.3美元 问10万美元套汇的利润是多少？

1/3.2=0.3125, 2.5×0.3125×1.3=1.0156>1

在纽约卖美元，在苏黎世买英镑，在伦敦买美元，获利=10万×2.5÷3.2×1.3-10万=1562.5

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美元

30. 某一天，纽约、法兰克福、伦敦三个外汇市场分别出现以下即期汇率： 纽约外汇市场：USD1=DEM1.9100/1.9110 法兰克福外汇市场：GBP1=DEM3.7790/3.7800 伦敦外汇市场：GBP1=USD2.0040/2.0050

在这三个外汇市场之间能否进行套汇，三国套汇者应当如何进行操作？ 如果有美元，在法兰克福买英镑，在伦敦卖英镑，最后在纽约卖美元。

31.某一天，香港、纽约、伦敦三个外汇市场分别出现以下即期汇率： 香港外汇市场：USD1=HKD7.7804/7.7814 纽约外汇市场：GBP1=USD1.4205/1.4215 伦敦外汇市场：GBP1=HKD11.0723/11.0733

在这三个外汇市场之间能否进行套汇，三国套汇者应当如何进行操作？ 0.0903×1.4205×7.7804=0.998<1, 0.0904×1.4215×7.7814=0.999<1， 可以进行套汇但利润很小。

32.假设在伦敦外汇市场，即期汇率GBP/USD=1.5440/50 在纽约外汇市场，即期汇率GBP/USD=1.5460/70

如果套利者以100万GBP来进行套汇的话，可以赚取多少利润，应当如何操作？ 100万×1.5460÷1.5450-100万=647英镑

33.假设外汇市场的行情如下：

加拿大：Spot USD/CAD 1.1320/30， 新加坡: Spot USD/CAD 1.1332/40 试问应如何用100万美元进行两点套汇? 100万×1.1332÷1.1330-100万=176.5美元

34. 设某日的外汇行情如下：纽约GBP1=USD1.500/10，法兰克福USD1=DEM1.7200/10，伦敦GBP1=DEM2.5200/10，假定你有100万美元。试问： （1）是否存在套汇机会？

（2）若存在套汇机会，请计算套汇收益。

在法兰克福卖美元，在伦敦买英镑，最后在纽约卖英镑， 获利=1.72×100万÷2.521×1.5-100万=2.34万美元

35.2005年5月1日，英国短期市场的存款利率为年息9%，美国的短期存款利率为年息11%，外汇市场的汇率是GBP/USD=1·6651/81，英国一套利者有100000英镑，如果汇率不变，该套利者如何进行无风险套利？收益如何？假设如上6个月到期时，英镑汇率升至GBP=USD1·8001，情况怎样？

做抵补套利，10万×1.6651×（1+11%÷2）÷1.6681－10万×（1+9%÷2）=809.74英镑， 10万×1.6651×（1+11%÷2）÷1.8001－10万×（1+9%÷2）=-6912.07英镑

36.已知某日东京外汇市场美元对日元的即期汇率为 1美元=127·90/128·00日元，6个月的远期汇率为 1美元=127·30/127·50日元。美元的年利率为7·2%，日元为4·0%。如

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果某套利者以1500万日元做抛补套利交易，能净获利多少?

1500万÷128×（1+7.2%÷2）×127.3－1500万×（1+4%÷2）=15.5015万日元

37.假定某日美国市场1马克=0·6440/50美元，1年期远期马克贴水1·90/1·85美分。l年期马克利率10%，1年期美元利率6%。某美国商人从国内银行借得本金100万美元。试问:如果此人进行抵补套利，是否会获益?若有利可图，可获利多少? 100万÷0.6450×（1+10%）×0.6250－100万×（1+6%）=5891美元

39.有一美国商人有一笔100万美元的资金可进行3个月的投资，德国马克3个月短期利率为9%，纽约3个月短期利率为6%，纽约外汇市场的即期汇率为1美元=1.3745/82德国马克，远期汇水36/46，该商人用这100万美元套利，结果如何？

100万×1.3745×（1+9%×3/12）÷（1.3782+0.0046）－100万×（1+6%×3/12）=1362.5美元

40.外汇市场牌价：Spot USD/DEM 1.7520/30， 6MTHS 350/368

货币市场的利率: 德国马克利率:9%--10%, 美国美元利率:3%--4%， 现有一家公司向银行借进1000万美元，准备进行6个月期的套利，如果6个月后的汇率为1.7965/70，问该公司如何操作及损益如何？

1000万×1.7520×（1+9%×6/12）÷（1.7530+0.0368）－1000万×4%×（1+4%×6/12）=2.9299万美元 41、USD/CHF, Spot/2 Month =98/101, USD/CHF, Spot/3 Month =151/153, 求2 Month/3 Month的换汇汇率。

42. 现有美国货币市场的年利率12%，英国货币市场的年利率8%，美元兑英镑的即期汇率为GBPl=USD2.0010，一投资者用8万英镑进行套利交易。计算美元贴水20点与升水20点时该投资者的损益情况。

8万×2.0010×（1+12%）÷（2.0010+0.0020）－8万×（1+8%）=3110.534英镑 8万×2.0010×（1+12%）÷（2.0010－0.0020）－8万×（1+8%）=3289.644英镑

43.即期汇率：GBP/USD=1.4810/15，3月期掉期率：116/111，3月期英镑利率：7.43%--7.56%，3月期美元利率：4.50%--4.62%。问某人欲从银行借入10万美元进行套利，是否可行？其损益情况如何？

10万÷1.4815×（1+7.43%×3/12）×(1.4810-0.0116)－10万×（1+4.62%×3/12）<0，套利不可行。

44、A公司需要借浮动利率借款；B公司需要固定利率借款。双方借款利率如表10-：

表10 双方借款利率

A公司 固定利率 10.00% 浮动利率 6个月LIBOR+0.3% 15

B公司 11.4% 6个月LIBOR+1.10% A公司和B公司如何进行互换交易？双方的获利情况如何？

A公司借固定利率资金，B公司借浮动利率资金，双方进行利率互换，共获利0.6%。

45、美国某进口商当前（2月）预测3个月以后将需要6亿日元购买日本汽车。为了规避3个月后日元升值导致采购成本增加的风险，该公司决定建立日元期货多头头寸。于是，该公司根据当时的报价，在期货市场上买入了6月份到期的日元期货，则该企业盈亏如何？

日元升值后，用期货市场的盈利弥补外汇市场的损失。

46、3月1日，假设在IMM上6月份交割的英镑期货合约价格比9月份交割的英镑期货合约价格高，若6月份交割的英镑期货合约价格为GBP/USD=1.5630，9月份交割的英镑期货合约价格为GBP/USD=1.5510。某投机者预测6月份交割的英镑期货合约价格下跌速度比9月份交割的英镑期货合约价格上升速度快，因此该投机者立即采用跨期套利投机，即卖出10张6月份交割的英镑期货合约，同时买入10张9月份交割的英镑期货合约，以期获取价差上的利润。如果该投机者5月5日进行平仓，其价格分别为6月份交割的英镑期货合约价格为GBP/USD=1.5560，9月份交割的英镑期货合约价格为GBP/USD=1.5530，那么该投机者平仓获利了结的利润为多少？

6月份合约获利=（1.5630-1.5560）×62500×10 9月份合约获利=（1.5530-1.5510）×62500×10

47、某美国进口商某年6月14日同英国出口商签订合同进口一批价值为26.4万英镑的商品，并约定同年9月14日以英镑付款提货。签约时的三个月远期汇率为1GBP=1.6USD。假设进口商预期三个月后GBP要上升，到时要支付更多的美元。为了避免损失，进口商指示外汇期货经纪人代购9月16日到期交割的英镑合同3张（每张88 000英镑），成交汇率与三个月远期汇率相同。到了9月14日，该进口商要支付英镑货款时，即期汇率果然上涨为1GBP=1.645USD,这时进口商通知经纪人卖出其购买的3张9月16日交割的英镑期货平仓，再到现货市场上购买英镑支付货款，试计算该进口商的盈亏情况？

远期成本=26.4万×1.6

期货市场盈利=（1.645-1.6）×26.4万

如果不做远期交易和期货交易的成本=1.645×26.4万

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