外汇交易原理与实

务》

题库答案

1

《

一、单项选择

根据下列行情，回答问题：1-5 USD USD USD JPY CHF CAD 106.43 1.2800 1.3273 106.47 1.2805 1.3278 04-09 11:32 04-09 11:17 04-09 11:18 1、在外汇标价法中，以本币为标价货币、外币为单位货币的是（A ） 2、对JPY、CHF、CAD 这三种货来说是（A ） 3、对USD 来说是（ B ）

A、直接标价法 B、间接标价法 C、美元标价法 D、非美元标价法 4、行情表中，被报价货币为（ D ）

A、CAD B、CHF C、JPY D、USD

5、行情表中，能正确表示报价行的BID价的一组数据是（ C ） A、106.43 ,106.47,1.3278 B、106.47,1.2805,1.3278 C、106.43,1.2800,1.3273 D、1.2800,1.2805,1.3273 6、当前市场上即期汇率USD/JPY=110.5，当发生如下变动,USD/JPY=110.00下列说法正确的是( B )

A、USD升值，JPY贬值 B、USD贬值，JPY升值 C、USD贬值，JPY贬值 D、USD升值，JPY升值 7、某日市场上的即期汇率为GBP =1.5513/17USD，则报价者所报价格的SPREAD是（ D ） A、 13POINS B、 17PIONS C、 1.55POINS D、 4PIONS 8、某日市场上的即期汇率为 USD/SGD=1.4155，则小数为（ C ） A 、 1 B 、 1.41 C、 55 D、 0.0055 9、某银行交易员今天作了如下交易，（SHOT/LONG代表—/+）

被报价货币 汇率 报价货币

（1）USD +100，000 1.3520 CHF —135，200 （2）USD —200，000 130.20 JPY +26，040，000 （3）GBP—100，00 1.8000 USD + 180，000 则USD、GBP、CHF、JPY分别为（A ） A 、多头、空头、空头、多头 B、 多头、 多头、空头、空头

C 、空头、空头、空头、多头 D 、空头、 多头、多头、多头

10、一笔美元与日圆的即期外汇交易，成交日为5月12日，采用标准交割日，13日是美国银行的假日，日本银行的营业日，14号是两国银行的营业日，则交割日应该在（ C ） A 、 12 B 、13 C、 14 D 、15 11、已知USD/HKD=7.7900/7.8100,则中间价是(D ) A.7.7900 B.7.8100 C.7.7800 D.7.8000 根据下列行情，回答问题：12-16 1 EUR GBP 2 USD USD SELL 1.2100 1.8333 BUY 1.2104 1.8338 TIME 04-09 11:32 04-09 11:32 12、在外汇标价法中，以1个本国货币为单位，折算为一定数量的外国货币是（B ） 13、对EUR、GBP 来说是（B ）

2

14、对USD来说是（A ）

A、直接标价法 B、间接标价法 C、美元标价法 D、非美元标价法 15、行情表中，报价货币为（ B ）

A 、EUR B、 USD C 、GPB D、 CAD 16、行情中SELL表示（ B ）

A 、报价者买入1单位被报价货币的价格 B 、报价者卖出1单位被报价货币的价格 C 、询价者买入1单位被报价货币的价格 D、 询价者买入1单位报价货币的价格 17、昨日开盘价为GBP/USD=1.5610，今日开盘价为GBP/USD=1.5820下列说法正确的是(B ) A、USD升值，GBP贬值 B、USD贬值，GBP升值 C、USD贬值，GBP贬值 D、USD升值，GBP升值

18、某日市场上的昨日收盘价为USD/SGD=1.5820，若今日开盘被报价货币上涨50PIPS，则其汇率为（ B ）

A、1.5770 B、 1.5870 C 、1.5820 D、 1.5850 19、某日市场上的即期汇率为 NZD/USD=0.5380，则大数为（ B ） A、 0.5300 B、 0.53 C、 0.5380 D、 80 20、某银行承做四笔外汇交易： （1）买入即期英镑400万

（2）卖出6个月的远期英镑300万 （3）卖出即期英镑250万

（4）买入6个月的远期英镑150万 则，这四笔业务的风险情况（B ）

A、银行头寸为零，现金流平衡 B、 银行头寸为零，现金流不平衡 C、银行头寸不为零，现金流平衡 D、银行头寸不为零，现金流不平衡

21、一笔美元与日圆的即期外汇交易，成交日为5月12日，采用标准交割日，13日是美国银行的营业日，日本银行的假日，14号是日本银行放假，美国银行的营业日，则交割日应该在哪一天？（ D ）

A、 12 B、 13 C、 14 D、 15 E、16

22、某银行的汇率报价AUD/USD=0.6970/80，若询价者购买USD，若询价者要买入被报价货币，若询价者要买入报价货币，下列表述下确的是（ C ） A、 0.6970，0.6970，0.6980 B、 0.6980，0.6980，0.6970 C、 0.6970，0.6980，0.6970 D、 0.6980，0.6970，0.6980

23、甲、乙、丙三家银行的报价分别为USD/SGD=1.6150/57、1.6152/58、1.6151/56，若询价者要购买美元，哪家银行的报价最好？哪家银行的报价最具竞争性？（ D ） A、 甲、乙 B 、乙、丙 C、 甲、甲 D、 丙、丙 E、 甲、丙 根据下列行情，回答问题：24-28 EUR EUR EUR JPY CHF GBP 127.74 1.5518 0.6568 127.78 1.5522 0.6572 04-13 22:05 04-13 22.05 04-13 22.05 24、在外汇交易的行情中，这种行情被称为（B ）

A、 直盘 B、 交差盘 C、 欧元报价法 D 、套算盘 25、行情表中，被报价货币为（ A ）

A 、 EUR B、 JPY C、 CHF D 、 GBP

26、行情表中，能正确表示报价行的OFFER价的一组数据是（ B ） A、 127.74，1.5518，0.6568 B、 127.78，1.5522，0.6572

3

C 、127.74，1.5522，0.6572 D、 127.78，1.5522，0.6568

27、如果你是银行，你向客户报出美元兑港元汇率7.8057/67，客户要以港元买美元100万元，你给客户什么汇价。（B ）

A 、 7.8057 B 、 7.8067 C、 7.8062 D、 7.8010

28、接上题，如果客户以你的上述报价向你购买了500万美元，卖给你港元，随后，你打电话给一经济人想买回美元平仓，几家经纪人的报价如下，你该同哪一个经纪人交易，对你最有利（C ）

经纪人A：7.8058/65 经纪人B：7.8062/70 经纪人C：7.8054/60 经纪人D：7.8053/63 29、昨日开盘价为EUR/USD=1.2450，今日开盘价为EUR/USD=1.2320下列说法正确的是(A ) A、 USD升值，EUR贬值 B、 USD贬值，EUR升值 C、 USD贬值，EUR贬值 D、 USD升值，EUR升值

30、某日市场上的昨日收盘价为USD/CAD=1.2780，若今日开盘被报价货币下跌100PIPS，则其汇率为（C ）

A、 1.2780 B、 1.2880 C、 1.2680 D、 1.2800

31、某日市场上的即期汇率为AUD/USD=0.7210，则PIONTS为（A ） A、 0 B、 0.0000 C、 0.7210 D、 10 32、某银行承做四笔外汇交易： （1） 卖出即期英镑400万

（2） 买入6个月远期英镑200万 （3） 买入即期英镑350万

（4） 卖出6个月远期英镑150万 则:（B ）

A、 头寸为零,无风险; B、 头寸为零,有风险; C、 头寸不为零,无风险; D、 头寸不为零,有风险

33、一笔美元与日圆的即期外汇交易，成交日为5月12日，采用标准交割日，13日是美国银行的假日，日本银行的营业日，14号是日本银行放假，美国银行的营业日，则交割日应该在哪一天？（D ）

A、 12 B、 13 C、 14 D、 15

34、某银行的汇率报价USD/JPY=112.40/50，若询价者购买USD，若询价者要买入被报价货币，若询价者要买入报价货币，下列表述下确的是（B ） A、 112.40，112.50，112.50 B、 112.50，112.50，112.40 C、 112.40，112.40，112.40 D、 112.50，112.50，112.50

35、甲、乙、丙三家银行的报价分别为EUR/USD =1.2153/60、1.2152/58、1.2154/59，若询价者要购买美元，哪家银行的报价最好？哪家银行的报价最具竞争性？（D ） A、 甲、丙 B、 甲、乙 C、 乙、丙 D、 丙、丙 36、择期与远期外汇合约的区别在于（ B ） A、远期外汇合约和择期均可在有效期内任何一天交割

B、远期外汇合约只能在到期日交割，择期可在有效期内任何一天交割 C、远期和择期都只能在到期日交割

D、远期外汇合约可在合约有效期内任何一天交割，择期只能在到期日交割 37、如果某时刻即期汇率为SPOT GBP/USD 1.6732/42， 掉期率为 SPOT/3MONTH 80/70则远期汇率为（ D ）

A、 1.6292／1.6672 B、 1.6812 C、 1.6292／1.6812 D、 1.6652 ／1.6672

4

38、把低利率货币转换为高利率货币并且存在高利率货币国，同时，对将要转换回来的高利率货币进行保值的交易叫做（ C ）

A、远期外汇交易 B、掉期交易 C、补偿套利交易 D、非补偿套利交易 39、某投机商预测将来某种外汇会贬值，则现在就卖出该种外汇，待将来便宜的时候再把这种外汇买回来从而获利的外汇交易是（ A ）

A、卖空 B、买空 C、买卖掉期交易 D、卖买掉期交易

40、英镑的年利率为27%，美元的年利率为9%，假如一家美国公司投资英镑1年，为符合利率平价，英镑应相对美元：（ C）

A.升值18% B.贬值36% C.贬值14% D.升值14% E.贬值8.5% 41、交易者能在短时间内获利的是：（A）

A.套汇 B.套利 C.货币期货 D.外币期权

42、在其他条件不变的情况下，远期汇率与利率的关系是：（B C）

A.利率高的货币，其远期汇率会升水 B.利率高的货币，其远期汇率会贴水 C.利率低的货币，其远期汇率会升水 D.利率低的货币，其远期汇率会升水

43、六月十日，A银行从B银行买入即期英镑500万，同时A银行卖给B银行1个月远期英镑500万，这是一笔（ C ）交易

Ａ、套汇交易 Ｂ、套利交易 Ｃ、掉期交易 Ｄ、择期交易 44、下列属于择期交易特点的是（ B ）

A、交易成本较低 B、买卖差价大 C、客户事先必须交纳保证金 D、可以放弃交割 45、某投机商预测将来某种外汇会升值，则现在就买入该种外汇，待将来便宜的时候再把这种外汇卖出从而获利的外汇交易是（B ）

A、卖空 B、买空 C、买卖掉期交易 D、卖买掉期交易 46、如果某时刻即期汇率为SPOT USD/CHF= 1.6410/20， 掉期率为 SPOT/3MONTH 184/195，则远期外汇报价为（A ） A、 1.6594/1.6615 B 、1.6615/1.6594 C、 1.6226／1.6225 D、 1.6225 ／1.6226 47、即期交易的标准交割日：（ C ）

A:当天；B:第一天；C:第二天；D:第三天 48、A:GBP 0.5 Mio B:GBP 1.8920/25

A:Mine, PlS adjust to 1 Month

上述交易中，A,B之间做的是（ B ）

A、即期外汇交易 B、远期外汇交易 C、外汇掉期交易 D、外汇期货交易 49、即期外汇交易一般使用即期汇率是：（ A ）

A:电汇；B:信汇；C:票汇

50、在正常情况下，若交易日为周三，则CASH、TOM、SPOT、SPOT/3DAYS的交割日分别为（ D ）

A、 周三、周五、周四、周二 B、 周三、周五、周四、周一 C、 周四、周三、周五、周二 D、 周三、周四、周五、周一 51、期权的分类中，依履约价格可以分为（ A ） A、价内、价外、价平 B、买权、卖权

C、美式期权、欧式期权 D、时间价值期权、内在价值期权 52、在掉期交易中，询价者的S/B价表示（ A C ） A、询价者卖出近期，买入远期的被报价货币价格 B、报价者卖出近期，买入远期的被报价货币价格

5

C、报价者买入近期，卖出远期的被报价货币价格 D、询价者买入近期，卖出远期的报价货币的价格

53、某美国出口商，3个月后将收回62，500GBP，这时我们称其拥有英镑的？如果用期货交易进行保值，则应在期货市场上？（D）

A、 空头，买入1张英镑合约 B、 多头，买入1张英镑合约 C、 空头，卖出1张英镑合约 D、 多头，卖出1张英镑合约

54、在外汇期货市场赚取现货交易和期货交易差价的交易这是（ B ） A、基差交易者 B、差价交易者 C、头寸交易者 D、帽客 55、对于期权交易的买方，盈亏情况是（ B ）

A.损失是有限的，而收益是有限的。 B.成本是有限的，而收益是无限的。 C.成本是无限的，而收益是无限的。 D.成本是无限的，而收益是有限的。 56、 动态外汇是指（C ）

A、外汇的产生 B、外汇的转移 C、国际汇兑 D、外汇的储备

57、在外汇期货交易中，客户发出高于现行市场汇价某一个既定水平时停止买进的指令，此定单属于（ C ）

A、市价定单 B、限价定单 C、到价定单 D、停止定单

58、某美国进口商，3个月后将支付125，000GBP，这时我们称其拥有英镑的？如果用期货交易进行保值，则应在期货市场上( A )

A、 空头，买入2张英镑合约 B、 多头，买入2张英镑合约 C、 空头，卖出2张英镑合约 D 、多头，卖出2张英镑合约 59、在掉期交易中，报价者所报的B/S价表示（ A C ） A、询价者卖出近期，买入远期的被报价货币价格 B、报价者卖出近期，买入远期的被报价货币价格 C、报价者买入近期，卖出远期的被报价货币价格 D、询价者买入近期，卖出远期的报价货币的价格 60、某银行承做四笔外汇交易：

（1）卖出即期英镑400万（2）买入即期英镑300万（3）买入即期英镑250万 （4）卖出即期英镑150万。则，这四笔业务的风险情况（ A ） A、银行头寸为零，无风险 B、银行头寸为零，有风险 C、银行头寸不为零，无风险 D、银行头寸不为零，有风险 61、在掉期交易中，报价者所报的S/B价表示（ B ） A、询价者卖出近期，买入远期的被报价货币价格 B、报价者卖出近期，买入远期的被报价货币价格 C、报价者买入近期，卖出远期的被报价货币价格 D、询价者买入近期，卖出远期的报价货币的价格

62、某美国进口商，3个月后将收回125，000GBP，这时我们称其拥有英镑的？如果用期货交易进行保值，则应在期货市场上？( D )

A、空头，买入2张英镑合约 B、多头，买入2张英镑合约 C、空头，卖出2张英镑合约 D、多头，卖出2张英镑合约

63、某投机商预测将来某种外汇会贬值，则现在就卖出该种外汇，待将来便宜的时候再把这种外汇买回来从而获利的外汇交易是（A ）

A、卖空 B、买空 C、买卖掉期交易 D、卖买掉期交易 64、如果两个外汇市场存在明显的汇率差异，人们就会进行( A )。

A、直接套汇 B、间接套汇 C、时间套汇 D、地点套汇

6

65、抛补套利实际是( D )相结合的一种交易。

A、远期与掉期 B、无抛补套利与即期 C、无抛补套利与远期 D、无抛补套利与掉期 二、判断对错 1、为了降低风险，即期外汇交易每日有最高和最低波动幅度限制。 （ Χ ）

2、相对物价上涨率高，本币趋于贬值，相对物价上涨率低，本币趋于升值。 （ √ ）

3、本国利率上升，本币即期汇率走强。本国利率下跌，本币即期汇率趋于贬值。 （√ ）

4、1月29日A银行与B银行进行了一笔远期外汇交易，期限1个月，2月29日为2月份的最后一天，且为非营业日，在这种情况下，交割日应在3月1日。 （ Χ ） 5、外汇市场可以24小时全天进行外汇交易。 ( √ )

6、以直接标价法表示的外汇汇率升降与本币对外价值的高低成正比例变化。 （Χ ） 7、在外汇交易的报价方式中，报出的买卖差价越小，表明银行承受的风险越大，货币的交易性越高。 （√ ） 8、即期外汇买卖双方的权利和义务是不对等的。 （Χ ）

9、在直接标价法下，银行采用双报价方式报价，前一个数字为外汇卖出价。 （ Χ ） 10、对债务进行套期保值时，在外汇市场上应做先买入后卖出的套期保值。（ √ ）

11、1月28日A银行与B银行进行了一笔远期外汇交易，期限1个月，2月29日为2月份的最后一天，且为非营业日，在这种情况下，交割日应在3月1日。（ Χ ） 12、外汇交易中“1”表示10万。（ Χ ）

13、利率低，远期汇率趋于升水。 （ √ ）

14、在进出口报价中，本币报价改为外币报价时,应按买入价计算。（ Χ ） 15、在通过无形市场进行外汇交易时，交易双方通过电话口头确定的外汇交易价格可以无效，因为双方没有签订正式的书面合同。（ Χ ） 16、交易双方通过路透交易系统达成了一笔外汇交易，那么这笔外汇交易是在有形外汇市场进行的。（ Χ ）

17、现在人们几乎可以24小时全天进行外汇交易。（ √ ）

18、期权的买方可以将期权全部或部分回售给卖方，所以外汇期权合约可以流通.（Χ） 19、如果两个市场存在明显的汇率差异，人们就会进行时间套汇( Χ ) 20、为避免外汇交易的风险，外汇银行需不断进行轧平头寸交易。( √ ) 21、套汇是指套汇者利用不同时间汇价上的差异，进行贱买或贵卖，并从中牟利的外汇交易。( Χ )

22.银行间即期外汇交易，主要在外汇银行之间进行，一般不需外汇经纪人参与外汇交易。( Χ )

23.在外汇市场上，如果投机者预测日元将会贬值，美元将会升值，即进行卖出美元买入日元的即期外汇交易。( Χ )

24.投资者若预测外汇将会贬值，便会进行买空交易。( Χ )

25.无抛补套利往往是在有关的两种汇率比较稳定的情况下进行的。( √ ) 26.在浮动汇率制度下，进行无抛补套利交易一般不冒汇率波动的风险。( Χ ) 27.是否进行无抛补套利，主要分析两国利率差异率和预期汇率变动率。( √ ) 28.抛补套利的优点在于套利者既可以获得利率差额的好处，又可避免汇率变动的风险。（√） 29、远期汇率的升贴水总等于两国利差。（√）

30、择期合约规定的第一个与最后一个交割日，都必须是银行的营业日。（√） 31、择期外汇交易的成本较高，买卖差价大。（√）

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32、货币期权的客户所承担的损失是期权费；时间期权的客户将比远期交易损失更多的风险收益。（Χ）

三、计算

1、 1992年2月15日，伦敦外汇市场上英镑美元的即期价格汇价为：￡1=US$1.8370—

1.8385，六个月后美元发生升水，升水幅度为177/172点，威廉公司卖出六月期远期美元3000，问折算成英镑是多少? 1.8370-0.0177=1.8193 1.8375-0.0172=1.8213

3000÷1.8213=1647.17英镑

2、USD/CHF,SPOT/3 MONTH : 179.3—181; SPOT/6 MONTH : 365.5—367,求3 MONTH/6 MONTH 的换汇汇率。 365.5-181=184.5 367-179.3=187.7

3、如果某商品的原价为100美元，为防止汇率波动，用“一揽子”货币进行保值，其中英镑和马克各占30%，法郎和日元各占20%，在签约是汇率为GBP1=USD1.5，USD1=DEM2，USD1=FFr6，USD1=JPY130，在付汇时变为：GBP1=USD2，USD1=DEM1.5，USD1=FFr8，USD1=JPY120，问付汇时该商品的价格应该为多少美元？

（30%Χ2+30%Χ1/1.5+20%Χ1/8+20%Χ1/120）÷(30%Χ1.5+30%Χ1/2+20%Χ1/6+20%Χ1/130）Χ100=130.23美元

4、下列为甲、乙、丙三家银行的报价，就每一个汇率的报价而言，若询价者要购买美元，哪家银行的报价最好？哪家银行的报价最具有竞争性？ USD/SGD USD/FPY GBP/USD EUR/USD USD/FRF AUD/USD 甲 1.6150/57 110.43/49 1.5472/79 1.2153/60 5.5428/35 0.7120/25 乙 1.6152/58 110.42/47 1.5472/80 1.2152/58 505427/33 0.7122/26 丙 1.6151/56 110.44/48 1.5473/78 1.2154/59 5.5429/37 0.7119/25 丙 丙 丙 丙 乙 乙 5、若1993年8月15日我某公司按当时汇率$1=DM1.5288向德国某商人报出销售核桃仁的美元和马克价，任其选择，该商人决定按美元计价成交，与我某公司签定了数量1000公吨合同，价值750万美元。但到了同年11月20日，美元与马克的汇率却变为$1=DM1.6055，于是该商人提出该按8月15日所报马克价计算，并以增加3%的货价作为交换条件。

你认为能否同意该商人要求？为什么？

750万Χ1.5288=1146.6马克，1146.6万Χ（1+3%）=1180.998万马克 1180．998万÷1.6055=735.5951万美元，所以不同意。

6、2000年4月中旬外汇市场行情为：即期汇率GBP/USD=1.6770/80 2个月掉期率 105/100

一美国出口商签定向英国出口价值为10万英镑仪器的协定，预计2个月后才会收到英镑，到时需将英镑兑换成美元核算盈亏。假若美国出口商预测2个月后英镑会贬值，即期汇率水平会变为GBP/USD 1.6600/10，如不考虑交易费用则,如果美国出口商现在不采取避免汇率

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变动风险的保值措施，则2个月后将收到的英镑折算为美元时相对4月中旬兑换美元将会损失多少？

损失：10万Χ（1.6770-1.6600） 避险：10万Χ（1.6770-0.0105）

7、1998年10月中旬外汇市场行情为：即期汇率 USD1=JPY116.40/116.50，三个月远期汇率 USD1=JPY116.23/116.35。可以看出美元表现为贴水，一美进口商从日本进口价值10亿美元的货物，在三个月后支付。为了避免日元兑换美元升值所带来的外汇风险，进口商从事了远期外汇交易的套期保值。此例中：

（1）进口商不采取避免汇率变动风险的保值措施，现在就支付10亿日元需要多少美元？ （2）设3个月后的汇率为USD1=JPY115.00/115.10，则到1999年一月中旬才支付10亿日元需要多少美元？比现在支付日元预计要多支出多少美元？ （3）美国进口商如何利用远期外汇市场进行套期保值？ 10亿÷116.40=8591060美元 10亿÷115.00=8695650美元 10亿÷116.23=8603630美元

8、下列为各货币之即期汇率报价，请按照题目指示计算其远期汇率、TOM或Cash之汇率。 （1）USD/SGD：1.4150，3个月USD利率为3 1 / 4 %, 3个月SGD利率为6 7 / 8 % 试计算三个月USD/SGD之汇率

1.4150+1.4150Χ（6.875%-3.25%）Χ3/12=1.4278

（2）USD/YEN： 108.20，6个月USD利率为3 1 / 2 %, 6个月YEN利率为3 3 / 4 % 试计算六个月USD/YEN之汇率

108.20+108.20Χ(3.75%-3.5%)Χ6/12=108.34

（3）GBP/USD： 1.5420，6个月 GBP利率为5 7 / 8% , 6个月USD利率为3 1 / 2 % 试计算六个月GBP/USD之汇率

1.5420+1.5420Χ(3.5%-5.875%)Χ6/12=1.5237

（5） GBP/YEN: 235.70/80，3个月GBP利率为53/4~61/8%，3个月YEN利率为31/4~3/4% 试计算三个月GBP/YEN之双向汇率

235.70+235.70Χ(3.25%-6.125%)Χ3/12=234.01 235.80+235.80Χ(3.75-5.75) Χ3/12=234.62

（5）USD/SGD：⒈6230/40，三个月USD利率为31/4~ 7/8% ，三个月SGD利率为71/2~ 7/8% 试计算三个月USD/SGD之双向汇率

1.6230+1.6230Χ(7.25%-3.875%)Χ3/12=1.6377 1.6240+1.6240Χ(7.875%-3.25%)Χ3/12=1.6428

（6）GBP/USD：1.5860/70，三个月GBP利率为53/4~61/8% ，三个月USD利率为31/2~3/4% 试计算三个月GBP/USD之双向汇率

1.5860+1.5860Χ(3.5%-6.125%)Χ3/12=1.5756 1.5870+1.5870Χ(3.75%-5.75%)Χ3/12=1.5791

9

（7）AUD/USD：0.6850/60，六个月AUD利率为63/8~7/8% ，六个月USD利率为31/2~3/4% 试计算六个月AUD/USD之双向汇率

0.6850+0.6850Χ(3.5%-6.875%)Χ6/12=0.6734 0.6860+0.6860Χ(3.75%-6.375%)Χ6/12=0.6770

（8）GBP/CHF：2.4960/70，2个月GBP利率为53/8~3/4%，2个月DEM利率为77/8~81/4% 试计算2个月GBP/CHF 之双向汇率

2.4960+2.4960Χ(7.875%-5.75%)Χ2/12=0.5048 2.4970+2.4970Χ(8.25%-5.375%)Χ2/12=0.5166

（9）USD/SGD：1.4150/60，三个月USD利率为31/4~3/4% ，三个月SGD利率为67/8~71/4% 试计算三个月USD/SGD之双向汇率

1.4150+1.4150Χ(6.875%-3.75%)Χ3/12=1.4216 1.4160+1.4160Χ(7.27%-3.25%)Χ3/12=1.4302

9、GBP/USD, SPOT/1 MONTH : 44.1—42.3 ; SPOT/2 MONTH : 90.5—88, 求1 MOHTH /2 MONTH 的换汇汇率。 90.5-42.3=48.2 88-44.1=43.9

10、假设即期汇率：USD/CAD= 1.3510/20, O/N: 0.25/0.5, T/N: 0.25/0.5, S/N : 2/1, S/W : 5/6, S/ 1M : 20/30, 请计算O/N，T/N，S/N，S/W，S/ 1M它们的汇率各位多少？ O/N:1.3510-0.00005-0.00005, 1.3520-0.000025-0.000025 T/N: 1.3510-0.00005, 1.3520-0.000025 S/N: 1.3510-0.0002, 1.3520-0.0001 S/W: 1.3510+0.0005, 1.3520+0.0006 S/ 1M: 1.3510+0.0020, 1.3520+0.0030

11、假设 GBP/USD Spot 1.8340/50，Swap Point：Spot/2 Month 96/91，Spot/3 Month 121/ 117 报价银行要报出2个月至3个月的任选交割日的远期汇率是多少？ 1.8340-0.0121=1.8219 1.8350-0.0091=1.8259 12、假设USD/CHF Spot 1.5750/60 ，Swap Point： Spot/2 Month 152/156，Spot/3 Month 216/220 报价银行要报出2个月至3个月的任选交割日的远期汇率是多少？ 1.5750+0.0152=1.5902 1.5760+0.0220=1.5980

13、已知某时刻外汇市场上USD/EUR一个月期远期报价为1.1255/65,假设此时与该远期交割时间同时到期的欧元期货价格为0.8400,不考虑各种费用，则套利者此时应如何操作使交割时可获得无风险利润？交割时每一欧元净盈利为多少？假设欧元期货价格维持0.8400不变,而市场上USD/EUR一个月远期价格为1.2605/15,则又应如何操作?

EUR/USD=1/1.1265~1/1/1255=0.8877~0.8885,在期货市场买欧元价格为0.8410，在外汇市场卖欧元，价格为0.8877。

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EUR/USD=1/1/2615~1/1.2605=0.7927~0.7934,在期货市场卖欧元价格为0.8400，在外汇市场买欧元，价格为0.7934。

14、我国某公司根据近期内国际政治经济形式预测１个月内美元对日元汇价回有较大波动，但变动方向难以确定，因此决定购买１００个日元双向期权合同做外汇投机交易。 已知：即期汇价ＵＳ$１＝ＪＰ￥１１０

协定价格ＪＰ￥１＝ＵＳ$0.008929 期权费JP￥１＝ＵＳ$0.000268 佣金占合同金额的0.5%

在市场汇价分别为US$1=JP￥100和ＵＳ$1=JP ￥１２５ 两种情况下，该公司的外汇投机各获利多少？并分析其盈亏平衡点。

佣金=12.5万Χ100Χ0.5%=62.5万美元，期权费=12.5万Χ100Χ0.000268=0.335万美元 US$1=JP￥100时执行买权价格为1 JP￥= US$0.01， US$1=JP￥125时执行卖权价格为1 JP￥= US$0.008

设盈亏平衡点汇率为K，（K-0.008929）Χ12.5万Χ100=0.335万+6.25万，K=0.014197

15、SPOT GBP/USD 1.8356/60，SWAP POINT T/N 3.4/2.9，求：GBP/USD VALUE TOM 的汇率 1.8356+0.00029=1.83589 1.8360+0.00034=1.83634

16、SPOT GBP/USD 1.8350/60 SWAP POINT O/N 3.6/3.1

T/N 3.4/2.9

求GBP/USD VALUE CASH 1.8350+0.00031+0.00029=1.8356 1.8360+0.00036+0.00034=1.8367

17、假设一家德国公司在6个月后将收到货款100万美元，目前市场条件是：即期汇率 USD/DEM=1.6000，美元利率为3.5%，马克利率为8.5%，问该公司6个月收到货款后换得多少马克？

1.6000+1,6000Χ（8.5%-3.5%）Χ6/12=1.6400 100万Χ1.6400=164万马克

18、假设即期汇率USD/CNY=8.2640/60, 6个月美元的利率为3%--6%，6个月人民币利率为5%--8%，计算6个月期的USD/CNY的远期汇率。 8.2640+8.2640Χ（5%-6%）Χ6/12=8.2227 8.2660+8.2660Χ（8%-3%）Χ6/12=8.4727

19、我国某外贸公司向英国出口商品，１月２０日装船发货，收到价值１００万英镑的３个月远期汇票，担心到期结汇时英镑对美元汇价下跌，减少美元创汇收入，以外汇期权交易保值。

已知：１月２０日即期汇价￡１＝US$1.4865 (IMM)协定价格１＝US$1.4950

(IMM)期权费１＝ＵＳ$0.0212

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佣金占合同金额０.５%,采用欧式期权

３个月后在英镑对美元汇价分别为￡１＝ＵＳ$ 1.4000与￡１＝ＵＳ$1.6000的两种情况下各收入多少美元？并分析其盈亏平衡点。

￡１＝ＵＳ$ 1.4000,执行期权，收入=100万Χ1.4950-100万Χ0.0212-100万Χ0.5%Χ1.4865=146.63675万美元

￡１＝ＵＳ$ 1.6000，不执行期权，收入=100万Χ1.6000-100万Χ0.0212-100万Χ0.5%Χ1.4865=157.13675万美元

设盈亏平衡点汇率为K, （1.4950-K）Χ100万=100万Χ0.0212+100万Χ0.5%Χ1.4865，K=1.4664

20、设某港商向英国出口商品，3个月后收入100万英镑。签定进出口合同时，伦敦外汇市场的即期汇率为 GBP1=HKD12.000/10 , 3个月远期差价50/60点。若付款日的即期汇率为11.500/60 , 那么，该出口商若采用远期外汇交易进行保值，他得到了哪些好处？ 规避了汇率风险，得到的好处=100万×（12.050-11.5）=55万港元

21、假设在纽约外汇市场上，即期汇率为EUR/USD=1.1020/40，其中美元的利率为8%，美国到欧洲的邮程为8天，则EUR/USD的信汇汇率为多少？ 1.1020×｛1-8%×（8-2）/360｝=1.1005 1.1040×｛1-8%×（8-2）/360｝=1.1025

22、以报价银行的角度，报出下列择期交易的汇率。 (1)USD/SGD Spot: 1.5980/90 Spot/2 Month: 154—157 Spot/3 Month: 219—221.5

2 Month—3 Month的择期汇率。 1.5980+0.0154=1.6134 1.5990+0.02215=1.6212

（2）GBP/USD Spot: 1.5470/80 Spot/1 Month: 61—59

Spot/2 Month: 123.5—121

1 Month—2 Month的择期汇率。 1.5470-0.01235=1.5346 1.5480-0.0059=1.5421

（3）AUD/USD Spot: 0.6880/90 Spot/3 Month: 137—134.5 Spot/4 Month: 179.5—177

3 Month—4 Month的择期汇率。 0.6880-0.01795=0.6700 0.6890-0.01345=0.6756

（4）USD/YEN Spot: 110.20/30 Spot/5 Month: 5.2—4.5

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Spot/6 Month: 6.3—5.6

5 Month—6 Month的择期汇率。 110.20-0.063=110.13 110.30-0.045=110.26

23、如果某英商持有￡120万，当时纽约市场上年利率为10%，伦敦市场上年利率为6%。伦敦市场上即期汇率为￡1=$1.75—1.80，3个月的远期汇率为￡1=$1.65—1.72，

试问:该英商应将￡120万投放在哪个市场上？能获利多少？这种操作过程如何进行？称为什么业务？如这个英商手中无钱，是否也能做这种业务？

（1.75-1.72）×12/(1.72×3)=7%< (10%-6%)，套利可行，是套利业务，应将英镑放在纽约市场。获利=120万×1.75×（1+10%）/1.72-120×(1+6%)=7.1万英镑

24. 某日，纽约外汇市场上USDl=DEMl.9200/80，法兰克福外汇市场上GBPl=DEM3.7790/00，伦敦外汇市场上GBP1=USD2.0040/50。现以10万美元投入外汇市场，套汇结果如何?

1/3.7800=0.2645, 1/3.7790=0.2647, 0.2645×1.9200×2.0040=1.01>1, 0.2647×1.9280×2.005=1.02>1，存在套汇机会。先从纽约套起再法兰克福再伦敦，获利=1.92×10万÷3.78×2.004-10万=1803美元

25.假定某日纽约外汇市场汇率l美元=128·40~128·50日元，东京外汇市场汇率为1美元=128·70一128·90日元，若套汇者以100万美元套汇，问套汇是否有利可图?所得是多少? 在东京卖美元再在纽约买美元，获利=100万×128.7÷128.5-100万=1556美元

26. 假定在同一时间里，英镑兑美元汇率在纽约市场上为l英镑=2·2010/ 2015美元，在伦敦市场上为1英镑=2·2020/2025美元。请问在这种市场行情下，（不考虑套汇成本）如何套汇?100万英镑交易额的套汇利润是多少?

在伦敦卖英镑再在纽约买英镑，获利=100万×2.2020÷2.2015-100万=227英镑

27.在伦敦外汇市场上，汇率为GBPl=USDl.7200/10;在纽约外汇市场上GBPl=USDl.7310/20。请根据贱买贵卖的原则，用美元进行套汇，试分析结果如何。 在伦敦卖美元买英镑，在纽约卖英镑买美元，获利=1/1.7210×1.7310=1.0058-1=0.0058美元，1美元的利润是0.0058美元。

28.1998年10月16日波恩和苏黎世外汇市场上德国马克对瑞士法郎的即期汇率分别为： 波恩外汇市场：SF1=DM1.1127/1.1137，苏黎世外汇市场：DM1=SF0.8979/0.8987，如果不计套汇成本， 用100万德国马克进行套汇，可以赚取多少瑞士法郎？ 苏黎世：SF1=DM（1/0.8987~1/0.8979）=1.1127/37 不能套汇。

29.某一时间，在纽约、苏黎世、伦敦的外汇市场行情如下：

纽约：1美元=2.5瑞士法郎，苏黎世：1英镑=3.2瑞士法郎，伦敦：1英镑=1.3美元 问10万美元套汇的利润是多少？

1/3.2=0.3125, 2.5×0.3125×1.3=1.0156>1

在纽约卖美元，在苏黎世买英镑，在伦敦买美元，获利=10万×2.5÷3.2×1.3-10万=1562.5

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美元

30. 某一天，纽约、法兰克福、伦敦三个外汇市场分别出现以下即期汇率： 纽约外汇市场：USD1=DEM1.9100/1.9110 法兰克福外汇市场：GBP1=DEM3.7790/3.7800 伦敦外汇市场：GBP1=USD2.0040/2.0050

在这三个外汇市场之间能否进行套汇，三国套汇者应当如何进行操作？ 如果有美元，在法兰克福买英镑，在伦敦卖英镑，最后在纽约卖美元。

31.某一天，香港、纽约、伦敦三个外汇市场分别出现以下即期汇率： 香港外汇市场：USD1=HKD7.7804/7.7814 纽约外汇市场：GBP1=USD1.4205/1.4215 伦敦外汇市场：GBP1=HKD11.0723/11.0733

在这三个外汇市场之间能否进行套汇，三国套汇者应当如何进行操作？ 0.0903×1.4205×7.7804=0.998<1, 0.0904×1.4215×7.7814=0.999<1， 可以进行套汇但利润很小。

32.假设在伦敦外汇市场，即期汇率GBP/USD=1.5440/50 在纽约外汇市场，即期汇率GBP/USD=1.5460/70

如果套利者以100万GBP来进行套汇的话，可以赚取多少利润，应当如何操作？ 100万×1.5460÷1.5450-100万=647英镑

33.假设外汇市场的行情如下：

加拿大：Spot USD/CAD 1.1320/30， 新加坡: Spot USD/CAD 1.1332/40 试问应如何用100万美元进行两点套汇? 100万×1.1332÷1.1330-100万=176.5美元

34. 设某日的外汇行情如下：纽约GBP1=USD1.500/10，法兰克福USD1=DEM1.7200/10，伦敦GBP1=DEM2.5200/10，假定你有100万美元。试问： （1）是否存在套汇机会？

（2）若存在套汇机会，请计算套汇收益。

在法兰克福卖美元，在伦敦买英镑，最后在纽约卖英镑， 获利=1.72×100万÷2.521×1.5-100万=2.34万美元

35.2005年5月1日，英国短期市场的存款利率为年息9%，美国的短期存款利率为年息11%，外汇市场的汇率是GBP/USD=1·6651/81，英国一套利者有100000英镑，如果汇率不变，该套利者如何进行无风险套利？收益如何？假设如上6个月到期时，英镑汇率升至GBP=USD1·8001，情况怎样？

做抵补套利，10万×1.6651×（1+11%÷2）÷1.6681－10万×（1+9%÷2）=809.74英镑， 10万×1.6651×（1+11%÷2）÷1.8001－10万×（1+9%÷2）=-6912.07英镑

36.已知某日东京外汇市场美元对日元的即期汇率为 1美元=127·90/128·00日元，6个月的远期汇率为 1美元=127·30/127·50日元。美元的年利率为7·2%，日元为4·0%。如

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果某套利者以1500万日元做抛补套利交易，能净获利多少?

1500万÷128×（1+7.2%÷2）×127.3－1500万×（1+4%÷2）=15.5015万日元

37.假定某日美国市场1马克=0·6440/50美元，1年期远期马克贴水1·90/1·85美分。l年期马克利率10%，1年期美元利率6%。某美国商人从国内银行借得本金100万美元。试问:如果此人进行抵补套利，是否会获益?若有利可图，可获利多少? 100万÷0.6450×（1+10%）×0.6250－100万×（1+6%）=5891美元

39.有一美国商人有一笔100万美元的资金可进行3个月的投资，德国马克3个月短期利率为9%，纽约3个月短期利率为6%，纽约外汇市场的即期汇率为1美元=1.3745/82德国马克，远期汇水36/46，该商人用这100万美元套利，结果如何？

100万×1.3745×（1+9%×3/12）÷（1.3782+0.0046）－100万×（1+6%×3/12）=1362.5美元

40.外汇市场牌价：Spot USD/DEM 1.7520/30， 6MTHS 350/368

货币市场的利率: 德国马克利率:9%--10%, 美国美元利率:3%--4%， 现有一家公司向银行借进1000万美元，准备进行6个月期的套利，如果6个月后的汇率为1.7965/70，问该公司如何操作及损益如何？

1000万×1.7520×（1+9%×6/12）÷（1.7530+0.0368）－1000万×4%×（1+4%×6/12）=2.9299万美元 41、USD/CHF, Spot/2 Month =98/101, USD/CHF, Spot/3 Month =151/153, 求2 Month/3 Month的换汇汇率。

42. 现有美国货币市场的年利率12%，英国货币市场的年利率8%，美元兑英镑的即期汇率为GBPl=USD2.0010，一投资者用8万英镑进行套利交易。计算美元贴水20点与升水20点时该投资者的损益情况。

8万×2.0010×（1+12%）÷（2.0010+0.0020）－8万×（1+8%）=3110.534英镑 8万×2.0010×（1+12%）÷（2.0010－0.0020）－8万×（1+8%）=3289.644英镑

43.即期汇率：GBP/USD=1.4810/15，3月期掉期率：116/111，3月期英镑利率：7.43%--7.56%，3月期美元利率：4.50%--4.62%。问某人欲从银行借入10万美元进行套利，是否可行？其损益情况如何？

10万÷1.4815×（1+7.43%×3/12）×(1.4810-0.0116)－10万×（1+4.62%×3/12）<0，套利不可行。

44、A公司需要借浮动利率借款；B公司需要固定利率借款。双方借款利率如表10-：

表10 双方借款利率

A公司 固定利率 10.00% 浮动利率 6个月LIBOR+0.3% 15

B公司 11.4% 6个月LIBOR+1.10% A公司和B公司如何进行互换交易？双方的获利情况如何？

A公司借固定利率资金，B公司借浮动利率资金，双方进行利率互换，共获利0.6%。

45、美国某进口商当前（2月）预测3个月以后将需要6亿日元购买日本汽车。为了规避3个月后日元升值导致采购成本增加的风险，该公司决定建立日元期货多头头寸。于是，该公司根据当时的报价，在期货市场上买入了6月份到期的日元期货，则该企业盈亏如何？

日元升值后，用期货市场的盈利弥补外汇市场的损失。

46、3月1日，假设在IMM上6月份交割的英镑期货合约价格比9月份交割的英镑期货合约价格高，若6月份交割的英镑期货合约价格为GBP/USD=1.5630，9月份交割的英镑期货合约价格为GBP/USD=1.5510。某投机者预测6月份交割的英镑期货合约价格下跌速度比9月份交割的英镑期货合约价格上升速度快，因此该投机者立即采用跨期套利投机，即卖出10张6月份交割的英镑期货合约，同时买入10张9月份交割的英镑期货合约，以期获取价差上的利润。如果该投机者5月5日进行平仓，其价格分别为6月份交割的英镑期货合约价格为GBP/USD=1.5560，9月份交割的英镑期货合约价格为GBP/USD=1.5530，那么该投机者平仓获利了结的利润为多少？

6月份合约获利=（1.5630-1.5560）×62500×10 9月份合约获利=（1.5530-1.5510）×62500×10

47、某美国进口商某年6月14日同英国出口商签订合同进口一批价值为26.4万英镑的商品，并约定同年9月14日以英镑付款提货。签约时的三个月远期汇率为1GBP=1.6USD。假设进口商预期三个月后GBP要上升，到时要支付更多的美元。为了避免损失，进口商指示外汇期货经纪人代购9月16日到期交割的英镑合同3张（每张88 000英镑），成交汇率与三个月远期汇率相同。到了9月14日，该进口商要支付英镑货款时，即期汇率果然上涨为1GBP=1.645USD,这时进口商通知经纪人卖出其购买的3张9月16日交割的英镑期货平仓，再到现货市场上购买英镑支付货款，试计算该进口商的盈亏情况？

远期成本=26.4万×1.6

期货市场盈利=（1.645-1.6）×26.4万

如果不做远期交易和期货交易的成本=1.645×26.4万

16

48、A、B两公司希望进行利率互换，双方的融资能力如下表，并且都不介意采取哪种利率形式。 公司名称 A公司 B公司 固定利率 12.5% 11.5% 浮动利率 6个月期LIBOR＋0.5% 6个月期LIBOR＋0.1% 请你设定一个交换条件使双方能够平分比较利益之差。 A公司做浮动利率融资，B公司做固定利率融资，然后两公司做利率互换，共节约成本0.6%，每家公司节约0.3%。

49、公司有一笔日元贷款，金额为10亿日元，期限为7年，利率为固定利率3.25%，付息日为每年6月20日和12月20日。1997年12月20日提款，2004年12月20日到期归还。公司提款后，将日元买成美元，用于采购生产设备。产品出口得到的收入是美元收入，而没有日元收入。从以上的情况可以看出，公司的日元贷款存在着汇率风险。具体来看，公司借的是日元，用的是美元，2004年12月20日时，公司需要将美元收入换成日元还款。那么到时如果日元升值，美元贬值（相对于期初汇率），则公司要用更多的美元来买日元还款。这样，由于公司的日元贷款在借、用、还上存在着货币不统一，就存在着汇率风险。

公司为控制汇率风险，决定与银行叙做一笔货币互换交易。双方规定，交易于1997年12月20日生效，2004年12月20日到期，使用汇率为USD1=JPY113。这一货币互换在以下各日期如何进行？

①在提款日（1997年12月20日）该公司与银行发生何种业务？

②在付息日（每年6月20日和12月20日）该公司与银行发生何种业务？ ③在到期日（2004年12月20日）该公司与银行发生何种业务？

做日元与美元的货币互换，在提款日把日元换成美元，在付息日付美元利息得到日元利息，在到期日将日元换回。

50、A和B两公司都要筹措一笔资金。A公司需要一笔浮动利率贷款，而B公司需要一笔固定利率资金。由于信用等级不同它们的筹资成本也不同，具体如表10-1资料所示。 表10-1： A公司 B公司 美元固定利率贷款 5.9% 7% 美元浮动利率贷款 LIBOR+0.25% LIBOR+0.75% ①A和B两公司之间是否存在互换的可能？

②如果进行利率互换，则潜在成本节约情况如何？

③如果由一家银行安排互换，使总成本节约在三家之间平均分配，请给出一种可能的安排。

可以做利率互换，A公司借美元固定利率贷款，B公司借浮动利率贷款，然后双方进行利率互换，共节约0.6%的成本。A公司得到5.9%的固定利率，同时支付LIBOR+0.25%的浮动利率，成本为LIBOR+0.05%，节约0.2%；B公司正好相反支付5.9%的固定利率，同时得到LIBOR+0.25%的浮动利率，成本为6.8%，节约0.2%；其余的0.2%银行得到。

17

51、现有A、B两借款人，各有债务如表10-2所示。 表10-2： 现有负债 金额 息票率 付息日 期限 还款方式 A借款人 欧洲美元债务 2亿美元 8%，每年付息一次 7月1日 尚有5年到期 全部本金到期一次偿还 B借款人 欧洲英镑债务 1亿英镑 9%，每年付息一次 7月1日 尚有5年到期 全部本金到期一次偿还 A借款人希望将全部或一部分负债换成固定利率的英镑，B借款人希望将全部或一部分负债换成固定利率的美元。作为一家中介机构的银行为它们安排互换，假定互换开始日为第一个息票付息日，假设为某年7月1日，英镑/美元汇率为1.6：1。银行希望每年收取的风险费为本金金额的0.125%，且全部为美元。请以图或表的形式列出各期利息流动和到期本金流动的情况。

A用美元换成英镑，定期支付英镑利息，到期日后按原汇率换回，B用英镑换成美元，定期支付美元利息，到期日后换回英镑。

52、我国A银行1993年为我国某上市公司叙做的利率掉期为例。该公司1992年7月获得某国贷款5000万美元，期限为3年，从1993年7月至1996年7月，借贷成本为美元6个月LIBOR+0.65%，利息每半年计息付息一次。当时美元的市场利率处在3.3%-4%的历史较低水平，徘徊了一年有余，这对公司还债极为有利，按照当时市场利率水平，公司还债成本仅在4.15%左右。但是该公司认为在未来3至5年中，美元利率有上升的趋势，担忧如果持有浮动利率债务，利息负担会越来越重。同时，由于利率水平起伏不定，公司也无法精确预测贷款期的利息负担，从而难以进行成本预算与控制。因此，该公司希望能将此贷款的浮动利率固定下来。A银行及时为公司叙做了利率互换交易。 分析：①A银行采取的是哪种形式的利率互换？

②A银行在此如何操作利率互换？ ③此案例对我们有什么启示？ 固定利率互换，A银行将浮动利率换成固定利率，每期支付固定利率利息，锁定了利率风险。

四、翻译并填空 1、

A ： GBP 5 MIO B ： 1.6624/29 A ：MY RISK A ：NOW PLS B ；1.6626CHOICE

A ；SELL PLS MY USD TO A NY

18

B ：OK DONE AT 1.6626WE BUY GBP 5 MIO SELL USD VAL MAY 20 GBP TO MY LONDON 。TKS FOR DEAL BIBI。 2、

A BANK: HI BANK OF CHINA TIANJIN, CALLING LPOT GBP FOR 5USD, PLS B BANK:: 37/41 A BANK: 5 YOURS

A BANK: OK DONE AT （ 1.6241 ） WE BUY USD 5MIO AGAINST GBP VALUE JAN 20, 1998 USD TO MANTRUST FOR OUR A/C 632-9-52781

B BANK: OK, ALL AGREED GBP TO STANCHART BANK LONDON FOR OUR A/C 483 726, TKS 3、

A: GBP 6 Mio B: 1.7948/56 A: MY RISK A: NOW PLS

B: 1.7950 CHOICE

A: SELL PLS MY USD TO ABC N.Y.

B: OK. DONE AT（ 1.7950 ） WE BUY GBP 6 Mio AG USD VAL JULY 20 GBP TO MY LONDON

TKS FOR DEAL, BIBI. 4、

A: CHF/JPY 7 CHF B: CHF/JPY 88.22/26 B: UR RISK OFF PRICE A: NOW PLS 5 CHF PLS B: 88.23/25

A: SELL CHF 5 MY JPY TO MY TOKYO

B: DONE AT（ 88.23 ） WE BUY CHF 5 Mio AG JPY VAL JULY 20 CHF TO MY FRANKFURT 5、

A： Hi, BANK OF CHINA SHANGHAI，Calling For Spot JPY For USD PLS B： MP ，124.20／30 A： Taking USD 10

B： OK．Done，I Sell USD 10Mio Against JPY At （ 124.30 ） Value July 20， JPY PLS To ABC BANK TOKYO For A／C No．123456

A： OK．All Agree USD To XYZ BANK N.Y．For Our A／C 65421 CHIPS UID 09458，TKS 6、

A：GBP 0.5 MIO

B：GBP/USD 1.8920/25

A：MINE PLS ADJUST TO 1 MONTH B： OK ，DONE

SPOT 1 MONTH 95/90 AT （ 1.8835 ）

WE SELL GBP 0.5 MIO VAL JULY/22/2003，USD TO MY NY A：OK ，ALL AGREED ，MY GBP TO MY LONDON TKS ，BI B：OK ，BI AND TKS。

19

7、

A：GBP 0.5 MIO

B：GBP/USD 1.4220/30

A：MINE PLS ADJUST TO 1 MONTH B： OK ，DONE

SPOT 1 MONTH 55/50 AT （ 1.4180 ）

WE SELL GBP 0.5 MIO VAL JUNE/22/98，USD TO MY NY A：OK ，ALL AGREED ，MY GBP TO MY LONDON TKS ，BI B：OK ，BI AND TKS 8、

A：GBP O/N SWAP GBP 5 MIO PLS B：GBP O/N 4/3 A：4 PLS

MY USD TO A NY MY GBP TO A LONDON B：OK DONE

WE S/B GBP 5MIO

AG USD MAY 18/MAY 19

RATE AT 1.8234 AG （ 1.8230 ） USD TO MY B NY GBP TO MY B LONDON TKS FOR DEAL ，BI A：OK，ALL AGREED 9、

A：DEM6 USD Tom PLS

B：T／N1.8／2.3 DEM1.6010／15

A：10 Yours，My DEM to My Frankfurt B：OK. Done at （ 1.60077 ），We buy USD 6 Mio against DEM Val July 26 USD

to My N.Y. Tks and BI

A： OK，All agreed，Tks，BI 10、

A: CHF 4 USD TOM B: T/N 2.3/2.8 CHF 1.5260/63

A: 60 YOURS, MY CHFTO ZURICH B: OK, DONE AT ( 1.52572 ), WE BUY USD 4 MIO AGAINST CHF, VAL MAY 19

USD TO MAY N.Y. TKS AND BI A: OK, AGREED TKS, BI 五、案例分析

20

1、随着三笔5万美元期权面值的签字认定，中行北京市分行理财中心成功做成首批个人外汇期权(“期权宝”和“两得宝”)交易。中行个人外汇期权业务可以说是一项全新的外汇业务品种，它分为“期权宝”和“两得宝”两个具体产品。中行“期权宝”是指：“客户根据自身对外汇汇率未来变动方向的判断，向银行支付相应的期权费后，买入相应面值、相应期限和规定执行价格的外汇期权，期权到期如汇率变动对客户有利，则通过执行期权获得较高投资收益；如汇率变动对客户不利，则客户可选择不执行期权。”

问:如果你是中行的一位客户且拥有5万美元的存款,并预测美元两周之后将要升值,于是你与银行做了外汇“期权宝”业务，买入一个看涨美元、看跌日元的期权，所含美元为5万, 执行价格为USD/JPY 120,期权费率1%，你应向银行支付多少期权费?两周后，如美元兑日元汇率上涨到1：130，你是否行使期权，获利如何? 期权费：5万×1%=500美元

行权，获利=5万×（130－120）=50万日元

2、外汇交易员繁忙的一天：外汇交易全程回放 22：00

伦敦某银行外汇交易员A度过了繁忙的一天，由于预测日元看涨，A持有美元兑日元的空头头寸1000万美元，平均成本为USD/JPY=123.50。由于市场汇率变化波幅大，A通过国际分支网络发出止损令，止损位为125.50。 00：30

A接到香港分行的电话，美元兑日元汇率突破了124.50，A没有进一步行动的指示。① 01:30

东京分行来电话，美元兑日元汇率突破了125.00，直逼125.5的止损位，但东京外汇交易员认为美元是技术性反弹，美元还是看跌，建议A将止损位提高到126.00。之后警报解除，一夜无事。② 06:30

A的便携式路透机显示最新消息，美元利率下调，传闻得到证实，美元对日元汇率急剧下跌到122.00。于是A决定将止损位调低到122.50，以便保全部分利润，并发出在121.50获取利润的指令。③ 07:30

美元对日元已跌破121.50，东京分行已执行了A的获利指令。A以一个良好的盈利为开端开始了新的一天。 ④ 08:00

欧洲开市，美元跌到120.45/65，A认为美元将会反弹,遂打算建仓，以50/70价格报出，结果以50点价格买进了1000万美元。 ⑤ 08:30

欧洲市场抛盘汹涌，美元跌到120.00，A为降低成木，又在此价位买进了1000万美元，此时平均价为120.25。 ⑥ 11:00一11:30 美元一路下跌，已到119.25，A的2000万美元多头已被深度套牢，但A认为美元在118.85上会有一个有力的支撑，遂在118.00的价位上又买进1000万美元，此时，A已持有3000万美元，平均价格为119.50. ⑦ 13:00

美元反弹到119.50，A决定卖掉500万美元，使其头寸降到2500万美元，平均价格为119.50，A此时不赔不赚。 ⑧ 14:00一14:30

天大好消息，日本银行宣布下调贴现率，美元加速反弹到120.00，A又在此价位卖掉1000万美元，平均价为119.17，今天以来A首次实现账面盈利1245万日元。⑨

21

15:00

传闻日本央行已决定对外汇市场进行干预，把美元推高，市场一片混乱。 15:45

美元兑日元汇率涨到121.35，A卖出了最后1500万美元，净赚了3270万日元。加上头天晚上的盈利，一整天的交易赚了5270万日元，折合美元约43.43万，真是美妙的一天!

请分别分析A在①②③④⑤⑥⑦⑧⑨九种情况下的盈亏情况。 ①损失1000万日元②损失1500万日元③如在122.50止损，盈利1000万日元，如在121.50执行，获利2000万日元④美元空头盈利2000万日元⑤拥有美元多头，成本120.50⑥账面损失500万日元⑦账面损失4500万日元⑧账面损失为0⑨账面盈利1205万日元。

3、下列银行报出了EUR/USD和USD/JPY的汇率如下： EUR/USD USD/JPY 银行 A 1.4560/70 125.50/80 B 1.4563/73 125.50/75 C 1.4558/70 125.45/65 D 1.4565/75 125.55/90 E 1.4561/75 125.60/90 (1) 你向哪家银行卖出欧元，买进美元？ 1.4565，D银行 (2) 你向哪家银行卖出美元，买进日元？ 125.60， E银行

(3) 假如你想卖出欧元，买进日元，则用对你最有利的汇率计算EUR/JPY的交叉汇率是多

少？ 在D银行卖欧元，在E银行买日元。 1.4565×125.60~1.4675×125.90

4、恒太公司是我国一家生产向美国出口旅游鞋的厂家，其出口产品的人民币底价原来为每箱5500元，按照原来市场汇率USDI=RMB8.31，公司对外报价每箱为661.85美元。但是由于外汇市场供求变动，美元开始升值，美元对人民币汇率变为USDl=RMB8.27，此时恒太公司若仍按原来的美元价格报价，其最终的人民币收入势必减少。因此，公司经理决定提高每箱旅游鞋的美元定价，以保证最终收入。问：恒太公司要把美元价格提高到多少，才能保证其人民币收入不受损失？若公司为了保持在国际市场上的竞争力而维持美元价格不变，则在最终结汇时，公司每箱旅游鞋要承担多少人民币损失？ 5500－661.85×8.27=26.5元损失

5、市场USD/JPY= 45/50， 现：A行持＄多头，或市场超买，该行预卖出＄头寸，应如何报价？并说明理由。 43/47

6、某日现汇市场美元对日元汇率为USD/JPY：55/60。如果A银行持美元多头，或市场已超买，预期美元转跌，该银行须卖出部分或全部美元。银行持有美元多头该银行交易员报出的价格是多少？并说明原因。 54/58

22

7、银行间即期外汇交易主要是为了调整外汇头寸和谋取投机利润。在一日之内，银行可能与多个顾客进行多种外汇的交易。在一般情况下，每种货币的买进额不会正好等于其卖出额，而是在银行外汇买卖头寸表上显示出多头或空头。多头或空头都会给银行带来外汇风险。例如，某英国银行外汇买卖头寸表上出现美元多头和日元空头，如果它不加以调整，那么若出现美元汇率下降或日元汇率上升的情况，银行资产就会蒙受损失，为了避免这种外汇风险，银行需要不断调整其外汇头寸，将出现多头的多余部分外汇卖出，将出现空头的短缺部分外汇买进，引出银行间即期外汇交易。

为了谋取利润，银行让其交易员在允许的范围内作即期外汇投机生意。假设某银行的有关规定是：美元交易每笔最高限额是100万美元，美元多头或空头不得超过200万美元。设该银行交易员在一天内作了5笔美元兑英镑的即期外汇交易： 美 元 买入 100 100 100 卖出 100 100 汇率 0.6330 0.6340 0.6350 0.6330 0.6340 买入 63.5 63.4 英 镑 卖出 63.3 63.3 63.3 在收盘时，该银行有美元多头100万，英镑空头63.1万。若收盘汇率为0.6340/50，以英镑计算盈亏情况如何？

盈利=0.6350×100万－63.1万=0.4万英镑

8、上海某企业采取远期结售汇进口1000万美元。

去年9月1日与国外客商签订进口一批设备，价值1000万美元，定于今年3月2日收妥付款。如按过去的即期结售汇，则3月2日当天，该公司货到付款，按即期价格向银行买汇，中国银行美元当日即期售汇牌价为829.10，公司需支付人民币：10000000′829.10%=82910000元。由于该公司在去年9月1日与中行签订了远期结售汇协议，当日该行6个月美元远期售汇牌价为：825.79,公司需支付人民币多少元？公司节省了人民币多少元？ 1000万×825.79－829100000=33.1万元人民币

9、某银行择期交易报价表

USD/HKD 即期汇率 一个月远期汇率 两个月远期汇率 美元升水（买入／卖出） 7.8000／7.8030 7.8070／7.8115 7.8140／7.8200 美元贴水（买入／卖出） 7.8000／7.8030 7.7915／7.7960 7.7830／7.7890 23

三个月远期汇率 三个月择期1－3月 三个月择期2－3月 三个月择期3月内 7.8215／7.8275 7.8000／7.8275 7.8070／7.8275 7.8140／7.8275 7.7755／7.7815 7.7755／7.8030 7.7755／7.7960 7.7755／7.7890 结合上表说出什么是择期交易？择期交易的特点是什么？如果有人要做即期对三个月的择期交易，汇率是多少？ 7.8000~7.8275

10、日前，随着三笔5万美元期权面值的签字认定，中行北京市分行理财中心成功做成首批个人外汇期权(“期权宝”和“两得宝”)交易。 中行个人外汇期权业务可以说是一项全新的外汇业务品种，它分为“期权宝”和“两得宝”两个具体产品。此次北京市分行中行理财中心做成的“两得宝”产品是指：“客户依据自己的判断向银行卖出一个外汇期权，承诺未来在一定条件下，银行有权以事先商定的价格用另外一种货币来购买客户存入的货币。”届时，如果到期汇率小于协定汇率，中行将不执行期权。也就意味著在中行第一个“吃螃蟹”的客户既会获得一笔可观的期权费收入，又可获得外汇定期存款利息收入。

问: 假设你是中国银行北京分行的一名客户,并且有美元存款,你与银行做了两得宝业务。2004年3月25日美元兑日元的汇率为1：120，你向银行卖出挂钩货币为日元(即涉及交割时用日元与美元进行相互兑换)、期限1个月的5万美元外汇期权。执行价格为USD/JPY 120,期权费率0.8%计算，银行将于3月27日向你支付多少期权费?一个月后“两得宝”到期，如美元兑日元上涨到1：130，银行是否会执行期权?如到期时美元兑日元下跌到1：110，银行是否会执行期权.盈亏情况如何? 期权费=5万×0.8%=400美元，

130时行权，盈利=（130-120）×5万=50万日元 110时不行权，损失为期权费400美元。

11、美国某进口商需在6个月后支付一笔外汇(瑞士法郎)，但又恐怕瑞士法郎6个升值导致外汇损失。于是，该进口商以2．56％的期权价支付了一笔期权费，购一份瑞土法郎欧式看涨期权，其合约情况如下：

买入：瑞士法郎：欧式看涨期权； 美元： 欧式看跌期权

执行价格：USDl：CHFl．3900；有效期： 6个月；现货日： 1999／3／23 到期日： 1999／9／23；交割日： 1999／9／25；期权价： 2.56％ 期权费： CHFl0 000 000X2．56％= CHF25 600

当日瑞士法郎现汇汇率为：USDl：CHFl．4100，故期权费折合USDl81 560。 （1）试分析:

若3个月后出现了以下三种情况，美国进口商的总成本是多少? 1> 1999年9月23日，瑞士法郎汇价为：USD1=CHFl．4200 2> 1999年9月23日，瑞士法郎汇价为：USDl=CHFl．3700 3> 1999年9月23日，瑞士法郎汇价为：USDl=CHFl．4500

24

（2）计算该期权的盈亏平衡点的汇率。

USD1=CHFl.4200时行权，成本=181560－（100万÷1.39－100万÷1.42） USDl=CHFl.3700时不行权，成本=181560美元

USDl=CHFl.4500时行权，成本=181560－（100万÷1.39－100万÷1.45） 设盈亏平衡点的汇率为X，则181560=100万÷1.39－100万÷X， X=100万÷537864.46=1.8592

12、USD CALL/CHF PUT, Spot: USD/CHF=1.5000,期权费为270/300，交易金额为100万美元，如果有一个客户买入该期权，则缴纳的期权费为多少？ 100万×0.03=3万瑞士法郎 3万÷1.5=2万美元

13、某银行与客户分别承做了四笔外汇交易：①买入即期美元150万，②买入1月期美元100万，③卖出即期美元200万，④卖出1月期美元50万。请分析该银行的头寸情况。其面临什么风险？如何解决？

做B/S、spot/1 month、50万美元的掉期交易。

14、某客户某日在IMM按GBP1=USD 1.5600买入2张英镑期货合约，每张合约价值为62500英镑，每张合约的原始保证金为2800美元，维持保证金为4200美元。该客户应该缴纳多少保证金才能进行交易？如果某一天市场汇率变为GBP/USD=1.5400,则该客户的损益情况如何？是否应该补充保证金？如果要补充保证金，应该补充多少？ 原始保证金=2×2800=5600美元

损失=（1.5600-1.5400）×62500×2=2500美元 保证金账户余额=5600-2500=3100美元<4200美元 补充保证金2500美元。

15、假设远期汇率为GBP/USD=1.60，被报价币的卖权的履约价格为1.65，则该期权为价内还是价外期权？如果被报价币买权的履约价是1.55，则该期权为价内期权还是价外期权？ 价内，价内 16、假设有一个客户购买了价值为6250000的日元期权一张，USD/JPY的履约价格是90.00，假设远期汇率为85.00，则该期权的内在价值是多少？

看涨期权内在价值为零，看跌期权内在价值=（90-85）×6250000=31250000

17、美国商人从德国进口汽车，约定3个月后支付250万德国马克。为了防止马克升值带来的不利影响，他进行了买入期货套期保值。3月1日汇率为1美元=1.5917马克，期货价格

25

为1美元=1.5896马克。如果6月1日的汇率为1美元=1.5023马克,期货价格为1美元=1.4987马克,其盈亏情况如何？

外汇市场损失250万÷1.5917－250万÷1.6023=1.0391万美元 期货市场盈利250万÷1.5896－250万÷1.5987=0.8952万美元 损失1439美元

18、假设即期汇率：USD/CNY =8.2720/30, 3月期掉期率：40/50。中国银行上海分行承做了下面两笔外汇交易：买入3月期远期美元200万，兑换人民币；卖出即期美元200万，兑换人民币。请分析中国银行上海分行的美元和人民币的头寸情况。其面临什么风险？如何解决？

现金流不平衡，存在风险，做B/S Spot/3 Months 200万美元掉期交易。

19、USD CALL/CHF PUT, Spot: USD/CHF=1.5000,期权费为1.8%--2%，交易金额为100万美元，如果有一个客户买入该期权，则缴纳的期权费为多少？ 100万×2%=2万美元 20、10月美国进口商签订了从德国进口仪器的协议，规定美国3个月后支付德国出口商125，000DEM，当时，外汇市场即期汇率为DEM/USD= 0.6672，费城交易所每份3月期DEM的美式期权合同交易的佣金为USD16，即每单位DEM的佣金成本为16/62500=0.000256/DEM。期权费为USD0.0244/DEM，执行价格为USD 0.6600/DEM;期权费和佣金在期权合约成立时立即支付,3个月USD的利率为5%,

（1）该商人如何利用期权交易保值？

（2）随着即期汇率的变化，其保值效果如何？

（3）计算如果3个月后即期汇率为DEM/USD=0.6000，该进口商的盈亏情况？ 买入2份德国马克看涨期权，时间3个月。

不行权，成本=0.6×125000+（16×2+0.0244×125000）×（1+5%×3/12）=791245美元 （K－0.66)×125000=（16×2+0.0244×125000）×（1+5%×3/12） K=0.6930

21、企业急需一笔金额大约为4亿日元，为期2个月的银行融资，以支付进口生产设备所需的款项，然而企业目前的美元账户上有300万美元的金额，预期2个月后美元将会被动用以支付专利权的购买款项，在2个月后有另一笔日元汇入款，金额为4亿日元，此时企业怎样来从事换汇交易以轧平其资金缺口？

做一笔S/B USD对JPY的Spot/2 Months金额是300万美元的掉期交易。

22、美国商人从德国进口汽车，约定3个月后支付250万德国马克。为了防止马克升值带来的不利影响，他进行了买入期货套期保值。3月1日汇率为1美元=1.5917马克，期货价格为1美元=1.5896马克。如果6月1日的汇率为1美元=1.5023马克,期货价格为1美元=1.4987马克,其盈亏情况如何？

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外汇市场损失250万÷1.5023－250万÷1.5917=9.3467万美元 期货市场盈利250万÷1.5896－250万÷1.5987=9.537万美元 盈利1923美元

23、出口商卖出货物取得马克100万，同时从国外进口生产设备，必须在3个月后及5个月后分别支付马克70万及30万款项，出口商可以利用换汇交易从事操作，出口商的资金流量又不平衡现象，出口商为规避马克利率波动风险，怎样进行操作？ 做2笔掉期交易，S/B 70万德国马克Spot/3 Months的掉期交易；S/B 30万德国马克Spot/5 Months的掉期交易。 24、10月美国进口商签订了从德国进口仪器的协议，规定美国3个月后支付德国出口商125，000DEM，当时，外汇市场即期汇率为DEM/USD= 0.6672，费城交易所每份3月期DEM的美式期权合同交易的佣金为USD16，即每单位DEM的佣金成本为16/62500=0.000256/DEM。期权费为USD0.0244/DEM，执行价格为USD 0.6600/DEM;期权费和佣金在期权合约成立时立即支付,3个月USD的利率为5%。

（1）该商人如何利用期权交易保值？

（2）计算如果3个月后即期汇率为DEM/USD=0.6000，该进口商的盈亏情况？ （3）计算如果3个月后即期汇率为DEM/USD=0.7000，该进口商的盈亏情况？ 买入2份德国马克看涨期权，时间3个月。

不行权，成本=0.6×125000+（16×2+0.0244×125000）×（1+5%×3/12）=791245美元 行权，成本=0.66×125000+（16×2+0.0244×125000）×（1+5%×3/12）=96007美元

25、美国商人从德国进口汽车，约定3个月后支付250万德国马克。为了防止马克升值带来的不利影响，他进行了买入期货套期保值。3月1日汇率为1美元=1.5917马克，期货价格为1美元=1.5896马克。如果6月1日的汇率为1美元=1.5023马克,期货价格为1美元=1.4987马克,其盈亏情况如何？

外汇市场损失250万÷1.5917－250万÷1.6023=1.0391万美元 期货市场盈利250万÷1.5896－250万÷1.5987=0.8952万美元 损失1439美元

26、某银行交易员作如下交易：用美元买入100万英镑，汇率为1英镑=1.6140美元，用美元买入100万瑞士法郎，汇率为1美元=3.6450瑞士法郎，用日元买入100万美元，汇率为1美元=110.20日元。试分析该银行目前的头寸情况，并说明其面临的风险。

面临利率风险，卖出100万美元买入相应日元，卖出100万英镑买入相应美元，卖出100万瑞士法郎买入相应美元。

六、说明下列名词含义 1、EXCHANGE RATE 汇率 2、DIRECT QUOTATIONS 直接标价法 3、FX OPTION TRANSACTION 外汇期权交易

4、BID RATE 买入汇率 5、SQUARE 平仓 6、FUTURES 期货交易

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7、OPTIONS 期权交易

8、EXERCISE PRICE 执行价格 9、OUT OF THE MONEY 外在价值 10、INTRINSIC VALUE 内在价值 11、INDIRECT QUOTATIONS 间接标价法 12、USD CALL DEM PUT 美元看涨德国马克看跌期权 13、FX SWAP TRANSACTION 外汇掉期（互换）交易 14、OFFER RATE 卖出汇率 15、PREMIUM 期权费（升水）

16、T/N 隔日交易 17、MINE 买入 18、LONG POSITION 多头 19、DELIVERY DATE 交割日 20、OTC 场外交易 21、TAKE 买入 22、SPREAD 差价 23、EXPIRY DATE 到期日 24、VALUE DATE 交割日 25、INDIRECT QUOTATIONS 间接标价法 26、LONG USD AGAINST DEM 买入美元卖出德国马克 27、FX TRANSACTION 外汇交易 28、R.C. 被报价货币 29、O/N 隔夜交易 30、PUT

OPTION 看跌期权 31.ARBITRAGE 套汇 32.VAL SP 即期交割 33. SPREAD 差价 34. initial margin 原始保证金 35.maintenance margin 维持保证金

36. variation margin 变动保证金

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