第四章

1、现货议价理论的内涵是什么？其理论假设有哪些？

2、市场不完全条件下期货定价的方法有哪些？它们与持有成本理论有什么联系？

3、从现货溢价理论中如何解释投机？

4、在现实世界中，期货价格与预期的到期日现货价格往往不相等，这样现货溢价理论中关于对冲交易者取得负的预期收益不一定成立。如何理解这一现象？

5、假设所有数据可得，如何实证检验现价溢价理论和对冲压力理论？

6、有人认为远期汇率是未来即期汇率的无偏估计。在什么情况下这一说法成立？

7、试推导杜萨克的证券组合理论框架下的期货定价公式，并分析它与其他均衡期货定价方法的联系与区别。

8、赫什莱费提出的不完全市场下的均衡定价理论与Mayer的模型有何异同？ 9、有人认为商品名义价格从长期看呈上升趋势，那么在存在现货溢价的市场中空头套期保值总会遭受巨额现金亏损。你如何看待这一评述？ 10、试以一种数学方法证明凯恩斯的现货溢价理论。

第四章习题答案

1、内涵：期货价格要低于远期交割时的期望价格，而且期货价格会随期货合约交割日期的临近逐渐上升，直至交割日期时等于现货价格。 理论假设：资金的流动性偏好理论；延期交割费理论。

2、方法：对冲压力理论；赫什莱费提出的度量对冲压力及其对均衡期货价格影响的理论模型。

第五章

1、有人认为，股东可以自己管理上市公司面临的所有风险，这样就不需要上市公司利用衍生工具管理风险。你对此有何评价？ 。

2、2004年3月1日，纽约黄金现货价格为300美元/盎司，2004年12月到期的COMEX黄金期货价格为315美元/盎司。2004年11月1日黄金现货价格为280美元/盎司，12月到期的期货价格为281美元/盎司。3月1日，一黄金公司Nulcus决定用COMEX黄金期货对冲其11月份的500000盎司黄金产出价格风险。假定该公司在11月1日黄金出库，则该公司实际收到的价格为多少？

3、最优对冲比可由期货价格（y轴）回归于现货价格（x轴）的斜率估计值得出。这种表述准确吗？为什么？

4、中航油（新加坡）2004年年底公告，由于衍生品投机损失5.5亿美元。请了解中航油衍生品的投机情况，分析衍生品交易的风险控制到底出现了什么问题。这对国有企业风险管理有何启示？（网上可找到相关资料）

5、对于某资产，其期货价格通常低于现货价格，这是多头对冲头寸会很吸引人。解释这一观点。

7、假设你是一位向法国出口电子设备的公司的财务经理，请讨论：你将采用什么策略对冲外汇风险？你将如何用这一策略获得公司董事会以及公司高管的认可？

8、使用期货来对冲风险，请解释为什么按市场价格定价为什么会产生现金流问题？

9、完美对冲是否总能成功地将未来交易的价格锁定在当前的现货价格上？请解释你的观点？

10、2011年3月华东沿海某油脂企业想要订购5万吨美国大豆，采用FOB方式，3月31日完成期货作价，期货点价成本是1400美分/蒲式耳，FOB升水是70美分/蒲耳，海运费是56美元/吨，大豆进口关税是3%，进口增值税税率是13%，其他各项杂费合计120元/吨，汇率按1美元兑换6.5元人民币计算。（单位换算：1吨大豆等于36.7433蒲式耳。）

（1）该公司大豆进口成本是多少？

（2）该公司完成大豆进口采购后，为防范大豆价格波动的不利风险，将进行套期保值。请讨论一下其可以采用的套期保值方式。

（3）5月17日该公司利用这批进口大豆压榨出的豆油和豆粕开始在当地销售，当日当地豆油现货价格为9750元/吨，豆粕现货价格为2970元，该公司每吨大豆的压榨费用为100元，该批大豆出油率为18%，出粕率为78%，则每吨大豆的压榨利润为多少？