西南财经大学天府学院 偿债能力分析——以泸天化为例

器在充分利用投资者资本方面还存在较大的提升空间。一般来说公司的资产由投资者投入的资金和取得的债组成，借入的资金在公司资产中占一部分，投资者投入资金占一部分。投资者最关心的便是其投入资本的报酬率。美的电器公司在以后的经营中应提高自身的净资产收益率，充分利用自身资产。

五、美的电器财务分析结论

（一）、分析结论

通过上文对美的电器的获利能力指标的初步分析，包括从2008年到2011年的趋势分析和行业对比分析我们可以看到美的电器的获利能力近年来呈现出逐年增强的趋势，在整个家电行业中也占据着比较大的优势地位，发展潜力较大。同时我们也应该看到美的电器获利能力方面仍然存在一些的问题，在销售利润率和净资产利润率等方面还应该提高，进一步提高成本费用率，充分利用投资者投入资本。 1、销售收入水平

近年来，美的电器的作为我国家电行业业的领先企业，在受到国际金融危机、市场需求低迷、政策调整、原材料价格大幅上涨等诸多不利因素的影响下，其销售利润率和营业利润率的增长情况一直位于行业领先的位置，发展势头稳健、潜力较大。正如上文分析的那样，销售毛利率和营业利润率都比较高。

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2、成本控制水平

由上文的分析可以看出，在整个家电行业受到原材料价格上涨的影响下，成本费用率还是比较高，成本控制比较好。结合美的电器纵向和横向分析来看，2008年到2011年美的电器的成本费用率呈现出一个上下波动的趋势，从2008年的3.96%到2011年的5.65%，虽然波动幅度不是很大，但还是要注意对成本波动的控制。在所选取的几家典型家电公司所算取的行业平均值方面，美的电器的成本费用率为6.26%，而行业平均水平为4.37%，高于行业水平。但和格力电器和青岛海尔相比较来看，美的电器还应进一步提高成本费用率，在这方面有较大潜力。只有自身的成本低于竞争对手的成本，才能获得高于行业平均水平的利润。要对创新投入和扩张中更加注意对成本的控制。 3、股东收益水平

本文通过净资产收益率来反映和比较股东的收益水平，投资者投资股票的意向最主要受到净资产收益率指标的影响。从上文的数据分析中可以看到，在2008到2011年之间，美的电器的净资产收益率从25.35% 下降到18.59%。从行业平均水平来看，美的电器的净资产收益率18.5%高于本文所选取公司的平均水平，但与海尔个格力电器比较还存在着较大差距。可见，美的电器在股东收益的水平方面应该提高，这也是公司的获利能力的潜力所在。

总的看来，美的电器作为我国家电行业行业的领头企业，美的电器获利能力较其它家电行业企业有一定的优势。随着我国经济的持续健康

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发展、国际地位的提高、国家“十二五”规划的实施和对自主创新能力的支持，美的电器在未来发展的道路上还需要进一步提高销售毛利率，不断降低成本费用，提高其获利能力，增强自身竞争力。美的电器不仅是我国家电行业中的领先者，也是我国自主创新的代表。相信美的电器在停牌重组后能更加优化产品结构，更加优化公司管理团队，不断加强对核心技术的开发和研究，能取得一个质的飞跃。

以上这些结论和判断趋势仅仅只是通过本文的分析由本人提出的，希望本文的分析过程及结果，能够帮助财务报表使用者更加全面的了解美的电器获利能力等相关情况，能够帮助美的电器的经营管理者作出合理、正确、可靠的经营管理决策。同时，也希望此文的分析能够帮助投资者观察美的电器的投资价值及投资风险，从而选择自己满意的投资组合，作出正确合理的投资决策。

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附录

报告日期 每股指标

摊薄每股收益(元) 加权每股收益(元) 每股收益_调整后(元)

扣除非经常性损益后的每股收益(元)

每股净资产_调整前(元) 每股净资产_调整后(元) 每股经营性现金流(元) 每股资本公积金(元) 每股未分配利润(元) 调整后的每股净资产(元) 盈利能力

总资产利润率(%) 主营业务利润率(%) 总资产净利润率(%) 成本费用利润率(%) 营业利润率(%) 主营业务成本率(%) 销售净利率(%) 股本报酬率(%) 净资产报酬率(%) 资产报酬率(%) 销售毛利率(%) 三项费用比重 非主营比重 主营利润比重

7.6254 18.4059 8.9385 6.2616 5.3944 81.2161 4.8771 269.9159 36.3099 15.3398 18.7839 13.7834 22.664 308.1976

5.4908 17.4386 6.6825 5.7408 4.8688 82.2174 4.3836 106.0525 15.3521 5.4908 17.7826 12.8687 19.445 318.3097

3.901 16.713 4.7035 5.3047 4.4716 83.0176 4.0142 186.1178 28.1768 9.8672 16.9824 12.032 18.2564 330.5338

1.545 14.538 1.8284 3.802 2.6766 85.2579 3.0892 27.8227 4.3584 1.545 14.7421 11.73 34.9336 393.4235

1.3418 1.11 1.11 0.94 7.4337 5.91 0.8743 1.8075 2.8448 --

1.0605 0.87 0.87 -- 6.908 5.65 0.5992 1.7888 2.6029 --

0.7358 0.6 0.6 0.56 6.6054 5.4 0.5233 1.8063 2.3356 --

0.2782 0.22 0.22 -- 6.3837 5.12 0.0375 1.8064 2.0917 --

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2011-06-30

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