18、D

二、多项选择题 1、A,B,C,E 2、A,C,D 3、A,C,E 4、C,D 5、A,B,E 6、C,D 7、B,D 8、A,C 9、A,B,C,E 10、A,B,C,D 11、B,D 12、A,B,C 13、A,C,D 14、A,B 三、判断题 1.（ × ） 2．（ √ ） 3、（ × ） 4、（ √ ） 5、（ × ） 6、（ × ） 7、（ √ ） 8、（ √ ） 9、（ × ） 10、（ √ ） 四、计算题 1. （1）（800－500－1000÷5）×（1－20%）＋1000÷5=280（万元） （2） 投资回收期 =1000÷280=3.57（年）

（3）NPV=280×（Ｐ／Ａ，10％，5）－1000=280×3.7908－1000=61.42（万元） （4） 当资金成本率为15%时：方案不可行

280×（Ｐ／Ａ，15％，5）－1000=280×3.3522－1000=－61.38（万元） 2、

【答案】（1）继续使用旧设备 旧设备年折旧=150×（1－10%）∕10=13.5万元 旧设备账面净值=150－13.5×5=82.5万元＜变现值100万元 初始现金流量=－［100－（100－82.5）×33%］=－94.225万元 营业现金流量=1500×（１－33%）－1100×（１－33%）＋13.5×33%=272.455万元 终结现金流量=150×10%=１５万元 继续使用旧设备净现值=272.455×（PVIFA10%,5）+15×（PVIF10%,5）-94.225 =1032.877+9.315-94.225 =947.967（万元）

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（2）更新设备

新设备年折旧=200×（1－10%）/5=36万元 初始现金流量=-200万元 营业现金流量=1650×（1－33%）－1150×（1－33%）＋36×33%=346.88万元 终结现金流量=200×10%=20万元 采用新设备净现值=346.88×（PVIFA10%,5）+20×（PVIF10%,5）－200 =1315.022+12.42-200 =1127.442（万元）

通过计算可以看出购买新设备净现值较大，所以该设备应更新。 3、 【答案】（1）投资方案A的净现值为： [200×（1+14%×5）]×0.621－200=11.14（万元） （2）投资方案B的净现值为：

初始投资现金流量（第1年初）=－200（万元） 设备每年折旧额=200×（1－10%）÷5=36（万元） 净利润=24×（1－30%）=16.8（万元）

营业过程年现金流量（第1-5年）=36＋16.8=52.8（万元） 终结现金流量（第5年末）=200×10％=20（万元） （方法一）投资方案B的净现值=52.8×（P/A,10%,5）+20×（P/F,10%,5）－200 =52.8×3.791+20×0.621－200 =12.58（万元） 或：（方法二）投资方案B的净现值=52.8（P/A,10%,4）+（52.8+20）（P/F,10%,5）－200 =52.8×3.17+72.8×0.621－200 =12.59（万元）

（3）投资方案B的净现值大于投资方案A的净现值，所以应选择方案B。 4、 【答案】（1）该设备各年净现金流量测算： 每年的折旧额为：（100－100×5%）÷5＝19万元 （1分） NCF（1~4）=20＋（100－5）／5=39（万元） （2分） NCF（5）=20＋（100-5）／5＋5=44（万元） （3分） （2）静态投资回收期=100／39=2.56（年） （2分） （3）该设备投资利润率=20／100×100%=20% （2分） （4）该投资项目的净现值（方法一）

=39×3.791＋100×5%×0.621－100 （3分） ＝147.85+3.105-100

=50.96（万元） （2分） （方法二）

=39×3.17＋44×0.621－100 （3分） =123.63＋27.32－100

=50.95（万元） （2分） 5、 【答案】（1）每年折旧额=（15500―500）/3=5000（元） 第一年税后利润

=20000+（10000―4000―5000）×（1―40%） =20000+1000×60% =20600（元） 第二年税后利润

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