本试卷适应范围 金融学、投资学本科 南 京 农 业 大 学 试 题 纸

2014-2015 学年 第二学期 课程类型：必修 试卷类型：A

课程 金融工程概论 班级 学号 姓名 题号 得分 装订线 装订线

一、单项选择题（本题共10小题，每小题2分，总分20分） 1、通过期货价格而获得某种商品未来的价格信息，这是期货市场的主要功能之一，被称为（ C ）功能。 A．风险转移 B．商品交换 C．价格发现 D．锁定利润 2、一份3×6的远期利率协议表示（ A ）的FRA合约。 A．3个月后开始3月期 B．3个月后开始6月期 C．在3月达成3月期 D．在3月达成6月期 3、关于久期，下列说法错误的是（ D ）。 A．它是衡量债券利率风险的常用指标 B．反映市场利率变化引起债券价格变化的幅度 C．它是收益率变化１％引起债券全价变化的百分比 D．投资者预期未来降息时选择久期小的债券 4、期货套期保值（ C ）价格风险。 A．一定能完全消除 B．不能消除 C．能消除，但未必能完全消除 D．以上都不对 5、关于在险值VaR说法错误的是（ D ）。 A．VaR是一定期间一定置信水平下的最大损失 B．在同一置信水平下VaR值越大风险就越大 C．设置VaR值限额，可以防止过度投机 D．VaR实质是置信水平为?的上侧?分位数 6、某国6月期利率为100%，1年期利率为80%（皆为连续复利），则6个月后的6月期远期利率为（ C ）。 A．30% B．40% C．60% D．80% 7、恒生指数现为25000点，1年期港元利率为1%，恒生红利率为2%，则1年期恒生指数期货的价格为（ B ）。 A．24750 B．24751 C．25250 D．25251 注 e0.01一 二 三 四 总分 签名 ?1.01005 8、标普500指数是美国最大的证券研究机构标准·普尔公司编制的股票价格指数，它采用（ D ）编制。 A．算术平均数法 B．拉斯拜尔指数法 C．派许指数法 D．市值加权法 9、2015年2月9日，我国第一支股票期权（ C ）在上海证券交易所开闸上市，标志着我国证券市场正式步入期权时代。 A．沪深300股指期权 B．上证180股指期权 C．上证50ETF期权 D．上证综指期权 10、主权信用评级是信用评级机构对一个经济体政府或当局作为债务人履行偿债责任的意愿和能力的评判。下列不属于主权信用评级的是（ B ）。 A．长期主权信用评级 B．中期主权信用评级 C．短期主权信用评级 D．评级展望 二、名词解释（本题共5小题，每小题3分，总分15分） 11、金融工程 金融工程是一门将工程思维引入到金融领域，融现代金融理论、工程方法、信息技术于一体的交叉型学科。 金融工程以现代金融理论为基础，综合运用各种工程技术方法（包括数学建模、数值计算、仿真模拟、信息技术等），设计、开发和应用新型金融产品，以达到创造性地解决各种金融问题和管理风险的根本目的。 12、卖空 卖空机制是指金融市场中投资者不拥有某项头寸，先从经纪商那里拆借一些过来，高价卖出（空头），然后低价买入同一产品进行偿还，以获取利润（轧平头寸）。 13、风险中性定价原理 风险中性定价原理是指投资者对标的资产蕴涵风险的态度是中性的，既不偏好又不厌恶。在此条件下，由该标的资产衍生的证券的期望收益率都等于无风险利率；所有现金流都使用无风险利率进行贴现求得现值。 14、指数套利 指数套利是指数组合的股票价格和该指数期货的价格发生偏差时的无风险套利（卖高买低）。 15、互换 互换是交易双方同意在约定时间内交换一系列现金流的合约。 三、简答题（本题共3小题，每小题5分，总分15分） 16、简述普通商品与金融产品的不同之处（至少5处）。 答：生产成本不同，展开说明（1分）；制造时间不同，展开说明（1分）；供求量不同，展开说明（1分）；需求影响因素不同，展开说明（1分）；功用不同，展开说明（1分）；定价方法不同，展开说明（1分）； 套利难易程度不同，展开说明（1分）；套利方向不同，展开说明（1分）。 17、列出期货交易中主要风险管理制度（至少5个）。 答：保证金制度（1分）、逐日盯市结算制度（1分）、最小价格波动幅度（1分）、涨跌停板制度（1分）、报价方式制度（1分）、最大持仓限额制度（1分）等。 18、简述套期保值，套利和投机的区别。 答：套利与投机在赢利方式上的区别，展开说明（1分）；在交易方式上的区别，展开说明（1分）。 套期保值与投机在交易对象上的区别，展开说明（1分）；在交易目的上的区别，展开说明（1分）；在交易风险上的区别，展开说明（1分）。 四、综合题（本题共5小题，每小题10分，总分50分） 19、已知某种股票的预期收益率为E(ri)?8%，无风险利率rf?4%，有风险资产市场组合的预期收益率E(rM)?10%。写出资本资产定价模型，并计算该种股票的?值。 答：资本资产定价模型为 （5分） E(ri)?rf??[E(rM)?rf]。8%?4%??[10%?4%]，得到??2。（10分） 320、假设一种不支付红利股票目前的市价为10元，3个月后该股票价格为11元，或为9元。假设现在的无风险连续复利年利率为10%，如何为一份3个月期协议价格为10.5 元的该股票欧式看涨期权定价？ 答：x份标的股票多头和1份该股票欧式看涨期权空头的组合在到期日时是无风险的，相当于y份无风险资产，即满足 ?11x?e?0.025y?0.5，（5分） ??0.025y?0?9x?e解得?x?0.25。（6分） 0.025??2.19?y??2.25e?根据无风险套利定价（同现金流同价格）原理，得到1份该股票欧式看涨期权的价格为 10x?1y?2.5?2.25e0.025?0.31元。 （10分） 21、零息票债券的面值都是100元，交易无摩擦。假设从现在开始1年后到期的零息票债券的价格为98元，从1年后开始2年后到期的零息票债券的价格也为98元。那么从现在开始2年后到期的零息票债券的价格为多少？如果从现在开始2年后到期的零息票债券价格为97元，问是否存在套利机会？如果有，如何套利，获利多少？ 答：根据无风险套利定价（同现金流同价格）原理，第1年末1份从现在开始2年后到期的零息票债券 的价值为98元；再根据该原理，得到从现在开始2年后到期的零息票债券的价格为 98?0.98?96.04元。（5分） 如果从现在开始2年后到期的零息票债券价格为97元，就存在套利机会。（6分）套利策略如下： （1）卖空1份从现在开始2年后到期的零息票债券，获得97元。承担的义务是2年后支付100元。 （2）从97元中支出96.04元买入0.98份从现在开始1年后到期的零息票债券，第1年末获得98元。 （3）第1年末用获得的98元买入1份从1年后开始2年后到期的零息票债券，第2年末获得100元，用以支付当初卖空时到期的100元。（9分） 最终单份零息票债券套利97?96.04?0.96元。（10分） 22、螺纹钢期货于2009年3月27日在上海期货交易所上市交易，请运用基差理论对螺纹钢现货与期货价格走势进行分析。 答：由于受相同供求关系影响，螺纹钢现货与期货价格走势趋同，同涨同跌；（3分）基差等于现货价格减期货价格；（5分）基差大于0时现货升水，期货贴水（6分）；基差小于0时期货升水，现货贴水（7分）； 到交割日时，基础趋向于0，否则就存在无风险套利机会。（10分） 只要是合理的分析，都可以适当得分。 23、某农场预计在10月份出售500吨大豆，现在是7月1日，大豆的现货价格为每吨2010元。该农场担心到时现货价格可能下跌，决定到大连商品交易所进行大豆期货交易。7月1日大豆期货价格为每吨2080元，假定10月1日大豆现货价格为每吨1980元，期货价格为每吨2050元。该农场如何对其生产的大豆作套期保值？结果如何(每10吨为一手)？试作简要分析。 答：农场应在7月份卖出50手10月份大豆期货合约，在10月份卖出500吨大豆现货的同时买入50手10月份大豆期货合约。（5分） 在现货市场每吨亏损2010-1980=30元，在期货市场每吨盈利2080-2050=30元，总获利为 500?30?500?30?0元。（8分） 这是一个完美的卖出（空头）套期保值交易。（10分）

系主任 出卷人