7．股利发放日是公司董事会公开宣布发放股利之日。（ ） 8．领取股利的权利与股票相互分离的日期，称为除权日。（ ） 9．公司只要有累计盈余即可发放现金股利。（ ）

10．企业不能用资本发放股利，但可以在没有累计盈余的情况下提取盈余公积金。（ ）

11．股份制企业股利支付方式中的财产股利和负债股利在我国已被有关法律禁止，故我国公司中不采用这两种股利支付方式。（ ）

12．股份有限公司的股利分配遵循“无利不分”的原则，即公司的盈余公积抵补亏 损后有剩余也不能用来支付股利。（ ）

13．公司董事会不得在企业抵补亏损和提取法定盈余公积金、公益金之前向股 东分配股利。（ ）

14．无论何时何地，股票持有人持有股票即享有分享股利的权利。（ ） 15．千方百计筹集支付股利所需现金是股利分配最主要的工作内容。（ ） 16．发放股票股利和进行股票分割对公司所有者权益总额的影响是相同的，所 不同的是前者使所有者权益各项目的金额发生了变化，而后者不改变所有者权益各 项目的金额。（ ）

17．股份公司按固定股利支付率政策分配股利，股东的收益才能保持稳定，股价 才能稳定。（ ） 18．如果发放股票股利的比例等于股价下降的比例，股东即可得到利益。 19．进行股票分割，分割比例为1：2，则流通股数增加了2倍，股东权益总额也 将增加2倍。（ ）

20．股东为防止控制权稀释，往往希望公司降低股利支付率。（ ）

21．发放股票股利是企业内部筹资的一种形式，因为它无筹资费用发生，所以能 被股东接受。（ ）

22．我国法律规定不得用财产股利的形式向股东支付股利。（ ） 23．对于盈余不稳定的公司而言，采取低股利政策可以减少财务风险。（ ） 24．现金股利支付比率的高低与资产的流动性成反比。（ ） 25．在连续通货膨胀的条件下，公司应采取偏紧的股利政策。（ ） 26．股票股利与股票分割都不会弓起股权结构的变化。（ ） 27．发放少量的股票股利可使股东得到股票价值相对上升的好处。（ ）

第九章 资本成本和资本结构

一、单项选择题

1．认为“负债可以降低企业的资本成本，负债程度越高，企业价值越大”的是 （ ）。

A．净营运收入理论 B．净收入理论 C．传统理论 D．权衡理论

2．认为“不论财务杠杆如何变化，企业的加权平均资本成本都是固定的，因而企 业的总价值也是固定不变”，持这一观点的是（ ）

A．净营运收入理论 B．净收入理论 C．传统理论 D．权衡理论 3．下列筹资方式中，资金成本最低的是（ ）。

A．发行股票B．发行债券 C．长期借款D．保留盈余资金成本 4．只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（ ）。

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） （ A．恒大于1 B．与销售量成反比 C．与固定成本成反比 D．与风险成反比 5．企业全部资本中，权益资本与债务资本各占50％，则企业（ ）。 A．只存在经营风险 B．只存在财务风险

C．存在经营风险和财务风险 D．经营风险和财务风险可以相互格消 6．财务杠杆影响企业的（ ）。

A．税前利润B．税后利润 C．息前税前利润D．财务费用

7．最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下（ ）。 A．企业价值最大的资本结构 B．企业目标资本结构

C．加权平均资金成本最低的目标资本结构

D．加权平均资金成本最低，企业价值最大的资本结构 8．资金成本包括（ ）。

A．筹资费用和利息费用 B．使用费用和筹资费用

C．借款利息、债券利息和手续费用 D．利息费用和向所有者分配的利润 9．根据风险收益对等观念，在一般情况下，各筹资方式资本成本由小到大依次 为（ ）。

A．银行借款、企业债券、普通股 B．普通股、银行借款、企业债券 C．企业债券、银行借款、普通股 D．普通股、企业债券、银行借款 10．调整企业资本结构并不能（ ）。

A．降低资金成本 B．降低财务风险 C．降低经营风险 D．增加融资弹性 11．以下哪种资本结构理论认为根本就不存在最佳资本结构（ ）。 A．净收入理论 B．传统理论 C．净营运收入理论 D． MM理论 12．企业财务人员在进行追加筹资决民时，所使用的资本成本是（ ）。 A．个别资本成本 B．综合资本成本 C．边际资本成本

D．所有者权益资本成本

13．采用风险溢价法估算留存收益成本时，通常是在本企业发行债券筹资成本的基础上，加（ ）的平均风险溢价后确定。

A．10％ B．4％ C．3％—5％ D．6％

14．依据投资于股票其收益率将不断增长的理论，进行留存收益成本估算的方 法是（ ）。 A．资本资产定价模型法 B．股利增长模型法 C．风险溢价法 D．风险收益率调整洁

15．在个别资本成本计算时，无需考虑筹资费用影响因素的是（ ）。

A．长期借款成本 B．长期债券成本 C．普通股成本 D．留存收益成本

16．在筹资突破点范围内筹资，原来的资本成本率不会改变；超过筹资突破点筹集资金，即使维持现有的资本结构，其资本成本率也（ ）。

A．会增加 B．不会增加 C．保持不变 D．可能降低

17．如果企业只生产一种产品，且销售额正好处在盈亏临界点上，则此时企业的 经营杠杆系数（ ）。

A．等于1 B．等于零 C．小于1且大于零 D．趋近于无穷大

18．按照资本结构的净收入理论，若企业的债务成本低于权益成本，则企业价值 最大时，企业的负债比率将达到（ ）。

A．50％ B．100％ C．40％ D．60％

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19．在考虑货币时间价值的条件下，若某项长期借款的税后资本成本为12％，则 能使该笔长期借款的现金流入等于其现金流出现值的贴现率应为（ ）（所得税率为40％）。 A．30％ B．28% C．12．5％ D．20％

20．既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是（ ）。 A．发行债券B．发行优先股 C．发行普通股D．使用内部留存

21．某公司股票目前发放的股利为每股2．5元，股利按10％的比例固定递增，据此计算出的资本成本为18％，则该股票目前的市价为（ ）。 A．34．375 B．31．25 C．30．45 D．35．5

22．在固定成本一定的条件下，边际贡献率与经营杠杆系数（ ）。 A．同方向变化B．反方向变化 C．保护不变D．等比例变化 23．调整企业的资本结构并不能（ ）。

A．增强融资弹性 B．降低经营风险 C．降低财务风险 D．降低资本成本 二、多项选择题

1．资本成本中的资金占用费包括（ ）。

A．发行费用B．股票股利 C．债务利息D．验资费 E．资产评估费 2．发行债券筹集资金的原因主要有（ ）。 A．债券成本较低 B．可以利用财务杠杆 C．保障股东控制权 D．调整资本结构

3．利用每股盈余无差别点进行企业资本结构分析时，（ ）。

A．当预计销售额高于每股盈余无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹 资方式有利

B．当预计销售额高于每股盈余无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹 资方式有利

C．当预计销售额低于每股盈余无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹 资方式有利

D．当预计销售额低于每股盈余无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹 资方式有利

E．当预计销售额等于每股盈余无差别点时，二种筹资方式的报酬率相同 4．下列项目中属于资金成本中筹资费用内容的是（ ）。 A．借款手续费 B．债券发行费 C．债券利息 D．股利 5．在个别资金成本中须考虑所得税因素的是（ ）。

A．债券成本 B.银行借款成本 C．普通股成本D．留存收益成本 6．如果企业调整资本结构，则企业的资产和权益总额（ ）。

A．可能同时增加 B．可能同时减少 C．可能保持不变 D．一定会发生变动

7．在计算加权平均资本成本时，企业个别资本占全部资本的比重可按资本的（ ）计算。 A．账面价值B．账面净值 C．市场价值D．市场平均价格 E．目标价值 8．总杠杆作用是财务杠杆与经营杠杆的连动作用，了解总杠杆构成的意义在于 （ ）。

A．估计销售量（额）变动对息税前利润的影响 B．估计销售量（额）变动对每股收益的影响 C．估计息税前利润变动对每股收益的影响

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D．估计息税前利润变动对销售量（额）的影响

E．掌握经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系，有效地利用它们的组合 9．在计算资本成本时，通常依据资金占用费用来计算，而把资金筹集费作为筹资金额的一项扣除，这是因为（ ）。 A．资金占用费数额大 B．资金筹集费一次性发生

C．资金筹集费在资金使用前发生，属于一种预先垫付的支出 D．资金筹集费数额小，可木必计算在内 E．资金筹集费发生数额不易确定

10．在市场经济条件下，决定企业资本成本水平的因素有（ ） A．证券市场上证券流动性强弱及价格波动程度

B．整个社会资金供给和需求的情况 C．企业内部的经营和融资状况 D．企业筹资规模 E．整个社会的通货膨胀水平

11．关于财务杠杆系数，以下说法中正确的有（ ）

A．在资本总额、息税前利润不变的情况下，负债资本比率越高，财务杠杆系数越 高

B．财务杠杆系数表示的是息税前利润增长引起每股收益增长的幅度 C．若企业负债资本为零，则财务杠杆系数为零 D．任何企业的财务杠杆系数都必然大于1

E．较高的财务杠杆系数既可能使每股收益得到较大幅度的提高，也可能使每股收益得到较大幅度的下降 12．企业降低经营风险可采取的措施有（ ）。

A．提高产品售价 B．增加销售量 C．降低单位变动成本 D．增大固定成本比重 E．增加自有资金 13．企业资本结构达到最佳时，应满足（ ）。 A．每股盈余最大 B．财务风险最小

C．债务比率最低 D．资本成本最低 E．企业价值最大 14下列中影响每股收益的因素有（ ）。

A．销售水平B．资本结构 C．变动成本率D．债务利率 E．所得税率 15．企业可以通过下列途径提高总杠杆作用（ ）。

A．扩大销售量 B．降低固定成本 C．提高负债比例 D．增加固定成本 E．提高售价

16．关于经营杠杆系数，下列说法中正确的是（ ）。 A．安全边际越大，经营杠杆系数越小

B．在保本图中保本点越向左移动，经营杠杆系数越大

C．边际贡献与固定成本相等时，经营杠杆系数趋近于无穷大 D．经营杠杆系数即是销量对利润以敏感度 E．经营杠杆系数表示经营风险程度 17．边际资本成本（ ）。

A．适用于追加筹资的决策 B．是按加权平均法计算的

C．它不考虑资本结构问题 D．它反映资金增加引起的成本变化 E．目前的资金也可计算边际资本成本

18．与计算债券资本成本有关的因素有（ ）。

A．票面利率B．票面金额 C．发行价格D．所得税率 E．筹资费率 19．决定资本成本高低的因素有（ ）。

A．资金供求关系变化 B．预期通货膨胀高低 C．证券市场价格波动程度 D．企业风险的大小 E．企业对资金的需求量

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三、判断题

1．经营杠杆影响息税前利润，而财务杠杆影响息税后利润。（ ） 2．在企业的销售水平较高时，通过权益筹资的每股盈余高。（ ） 3．股份有限公司的每股盈余主要受销售水平的影响。（ ）

4．当销售额达到盈亏临界点销售额时，经营杠杆系数趋近于无穷大。（ ） 5．当企业获利水平为负数时，经营杠杆系数将小于零。（ ）

6．当采用贴现法计算企业债务成本时，债务资本成本就是使债务的现金流入 等于其现金流出现值的贴现率。（ ）

7．资本成本是投资人对投入资本所要求的最低收益率，也是判断投资项目是否 可行的取舍率。（ ）

8．从资本结构的理论分析可知，企业资本成本最低时的资本结构与企业价值最 大化时资本结构是不一致的。（ ）

9．资本结构的传统理论认为加权平均资本成本会随财务杠杆的作用发生变化。 加权平均资本成本从下降变为上升的转折点所对应的负债比率即是企业最佳资本结 构。（ ）

10．企业的最佳资本结构应是使公司总价值最大，同时使普通股每股收益最大 的资本结构。（ ）

11．资本成本包括资金筹集费和资金占用费两部分。所以用相对数表示资本成 本时，是用资金筹资费和资金占用费之和除以筹资总额。（ ）

12．长期借款与发行债券筹资均具有抵税作用，因此，（ ）

13．在其他因素一定的条件下，债券发行价格与其资本成本成正比。（ ） 14．留存收益的资本成本实质上是一种机会成本，它完全可以按普通股成本的 计算要求来计算。（ ）

15．改变资本结构是降低某种资金来源资金成本的重要手段。（ ） 16．筹资突破点反映了某一筹资方式的最高筹资限额。（ ） 17．若固定成本为零，在其他因素不变时，销售增长比与利润增长比相等。 18．若财务杠杆系数为1，表明企业无负债。（ ）

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其资本成本并无差别。 （ ）