12个月的非货币资产，包括房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产经营活动有关的设备、器具、工具等。固定资产可能是自行建造或者改建扩建的，也可能是通过新增资产的途径获得的，如：投资者投入、融资租入（不包括经营租赁）、外购、。此外，由于企业合并、非货币性资产交换、债务重组等也会使企业取得固定资产。固定资产通常具有以下的三个特点，即同时具有以下特点的资产，就可以将其认定为固定资产。第一，使用期限长，至少超过一年。如房屋和一些机器设备的使用年限在10年或更高；第二，是过去的交易或者事项所形成的，能够多次参加生产过程，不改变其实物形态；第三，不打算在生产经营中销售，而是为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有，被企业拥有或控制，一般会给企业带来经济利益的流入。
2、净现值、内含酬率、现值指数、投资回收期、会计收益率等投资决策指标，在企业可利用资本的成本和规模的约束下，结合投资风险的考虑，进行决策和优选。 3、无形资产投资与有形资产投资相比较，具有以下特点：
①长期性：无形资产磨损只有无形磨损，没有有形磨损。只要没有更为先进的无形资产出现，则现有的无形资产将被长期使用，而且随着无形资产作用的加强，它自身的价值会越来越高。
②高风险性：由于受种种因素制约，无形资产投资的调研与论证的难度比有形资产投资大得多，企业研制与开发无形资产项目前景如何，能否顺利生产，产品销路如何等一系列关键问题难以了如指掌，无形资产投资失败的可能性大。另外，无形资产所增加的超额收益额也存在不确定性，取得超额收益的时间很难准确预测。因此，无形资产投资风险极大。
③高效益性：对技术型无形资产的投资，可以使企业生产技术不断完善，产品质量不断提高，新品种不断推出；对非技术型无形资产的投资，可以使企业商标发展成为驰名商标，在公众中树立良好的企业形象，使市场份额不断扩大。如美国的电子产品及软件制造业、日本的汽车制造业、我国的海尔公司等，都是注重技术发明创造与开发的企业，其产品的更新速度快。
④周期性强：企业的成长分为创立期、扩展期、成熟期和衰落期。在创立期需要大量的资金投入来进行新产品、新技术的研究与开发，随着企业逐步投产和产销率的不断提高，企业进入扩展期阶段，由于企业开辟了新技术产品和崭新的服务领域，产品或服务往往处于卖方市场，因而可以获得超高额的垄断利润。由于新产品的超额利润，必然会引来大量的竞争者．于是产品逐渐进入买方市场，超额利润逐渐消失。在企业产品或服务走向衰落以前，企业又要投资开发更新技术的产品，所以企业的无形资产投资也具有一定的周期性。
企业无形资产投资要注意以下问题： ①投资目标的确定要适应环境的需要 ②投资方向的选择既要先进又要适用 ③投资项目的选择要进行可行性论证 4、应当遵循以下原则：
(1)效益性原则：必须考虑到该项投资的经济效益，以及对企业整体经济效益的影响。在综合考虑其他因素的同时，应尽可能选择一个经济效益最好的项目。尤其是在证券投资的情况下，可供选择的投资对象很多，企业必须广泛收集有关的投资信息，了解市场发展的趋势，以便做出正确的投资决策。
(2)安全性原则：企业必须在投资报酬和风险之间权衡利弊。所谓安全性原则就是投资能够按期收回本金和应得的投资收益。通常投资于资金雄厚的大企业要比投资于小企业安全；投资于基础产业要比投资于高技术产业安全；债权性投资要比股权性投资安全。企业在对外投资时，要全面考虑被投资企业的财务状况、经营成果、行业特点以及发展前景等，以便保证对外投资的安全性。
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(3)流动性原则：企业的对外投资因其目的不同，投资的性质也各异。有的对外投资期限很长。一般不考虑在近期变现；有的对外投资，只是为了充分利用现有的闲置资金，这部分资金以后可能会有其他的用途，这种投资就应当考虑其流动性，以便在将来需要现金时，能够及时变现。一般说来，证券投资的流动性比直接投资的流动性强。因此，企业如果要提高对外投资的流动性，可以考虑以证券投资为主。
(4)整体性原则：企业的对外投资活动是企业整体经营活动的一个重要组成部分，对外投资必须服从企业的整体经营活动，对外投资的目标应与企业总的经营目标相一致，尽管企业对外投资的目的有许多，但都要服从企业的整体目标。只有这样才能提高企业的整体经济效益，才能有利于企业的长期稳定发展。
第16章
案例16-1：
对于“5个周转着的1分钱的价值大于1个闲置着的5分钱”，说明流动着的钱正在创造价值，而储存着的钱没法发挥作用，未给公司创造价值。应从公司的资产周转率方面来解答这个问题。同时，狮王的成功也源于低价策略和节省开支。狮王公司打破了传统的商品库存与销售的比例，加大进货数量，以便从批发商那里获得更多一些的优惠折扣，使商品成本下降。根据美国《商业周刊》统计，美国零售业的经营开销一般来说要占销售额的21%左右，而狮王食品公司的经营费用只占销售额的13%左右。别的公司只是“照方抓药”但却没有成功的原因是它们没有学到狮王食品公司维持低价的诀窍：节俭。狮王食品公司的经营费用占销售额的比重相对于同行业来说低很多，这样就保证了其在低价销售时的销售利润率还是很高的。而效仿企业只是用低价来促销，并没有降低自身的经营费用，使得销售利润率不理想，没有盈利，最终经营不下去了。 案例16-2：详见书中后文的分析 案例16-3：
提示：从店长的角度看，店面地理位置的差异是决定店长薪金问题的关键因素。 【思考题】
1、责任中心包括成本中心、利润中心和投资中心。
成本中心特点：第一，成本中心往往是没有收入的，或者不以收入为考核内容。第二，一个成本中心可以由若干个更小的成本中心所组成。第三，任何发生成本的责任领域，都可以确定为成本中心。第四，成本中心的职责，是用一定的成本去完成规定的具体任务。 利润中心特点：当某个责任中心被同时赋予生产和销售职能时，该中心的自主权就会显著地增加，管理人员能够决定生产什么，如何生产，产品质量的水平，价格的高低，销售的办法，以及生产资源如何在不同产品之间进行分配等，这种赋予几乎全部经营决策权的责任中心，可以被确定为利润中心。小企业很难或不必采用分散式组织结构，因此，利润中心通常就是企业本身。在不采用集权式管理组织结构而采用分散式经营的大型企业中，才可能会存在众多的利润中心。
投资中心特点：投资中心是企业内部最高层次的责任中心，其特点是既要对成本、收入、利润负责，又要对投入资金负责，投资中心同时也是利润中心，它在企业内部具有最大的决策权，也承担最大的责任。在组织形式上，投资中心一般是独立法人，而利润中心可以是也可以不是独立法人，成本中心一般不是独立法人。
2、不同的责任中心有不同的责任预算，因此形成了不同的考核指标。
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成本中心的考核指标是责任成本。责任成本是以具体的责任单位（部门、单位或个人）为对象，以其承担的责任为范围所归集的成本，也就是特定责任中心的全部可控成本。
利润中心的考核指标主要是利润，通常以贡献毛益作为考核指标。同时，要区分经理业绩与部门业绩，因此增加“分部经理毛益”和“分部毛益”两个项目。
对于投资中心的考核，应包括以下两个方面：一方面是通过资本收益率等指标，考核投资中心的经营成果；另一方面是用净现值和内部收益率等指标，考核投资中心新增投资的投资经济效益。
3、①EVA真实全面考虑了企业经营的全部成本，包括权益资本在内，体现了在某个时期企业财富价值的增加量，即股东角度所定义的利润
②统一的经营目标科学有效。首先，将公司目标与管理目标统一于一个EVA指标，避免了公司多目标甚至无目标的困惑。其次，将EVA最大化作为目标，不产生负面作用。
③适用性强。EVA方法可操作性较强，尽管对会计账面做了直接指向企业价值的很多调整，它能够真正全面、准确地反映企业以及多数项目和方案的价值和增值能力。
【习题答案】
1、解： 投资中心 销售收入 销售成本费用 利润 经营资产平均占用额 经营资产周转率（次数） 投资报酬率 甲 乙 丙 500 000 480 000 20,000 200,000 2．5 10％ 300,000 276,000 24,000 100 000 3 24％ 450 000 427,500 22 500 90 000 5 25%
第17章
案例分析 要点提示：
股利政策具有信息内涵 。持续的股利支付政策向投资者传递未来业绩表现乐观的信号，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票价格。但支付现金股利会增加企业现金流出，使资产的流动性降低，尤其在企业现金流量不足的情况下可能给企业带来财务风险。
股利政策的变动会影响投资者对公司管理政策、付现能力以及对未来获利能力的判断，并相应引起股票价格及市场价值的波动。稳定的股利政策突然变动极易给投资者带来公司经营不稳定的心理预期，不利于稳定股票价格。
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在制定股利政策时尽量保持其灵活性。增加股利政策方面的灵活性有助于增强公司的灵活性，减轻经营压力，避免企业陷入支付困难。公司股利政策变化时，应采取配套措施进行防范。
【习题答案】 一.单项选择题 1.B 2.D 3.A 4.C 5.B 二.判断题
1.（√）解析：通货膨胀时期往往导致资金购买力水平的下降，因此，公司应采取偏紧的股利政策，留有大量的盈余以满足购置资产的需要。
2.（×）解析：股东所得股利的多少除取决于每股收益外，更主要的还要看公司的股利分配政策。
3.（√）解析：若公司支付较高的股利，会导致留存收益减少，意味着将来发行新股的可能性加大，而发行新股会引起公司控制权的稀释。因而，明智的股东为防止控制权稀释，往往希望公司降低股利支付率。
4.（×）解析：债权人可以通过债务合同约束限制公司股利发放。 5.（√）解析：此时股东得到股票价值相对上升的好处。 三．计算题
1. 增发股票数为：1 000 000×10%=100 000股 需划转的资金为：100 000×20=2 000 000（元） 转入股本的为：100 000×1元=100 000（元）
转入资本公积的为：1 900 000元，发放股票股利后的资本公积为3 000 000+1 900 000=4 900 000（元）。
2. （1）未来所需权益资本=1400×（1-50%）=700（万元） 需补充的权益资本=700-300=400（万元） 股利支付率=(500-400)/500=20% （2）股票市价=10×2=20（元）
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