理，3个月远期汇率的计算如下：

153.30-0.42=152.88 153.40-0.39=153.01 美元兑日元的汇率为US$1=JP￥152.88/153.01

（2）根据利息差的原理，计算以美元购买3个月远期日元的汇率如下： 153.30*（8.3125%-7.25%）*3/12=0.41 153.30-0.41=152.89 153.40*（8.3125%-7.25%）*3/12=0.41 153.40-0.41=152.99

美元兑日元的汇率为US$1=JP￥152.89/152.99

2、设即期US$1=DM1.7310/20，3个月230/240；即期￡1=US$1.4880/90，3个月150/140。

（1）US$/DM和￡/US$的3个月远期汇率分别是多少？ （2）试套算即期￡/DM的汇率。

（1）根据“前小后大往上加，前大后小往下减”的原理，3个月远期汇率的计算如下：

1.7310+0.0230=1.7540 1.7320+0.0240=1.7560 美元兑德国马克的汇率为US$1=DM1.7540/1.7560 1.4880-0.0150=1.4730 1.4890-0.0140=1.4750 英镑兑美元的汇率为￡1=US$1.4730/1.4750

（2）在标准货币不相同时，采用同边相乘法，由此可知： 1.7310*1.4880=2.5757 1.7320*1.4890=2.5789 即期英镑对马克的汇率为￡1=DM2.5757/2.5789

第九章习题

1、 某投资项目的现金流量表如表所示： 0 1 2 3 4 5 NCFi -200 80

? 如果该项目的资金成本为10%，使用内含报酬率法判断

该项目投资的可行性。 计算方法：

（P/A，IRR，5）=200÷80=2.5

80 80 80 80 当i=25%时，年金系数为：2.689 当i=30%时，年金系数为：2.436 所以：IRR=25%+〔（2.689-2.5）/（2.689-2.436）〕×（30%-25%）=28.74%

通过计算可知，IRR=28.74%﹥10%，该投资项目可行。 ? 2、某投资项目的现金流量表如表所示： 0 1 2 3 4 5 NCFi -27000 8900 8760 8620 8480 15340

? 如果该项目的资金成本为15%，使用内含报酬率法判断

该项目投资的可行性。 计算方法：

年每年测试（16%） 测试（22%） 测试（24%） 度 NCF 复利现值 复利现值 复利现值 现值现值现值系数 系数 系数 0 -27000 1.000 -27000 1.000 -27000 1.000 -27000 1 8900 0.862 7671.80 0.820 7298.00 0.806 7173.40 2 8760 0.743 6508.68 0.672 5886.72 0.650 5694.00 3 8620 0.641 5525.42 0.551 4749.62 0.524 4516.88 4 8480 0.552 4680.95 0.451 3824.48 0.423 3587.04 5 15340 0.476 7301.84 0.370 5675.80 0.341 5230.94 净 4688.69 434.62 -797.74 现值

经过三次测算，找到了符合条件的两个分别使净现值为正和负的贴现率。 根据公式：

内涵报酬率=22%+{434.62/〔434.62-(-797.74)〕} ×(24%-22%)=22.71%

由于22.71%＞15%，所以该投资项目可行 3、某投资项目的现金流量表如表所示： 0 1 2 3 4 5 NCFi -27000 8900 8760 8620 8480 15340

如果该项目的资金成本为15%，使用内含报酬率法判断该项目投资的可行性。

该投资项目每年的现金净流量均不相同，所以只能采用是试误法计算其内涵报酬率。 年度 每年NCF 测试22% 测试24% 复利现现值 复利现现值 值系数 值系数 0 -27000 1.00 -27000 1.00 -27000 1 8900 0.820 7298 0.806 7173.4 2 8760 0.672 5886.72 0.650 5694 3 8620 0.551 4749.62 0.524 4516.88 4 8480 0.451 3824.48 0.423 3587.04 5 15340 0.370 5675.8 0.341 5230.94 净现 434.62 -797.74 值

IRR=22%+{434.62/〔434.62-（-797.74）}×(24%-22%)=22.71%

由于22.71%＞15%，所以该投资项目可行。