能力的利用程度只达80%。现准备用剩余的生产能力开发新产品甲或乙。新产 品甲、乙的有关资料如下： 产品名称 预期数据 每件定额机器工时 销售单价（元） 单位变动成本（元） 新甲产品 2.5 35 20 新乙产品 4 45 25 要求：采用边际利润分析法为该企业作出开发哪种新产品较为有利的决策。 解：剩余的生产能力=25000×20%=5000机器小时

新甲产品的贡献边际总额=5000/2.5×（35-20）=30000元

新乙产品的贡献边际总额=5000/4×（45-25）=25000元<30000元，开发新产品甲。 答案：①乙产品的产量=1000×80%×（1-1%）=792 单位变动生产成本=18-2=16元

甲产品相关收入=1000×80%×20=16000元， 乙产品相关收入=792×30=23760元， 差量收入=23760-16000=7760元 甲产品的相关成本=0

乙产品的相关成本=5×800=4000元 差量成本=4000元，

差量损益=7760-4000=3760（元）>0所以把甲产品加工为乙产品

②深加工的机会成本=4000元，差量损益=3760-4000=-240（元）<0所以直接出售甲产品。

例2：某厂生产产品，甲现利用生产能力开发新产品A和B，若开发新产品A， 则甲产品需减产45%，若开发B则甲产品需减产30%，三种产品资料如下：

产品名称 生产量 销售单价 单位变动成本 甲 3000 50 30 A 1000 90 65 B 1400 70 48 固定成本总额为18000元，问开发哪种产品较为有利？

例3、某企业本年计划生产甲产品2000台，销售单价为200元，单位变动成本 为140元，现有一公司向企业发出订单，要求订货500台，其订单报价为170 元/台。

要求：就以下各种情况分别做出是否接受此订货的决策。

1、 如果企业的最大生产能力为3000台，剩余生产能力不能转移，且追加订货不需追加专

属成本。

2、 如果企业的最大生产能力为2200台，且追加订货不需要追加专属成本。

3、 如果企业的最大生产能力为2500台，但追加订货需使用某专用设备，该设备使用成本

为2000元，若不接受追加订货，该部分生产能力可以，出租可得租金5000元。

4、 如果企业的最大生产能力为2400台，追加订货需要追加3000元的专属成本，若不接受

追加订货，该部分设备可以承揽零星加工业务，预计可获得贡献边际总额为4000元。 答题注意事项：增量成本、专属成本、机会成本、变动成本

第七章 长期投资决策要素

13

教学要求：长期投资的构成内容，投资项目计算，现今流量的内容，净现金流量计算，复利现值、年金现值和延递年金的计算，熟悉货币时间价值，现金流量的概念。 教学内容：

1、 长期投资：指投入大量资金，获益期间超过一年以上能在较长时间内影响企业经营获利

能力的投资。

特点：数额多，影响期长，回收速度慢，风险大， 种类：对象分类（项目投资、证券肉赘、其他投资）

动机（诱导式投资与主动式投资决策） 范围（战术型与战略型投资决策） 与生产联系（合理型与发展型） 目标（单目标与复合目标） 操作度、复杂度不同

意义：影响企业未来和社会的发展。 2、 投资项目：投资的具体对象

投资主体：企业本身

项目计算期：从开始到清理结束（建设期+生产经营期）

n=s+p s=0第一年初

3、 原始总投资=建设投资+流动投资

╚固定资产+无形资产+开办费

固定资产=固定资产投资+资本化借款利息 4、 投资项目类型

完整工业项目（固定自从投资、流动资金投入）

更新改造（新设备投入、旧设备回收、追加流动资金） 单纯固定资产投资（资本收入）

5、资金的投入方式 S=0 投资一次性投入

固定资产分次投入 S≥1

例解讲授 P227 现金流量

1、现金流量：投资项目在其技术期内因资本循环而可能或应该发生的各种现金流入量与现金流出量的统称。

作用：评价投资项目的经济效益，指标信息，反映项目的效益信息。 现金流入量的内容：营业收入

回收固定资产余值 回收流动资金 现金流出量的内容：建设投资 流动资金投资

经营成本（付现成本） 各种税款

其他现金流出项目

2、净现金流量：指项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。 NCFi?CIi?COi 3、现金流量的简算公式：

建设期 NCFi??I

14

经营期 NCFi?利润+折旧+摊销+利息+回收额残值

4、掌握现金流量NCF的计算

5、 货币时间价值：由于放弃现在使用货币的机会所得到的按放弃时间长短计算 的报酬， 特点：价值的增值

资本运用过程中实现

价值量同时间成同方向变动

6、 货币时间价值的表现形式：利息（单利、复利）、利息率、折现率 7、 复利终值与复利现值的含义

将一次性收付款项在一定时间的起点发生的本今叫复利现值

将一次性收付款项在一定时间的终点发生的本利和叫复利终值F?P?(F/P.i.n)

8、 年金：在一定时期内每隔相同时间就发生相同数额的收款，该等额收付的系列款项称年

金。

特征：连续性、等额性、同方向性

普通年金 种类： 先付年金

递延年金

(1?i)n?1终值 FA?A? （查表） 现值

i(1?i)n?1隔S期以后发生系列等额收付款的一种年金形式 PA?A?ni(1?i)9、 货币时间价值系数表的使用

A,i,n,F,P (FA,PA) 利用内插值求折现率 已知：PA、A 求i

PA/A?C 查表 m1?c m2?c 则 i?i1?m1?c/m1?m2(i2?i1)

例解企业于第一年初借款100000元，每年末还本付息额均为20000元连续10年还清 PA=100000 A=20000 则C=5 查表10年 m1=5.21612 i1=14% m2=4.83323 i2=16% 则 i=15.109%

利用内插值计算为重点掌握

例：某企业投资300000元，购建一条生产流水线，建设期一年，预计可使用6年，预计残值30000元，直线法折旧，若企业所得税率为30%，资金成本为10%。试计算残值的现值，②计算每年折旧的抵税额

-6

解：（1）（P/F，10%，6）=（1+10%）=0.5645

15

P=30000×0.5645=16935(元)

（2）年折旧额=（300000-30000）/6=45000(元) 折旧抵税额=45000×33%=14850(元)

第八章 长期投资决策分析

教学要求：长期投资决策评价指标的分类、投资回收期指标的计算及应用、净现值、内部收

益率指标的计算及应用、掌握单一方案财务可行性评价

教学内容：

1、 长期投资决策评价指标：衡量投资项目可行性优劣的定量化标准、尺度

例：资产负债率、流动比率、速度比率、投资利润率、资本利润率、

年平均报酬率、原始投资回收率、净现值、净现值率、获利指数、内部收益率 分类： 非折现指标（静态指标） 折现评价指标（动态指标） 正指标 （性质） 反指标

绝对量指标 （数量特征） 相对量指标

主要指标 （地位不同） 净现值、内部收益率 次要指标 投资回收期 辅助指标 非折现指标 2、 非折现指标计算：

投资利润率=年均利润/投资总额×100%

特点：正指标、计算简单、没有考虑货币时间价值、指标时间特征不一致 原始投资率=年均经营NCF/原始投资额×100%

特点：正指标、计算简单、没有考虑货币时间价值、指标特征不一致、

不能反映时间及方式对投资项目的影响

静态投资回收期：原始投资额/每年相等的净现金流量

特点：反指标、计算简便、不考虑货币时间价值存在一定弊端 包括建设期和回收期：PP?S?PP（不包括建设期）

3、 折现评价指标及计算

（1）净现值的定义：指在项目计算期内，按行业基准折现率计算的各年净现值的代数和。

净现值NPV?'?nt?0（第i年现金净流量×第i年复利现值系数）

??tn(NCF/(1?i))?NCF/(1?i)?Ii ?iit?0t?2nn特点：绝对值正指标

（2）净现值率的定义：投资项目的净现值占原始投资现值总和的百分比指标。 NPVR?NPV/|??tNCF(1?i)| 原始投资的现值合计 i1t?0s 特点：相对量指标、只反映投入产出关系、不反映实际收益率

（3）获利指数：投资后按设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资现值合

计之比。

16