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我国互联网企业境外上市现象分析

作者：王琳琳

来源：《经营者》2016年第04期

摘 要 随着中国经济的迅速发展，中国企业越来越多地通过各种途径寻求国外上市。其中，互联网企业具有较强的自主创新能力，这引起了较大的关注。由于我国的证券市场对互联网企业的相关约束，越来越多的互联网企业登陆境外市场。本文对我国互联网企业境外上市的相关问题进行研究，阐述了互联网企业境外上市的现状及原因，并提出完善建议。 关键词 上市制度 互联网企业 境外上市 一、我国的互联网企业境外上市现状

互联网是全球经济商业化的重要领域。它具有全球连接性、简易便捷、延伸幅面宽广、涉及行业广泛等特点。九十年代以后，随着我国证券市场的发展，一部分互联网企业开始尝试着从外部资本市场获取发展所需要的资金。但是，我国的银行贷款、国内证券市场一直都倾向于从事实体经济的大型国有企业，对属于中小经济范畴的互联网企业关注不够。而国外证券市场已非常发达，不仅有适合大型企业的主板市场，还有适合中小企业的创业板市场。所以，越来越多的企业选择境外上市。

（一）多数境外上市互联网企业IPO前已属于行业领军企业

多数境外上市企业第一次将它的股份向公众出售时已经是行业中的佼佼者，营业收入较高。调查显示，搜房网、当当、优酷、人人网都属于所在领域中排名第一的企业，其余企业也在细分行业中处于领先地位。相比之下，在国内创业板上市的几家互联网企业，除东方财富网外，其他企业在行业中的地位都不突出。（如表1） 数据来源：清科研究中心数据库。 （二）境外上市的时间和地点比较密集

表2数据表明：第一，纳斯达克是中国互联网企业上市数目最多的证券市场；第二，除去2000年的互联网热潮，2004年和2010年左右是中国互联网企业境外上市最密集的时间。 （三）上市前有外资PEVC进入

经过调查，大部分境外上市的互联网企业上市前普遍有外资企业进入，且均为红筹企业采用协议控制的模式。互联网行业一直是PEVC投资的热点。在众多互联网企业中，大部分在其不同发展阶段均得到PEVC支持。投资主体基本上为活跃在中国的外资机构。大部分企业上市前获得PEVC投资约为IPO融资总额的一半。