第二单元课后习题

五、计算题：

1.企业年初没有A产品库存，1月份买进10件A产品，购买价格100元，2月份购买同样的10件A产品，购买价格120元，3月份销售A产品10件，销售价格130元，试计算先进先出法和后进先出法下的收益分别是多少？分析通胀对收益影响。

2.政府债券2007年收益率5.6%，同年通货膨胀率2%，试计算2007年实际收益率是多少？ 3.如果政府债券半年期到期收益率3.4%，20年期政府债券到期收益率8.6%，ABC公司发行的20年到期的债券到期收益率11.5%，试计算ABC债券违约风险+变现力风险利率是多少？到期时，ABC债券高于短期无风险利率的溢价是多少？

4.假设2年期国债到期收益率5%，1年期国债到期收益率3%，纯粹利率1%，没有到期风险附加率，试计算第二个1年期国债的到期收益率，预期通货膨胀率在第1年和第2年分别是多少？ 5.假设纯粹利率2%，预期通胀率第1年6%，第2年5%，以后为4%，国债没有流动性和违约性风

险，如果2年期和5年期国债到期收益率都是8%，两种国债到期风险附加率分别是多少？ 五．计算题 第一题；

先进先出法下：收益=（130-100）*10=300元； 后进先出法下：收益=（130-120）*10=100元；

两者差额=300-100=200元；后进先出法与现实市场交易和价值比较接近，提供比较现实的财务信息，在售价不变的情况下，因通胀原因挤出了200元收益。若用先进先出法则夸大和现实的盈利能力，掩盖了因通胀引起的企业市场竞争力下滑的事实。 第二题：

实际收益率=（1+5.6%）/(1+2%)-1=3.53% 第三题：

利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+流动性附加率+违约风险附加率+到期风险附加率；

20年期限ABC公司债券与20年期限国债的纯粹利率、通货膨胀附加率、到期风险附加率和流动性附加率（大公司债券流动性与国债流动性相同）相同；所以违约风险附加率=11.5%-8.6%=2.9%；

到期时，无违约风险，ABC债券高于短期国债利率的溢价=11.5%-3.4%-2.9%=5.2%； 第四题：

由于时间在1-2年，流动性附加率可以忽略，此时：国债利率=纯粹利率+通货膨胀附加率 2年通货膨胀附加率=5%-1%=4%；1年通货膨胀附加率=3%-1%=2%；第2个1年的通货膨胀附加率为：（2%+x）/2=4%; x=6%；第二个1年国债收益率=1%+6%=7%； 第五题：

两年通货膨胀附加率=（6%+5%）/2=5.5%;

五年通货膨胀附加率=（6%+5%+4%+4%+4%）/5=4.6%; 国债利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+到期风险附加率;

两年期国债：8%=2%+5.5%+到期风险附加率；到期风险附加率=0.5% 五年期国债：8%=2%+4.6%+到期风险附加率；到期风险附加率=1.4%；

第三单元课后习题

五、练习题

1.假定你已持有一张面值1000元，票面利率10%，每年付息一次，期限5年的公司债券。若市场利率变成6%，你将以何种价格出售你手上的债券。

2.假定投资者让你帮助其投资100亿元，时间是5年，5年后保证归还100亿元本钱，5年间所获得的投资收益40%属于投资者，60%属于你，你将如何设计理财产品呢？

3.投资项目预计4年后可获得收益100万元，按市场利率10%计算，这笔收益的现值是多少？ 4.公司拟购置一台设备，有A和B两种设备可供选择。Ａ的价格比Ｂ高5000元，每年末可节约运营费1000元。A和B经济寿命为6年，利率为8%，公司应选那种设备？如果节约的运费发生在每年年中，应该选择那种设备？

5.企业打算从第3年起每年年末从银行提取现金5000元，连续提取4年，在利率为5%的情况下，企业现在应存入银行多少元？

6.公司开出的付款条件是1-5年每年初付款3、3、4、4、4万元，若年利率为8%。付款的现值是多少？如果付款时间发生在每年年中，付款现值又是多少？

7. 假设市场利率为8%，每半年复利1次，为了偿还10年后的10万元，现在应存入多少钱？

五、计算题 第一题：

现值P=100*(p/a, 6%, 5)+1000*(p/f, 6%, 5)=100*4.2124+1000*0.7473=1168.54元； 第二题;

若市场有5年期国债，为保证5年后100亿本金偿还，今天可选择部分本金投资5年期国债，将5年后要归还的100亿终值，按市场利率折现如5%，现值为78.35亿，将本金100-现值78.35=21.65亿，投资于风险高的股票、房产、基金或字画等资产，获取高收益。若你只做一锤子买卖，不讲信用，你可以将21.65亿挥霍掉，到时归还100亿。如果你的投资技巧比较高，可以减少在国债上的投资，如投资50亿国债，剩下50亿投资高风险项目等。总之，将100亿本金分拆成不同资产组合，做风险可控的高收益投资。 第三题：

现值=100*（P/F, 10%, 4）=100*0.6830=68.30万元； 第四题：

若运营费发生在年末：节约成本现值=1000*（P/A, 8%, 6）=1000*4.6229=4622.9元；<5000

元；选设备B

若运营费发生在年中：节约成本现值=4622.9*（F/P, 4%, 1）=4622.9*1.04=4807.82元<5000元；选设备B 第五题：

递延年金算现值=5000*（（P/A, 5%, 6）—(P/A, 5%, 2)）=5000*(5.0757-1.8594) =16081.5元

=5000*(P/A, 5%, 4)*(P/F, 5%, 2)=5000*3.5460*0.9070=16081.5元; 第六题：

若付款发生在年初：

现值=3*(P/A, 8%, 2)*(1+8%)+4*((P/A, 8%, 4)-(P/A, 8%, 1)) =3*1.7833*1.08+4*(3.3121-0.9259)=15.32 万元；

=3+3*(P/F, 8%,1) +4*((P/A, 8%, 4)-(P/A, 8%, 1))= 15.32 万元 若付款发生在年中：

现值=15.32*（1+4%）=15.93万元； 第七题：

现值=10*（P/F, 4%, 20）=10*0.4564=4.56万元；

第四单元课后习题

五、练习题：

1.投资项目收益和对应概率如下，试计算投资项目预期收益，标准差、标准离差率，投资项目半方差、中位数、和众数分别是多少？ 收益 概率 -50 0.05 -10 0.1 0 0.1 30 0.35 50 0.25 100 0.1 150 0.05 2.公司在2006年9月1日投资600万元购买股票100万股，在2007年的8月31日分得每股现金股利0.4元，并于2007年8月31日以每股8元的价格将股票全部出售，试计算股票投资收益率。

3.公司投资组合中有四种股票，所占比例分别为30%，40%，20%，10%，β值分别为1、1.4、1.5、1.7；股票市场收益率16%，无风险收益率10%。计算（1）各股票预期收益率；（2）投资组合预期收益率；(3)投资组合综合β值。 第一题

期望值=-50*0.05+-10*0.1+30*0.3+50*0.25+100*0.1+150*0.05=35.5 方差=（-50-35.5）^2*0.05+(-10-35.5)^2*0.1+

(0-35.5)^2*0.1+(30-35.5)^2*0.35+(50-35.5)^2*0.25+ (100-35.5)^2*0.1+(150-35.5)^2*0.05=1833.25 标准差=1833.25^0.5=42.82 标准离差率=42.82/35.5=1.21 中位数=30

众数=30 第二题

红利=100*0.4=40万元； 售价=8*100=800万元；

投资收益率=（800+40-600）/600=40% 第三题

股票1：收益率=10%+1*（16%-10%）=16% 股票2：收益率=10%+1.4*（16%-10%）=18.4% 股票3：收益率=10%+1.5*（16%-10%）=19% 股票4：收益率=10%+1.7*（16%-10%）=20.2%

投资组合收益率=16%*30%+18.4%*40%+19%*20%+20.2%*10%=17.98% 或 投资组合收益率=10%+1.33*（16%-10%）=17.98%

投资组合beta值=1*30%+1.4*40%+1.5*20%+1.7*10%=1.33

第五单元课后习题

四、练习题

1.公司债券票面利率7%，期限10年，面值1000元，现在市场价格850元，计算债券到期收益率是多少？如果公司所得税率25%，债务资本成本是多少？

2.公司市场上优先股价格85元，优先股面值100元，每年股利10元，如果公司所得税率25%，优先股资本成本是多少？

3.预计公司下一期股票股利为3元，预期股利将以2%的增长率成长，目前公司股票价格28元，计算股权资本成本是多少？

4. 公司普通股市价为4.0元,本年派发现金股利0.20元,预计每股收益增长率维持在5%,并保持50%的股利支付率，国债收益率5.5%，股票市场收益率10%，公司所得税率25%，公司普通股β值1.2，试使用股票股利估价模型和资本资产定价模型估计股权资本成本。

5. 公司长期资本4000万元，其中长期债券1000万元，资本成本１0％；优先股股票1500万元，资本成本12％；普通股股票1500万元，资本成本１7％。计算公司加权平均资本成本。

6.公司每股收益2003年为4.42元，2008年为6.50元，股利支付率为40%，股票价格为36元。计算公司股利增长率，预期2009年股利是多少？公司股权资本成本是多少？

四、计算题 第一题：

850=70*（P/A，i, 10）+1000*(P/F, i, 10); 计算i=9.38% 债务资本成本=9.38%*（1-25%）=7.04% 第二题：

优先股资本成本=10/85=11.76% 第三题：

股权资本成本=3/28+2%=12.71% 第四题：

股票股利股价模型：K=0.2*（1+5%）/4+5%=10.25%