江西财经大学

2014－2015第二学期期末考试试卷

试卷代码：02122C 授课课时：32 课程名称：高级财务管理 适用对象：本科 试卷命题人：张绪军 试卷审核人：邹斌 一、单项选择题（从下列各题四个备选答案中选出一个正确答案，并将其代

号写在相应位置处。答案错选或未选者，该题不得分，每小题1分，共10分） 1、以下关于企业与企业价值的说法中错误的是（ ）。

A.企业作为不同于市场的一个有效经济组织，它的根本使命在于创造财富 B.企业的本质特征是利用一定的技术、按照利润最大化的原则将投入转化成为产出

C.企业价值与组织的生产效率、创造财富的能力以及利益相关者的利益有关 D.古典经济学认为企业的目标函数是企业价值最大化 2、筹资风险不包括（）。 A.利率风险 B.汇率风险 C.购买力风险 D.道德风险

3、经营者无心经营业务，专心于财务周转，资金周转困难，债务到期违约不支付属于（）。

A. 财务危机潜伏期 B. 财务危机发作期 C. 财务危机恶化期 D. 财务危机实现期

4、以下关于新古典经济学的厂商理论的两个函数式 Q=Q（X1,X2,?），max π=P（Q)Q-C(Q)的说法中，不正确的是（ ）。

A. X1，X2? 是指特定生产技术下条件下，不少于两种的生产要素投入 B. 完全竞争及充分信息是厂商理论的前提假设 C. 科学地解释了企业存在的内涵

D. 企业的本质特征就是利用一定技术，最大化利润

5、下列理论假设中哪一项不属于非效率管理理论中的假设（ ）。 A. 目标公司无法替换有效率的管理，而诉诸于需要成本的并购

B. 如果只是因为经理人的无效率管理，目标公司将成为并购公司的子公司而不是合二为一

C. 当并购完成后，目标公司的管理者需要被替换

D. 对于目标公司而言，其管理的非效率可经由外部经理人的介入和增加管理资源的投入而得到改善

6、基于企业的生命周期理论，处于发展期的投资战略是（ ）。 A.一体化集权型投资战略 B.适度分权的投资战略

C.多样化的投资战略 D.财务资源集中配置战略

7、“企业放弃投资大、耗时长但长期收益较高的项目，而优先选择成本低但很快能见效的短期项目”描述的是（ ）。 A. 股东——经理的目标冲突 B. 股东——债权人的目标冲突

C. 公司（股东、经理）与其他利益者的目标冲突 D. 大股东与中小股东的目标冲突

8、新股首次公开发行采用何种审核制度，主要取决于（ ）。 A. 投资者素质与市场特征 B. 市场特征与价值取向 C. 监管层意图与价值取向 D. 市场特征与监管层意图

9、一般情况下，企业会按照什么顺序来考虑其融资方式（ ）。 A.内部融资、普通股或配股、借贷和租赁、一般债券、复合公司债券 B.内部融资、借贷和租赁、一般债券、复合公司债券、普通股或配股 C.借贷和租赁、内部融资、一般债券、复合公司债券、普通股或配股 D.普通股或配股、内部融资、一般债券、复合公司债券、借贷和租赁 10、发生于20世纪70年代中期至80年代初的全球第四次并购浪潮的特征是（ ）。 A.以生产和经营互为上下关系的企业间的纵向并购为主

B.以有争关系、经济领域相同或生产产品相同的同行业之间的横向并购为主 C.以跨行业的混合并购为主要特征，并由此形成了众多的多样化公司 D.并购形式呈多样化，杠杆并购开始流行，并购后产业规模之大到达了空前的程度并重归专业化经营

二、多项选择题（在每小题列出的备选项中至少有两个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选、少选或未选均无分。本大题共5小题，每小题2分，共10分）

1、目前国外学者关于利益相关者有三类表述（ ）。 A.凡是能影响企业活动或被企业活动所影响的人或团体 B.凡是与企业有直接关系的人或团体是利益相关者 C.在企业中下了“赌注”（资产的专用性）的人或团体 D.对企业有投入、分享企业收益、承担企业风险的利益集团

2、根据《公司法》、《证券法》相关规定，上市公司发行新股需具备的基本条件（ ）。

A.组织机构健全、运行良好 B.盈利能力具有可持续 C.财务状况良好

D.上市公司最近36个月内财务会计文件无虚假记载，且不存在重大违法行为 3、股票上市给公司带来的负面效应可概括为（ ）。 A.信息披露及其他义务

B.稀释公司原有股东的控制权 C.高昂的上市费

D.新老股东分享企业收益，减少了老股东的经济利益

4、企业在并购中选择支付方式时，应综合考虑的因素有（）。

A. 法律法规约束

B. 资本市场、并购市场的成熟程度 C. 并购公司财务状况和资本结构 D. 并购企业股东的要求

5、对现代企业（公司制）来说，基本的财务主体包括（ ）两类。 A.企业的利益相关者 B.企业的债权人 C.企业作为一个相对独立的经营实体 D.企业的股东

三、判断题（认为正确的就在答题相应位置划“T”，错误的划“F”。本大题共5小题，每小题2分，共10分）

1、平衡记分卡四个层面的评价指标体系，最终不应全部指向财务评价指标。（） 2、管理层在确信普通股在市场中被压低价格时更愿意发行债券，而在确信普通股被抬高价格时则更愿意发行普通股。 （）

3、反收购是指目标公司管理层为了防止公司控制权转移而采取的旨在预防或挫败收购者收购公司的行为。（ ）

4、财务战略的制定应该自下而上，那样才能集思广益，便于战略的实施。（） 5、并购是兼并和收购的统称，泛指一个企业为了控制另一个企业而进行的产权交易行为。通常将并购方统称为目标企业，被并购方称为并购企业。（ ） 四、名词解释（本大题共3小题，每小题6分，共18分） 1、代理成本 2、平衡计分卡 3、SWOT分析法

五、简答题（回答要点，并简明扼要作解释。本大题共2小题，每小题10分，共20分）

1、阐述企业的性质。

2、股东与经理的目标冲突主要表现在那些方面？如何治理？ 六、计算题（本大题共1小题，共12分）

位于上海的某企业D长期以来计划收购一家营业成本较低的服务类上市公司（以下简称“目标公司”），其当前的股价为18元/股。D企业管理层一部分人认为目标公司当前的股价较低，是收购的好时机，但也有人提出，这一股价高过了目标公司的真正价值，现在收购并不合适。现在D企业征求你对这次收购的意见。

与目标公司类似的企业有甲、乙、丙、丁四家，但它们与目标公司之间尚存在某些不容忽视的重大差异。四家类比公司及目标公司的有关资料如下： 项 目 甲公司 乙公司 丙公司 丁公司 目标公司 普通股数 500万股 700万股 800万股 700万股 600万股 每股市价 18元 22元 16元 12元 18元 每股销售收入 22元 20元 16元 10元 17元 每股收益 1元 1.2元 0.8元 0.4元 0.9元 每股净资产 3.5元 3.3元 2.4元 2.8元 3元 预期增长率 10% 6% 8% 4% 5%

市销率法三种模型。但影响市盈率的驱动因素中，关键变量是增长率。增长率的差异是市盈率差异的主要驱动因素，因此，可以用增长率修正实际市盈率，

把增长率不同的企业纳入可比范围。修正市盈率=实际市盈率/（预期增长率×100）。基于以上方法也可计算修正的市净率，修正的市销率等。

要求：

（1）说明应当运用相对价值法中的哪种模型计算目标公司的股票价值；（2分）（2）分析指出当前是否应当收购目标公司（计算中保留小数点后两位）。（10分）

七、案例分析题（本大题共1小题，共20分）

某酒类经销公司经营A、B 、C 、D 、E、F、G共七个品牌的酒品，公司可用资金50万。经对前半年的市场销售统计分析，发现：

1.A、B品牌业务量为总业务量的70%，两个品牌的利润占到总利润的75%，在本地市场占主导地位。但这两个品牌是经营了几年的老品牌，从去年开始市场销售增长率已成下降趋势，前半年甚至只能维持原来业务量；

2.C、D、E三个品牌是新开辟的新品牌。其中C、D两个品牌前半年表现抢眼，C品牌销售增长了20%，D品牌增长了18%，且在本区域内尚是独家经营。E品牌是高档产品，利润率高，销售增长也超过了10%，但在本地竞争激烈，该品牌其它两家主要竞争对手所占市场比率达到70%，而公司只占到10%左右； 3.F、G两个品牌市场销售下降严重，有被C、D品牌替代的趋势，且在竞争中处于下风，并出现了滞销和亏损现象。 请结合以上案例回答：

(1)画出波士顿矩阵，将以上七个品牌产品分别放进相应位置。（8分） (2)根据波士顿矩阵原理，为该公司针对每类产品制定具体措施。（12分）