注意：第四章和第五章习题课件都没有答案，没有归纳
第二章
例 一台设备原值12000元，预计使用年限为5年，寿命终了时净残值收入预计为500元，计算设备年折旧额。
? 平均年限法 年数总额法 i 12000?500D??2300(元)年折旧率??100% 515? 双倍余额递减法 5 D1?(12000?500)??3833 151年折旧率??100%?2?40% 45D2?(12000?500)??3067 15D1?12000?40%?4800 3D3?(12000?500)??2300D 2?(12000?4800)?40%?288015D 3?(12000?4800?2880)?40%?17282D?(12000?500)??15334 12000?4800?2880?1728?50015D4?D5??1046 21D?(12000?500)??7675
15利息、折旧和摊销对税金的影响
例，某项目固定资产投资为98万元，预计年销售收入100万元，经营成本50万元，销售税金及附加6万元，利息5万元。项目寿命期为7年，预计固定资产期末残值为7万元。试分别计算按平均年限法和双倍余额递减法折旧固定资产时，项目各年应纳所得税及全投资现金流量 销售收入 经营成本 税金附加 利息 1 100 50 6 5 13 26 8.58 17.42 35.42 28 11 3.63 7.37 40.37 2 100 50 6 5 13 26 8.58 17.42 35.42 20 19 6.27 12.73 37.73 3 100 50 6 5 13 26 8.58 17.42 35.42 14.29 24.71 8.16 16.56 35.84 4 100 50 6 5 13 26 8.58 17.42 35.42 10.20 28.80 9.50 19.29 34.5 5 100 50 6 5 13 26 8.58 17.42 35.42 7.29 31.71 10.46 21.25 33.54 6 100 50 6 5 13 26 8.58 17.42 35.42 6.61 32.39 10.69 21.70 33.31 7 100 50 6 5 13 26 8.58 17.42 42.42 6.61 32.39 10.69 21.70 40.31 平均折旧额 年限税前利润 法 所得税 税后利润 净现金流 双倍折旧额 余额税前利润 递减所得税 法 税后利润 净现金流 1.投资项目的应付利润是税后利润与（ A ）等项目的差。
A.盈余公积金、公益金 B.本息偿还 C.所得税 D.累计盈余 2.下列费用中属于管理费用的是（ C ）。
A.包装费 B.劳动保护费 C.职工培训费 D.利息净支出
3.某设备原始价值16,000元，残值为零，折旧年限为5年，用双倍余额递减法计算的第4年折旧额
为（ A ）元。
A.1,728 B.2,304 C.1,382.4 D.3,840
4.已知项目的计息周期为月，月利率为8‰，则年实际利率为（ B ）。 A.8.0% B.10.03% C.9.6% D.9.6‰ 6.下列费用中属于财务费用的是（ D ）。
A.运输费 B.劳动保护费 C.技术转让费 D.利息净支出 7.下列不属于流转税的是（ B ）。
A.增值税 B.资源税 C.消费税 D.营业税
8.计算固定资产各期折旧额时，可以先不考虑固定资产残值方法是（ B ） A.平均年限法 B.双倍余额递减法 C.工作量法 D.年数总和法
9.某设备原始价值20000元，残值为零，折旧年限为5年，用年数总和法计算的第4年折旧额为（ B ）元。
A.4000 B.2667 C.5000 D.3200
10.在设备的使用年限内，平均分摊设备价值的折旧方法，称为（A ）。 A.直线折旧法 B.年限总和法 C.双倍余额递减法 D.年金法
11.项目的销售利润是销售收入减去销售税金及附加与（ A ）等项目的差额。 A.总成本费用 B.经营成本 C.经营成本+所得税 D.折旧+摊销 12.下列费用中肯定不属于制造费用的有（ A ）。 A.原材料 B.职工福利费 C.办公费 D.差旅费 14.土地使用权属于( C )
A.递延资产 B.固定资产 C.无形资产 D.流动资产
15.不能计入当年损益，应当在以后年度内分期回收的投资有（A B DE ）。 A.固定资产投资 B.无形资产投资 C.流动资金投资 D.递延资产投资 E.建设期利息 16.工程经济学的主要特点有（ ABCDE ）。
A.综合性 B.实用性 C.定量性 D.比较性 E.预测性 17.项目的总成本费用包括（ ABCDE ）。
A.直接费用 B.制造费用 C.销售费用 D.管理费用 E.财务费用 18.固定资产包括（A B C ）。
A.运输设备 B.在建工程 C.生产设备 D.耕地占用费税 E.专利技术购置费 19.满足需要上的可比包括（ BD ）。
A.价格可比 B.产量可比 C.时间可比 D.质量可比 E.费用可比 20.在工程项目投资中，流动资产包括的项目有（ ABCDE ）。 A.库存现金 B.银行存款 C.应收账款 D.预付账款 E.存货
21.工程项目的固定资产折旧计算方法有（ ABCDE ）。 A.直线折旧法 B.工作量法 C.双倍余额递减法 D.年数总和法 E.平均年限法
22.需要按规定年限进行摊销的资产有（ bc ）。 A.固定资产 B.无形资产 C.递延资产 D.流动资金 E.经营成本
第三章
例1：某人把1000元存入银行，设年利率为6%，5年后全部提出，共可得多少元？
例2：某企业计划建造一条生产线，预计5年后需要资金1000万元，设年利率为10%，问现需要存入银行多少资金？
?n P?F?1?i? ?1000??P/F,10%,5?
?1000?0.6209?620.9(万元)
例3：某单位在大学设立奖学金，每年年末存入银行2万元，若存款利率为3%。第5年末可得款多少？ ??1?i?n?1?F?A?? i??
?A?F/A,3%,5??2?5.309
?10.618(万元)
例4：某厂欲积累一笔福利基金，用于3年后建造职工俱乐部。此项投资总额为200万元，设利率为5%，问每年末至少要存多少钱？ ??iA?F??n ??1?i?1??
?F?A/F,5%,3??200?0.31721
?63.442(万元)
例5：某大学生贷款读书，每年初需从银行贷款6,000元，年利率为4%，4年后毕业时共计欠银行本利和为多少？ ??1?i?n?1???1?i?n?1?F?A????A?1?i??? ii????
?6000??1?0.04???F/A,4%,4?
?6000?1.04?4.246
?26495.04?元?
例6：某人贷款买房，预计他每年能还贷2万元，打算15年还清，假设银行的按揭年利率为5%，其现在最多能贷款多少？ n???1?i?1? P?A??n??i1?i ?? ?2??P/A,5%,15? ?2?10.380?20.76?万元?
例题7
某大学欲设立每年10万元的奖学金，在银行存款利率为3%的情况下，问现在需向银行存入多少钱？
F?P?1?i??1000??F/P,6%,5?
?1000?1.338?1338(元)nA10
P???333.33(万元) i3%例8：某投资人投资20万元从事出租车运营，希望在5年内收回全部投资，若折现率为15%，问平均每年至少应收入多少？ ?i?1?i?n?A?P??n
??1?i?1??
?20??A/P,15%,5?
?20?0.29832?5.9664(万元)
例9：投资5000万元新建一民办学校，准备开建后10年内收回投资，平均每个学生的学费是12000/年，当年利率为6%时，该学校平均每年的在校学生至少应为多少？
A?P(A/P,i,n)?5000(A/P,6%,10)
?5000?0.13587?679.35(万元)
679.35?104
在校学生人数??567(人) 12000例10：某公司发行的股票目前市值每股120元，第一年股息10%，预计以后每年股息增加1.8元.假设10年后股票只能以原值的一半被回收.若10年内希望达到12%的投资收益率,问目前投资购进该股票是否核算? P?A1(P/A,12%,10)?G(PG/G,12%,10)?F(P/F,12%,10) ?12?5.6502?1.8?20.2541?60?0.3220?123.58(元)
123.58?120,所以购进核算课堂练习
1.已知项目的计息周期为月，月利率为8‰，则年实际利率为（ B ）。 A.8.0% B.10.03% C.9.6% D.9.6‰
2.已知项目的计息周期为月，年利率为8%，则项目的年实际利率为（ C ）。 A.8.16% B.8.0% C.8.3% D.9.6%
4.在A与n相等时,（P/A，20%，n）和（P/A，30%，n）这两者的大小为（ A ）。 A.前者比后者大 B.前者比后者小 C.两者相等 D.不一定 5.在工程项目的经济分析中，一般应采用( B )。
A.单利计息 B.复利计息 C.连续计息 D.视情况而选用计息方法 6.某人买了七年期国债10,000元，年利率为2.8%（单利计息），则到期后的本息和为（ C ）元。
A.12,133 B.12,800 C.11,960 D.13,400
1.我国银行目前整存整取定期存款年利率为：1年期的年利率1.98％；5年期的年利率2.88％ 。如果你有10000元钱估计5年内不会使用，按1年期存入，每年取出再将本利存入，与直接存5年期相比，利息损失有多少？
n5 ?元?F?P?1?i??10000??1?1.98%??11030
?元?F??P?1?n?i??10000??1?5?2.88%??11440
2.以按揭贷款方式购房，贷款10万元，假定年利率6％，15年内按月等额分期付款，每月应付多少？ ?i?1?i?n??0.5%??1?0.5%?180?A?P???10???n180 ????1?i?11?0.5%?1????
?万元??0.0844
3.某企业准备引进一条生产线，引进此生产线需要150万元，企业可以有两种付款方式，一种就是在签约时一次付清；还有一种付款方式，就是签约时候付出50万元，生产线两年后投入运营，以后从每年的销售额400万中提取5%用于还款 （第三年末开始），共八年，问企业需要采取何种付款方式，年利率10%？
3.?P/A,i,n??A/F,i,n??F/A,i,n??A/P,i,n??()
110%,8??P/F,10%,2?2?50?20?P/A, P.2?万元? ?50?20?5.335?0.8264?1384、在下面的现金流量图中，已知A，P1，F，若考虑资金时间价值以后（假设利率为i），总现金流出为总现金流入的一半。利用资金等值计算系数，求未知项P2。
P?150?万元?
5.贷款上大学，年利率6％，每学年初贷款10000元，4年毕业，毕业1年后开始还款，5年内按年等额付清，每年应付多少？
A??A(1?i)(F/A,i,4)(A/P,i,5)
A??10000(1?6%)(F/A,6%,4)(A/P,6%,5)
A??10000?1.06?4.37462?0.2374 A??110086.某机构准备在某大学设立一项奖学金，假设年利率为10%，如果每年发放一次，每次10万元，那么发10年此机构需要出资多少？如果每两年发放一次，每次20万元，那么情况又是如何？
第四章
例 1 某项目现金流量如表5-1所示，基准投资回收期为 ５年，试用投资回收期法评价方案是否可行。 年份 投资 0 1 2 300 3 200 4 200 5 200 6 200 1000 500 现金流量
t?o Pt?3
Pt?P c 方案可行
例题2：某项目的现金流量表如下，设基准投资回收期为8年，初步判断方案的可行性。
t?(CI?CO)Pt??1000?500?300?200?0年份 项目 净现金流量 累计净现金流量 0 -100 -100 1 -50 -150 2 0 -150 3 20 -130 4 40 -90 5 40 -50 6 40 -10 7 40 30 8～N 40 70
?10 P t ? 7 ? 1 ? ? 6 . 25 年 项目可以考虑接受
40
例题
??年份 项目 净现金流量 累计净现金流量 0 -100 -100 1 -50 2 0 3 20 4 40 5 40 -50 6 40 -10 7 40 30 8～N 40 70 -150 -150 -130 -90 NCF=40, K=150: R=NCF/K=40/150=26.67%
例 2 某项目经济数据如表 所示，假定全部投资中没有借款，现已知基准投资收益率为15%，试判断项目取舍。 (3)总投资180240330 (4)收入300400500500500500500500250300350350350350350350 (5)总成本(6)折旧5050505050505050
(7)净收益100150200200200200200200 8 )累积净现金流-180-420-750-650-500-300-100100300500700
由表中数据可得：
Ｒ＝200/750=0.27=27% 由于Ｒ?Ｒb，故项目可以考虑接受。 例题
两个投资方案A和B，A方案投资100万元，年净收益14万元，年产量1000件；B方案投资144万元，年净收益20万元，年产量1200件。设基准投资回收期为10年。 问：（1）A、B两方案是否可行？（2）哪个方案较优？ 解：⑴判别A、B方案的可行性
11001144ABPt???7.1?10，可行；Pt???7.2?10，可行
RA14RB20
⑵判别方案的优劣
KBKA 144100??QBQA
Pa??12001000?7.5?10NBBNBA2014
?? QBQA12001000 ?投资大的方案B为优选方案例题：有甲和乙两个投资项目（假设均为标准项目），甲项目投资2000万元，年收入1000万元，年经营成本500万元；乙项目投资3000万元，年收入1500万元，年经营成本800万元。若设项目的基准投资收益率为18%：
（1）用差额投资分析方案的有劣
（2）如果两个方案的寿命期均为4年，试评价两个方案的可行性 解：⑴判别甲、乙方案的可行性 2000甲P??4?pa可行；t 1000?500 3000乙P??4.29?4，不可行t
1500?800
⑵判别方案的优劣
K乙?K甲3000?20001 P???5?aQ乙?Q甲700?5000.18
方案 ?投资大的方案乙为优选
? 技术经济分析的静态评价方法是一种在世界范围内被广泛应用的方法，它的最大优点是简
便、直观，主要适用于方案的粗略评价。
? 静态投资回收期、投资收益率等指标都要与相应的标准值比较，由此形成评价方案的约束
条件。
? 静态投资回收期和投资收益率是绝对指标，即不与其他方案发生关系，可以对单一方案进
行评价。
? 静态评价方法也有一些缺点： (１)不能直观反映项目的总体盈利能力，因为它不能计算偿还完投资以后的盈利情况。 (２)未考虑方案在经济寿命期内费用、收益的变化情况，未考虑各方案经济寿命的差异对经济效果的影响。 (３)没有引入资金的时间因素，当项目运行时间较长时，不宜用这种方法进行评价。
例题5：用下列表格数据计算动态回收期，并对项目可行性进行判断。基准回收期为9年 年份 净现金流量 折现值 累计折现值 年份 净现金流量 折现值 累计折现值 0 -6000 -6000 -6000 6 2000 1129 -2456.95 1 0 0 -6000 7 2000 1026.4 -1430.55 2 0 0 -6000 8 2000 933 -497.55 3 800 601.04 -5398.96 9 2000 848.2 350.65 4 1200 819.60 -4579.39 10～N 2000 5 1600 993.44 -3585.95
?497.55 PD?9?1??8.59(年)?9年848.2
方案可以接受净现值法 （单方案）例题1 年份 0 1 2 3 4 5 CI CO NCF=CI-CO （P/F，i0，n） 折现值 累计折现值 1000 -1000 1 -1000 -1000 800 500 300 0.9091 272.73 -727.27 800 500 300 0.8264 247.92 -479.35 800 500 300 0.7513 225.39 -253.96 800 500 300 0.6830 204.90 -49.06 800 500 300 0.6209 186.27 137.21 假设 i0 =10% , 则NPV＝137.21 亦可列式计算：
NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5） ＝－1000＋300×3.791＝137.3 例题2
152520 1 2 3 4 5 6 7 8 9 11050
已知基准折现值为10%
250?P/A,10%,7??P/F,10%,3? NPV??20?500?P/F,10%,1??100?P/F,10%,2? 10 ?150?P/F,10%,3??250?P/F,10%,t? t?4 ??20?500?0.9091?100?0.8264 ?150?0.7513?250?4.868?0.7513 ?469.96（多方案）例题3 ?年份 方案 A 0 1～8 8（净残值） -100 40 8 B -120 45 9 单位：万元，利率：10% .计算净现值Ⅰ
NPVA??100?40?P/A,10%,8??8?P/F,10%,8?
?117.1?万元?
NPVB??120?45?P/A,10%,8??9?P/F,10%,8? ?124.3?万元? .比较方案Ⅱ NPVA?0,NPVB?0,NPVA?NPVB ?B方案为优选方案
4.净现值法的优点
? 考虑了投资项目在整个经济寿命期内的现金流量 ? 反映了纳税后的投资效果（净收益）
? 既能作单一方案费用与效益的比较，又能进行多方案的优劣比较 5.净现值法的缺点
? 基准折现率的确定困难
? 进行方案间比选时没有考虑投资额的大小即资金的利用效率（e.g. KA＝1000万，NPV=10
万；KB＝50万，NPV=5万。由于NPVA＞NPVB，所以有“A优于B”的结论。但KA=20KB，而NPVA=2NPVB，试想20 NPVB =100万元）
? 不能对寿命期不同的方案进行直接比较，因为不满足时间上的可比性原则 二、净现值率 例题 投资 A 0 1 2 3 4 5 2000 B 3000 现金流入 A 1000 1500 1500 1500 1500 B 1500 2500 2500 2500 2500 现金流出 A 400 500 500 500 500 B 1000 1000 1000 1000 1000
解：按净现值判断 NPVA??2000?（1000?400）（P/F，10%，1）?（1500?500）（P/A，10%，4）（P/F，10%，1）?1427（万元）
NPVB??3000?（1500?1000）（P/F，10%，1）?
（2500?1000）（P/A，10%，4）（P/F，10%，1）
?1777（万元）
由于 NPV A ? B 所以方案B为优化方案 NPV按净现值率判断
NPVRA?1427/2000?0.7135
NPVRB?1777/3000?0.5923
由于 NPVR A ? NPVR B 所以方案A为优化方案 三、费用现值法
例题：某项目的三个方案Ａ、Ｂ、Ｃ均能满足同样的需要。其费用数据如右表。基准折现率10%，确定最优方案
方案 总投资 年运营费用三个方案的费用数据(万元) (第0年末)(第1年到第10年) A20060 B24050 C30035
PCA?200?60(P/A,10%,10)?569.64(万元)
PCB?240?50(P/A,10%.10)?547.2(万元) PCC?300?35(P/A,10%,10)?515.04(万元)根据费用最小的选优原则，方案Ｃ最优，Ｂ次之，Ａ最差。 四、净年值法（NAV）
例题：某投资方案的净现金流量如图所示，设基准收益率为10%，求该方案的净年值。 70004000 2000
40123
1000
5000
用现值求：NAV?[?5000?2000(P/F,10%,1)?4000(P/F,10%,2)
?1000(P/F,10%,3)?7000(P/F,10%,4)](A/P,10%,4)
?1311(万元)
用终值求：NAV?[?5000(F/P,10%,4)?2000(F/P,10%,3)
?4000(F/P,10%,2)?1000(F/P,10%,1) ?7000] (A/F,10%,4)
?1311(万元)
4.特点和适用范围
1）与净现值NPV成比例关系，评价结论等效；
2）NAV是项目在寿命期内，每年的超额收益年值
3）特别适用于寿命期不等的方案之间的评价、比较和选择。 例题4
有A、B两个方案，A方案的寿命期为15年，经计算其净现值为100万元；B方案的寿命期为10年，经计算其净现值为85万元。设基准折现率为10%，试比较两个方案的优劣。
NAVA?NPVA?A/P,i0,n??100??A/P,10%,15??100?0.13147?13.147?万元?NAVB?NPVB?A/P,i0,n??85??A/P,10%,10?
例题：某企业基建项目设计方案总投资1995万元，投产后年经营成本500万元，年销售额1500万元，第三年年末工程项目配套追加投资1000万元，若计算期为5年，基准收益率为10％，残值等于零。试计算投资方案的净现值和净年值。
该基建项目净现值1045万元，说明该项目实施后的经济效益除达到10％的收益率外，还有1045万元的收益现值。
（1500?500）(P/A,0.1,5)?1000(P/F,0.1,3) NPV??1995? ??1995?（1500?500）?3.7908?1000?0.7513?1045（万）?0?85?0.16275?13.834?万元?15001500150015001500500500500500100050019951）NAV?NPV（A/P,0.1,5）＝1045?0.2638＝275.671（万）
五、费用年值法（AC）
判别准则：用于比较方案的相对经济效果。min{ACj } （不同方案间产出相同或满足需要相同）
例题：两种机床的有关数据如下表，基准收益率为15%，试选择较好的方案。
投资年经营费用 净残值使用寿命
机床Ａ300020005003 机床Ｂ4000160005
(P/A,15%,3)?500(P/F,15%,3)](A/P,15%,3) AC(A)?[3000?2000 ?3170(元) AC(B)?[4000?1600(P/A,15%,5)](A/P,15%,5) ?2793(元)
机床Ｂ为较好的方案。 六、动态投资回收期法（PD） 3.判别准则
? 若PD ≤Pb，则项目可以考虑接受 ? 若PD ?Pb，则项目应予以拒绝
例题：用下列表格数据计算动态回收期，并对项目可行性进行判断。基准回收期为9年。 年份 净现金流量 折现值 累计折现值 年份 净现金流量 折现值 累计折现值 0 -6000 -6000 -6000 6 2000 1129 -2456.95 1 0 0 -6000 7 2000 1026.4 -1430.55 2 0 0 -6000 8 2000 933 -497.55 3 800 601.04 -5398.96 9 2000 848.2 350.65 4 1200 819.60 -4579.39 10～N 2000 5 1600 993.44 -3585.95
?497.55 P?9?1??8.59(年)?9年D848.2
方案可以接受
七、内部收益率法（IRR） 判别准则
? 当 IRR≥i0 时，则表明项目的收益率已达到或超过基准收益率水平，项目可行； ? 当 IRR＜i0 时，则表明项目不可行。
例题：以上只是对单一方案而言；多方案比选，内部收益率最大的准则不总是成立。 年份 0 1 2 3 4 5 净现金流量 -100 20 30 20 40 40 假设基准收益率为14%，用IRR来判断方案的可行性。
先分别设i1?12%,i2?15%
NPV?i1???100?20?P/F,0.12,1??30?P/F,0.12,2??20?P/F,0.12,3?
?40?P/F,0.12,4??40?P/F,0.12,5??4.126?万元?
NPV?i2???100?20?P/F,0.15,1??30?P/F,0.15,2??20?P/F,0.15,3?
?40?P/F,0.15,4??40?P/F,0.15,5???4.02?万元?
用内插法算出：IRR?i1??12%?NPV?i1??i2?i1?NPV?i1??NPV?i2?4.126?15%?12%??13.5%?15%4.126?4.02?该方案不可行。内部收益率的经济涵义
7000 50004000
30002000
012345
10000某企业用10000元购买设备，计算期为５年，各年净现金流量如图所示。
(P/F,IRR,1)?4000(P/F,IRR,2) NPV??10000?2000 ?7000(P/F,IRR,3)?5000(P/F,IRR,4) ?3000(P/F,IRR,5)
?0
i1?28%,NPV?i1??79?元?
i2?30%,NPV?i2???352?元?
79
IRR?28%?(30%?28%)?28.35% 79?352
? 内部收益率唯一性讨论 例题： 年0123-100470-720360 净现金流量某项目净现金流量如上表所示。经计算可知，使该项目净现值为零的折现率有3个：20%，50%，100%。净现金流序列（-100，470，-720，360）的正负号变化了3次，该内部收益率方程有3个正解。
NP
i
习题8：已知某项目净现金流量如下表所示。单位：万元
年0123
净现金流量-100420580264
（1）判断20%是否是其内部收益率方程的一个解
（2）判断20%是否是该项目的内部收益率，并给以详细解释
NPV?20%???100?420?P/F,0.2,1??580?P/F,0.2,2??264?P/F,0.2,3? ??100?420?0.833?580?0.694?264?0.579?0所以，20%是其内部收益率方程的一个解。下面看1年后的剩余投资情况 P??100?(1?20%)?420?300?0NPV?1???100?420?P/F,0.2,1? ??100?420?0.833?249?0在第一年投资被收回，所以20%不是该项目的内部收益率
(一)寿命期相同的互斥方案的选择（净现值、净年值、内部收益率） 1.增量分析法（差额分析法）
投资大的方案相对于投资小的方案多投入的资金能否带来满意的增量收益 例题： 年 份 A的净现金流量 B的净现金流量 增量净现金流量 0 -200 -100 -100 1～10 39 20 19 NPV 39.64 22.89 16.75 IRR 14.4% 15.1% 13.8% 单位：万元 基准折现率：10% ①求解： NPV??200?39?P/A，10%，10??39.64?万元?A
NPVB??100?20?P/A，10%，10??22.89?万元?
由方程式：
10??0 ?200?39?P/A，IRRA，10??0 ?100?20?P/A，IRRB， 可求得：IRR?14.4%；IRR?15.1?
②判别：
NPVA＞NPVB＞0 但是IRRA＞10%?i0，IRRB＞10%?i0 且IRR＜IRRAB
③计算增量现金流量的净现值和内部收益率
10%，10??16.75?万元? ?NPV??100?19?P/A，10??0??IRR?13.8% ?100?19?P/A，?IRR， ?NPV＞0，?IRR＞10%?i0 则多投资的资金是值得的，即A方案优于B方案。
? 差额内部收益率 例题： 年 份 A的净现金流量 B的净现金流量 增量净现金流量 0 -5000 -6000 -1000 1～10 1200 1400 200 10（残值） 200 0 -200 单位：万元 基准收益率：15%
解：
算NPV ⑴绝对经济效果检验，计NPVA??5000?1200?P/A，15%，10??200?P/F，15%，10? ?1072?万元? NPVB??6000?1400?P/A，15%，10??1027?万元?
NPVA＞NPVB＞0?A、B方案均可行
⑵进行相对经济效果检验，计算?IRR ?P/A，?IRR，?NPV???6000?140010??
?P/A，?IRR，???5000?120010??200?P/F，?IRR，10???0
取i1?12%，i2?15%
?P/A，?NPV?i1????6000?140012%，10??
?P/A，???5000?120012%，10??200?P/F，12%，10???66?万元?
?P/A，?NPV?i2????6000?140015%，10?? ?P/A，???5000?120015%，10??200?P/F，15%，10????45?万元?
?NPV?i1??i2?i1??13.8%?IRR?i? 1?NPV?i1???NPV?i2? 也可用差额净现金流量直接计算： ?NPV??1000?200?P/A，?IRR，10? ?200?P/F，?IRR，10??0
⑶判别：?IRR?i0?投资小的方案A为优选方案 根据前面计算的NPV最大准则进行判断结果一致例题10：两个投资方案A和B，A方案投资100万元，年净收益14万元，年产量1000件；B方案投资144万元，年净收益20万元，年产量1200件。设基准投资回收期为10年。 问：（1）A、B两方案是否可行？（2）哪个方案较优？ 解：⑴判别A、B方案的可行性 11001144ABP???7.1?10，可行；P???7.2?10，可行tt RA14RB20
⑵判别方案的优劣
KBKA144100 ??QQBA Pa??12001000?7.5?10NBBNBA2014 ??QBQA12001000
?投资大的方案B为优选方案
例题11：有甲和乙两个投资项目（假设均为标准项目），甲项目投资2000万元，年收入1000万元，年经营成本500万元；乙项目投资3000万元，年收入1500万元，年经营成本800万元。若设项目的基准投资收益率为18%：
（1）用差额法分析方案的优劣；
（2）如果两个方案的基准投资回收期均为4年，试评价两个方案的可行性。 解：⑴判别甲、乙方案的可行性 2000甲P??4?pa可行；t 1000?500 3000乙P??4.29?4，不可行 t1500?800
⑵判别方案的优劣
K?K甲3000?20001 Pa?乙??5?Q乙?Q甲700?5000.18
方案 ?投资大的方案乙为优选例题：某建设项目固定资产投资3000万元，分两年平均投入(第一年和第二年各投入1500万元)，残值率为5%，综合折旧年限5年，采用平均年限法。从第二年开始每年销售收入为5000万元，销售税金为300万元，经营成本为3400万元，项目寿命期为10年。请判断方案的可行性。假设基准折现率为10%。
150 1300 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1500 1500
?P/F,10%,1??1300?P/A,10%,9??P/F,10%,1?NPV??1500?1500?150?P/F,10%,10???1500?1500?0.90909?1300?5.75902?0.90909?150?0.38554?3999.78? 最小公倍数法 例题：
方 案 A B 投 资 800 1200 年净收益 360 480 寿命期 6 8 单位：万元 基准折现率：12%
解：由于寿命期不等，设定共同的分析期为最小公倍数，则A方案重复4次，B方案重复3次。现
金流量图如下：
360
0 1 6 12 18 24 800 480
0 1 8 16 24 1200
???800?800?P/F,12%,6??800?P/F,12%,12? NPVA ?800?P/F,12%,18??360?P/A,12%,24??1287.7?万元?
???1200?1200?P/F,12%,8??1200?P/F,12%,16?NPVB
?480?P/A,12%,24??1856.1?万元?
??NPVB??方案B优于方案A NPVA
差额内部收益率法 应用条件
? 初始投资大的方案年均净现金流量大且寿命期长 ? 初始投资小的方案年均净现金流量小且寿命期短
例题：有A、B两个方案，其费用和计算期如表所示，基准折线率为10%，试用最小公倍数法和年值法比选方案（单位：万元） 方案 A 150 15 15 B 100 20 10 （残值） 不计残值
投资 年经营成本 计算期 最小公倍数法 n=30年
PC?150?150(P/F,10%,15)?15(P/A,10%,30)A
?150?150?0.23939?15?9.42691
?327.31万元
PCB?100?100?（P/F，10%，10）?100?（P/F，10%，20）?20（P/A，10%，30）
?341.946
年成本法
ACB?20?100(A/P,10%,10)?36.28万元ACA?15?150(A/P,10%,15)?34..72万元习题：设互斥方案A、B的寿命分别为4年和3年，各自寿命期内的净现金流量如下表所示，若基准折现率为10%，请用差额内部收益率判断那一个方案较好。 A B 0 -300 -100 1 96 42 2 96 42 3 96 42 4 96 5 96 IRRA = 18.14%、IRRB = 12.53%； 方案均可行。
[?300?96(P/A,?IRR,5)](A/P,?IRR,5)? [?100?42(P/A,?IRR,3)](A/P,?IRR,3)?0 ?IRR?20.77%?i0初始投资大的方案A的年均净现金流-300/5+96=36大于初始投资小的方案B 的年均净现金流-100/3+42=8.7，且方案A 的寿命长于方案B，所以投资大的方案A 为优。 2.企业为了改善工作环境，决定在工作场所安装空调。A方案是在各个办公室分别安装挂机或柜机，B方案是安装中央空调，投资和各年的运营费用数据如下表，请选择方案。设基准折现率为10%。 项目 方案 A B 一次投资/万元 年运营费/万元 残值/万元 18 25 10 6 2 0 寿命期 10 12 ACA?10?18(A/P,10%,10)?2(A/F,10%,10)ACB?6?25(A/P,10%,12)
ACA?ACB?12.804(万元)?9.67(万元)所以方案A好
例题：5
有甲和乙两个投资项目（假设均为标准项目），甲项目投资2000万元，年收入1000万元，年经营成本500万元；乙项目投资3000万元，年收入1500万元，年经营成本800万元。若设项目的基准投资收益率为18%：
（1）用差额法分析方案的优劣；
（2）如果两个方案的基准投资回收期均为4年，试评价两个方案的可行性
性 解：⑴判别甲、乙方案的可行2000 P甲??4?pa可行；t1000?500
3000 Pt乙??4.29?4，不可行1500?800
⑵判别方案的优劣
K?K甲3000?20001??5? Pa?乙Q乙?Q甲700?5000.18
?投资大的方案乙为优选方案
例题：某投资工程，第4年投产，生产期10年，预测投产后年净收益180万元，若基准折线率为10%，如果第1年投资400万元，第2年投资300万元，试求第3年投资不超过多少万元时投资工程可行？
10 1 2 3 4 13040x
X?191.48
线性盈亏平衡分析
例题：项目生产能力3万件/年，产品售价3000元/件，总成本费用7800万元，其中固定成本3000万元，总变动成本与产量呈线性关系。请进行盈亏平衡分析。 F3000?104?⑴盈亏平衡点产量：Q???21400件 p?cv3000?1600
7800?3000其中c??1600 ?元/件? v3
Q?21400? ⑵盈亏平衡点生产能力利用率：q??100%??71.3%Q30000C
⑶盈亏平衡点销售价格： F3000?104??元??cv??1600?2600 p?4QC3?10
⑷盈亏平衡点销售收入：
???万元? TR?pQ?3000?21400?6420 ⑸盈亏平衡点单位产品变动成本成本： F3000?104??元??3000??2000 cv?p?QC3?104
二、优劣盈亏平衡分析 例题2
(F/P,10%,1)180(P/A,10%,10)?400(F/P,10%,3)?300(F/P,10%,2)?X??方案 A B C 年固定成本 （万元） 800 500 300 单位变动成本 （元） 10 20 30 年总成本 TCA=800+10Q TCB=500+20Q TCC=300+30Q 要求：分析各方案适用的生产规模和经济性。
如右图所示TC B L M A N Qm与Qn是临界点当Q?Qm时方案C总成本最低当Qm?Q?Qn时方案B总成本最低当Q?Qn时方案A总成本最低0 QQQ
其中：Qm?20?万件?Qn?30?万件?例题3
生产某种产品有两种方案：A初始投资50万元，预期每年净收益15万元；B初始投资150万元，预期每年净收益35万元。该产品市场寿命具有较大的不确定性，如果给定的基准折现率为15%，不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两种方案取舍的临界点。 NPV A 50 ? 15 ( P / A , %, x ) 这就是以项目寿命期为共同变量时A和B的盈亏平衡点，由? ?15NPVB??150?35(P/A,15%,x)于B年净收益较高，所以项目寿命期的延长对B方案有利。
如果根据市场预测项目寿命期少于10年，应采取A方案；
由NPVA?NPVB?x?10年在10年以上，采用B方案。
第六章（选择题没有答案）
1.用低劣化数值法计算出来的最优更新期是设备的( )
A.自然寿命 B.技术寿命 C.经济寿命 D.会计寿命 2.某设备的原始价值为18000元，每年低劣化增加值为1000元，则设备的最优使用年限（经济寿命）为（ ）。
A.5年 B.6年 C.7年 D.8年 3.设备不可消除的有形磨损可通过（ ）来补偿。 A.修理 B.更新 C.现代化改装 D.简单改装 决策树法
??状态与概率 方案 A B C θ1 0.3 140 210 240 θ2 0.4 100 150 180 θ3 0.2 10 50 -50 θ4 0.1 -80 -200 -500 0.3 NPV=140 76 2 0.4 NPV=100 0.2 NPV=10 A 0.1 NPV=-80 0.3 113 B 113 3 NPV=210 0.4 NPV=150 0.2 NPV=50 0.1 NPV=-200 0.3 NPV=240 1 C 84 4 0.4 NPV=180 0.2 NPV=-50 0.1 例题：有一批施工机械，5－9月暂时不用，10月份将重新使用。该地区5－9月可能遭受洪水袭击，有两种选择：1）将机械运走，用时再运回，需往返运输费1000元。2）将机械留在原地，又有两种选择：a)用400元做一个平台放置机械，可防高水位但不能防洪水；b)不做平台，但如果遇到高水位要损失4000元；如果遇到大洪水，无论有无平台，均遭受损失12000元。
历史水文资料预测：5-9月份正常水位的概率是0.75，高水位的概率是0.22，大洪水位的概率是0.03，应如何处理这些设备？
NPV=-500 已 知 条 件 正常 0.75 - - - 高水位 0.22 - - 0.4万元 大洪水 0.03 - 1.2万元 1.2万元 0.75 成本 运走 不运 造平台 不建平台 运走0.1万元 0.04万元 0元 0.1万 0.04万 0.22 1 不运 2 造平台 3 0.03 0.04万 1.24万 0.75 0 不造 4 0.22 0.4万 0.03 1.2万 3： 4：
E=0.04(0.75+0.22)+1.24× 0.03=0.076万 E=0×0.75+0.4×0.22+1.2×0.03＝0.124万
第七章（没有答案的）
1.当项目的全投资收益率小于贷款利率，债务比赋予资本金的杠杆力( )。 A.增加 B.减少 C.不变 D.无法判断
2.国民经济分析中所用的社会折现率就是资金的（ ）利率。 A.名义 B.实际 C.官方 D.影子
3.在国民经济分析中不应考虑为费用或收益的资金项目有（ ）。 A.税金 B.国际援助 C.国外银行借款利息 D.土地费 4.资产负债率指标可用来反映项目的( )。
A.盈利能力 B.偿付流动负债能力
C.财务风险程度 D.快速偿付流动负债能力 5.进行国民经济评价时采用的价格体系是( )。
A.市场价格 B.计划价格 C.影子价格 D.调拨价格 6.流动比率指标是用来反映项目的( )。
A.各年偿付流动负债能力 B.财务风险程度 C.快速偿付流动负债能力 D.偿债能力 7.政府补贴在国民经济评价中是( )。
A.直接费用 B.间接费用 C.不用考虑的转移支付 D.间接收益 8.企业利润总额与资本金总额的比率称为( )。 A.销售收入利润率 B.资本金利润率 C.产值利润率 D.成本费用利润率
9.国民经济分析中所用的社会折现率就是资金的（ ）利率。 A.名义 B.实际 C.官方 D.影子
10.在国民经济分析中不应考虑为费用或收益的资金项目有（ ）。 A.税金 B.国际援助 C.国外银行借款利息 D.土地费 11.评价技术改造项目部经济效益应着重考察其( )。
A.投资规模 B.项目投资 C.技术投入 D.增量投资 12.国民经济评价时追踪的对象是（ ）。
A.资金流 B.资源流 C.物流 D.信息流 13.属于财务评价中清偿能力分析的指标是（ ）。
A.资产负债率 B.投资收益率 C.财务内部收益率 D.投资回收期