1
第二届“中金所杯”高校大学生金融衍生品知识竞赛 参考题库
第一部分股指期货
1. 沪深 300 指数期货对应的标的指数采用的编制方法是（ D）。
A. 简单股票价格算术平均法 B. 修正的简单股票价格算术平均法 C. 几何平均法 D. 加权股票价格平均法
2. 在指数的加权计算中，沪深 300 指数以调整股本为权重，调整股本是（ B ）。 A. 总股本 B. 对自由流通股本分级靠档后获得 C. 非自由流通股 D. 自由流通股
3. 1982 年，美国堪萨斯期货交易所推出（ B）期货合约。 A. 标准普尔 500 指数 B. 价值线综合指数 C. 道琼斯综合平均指数 D. 纳斯达克指数
4. 最早产生的金融期货品种是（ D）。
A. 利率期货 B. 股指期货 C. 国债期货 D. 外汇期货
5. 在下列选项中，属于股指期货合约的是（C ）。
A. NYSE 交易的 SPY B. CBOE 交易的 VIX C. CFFEX 交易的 IF D. CME 交易的 JPY
6. 股指期货最基本的功能是（D ）。
A. 提高市场流动性 B. 降低投资组合风险 C. 所有权转移和节约成本 D. 规避风险和价格发现
7. 利用股指期货可以回避的风险是（ A ）。
A. 系统性风险 B. 非系统性风险 C. 生产性风险 D. 非生产性风险
8. 当价格低于均衡价格，股指期货投机者低价买进股指期货合约；当价格高于均衡价格，股指期货投机者高价卖出股指期货合约，从而最终使价格趋向均衡。这种做法可以起到 （ D ）作用。
A. 承担价格风险 B. 增加价格波动 C. 促进市场流动 D. 减缓价格波动
9. 关于股指期货与商品期货的区别描述正确的是（C ）。
A. 股指期货交割更困难 B. 股指期货逼仓较易发生
C. 股指期货的持仓成本不包括储存费用 D. 股指期货的风险高于商品期货的风险
10. 若 IF1401 合约在最后交易日的涨跌停板价格分别为 2700 点和 3300 点，则无效的申报指令是（ C）。
A. 以 2700. 0 点限价指令买入开仓 1 手 IF1401 合约 B. 以 3000. 2 点限价指令买入开仓 1 手 IF1401 合约 C. 以 3300. 5 点限价指令卖出开仓 1 手 IF1401 合约 D. 以 3300. 0 点限价指令卖出开仓 1 手 IF1401 合约
11. 限价指令在连续竞价交易时，交易所按照（ A ）的原则撮合成交。 A. 价格优先，时间优先 B. 时间优先，价格优先 C. 最大成交量 D. 大单优先，时间优先
12. 关于股指期货市价指令叙述不正确的是（D ）。 A. 市价指令是指不限定价格的买卖申报指令 B. 不参与开盘集合竞价
C. 市价指令只能和限价指令撮合成交 D. 没有风险
13. 关于市价指令的描述正确的是（ A）。
A. 市价指令只能和限价指令撮合成交 B. 集合竞价接受市价指令 C. 市价指令相互之间可以撮合成交 D. 市价指令的未成交部分继续有效
14. 以涨跌停板价格申报的指令，按照（B ）原则撮合成交。
A. 价格优先、时间优先 B. 平仓优先、时间优先 C. 时间优先、平仓优先 D. 价格优先、平仓优先
15. 沪深 300 股指期货市价指令只能和限价指令撮合成交，成交价格等于（A ）。 A. 即时最优限价指令的限定价格 B. 最新价 C. 涨停价 D. 跌停价
16. 用来表示股指期货合约价值的是相关标的指数的点数与某一既定货币金额之（ C ）。 A. 和 B. 商 C. 积 D. 差
17. 当沪深 300 指数期货合约 1 手的价值为 120 万元时，该合约的成交价为（ B）点。 A. 3000 B. 4000 C. 5000 D. 6000
18. 沪深 300 股指期货合约的合约乘数为（ C ）。
A. 100 B. 200 C. 300 D. 30
19. 沪深 300 股指期货合约的交易代码是（A ）。
A. IF B. ETF C. CF D. FU
20. 沪深 300 股指期货合约的最小变动价位为（ D）。
A. 0.01 B. 0.1 C. 0.02 D. 0.2
21. 沪深 300 股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的（），遇法定节假日顺延。第十个交易日第七个交易日第三个周五最后一个交易日
22. 除最后交易日外，沪深 300 股指期货的连续竞价交易时间为（C ）。
A. 9：15-11：30，13：00-15：00 B. 9：30-11：30，13：00-15：00 C. 9：15-11：30，13：00-15：15 D. 9：30-11：30，13：00-15：15
23. 股指期货每日涨跌幅的计算通常是与前一交易日的（D ）相关联。
A. 开盘价 B. 收盘价 C. 最高价 D. 结算价
24. 沪深 300 股指期货当月合约在最后交易日的涨跌停板幅度为（A ）。 A. 上一交易日结算价的±20% B. 上一交易日结算价的±10% C. 上一交易日收盘价的±20% D. 上一交易日收盘价的±10%
25. 若 IF1512 合约的挂盘基准价为 4000 点，则该合约在上市首日的涨停板价格为（A ）点。
A. 4800 B. 4600 C. 4400 D. 4000
26. 股指期货采取的交割方式为（ D）。
A. 平仓了结 B. 样本股交割 C. 对应基金份额交割 D. 现金交割
27. 沪深 300 指数期货合约到期时，只能进行（ A ）。
A. 现金交割 B. 实物交割 C. 现金或实物交割 D. 强行减仓
28. 沪深 300 股指货的交割结算价是依据（ A ）确定的。 A. 最后交易日沪深 300 指数最后两个小时的算术平均价 B. 最后交易日最后 5 分钟期货交易价格的加权平均价 C. 从上市至最后交易日的所有期货价格的加权平均价 D. 最后交易日的收盘价
29. 股指期货交割是促使（A ）的制度保证，使股指期货市场真正发挥价格晴雨表的作用。 A. 股指期货价格和股指现货价格趋向一致 B. 股指期货价格和现货价格有所区别 C. 股指期货交易正常进行 D. 股指期货价格合理化
30. 中国金融期货交易所（CFFEX）不可以限制结算会员出金的情形是（ D）。 A. 结算会员或者客户涉嫌重大违规，被交易所立案调查的
B. 结算会员或者客户被司法机关或者其他有关部门立案调查，且正处在调查期间的 C. 交易所认为市场出现重大风险时 D. 结算会员有客户出现强行平仓
31. 关于结算担保金的描述说法不正确的是（D ）。 A. 中国金融期货交易所建立结算担保金制度
B. 结算担保金包括基础结算担保金和变动结算担保金
C. 结算担保金由结算会员以自有资金向中国金融期货交易所（CFFEX）缴纳 D. 结算担保金属于中国金融期货交易所所有，用于应对结算会员违约风险
32. 中国金融期货交易所（CFFEX）结算会员为交易会员结算应当根据交易保证金标准和持仓合约价值收取交易保证金，且交易保证金标准（A ）交易所对结算会员的收取标准。 A. 不得低于 B. 低于 C. 等于 D. 高于
33. 假设某投资者的期货账户资金为 105 万元，股指期货合约的保证金为 15%，该投资者目前无任何持仓，如果计划以 2270 点买入 IF1603 合约，且资金占用不超过现有资金的三成，则最多可以购买（C ）手 IF1603。
A. 1 B. 2 C. 3 D. 4
34. 若沪深 300 指数期货合约 IF1603 的价格是 2149.6，期货公司收取的保证金是 15%，则投资者至少需要（D ）万元的保证金。
A. 7 B. 8 C. 9 D. 10
35. 以下对强行平仓说法正确的是（D ）。
A. 期货价格达到涨跌限幅时，期货公司有权对客户持仓进行强行平仓
B. 当客户保证金不足时，期货公司有权在不通知客户的情况下对其持仓进行强行平仓 C. 对客户强行平仓后的盈利归期货公司所有，亏损归客户所有
D. 在追加保证金通知后，一定期限内仍未补足保证金的，期货公司有权强行平仓
36. 在（D ）的情况下，会员或客户的持仓不会被强平。
A. 结算会员结算准备金余额小于零，且未能在规定时限内补足
B. 客户、从事自营业务的交易会员持仓超出持仓限额标准，且未能在规定时限内平仓 C. 因违规、违约受到交易所强行平仓处理
D. 按照追加保证金通知，在当日开市前补足保证金
37. 股指期货爆仓是指股指期货投资者的（ C ）。
A. 账户风险度达到 80% B. 账户风险度达到 100% C. 权益账户小于 0 D. 可用资金账户小于 0，但是权益账户大于 0
38. 强制减仓制度规定，同一客户在同一合约上双向持仓的，其（ D）的平仓报单参与强制减仓计算，其余平仓报单与其反向持仓自动对冲平仓。
A. 多头持仓部分 B. 空头持仓部分 C. 总持仓数量 D. 净持仓部分
39. 沪深 300 股指期货合约单边持仓达到（ A ）手以上（含）的合约和当月合约前 20 名结算会员的成交量、持仓量均由交易所当天收市后发布。
A. 1 万 B. 2 万 C. 4 万 D. 10 万
40. 股指期货套期保值是规避股票市场系统性风险的有效工具，但套期保值过程本身也有 （ A ）需要投资者高度关注。
A. 基差风险、流动性风险和展期风险 B. 现货价格风险、期货价格风险、基差风险 C. 基差风险、成交量风险、持仓量风险 D. 期货价格风险、成交量风险、流动性风险
41. “想买买不到，想卖卖不掉”属于（ C）风险。 代理风险 现金流风险 流动性风险
操作风险
42. （C ）是指在股指期货交易中，由于相关行为（如签订的合同、交易的对象、税收的处理等）与相应的法规发生冲突，致使无法获得当初所期待的经济效果甚至蒙受损失的风险。 A. 操作风险 B. 现金流风险 C. 法律风险 D. 系统风险
43. （ C ）是指进行股指期货交易时由于人为操作错误或计算机系统故障所带来的风险。 A. 代理风险 B. 系统风险 C. 操作风险 D. 市场风险
44. （ D）是指当投资者无法及时筹措资金满足维持股指期货头寸的保证金要求的风险。 A. 市场风险 B. 操作风险 C. 代理风险 D. 现金流风险
45. （A ）是指股指投资者由于缺乏交易对手而无法及时以合理价格建立或者了结股指期货头寸的风险。
A. 流动性风险 B. 现金流风险 C. 市场风险 D. 操作风险
46. 股指期货价格剧烈波动或连续出现涨跌停板，造成投资者损失的风险属于（D ）。 A. 代理风险 B. 交割风险 C. 信用风险 D. 市场风险
47. 目前，金融期货合约在以下（ B ）交易。
A. 上海期货交易所 B. 中国金融期货交易所 C. 郑州商品交易所 D. 大连商品交易所
48. 根据监管部门和交易所的有关规定，期货公司禁止（ D）。 A. 根据投资者指令买卖股指期货合约、办理结算和交割手续 B. 对投资者账户进行管理，控制投资者交易风险 C. 为投资者提供股指期货市场信息，进行交易咨询 D. 代理客户直接参与股指期货交易
49. 下列选项中不属于中国金融期货交易所（CFFEX）的监管职责的是（ A ）。 A. 设计期货合约，安排期货合约上市 B. 发布市场信息 C. 监管交割事项
D. 保证股指期货市场各参与主体执行中国证监会期货保证金安全存管制度
50. 由于价格涨跌停板限制或其他市场原因，股指期货投资者的持仓被强行平仓只能延时完成，因此产生的亏损由（ A ）承担。
A.股指期货投资者本人 B. 期货公司 C. 期货交易所 D. 期货业协会
51. （ A）不具备直接与中国金融期货交易所（CFFEX）进行结算的资格。 A. 交易会员 B. 交易结算会员 C. 全面结算会员 D. 特别结算会员
52. 期货公司违反投资者适当性制度要求的，中国金融期货交易所（CFFEX）和中国期货业协会应当根据业务规则和（C ）对其进行纪律处分。
A. 行业规定 B. 行业惯例 C. 自律规则 D. 内控制度
53. 根据投资者适当性制度规定，自然人投资者申请开立股指期货交易编码时，保证金账户资金余额不低于人民币（ C）万元。
A. 10 B. 20 C. 50 D. 100
54. 期货公司会员应当根据中国证监会有关规定，评估投资者的产品认知水平和风险承受能力，选择适当的投资者审慎参与股指期货交易，严格执行股指期货投资者适当性制度，建立以（C ）为核心的客户管理和服务制度。
A. 内部风险控制 B. 合规、稽核 C. 了解客户和分类管理 D. 了解客户和风控
55. “市场永远是对的”是（ B）对待市场的态度。
A. 基本分析流派 B. 技术分析流派 C. 心理分析流派 D. 学术分析流派
56. 以下不影响沪深 300 股指期货持有成本理论价格的是（ D ）。
A. 沪深 300 指数红利率 B. 沪深 300 指数现货价格 C. 期货合约剩余期限 D. 沪深 300 指数的历史波动率
57. （D ）不是影响股指期货价格的因素。 A. 中央银行调整法定准备金率 B. 中央银行调整贴现率
C. 中央银行的公开市场操作业务的
D. 宁波银行将客户存款利率调整到央行规定的上限
58. （ B）不是影响股指期货价格的主要因素。
A. 宏观经济数据 B. 期货公司手续费 C. 国际金融市场走势 D. 国内外货币政策
59. 波浪理论认为一个完整的波浪周期包括 8 浪。其中包括（C ）。 A. 6 浪上升，2 浪下降 B. 4 浪上升，4 浪下降 C. 5 浪上升，3 浪下降 D. 7 浪上升，1 浪下降
60. 下列不属于技术分析的三大假设的是（D ）。
A. 价格能反映出公开市场信息 B. 价格以趋势方式演变 C. 历史会重演 D. 市场总是理性的
61. 某投资者持有 1 手股指期货合约多单，若要了结此头寸，对应的操作是（ D ）1 手该合约。
A. 买入开仓 B. 卖出开仓 C. 买入平仓 D. 卖出平仓
62. 投资者预测股指将下跌，于是卖出某一月份的股指期货合约，一旦股指期货下跌后再买入平仓从中获取差价，这种交易方法称为（D ）。
套期保值 跨期套利 期现套利 投机交易
63. 如果投资者预测股票指数后市将上涨而买进股指期货合约，这种操作属于（ C ）。 A. 正向套利 B. 反向套利 C. 多头投机 D. 空头投机
64. 关于股指期货投机交易描述正确的是（ A ）。 A. 股指期货投机以获取价差收益为目的 B. 股指期货投机是价格风险转移者
C. 股指期货投机交易等同于股指期货套利交易
D. 股指期货投机交易在股指期货与股指现货市场之间进行
65. 关于股指期货历史持仓盈亏描述正确的是（D ）。 A. 历史持仓盈亏=（当日结算价－开仓交易价格）×持仓量
B. 历史持仓盈亏=（当日平仓价格－上一日结算价格）×持仓量 C. 历史持仓盈亏=（当日平仓价格－开仓交易价格）×持仓量
D. 历史持仓盈亏=（当日结算价格－上一日结算价格）×持仓量
66. 某投资者以 3500 点开仓买入 1 手沪深 300 指数期货合约，当天该合约的结算价为 3600 点，收盘价为 3800 点，则该投资者的交易结果是（）（不考虑手续费）。 A. 盈利 3 万元 B. 盈利 9 万元 C. 亏损 3 万元 D. 亏损 9 万元
67. 某投资者在前一交易日持有沪深 300 指数某期货合约 20 手多头，上一交易日该合约的结算价为 1500 点。当日该投资者以 1505 点买入该合约 8 手多头持仓，又以 1510 点的成交价卖出平仓 5 手，当日结算价为 1515 点，则其当日盈亏是（）。
A. 盈利 205 点 B.盈利 355 点 C. 亏损 105 点 D. 亏损 210 点
68. 某投资者以 3500 点卖出开仓 1 手沪深 300 股指期货合约，以 3570 点买入平仓 1 手该合约，当日该合约收盘价为 3550 点，结算价为 3560 点，若不考虑手续费，则该笔交易（）。 A. 盈利 21000 元 B. 盈利 18000 元 C. 亏损 21000 元 D. 亏损 18000 元
69. 某投资者以3500点卖出开仓1手沪深300股指期货某合约，当日该合约的收盘价为3550 点，结算价为 3560 点，若不考虑手续费，当日结算后该笔持仓（）。
A. 盈利 18000 元 B. 盈利 15000 元 C. 亏损 18000 元 D. 亏损 15000 元
70. 某投资者在上一交易日持有某股指期货合约 10 手多头持仓，上一交易日的结算价为 3500 点。当日该投资者以 3505 点的成交价买入该合约 8 手多头持仓，又以 3510 点的成交价卖出平仓 5 手，当日结算价为 3515 点，若不考虑手续费的情况下，该投资者当日的盈亏为（）元。
A. 61500 B. 60050 C. 59800 D. 60000
71. 某投资者以 3000 点卖出 1 手沪深 300 股指期货某合约开仓，该合约的收盘价为 3080 点，结算价为 3050 点，如果不考虑手续费，结算后该笔持仓的浮动亏损为（）。 A. 24000 元 B. 15000 元 C. 1500 元 D. 2400 元
72. 某投资者在 2015 年 5 月 13 日只进行了两笔交易：以 3600 点买入开仓 2 手 IF1509 合约，以 3540 点卖出平仓 1 手该合约，当日该合约收盘价为 3550 点，结算价为 3560 点，如果该投资者没有其他持仓且不考虑手续费，当日结算后其账户的亏损为（）元。 A. 30000 B. 27000 C. 3000 D. 2700
73. 2010 年 6 月 3 日，某投资者持有 IF1006 合约 2 手多单，该合约收盘价为 3660 点，结算价为 3650 点。6 月 4 日（下一交易日）该合约的收盘价为 3620 点，结算价为 3610 点，结算后该笔持仓的当日亏损为（）。
A. 36000 元 B. 30000 元 C. 24000 元 D. 12000 元
74. 如果沪深 300 股指期货合约 IF1402 在 2 月 20 日（第三个周五）的收盘价是 2264.2 点，结算价是 2257.6 点,某投资者持有成本价为 2205 点的多单 1 手，则其在 2 月 20 日收盘后（）（不考虑手续费）。
A. 浮动盈利 17760 元 B. 实现盈利 17760 元 C. 浮动盈利 15780 元 D. 实现盈利 15780 元
75. 投资者持股数量过大，如在现货市场抛售股票会引起股价大幅下跌而产生严重损失，但又担心股票价格下跌的风险，可以通过（C）股指期货以达到套期保值的目的。 A. 卖出与手中持有的股票相关性较弱的 B. 买入与手中持有的股票相关性较弱的 C. 卖出与手中持有的股票相关性较强的 D. 买入与手中持有的股票相关性较强的
76. 如果股指期货价格高于股票组合价格并且两者差额大于套利成本，套利者（D）。 A. 卖出股指期货合约，同时卖出股票组合 B. 买入股指期货合约，同时买入股票组合 C. 买入股指期货合约，同时借入股票组合卖出 D. 卖出股指期货合约，同时买入股票组合
77. 如果股指期货合约临近到期日，股指期货价格与股票现货价格出现超过交易成本的价差时，交易者会通过（C）使二者价格渐趋一致。
A. 投机交易 B. 套期保值交易 C. 套利交易 D. 价差交易
78. 影响无套利区间宽度的主要因素是（C）。
A. 股票指数 B. 合约存续期 C. 市场冲击成本和交易费用 D. 交易规模
79. 买进股票组合的同时卖出相同数量的股指期货合约是（D）。 A. 买入套期保值 B. 跨期套利 C. 反向套利 D. 正向套利
80. 日本、新加坡和美国市场均上市了日经 225 指数期货，交易者可利用两个相同合约之间的价差进行（）。
A.跨月套利 B. 跨市场套利 C. 跨品种套利 D. 投机
81. 和一般投机交易相比，套利交易具有（A）的特点。
风险较小 高风险高利润 保证金比例较高 手续费比例较高 82. 关于股指期货套利行为描述错误的是（A）。
A. 没有承担价格变动的风险 B. 提高了股指期货交易的活跃程度 C. 股指期货价格的合理化 D. 增加股指期货交易的流动性
83. 关于无套利区间的描述错误的是（C）。 A. 在无套利区间内，套利将导致亏损
B. 只有当期货价格高于无套利区间上界时，正向套利才能进行 C. 只有当期货价格低于无套利区间上界时，正向套利才能进行 D. 只有当期货价格低于无套利区间下界时，反向套利才能进行
84. 当股指期货价格低于无套利区间的下界时，能够获利的交易策略是（）。
A. 买入股票组合的同时卖出股指期货合约 B. 卖出股票组合的同时买入股指期货合约 C. 同时买进股票组合和股指期货合约 D. 同时卖出股票组合和股指期货合约
85. 属于跨品种套利交易的是（A）。
A. 新华富时 50 指数期货与沪深 300 指数期货间的套利交易 B. IF1603 与 IF1606 间的套利交易
C. 新加波日经 225 指数期货与日本日经 225 指数期货间的套利交易 D. 嘉实沪深 300ETF 与华泰博瑞 300ETF 间的套利交易
86. 股指期货交易的对象是（B）。
A. 标的指数股票组合 B. 存续期限内的股指期货合约 C. 标的指数 ETF 份额 D. 股票价格指数
87. 投资者拟买入 1 手 IF1505合约，以 3453 点申报买价，当时买方报价 3449.2 点，卖方报价 3449.6 点。如果前一成交价为 3449.4 点，则该投资者的成交价是（D）。 A. 3449.2 B. 3453 C. 3449.4 D. 3449.6
88. 沪深 300 指数期货合约的合约月份为（C）。
A. 当月以及随后三个季月 B. 下月以及随后三个季月
C. 当月、下月及随后两个季月 D. 当月、下月以及随后三个季月
89. 在沪深 300 指数期货合约到期交割时，双方的盈亏金额的计算依据是（ A ）。 A. 当日收盘价 B. 交割结算价
C. 当日结算价 D. 沪深 300 指数当日收盘价
90. 股指期货的交易保证金比例越高，则参与股指期货交易的（D）。 A. 收益越高 B. 收益越低 C. 杠杆越大 D. 杠杆越小
91. 投资者保证金账户可用资金余额的计算依据是（D）。
A. 交易所对结算会员收取的保证金标准 B. 交易所对交易会员收取的保证金标准 C. 交易所对期货公司收取的保证金标准 D. 期货公司对客户收取的保证金标准 92. 交易所一般会对交易者规定最大持仓限额，其目的是（D）。 A. 防止市场发生恐慌 B. 规避系统性风险
C. 提高市场流动性 D. 防止市场操纵行为
93. 因价格变化导致股指期货合约的价值发生变化的风险是（A）。 A. 市场风险 B. 信用风险 C. 流动性风险 D. 操作风险
94. 股指期货投资者可以通过（A）建立的投资者查询服务系统，查询其有关期货交易结算信息。
A. 中国期货保证金监控中心 B. 中国期货业协会 C. 中国金融期货交易所 D．期货公司
95. 可以根据市场情况对投资者适当性标准进行调整的机构是（B）。 A. 中国期货业协会 B. 中国金融期货交易所 C. 中国期货保证金监控中心 D. 期货公司
96. 交易型开放式指数基金（ETF）与普通的封闭式基金的最大区别在于（D）。 A. 基金投资标的物不同 B．基金投资风格不同
C．基金投资规模不同 D．二级市场买卖与申购赎回结合
97. 关于交易型开放式指数基金（ETF）申购、赎回和场内交易，正确的说法是（C）。 A.ETF 的申购、赎回通过交易所进行 B.ETF 只能通过现金申购
C.只有具有一定资金规模的投资者才能参与 ETF 的申购、赎回交易 D.ETF 通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标
二、多选题
98. 股票价格指数的主要编制方法有（ BCD）。
A. 简单价格平均 B. 总股本加权 C. 自由流通股本加权 D. 基本面指标加权
99. 沪深 300 指数样本的特点是（ ABCD）。
A. 股本规模大 B. 流动性高 C. 权重分散 D. 抗操纵性强
100. 由股票衍生出来的金融衍生品有（ABCD ）。
A. 股票期货 B. 股票指数期货 C. 股票期权 D. 股票指数期权 101. 投资者进行股票投资组合风险管理，可以（BC）。
A. 通过投资组合方式，降低系统性风险 B. 通过股指期货套期保值，回避系统性风险 C. 通过投资组合方式，降低非系统性风险
D. 通过股指期货套期保值，回避非系统性风险
102. 股指期货市场的避险功能之所以能够实现，是因为（AD） A. 股指期货可以消除单只股票特有的风险
B. 股指期货价格与股票指数价格一般呈同方向变动关系 C. 股指期货采取现金结算交割方式
D. 通过股指期货与股票组合的对冲交易可降低所持有的股票组合的系统性风险 103. 与沪深市场股票相比，股指期货的特点在于（ABCD）。
A. 到期交割机制B. 保证金制度
C. T+0交易机制D. 当日无负债结算制度
104. 股指期货市场主要通过（AB）等方式形成股指期货价格。
A. 开盘集合竞价B. 开市后的连续竞价
C. 新上市合约的挂盘基准价的确定D. 大宗交易
105. 在股指期货交易中，客户可以通过（ABC）方式下达交易指令。
A. 书面下单B. 电话下单C. 网上下单D. 全权委托下单
106. 关于沪深300指数期货市价指令，正确的说法是（BCD）。
A. 市价指令可以和任何指令成交B. 集合竞价不接受市价指令
C. 市价指令不能成交的部分自动撤销D. 市价指令不必输入委托价格 107. 股指期货合股指期货套利交易包括约的标准化要素包括（ABD）。
A. 合约乘数B. 最小变动价位C. 价格D. 报价单位
108. 股指期货理论定价与现实交易价格存在差异，其原因在于（ABCD）。
A. 在现实交易中想构造一个完全与股票指数结构一致的投资组合几乎是不可能的 B. 不同期货交易者使用的理论定价模型及参数可能不同
C. 由于各国市场交易机制存在差异，在一定程度上会影响到指数期货交易的效率
D. 股息收益率在实际市场上是很难得到的，因为不同的公司，不同的市场在股息政策上（如发放股息的时机、方式等）都会不同，并且股票指数中的每只股票发放股利的数量和时间也是不确定的，这必然影响到正确判定指数期货合约的价格
109. 根据现行中国金融期货交易所规则，2016年1月15日（1月第三个周五）上市交易的合约有IF1601、IF1602、IF1603、IF1606，则2014年1月20日（周一）的上市交易的合约有（BCD）。
A. IF1601 B. IF1602 C. IF1603 D. IF1609
110. 关于沪深300指数期货交易日的交易时间，正确的说法是（CD）。
A. 日常交易日时间为9：15-11：30，13：00-15：00
B. 最后交易日时间为9：30-11：30，13：00-15：00 C. 日常交易日时间为9：15-11：30，13：00-15：15 D. 最后交易日时间为9：15-11：30，13：00-15：00 111. 关于股指期货单边市，正确的说法是（ABD）。
A. 某一股指期货合约收市前5分钟内封死涨（跌）停板 B. 某一股指期货合约全天封死涨（跌）停板
C. 某一股指期货合约收市前1分钟内封死涨（跌）停板 D. 某一股指期货合约下午封死涨（跌）停板
112. 关于沪深300指数期货的结算价，说法正确的有（AB）。
A. 当日结算价为合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价 B. 交割结算价为最后交易日沪深300指数最后2小时的算术平均价 C. 交割结算价作为最后交易日进行现金交割时计算实际盈亏的价格 D. 当日结算价作为计算当日浮动盈亏的价格
113. 关于沪深300指数期货交割结算价，表述错误的是（BCD）。
A. 最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价
B. 最后交易日标的指数最后两小时成交价按照成交量加权平均 C. 最后交易日标的指数最后一小时的算术平均价
D. 最后交易日标的指数最后一小时成交价按照成交量加权平均
114. 以下关于沪深300指数期货风险准备金制度的描述，错误的说法是（BC）。
A. 风险准备金由交易所设立
B. 交易所按交易手续费收入的5%的比例，从管理费用中提取 C. 符合国家财政政策规定的其它收入也可被提取为风险准备金
D. 当风险准备金达到一定规模时，经交易所董事会决定可不再提取
115. 中国金融期货交易所（CFFEX）可以根据市场风险对股指期货的交易保证金率进行上调的情形是（ABC）。
A. 期货交易连续出现涨跌停板、单边无连续报价的单边市 B. 遇国家法定长假 C. 市场风险明显变化
D. 连续三个交易日以不超过1%的幅度上涨
116. 关于沪深300指数期货持仓限额制度，正确的描述是（ACD）。
A. 持仓限额是指交易所规定的会员或者客户在某一合约单边持仓的最大数量 B. 进行投机交易的客户在某一合约单边持仓限额为10000手
C. 某一合约结算后单边总持仓量超过10万张的，结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的25%
D. 会员和客户超过持仓限额的，不得同方向开仓交易
117. 如果沪深300指数出现上涨单边市极端行情，或导致会员没有足够资金追保，中国金融期货交易所（CFFEX）有权采取的风险控制措施包括（ABCD）。
A. 调整涨跌停板幅度B. 限制开仓、限制出金或限期平仓 C. 提高交易保证金标准或暂停交易D. 强行平仓或强制减仓
118. 中国金融期货交易所（CFFEX）可以根据市场风险对股指期货的交易保证金率进行上调的情形是（ABC）。
A. 期货交易连续出现涨跌停板、单边无连续报价的单边市13
B. 遇国家法定长假 C. 市场风险明显变化
D. 连续三个交易日以不超过1%的幅度上涨
119. 关于当前我国期货市场某合约成交量和持仓量，正确的说法是（BD）。
A. 股指期货成交量是指某合约在当日交易期间所有成交合约的单边数量 B. 股指期货成交量是指某合约在当日交易期间所有成交合约的双边数量 C. 股指期货持仓量是按单边计算 D. 股指期货持仓量是按双边计算
120. 假设市场中原有110手未平仓合约，紧接着市场交易出现如下变化：在交易时，交易者甲买进开仓20手股指期货9月合约的同时，交易者乙买进开仓40手股指期货9月份合约，交易者丙卖出平仓60手股指期货9月份合约，甲乙丙三人恰好相互成交。此刻该期货合约（AC）。
A. 持仓量为110手B. 持仓量增加60手C. 成交量增加120手D. 成交量增加60手 121. 导致股指期货发生市场风险的因素包括（ABCD）。
A. 价格波动B. 保证金交易的杠杆效应
C. 交易者的非理性投机D. 市场机制是否健全
122. 对期货市场负有监管职能的机构有（ABC）。
A. 中国证监会B. 中国期货业协会
C. 中国期货保险金安全监管中心D. 中国证券业协会
123. 参与股指期货交易的投资者维护自身权益的途径有（ABCD）。
A. 向中国期货业协会或交易所申请调解 B. 向合同约定的仲裁机构申请仲裁 C. 向期货公司提起行政申诉或举报
D. 对涉嫌经济犯罪的的行为可向公安机关报案
124. 中国金融期货交易所（CFFEX）结算会员不能履行合约责任时，交易所可采取的措施有（ACD）。
A. 暂停开仓B. 强制减仓
C. 强行平仓D. 动用其缴纳的结算担保金
125. 证券公司营业部从事股指期货中间介绍业务（IB）时，指导客户阅读和签署的开户资料包括（ABC）。
A. 期货交易风险说明书B. 客户须知 C. 开户申请表D. 期货经纪合同
126. 证券公司开展股指期货中间介绍业务（IB）时，在为客户签署合同文本前应向客户告知（ABCD）。
A. 期货交易的风险B. 期货交易的方式、流程 C. 期货保证金安全存管要求D. 客户交易编码14
127. 证券公司受期货公司委托从事股指期货中间介绍业务（IB），应为投资者提供的服务包括（AB）。
A. 协助办理开户手续B. 提供期货行情信息、交易设施
C. 代理客户进行期货交易、结算或者交割D. 代期货公司、客户收付期货保证金
128. 有权对取得股指期货中间介绍业务（IB）资格的证券公司进行日常监督检查，并依法采取监管措施或者予以行政处罚的机构有（ACD）。
A. 中国证监会B. 中国证监会派出机构
C. 中国金融期货交易所（CFFEX）D. 中国证券业协会 129. 从事股指期货代理业务的中介机构有（AB）。
A. 期货公司及其所属营业部B. 已获得IB业务资格的证券营业部 C. 中国金融期货交易所（CFFEX）D. 中国期货业协会 130. 影响股指期货市场价格的因素有（ABCD）。
A. 市场资金状况B. 指数成分股的变动C. 投资者的心理因素D. 通货膨胀 131. 影响股指期货价格的宏观经济因素主要包括（ACD）。
A. 通货膨胀B. 价格趋势C. 利率和汇率变动D. 政策因素 132. 股指期货技术分析的基本要素有（ABC）。
A. 价格B. 成交量C. 趋势D. 宏观经济指标
133. 制定股指期货投机交易策略，通常分为（ABCD）等环节。
A. 预测市场走势方向B. 组建交易团队 C. 交易时机的选择D. 资金管理
134. 股指期货投资者欲参与投机交易，应遵循的原则包括（ABD）。
A. 充分了解股指期货合约B. 制定交易计划 C. 只能盈利不能亏损D. 确定投入的风险资本
135. 股指期货投机交易与赌博行为的区别在于（ABC）。
A. 风险机制不同B. 运作机制不同C. 经济职能不同D. 参与主体不同 136. 某客户在某期货公司开户后存入保证金500万元，在8月1日开仓买进9月沪深300指数期货合约40手，成交价格1200点，同一天该客户卖出平仓20手沪深300指数期货合约，成交价为1215点，当日结算价位1210点，交易保证金比例为15%，手续费为单边每手100元。则客户的账户情况是（ABC）。
A. 当日平仓盈亏90000元B. 当日盈亏150000元
C. 当日权益5144000元D. 可用资金余额为4061000元 137. 关于股指期货交易，正确的说法是（ACD）。
A. 政府制定的方针政策不会直接影响股指期货价格15
B. 投机交易不能增强股指期货市场的流动性
C. 套利交易可能是由于股指期货与股票现货的价差超过交易成本所造成的 D. 股指期货套保交易的目的是规避股票组合的系统性风险
138. β反映的是某一投资对象相对于大盘指数的表现情况，关于β正确的说法是（AD）。
A. 当β=1时，股票或者股票组合与指数涨跌幅完全相同
B. 当β>1时，股票或者股票组合的涨跌幅度将小于指数涨跌幅
C. 当β<0时，股票或者股票组合的涨跌变化方向与指数涨跌幅变化方向相反
D. 通过计算某股票组合与指数之间的β系数就能够揭示两者之间的趋势相关程度
139. 当（AD）已定下来后，投资者所需买卖的期货合约数与股票组合的β系数的大小有关。
A. 股票组合总市值B. 股票组合的手续费
C. 股指期货的手续费D. 股指期货合约的价值
140.在实际应用中，股指期货指数化投资策略主要包括（ABC）。
A. 期货加固定收益债券增值策略B. 期货现货互转套利策略 C. 避险策略D. 权益证券市场中立策略
141. 投资者参与股指期货交易，做好资金管理是非常重要的。资金管理包括（ABCD）。
A. 投资组合的设计B. 在各个合约、市场上应该分配多少资金 C. 止损点的设计，风险/收益比的预期D. 行情的技术分析 142. 股指期货在开放式基金中的应用主要体现在（ABC）。
A. 规避开放式基金的系统性风险B. 控制开放式基金流动性风险 C. 优化投资组合D. 提高投资收益率
143. 机构投资者运用股指期货实现各类资产组合管理的策略包括（ABC）。
A. 投资组合的beta值调整策略B. 传统的alpha策略以及可转移alpha策略 C. 现金证券化策略D. 融资融券策略
144. 一般而言，超额收益在（）市场中更容易被发现。
A. 指数基金市场B. 小盘股市场C. 新兴国家资本市场D. 蓝筹股市场
145. 某alpha对冲基金的经理人目前管理的股票投资组合产品市值为V，该产品的收益率和沪深300指数收益率回归后得到的表达式如下：rp=0.02+0.7rm；该经理人只想赚取alpha收益。当时沪深300指数期货合约的点位是L。正确的说法是（）。
A. 从理论上来讲，该股票组合的alpha值为0.02
B. 若要获得绝对的alpha收益，则需将beta风险暴露对冲为0
C. 只需卖出股指期货合约V÷（L×300）份进行对冲，即可获得0.02的alpha收益 D. 为了获取alpha收益，可能需不断地实时调整股指期货数量来进行对冲 146. 现金证券化的优点主要包括（ABCD）。
A. 更少的时滞B. 更少的资金占用
C. 更低的成本和更好的交易时机选择D. 更少的基金业绩波动16
147. 以下（BCD）属于股指期货的资产管理策略。
A. 投资组合的β值调整策略B. 指数化投资策略 C. Alpha策略D. 现金证券化策略
148. 股指期货交易的特点包括（AB）。
A．合约有到期日，不能无限期持有B．采用保证金交易 C．可以双向交易D．实行现金交割制度 149. 开展股指期货交易可以（ACD）。
A. 规避系统性风险B. 增加股市波动
C. 完善资本市场体系，增强国际竞争力D. 培育机构投资者，维护资本市场稳定 150. 沪深300指数期货合约的最后交易日是（AD）。
A. 合约到期月份的第三个周五B. 合约的交割日
C. 合约到期月份的第三个周四D. 合约到期月份的最后一个交易日 151. 中国金融期货交易所（CFFEX）风控管理制度包括（ABC）。
A. 持仓限额制度B. 保证金制度C. 强行平仓制度D. 集合竞价制度 152. 股指期货投资者可能遇到的风险有（ABCD）。
A．法律风险B．市场风险C．操作风险D．现金流风险
153. 投资者在选择期货公司时，应对期货公司（ABCD）等方面进行评价。
A．是否具有中国证监会许可的期货经纪业务资格 B．商业信誉 C．硬件和软件
D．服务水平及收费标准
154. 建立股指期货投资者适当性制度的重要意义在于（ABC）。
A．能够有效避免投资者盲目入市B．有利于培育成熟的投资者队伍
C．为股指期货市场健康发展提供重要保障D．有利于更多的投资者参与股指期货交易
155. 股指期货投资者适当性制度要求自然人投资者应全面评估自身的（ABCD）等，审慎决定是否参与股指期货交易。
A．经济实力B．风险控制能力
C．生理及心理承受能力D．产品认知能力
156. 股指期货技术分析适用的理论包括（ABC）。
A．K线理论B．切线理论C．形态理论D．循环周期理论
157. 投资者利用股指期货进行套期保值，应该遵循（ABD）的原则。
A．品种相同或相近B．月份相同或相近C．方向相同D．数量相当17
158. 关于股指期货期现套利，正确的说法是（AC）。
A．期价高估时，适合卖出股指期货同时买入对应的现货股票 B．期价高估时，适合买入股指期货同时卖出对应的现货股票 C．期价低估时，适合买入股指期货同时卖出对应的现货股票 D．期价低估时，适合卖出股指期货同时买入对应的现货股票 159. 股指期货套利交易包括（ABCD）。
A. 期现套利B. 跨期套利C. 跨市场套利D. 跨品种套利 三、判断题
160. 沪深300指数的编制采用自由流通股本而非总股本加权，样本股权重分布较为均衡，具有较强的抗操纵性。T
161. 我国目前已经上市的股指期货合约的标的物为上证综合指数。F
162. 对于投资者而言，股票指数期货有利于对冲现货市场的系统风险。T
163. 股指期货合约与股票一样没有到期日，可以长期持有。F
164. 股指期货集合竞价期间，交易所可以接受市价指令申报。F
165. 股指期货持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的单边数量。T
166. 沪深300指数期货合约乘数为30元/点。F
167. IF1405合约表示的是2014年5月到期的沪深300指数期货合约。T
168. 每手股指期货合约价值为股指期货指数点乘以合约乘数。T
169. 中国金融期货交易所股指期货交易规则规定，股指期货“季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的±10%”。F
170. 沪深300指数期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，最后交易日即为交割日，遇国家法定假日顺延。T
171. 沪深300指数期货的每日结算价为当日标的指数最后一小时的算术平均价。F
172. 沪深300指数期货的交割结算价为该合约最后两小时成交价格按照成交量的算术平均价。F
173. 股指期货合约到期时，交易所将按照交割结算价将投资者持有的未平仓合约进行现金交割，投资者将无法继续持有到期合约。T
18
174. 在股指期货投资中，投资者的最大损失为其初始投入的保证金。F
175. 期货公司向客户收取的股指期货交易保证金不得低于中国金融期货交易所（CFFEX）规定的标准。T
176. 沪深300指数期货临近到期日时，中国金融期货交易所（CFFEX）将下调保证金比例。F 177. 当股指期货投资者保证金不足，且未能在期货公司规定的时间内及时追加保证金或自行平仓的，期货公司有权对其持仓进行强行平仓。T
178. 股指期货的强制减仓是当市场出现连续两个交易日的同方向跌（涨）停单边市况等特别重大的风险时，中国金融期货交易所（CFFEX）为迅速、有效化解市场风险，防止会员大量违约而采取的措施。T
179. 证券公司不得直接或者间接为客户从事股指期货交易提供融资或者担保。T
180. 股指期货投资者应当充分理解并遵循“买卖自负”的原则，承担股指期货交易的履约责任。T
181. 股指期货投资者适当性制度中所指的特殊法人包括证券公司、基金公司、合格境外机构投资者，以及须经监管机构或主管机构批准才能参与股指期货交易的其他法人。T
182. 从事为期货公司提供中间介绍业务（IB）的证券公司可以收取投资者的期货保证金。F
183. 宏观经济数据和政策、与成份股企业相关的各种信息和国际金融市场走势都会影响股指期货市场价格的变化。T
184. 股指期货实行双向交易，既可先买后卖，也可先卖后买。T
185. 沪深300指数期货的交易实行T+0机制。T
186. 投资者持有股票可能获得股利，持有股指期货合约不会获得股利。T
187. 沪深300指数期货合约乘数为300元/点。T
188. 沪深300指数期货合约报价的最小变动价位是0.2点。T
189. 沪深300指数期货合约交易指令包括市价指令和限价指令。F
190. 在股指期货交易中，如果满仓操作，即使行情向投资者所持仓位的不利方向发生小幅波动，该投资者也可能被通知追加保证金。T
191. 中国金融期货交易所（CFFEX）的各类会员中，可以为自己所属的客户进行结算，但不能为交易会员结算的是交易结算会员。F
19
192. 根据《证券公司为期货公司提供中间介绍业务操作指引》规定，证券公司应当承担协助期货公司进行风险控制的职责。F
193. 期货公司应对股指期货投资者充分揭示参与股指期货交易的风险。T
194. 按交易目的区分，股指期货市场上的投资者一般分为套期保值者、套利者和投机者。T
195. 和投机交易相比，股指期货的套利交易具有高风险、高收益、高成本的特点。F
YFF196. 股指期货套利交易的风险一般高于单边投机交易的风险。F
197. 中证500指数是中小盘股指数。T
198. 上证50指数采用的是中证指数编制方法。T
投资者对交易型开放式指数基金（ETF）的需求主要体现在对股票价格指数产品的需求上。
199. 中证500指数成份股由沪深市场中日均总市值排名前500位的股票构成。F
200. 投资者对交易型开放式指数基金（ETF）的需求主要体现在对股票价格指数产品的需求上。T
201. 交易型开放式指数基金（ETF）对投资者有最低开户资金的要求。T
202. 交易型开放式指数基金（ETF）不存在交易杠杆，而股指期货存在交易杠杆。T
20
第二部分国债期货 一、单选题
1. 若某公司债的收益率为7.32%，同期限国债收益率为3.56%，则导致该公司债收益率更高的主要原因是（B）。
A. 信用风险 B. 利率风险 C. 购买力风险 D. 再投资风险
2. 国债A价格为95元，到期收益率为5%；国债B价格为100元，到期收益率为3%。关于国债A和国债B投资价值的合理判断是（）。
A. 国债A较高 B. 国债B较高 C. 两者投资价值相等 D. 不能确定 3. 以下关于债券收益率说法正确的为（B）。
A. 市场中债券报价用的收益率是票面利率 B. 市场中债券报价用的收益率是到期收益率 C. 到期收益率高的债券，通常价格也高 D. 到期收益率低的债券，通常久期也低
4. 目前，政策性银行主要通过（C）来解决资金来源问题。
A. 吸收公众存款 B. 央行贷款 C. 中央财政拨款 D. 发行债券
5. 可以同时在银行间市场和交易所市场进行交易的债券品种是（C）。
A. 央票 B. 企业债 C. 公司债 D. 政策性金融债 6. 银行间市场交易最活跃的利率衍生产品是（B）。
A. 国债 B. 利率互换 C. 债券远期 D. 远期利率协议 7. 我国银行间市场的利率互换交易主要是（B）。
A. 长期利率和短期利率的互换 B. 固定利率和浮动利率的互换 C. 不同利息率之间的互换 D. 存款利率和贷款利率的互换 8. 国泰基金国债ETF跟踪的指数是（A）。
A. 上证5年期国债指数 B. 中债5年期国债指数 C. 上证10年期国债指数 D. 中债10年期国债指数 9. 个人投资者可参与（B）的交易。
A. 交易所和银行间债券市场
B. 交易所债券市场和商业银行柜台市场 C. 商业银行柜台市场和银行间债券市场
D. 交易所和银行间债券市场、商业银行柜台市场
10. 银行间债券市场交易中心的交易系统提供询价和（A）两种交易方式。
A. 集中竞价 B. 点击成交 C. 连续竞价 D. 非格式化询价21
11. 目前，在我国债券交易量中，（A）的成交量占绝大部分。
A. 银行间市场 B. 商业银行柜台市场 C. 上海证券交易所 D. 深圳证券交易所
12. 目前，我国国债采取定期滚动发行制度，对（D）年的关键期限国债每季度至少各发行1次。
A. 1、5、10 B. 1、3、5、10 C. 3、5、10 D. 1、3、5、7、10
13. 债券转托管是指同一债券托管客户将持有债券在（B）间进行的托管转移。
A. 不同交易机构 B. 不同托管机构 C. 不同代理机构 D. 不同银行 14. 我国国债持有量最大的机构类型是（C）。
A. 保险公司 B. 证券公司 C. 商业银行 D. 基金公司
15. 某息票率为5.25%的债券收益率为4.85%，每年付息两次，该债券价格应（C）票面价值。
A. 大于 B. 等于 C. 小于 D. 不相关
16. 当固定票息债券的收益率下降时，债券价格将（B）。
A. 上升 B. 下降 C. 不变 D. 先上升，后下降
17. 根据表中“债券90016”和“债券90012”相关信息，如果预期市场利率下跌，则理论上（）。
代码简称票面利率到期日付息频率
90016 09附息国债16 3.48% 2019-7-23 半年一次 90012 09附息国债12 3.09% 2019-6-18 半年一次
A. 两只债券价格均上涨，债券90016上涨幅度高于债券90012 B. 两只债券价格均下跌，债券90016下跌幅度高于债券90012 C. 两只债券价格均上涨，债券90016上涨幅度低于债券90012 D. 两只债券价格均下跌，债券90016下跌幅度低于债券90012
18. 一般来说，当到期收益率下降、上升时，债券价格分别会（A）。
A. 加速上涨，减速下跌 B. 加速上涨，加速下跌 C. 减速上涨，减速下跌 D. 减速上涨，加速下跌 19. 假设投资者持有如下的债券组合：
债券A的面值为10,000,000，价格为98，久期为7； 债券B的面值为20,000,000，价格为96，久期为10； 债券C的面值为10,000,000，价格为110，久期为12； 则该组合的久期为（）。
A. 8.542 B. 9.214 C. 9.815 D. 10.623 20. 关于凸性的描述，正确的是（）。
A. 凸性随久期的增加而降低
B. 没有隐含期权的债券，凸性始终小于0 22
C. 没有隐含期权的债券，凸性始终大于0 D. 票面利率越大，凸性越小
21. 某投资经理的债券组合如下：
市场价值久期 债券1 150万元 3 债券2 350万元 5 债券3 200万元 5
该债券组合的基点价值为（）元。 A. 3200 B. 7800 C. 60万 D. 32万 22. 某投资经理的债券组合如下：
市场价值久期 债券1 100万元 7 债券2 350万元 5 债券3 200万元 1
该债券组合的基点价值为（）元。
A. 2650 B. 7800 C. 10.3万 D. 26.5万 23. 某投资经理的债券组合如下：
市场价值久期 债券1 100万元 1 债券2 350万元 2 债券3 200万元 4
该债券组合的基点价值为（）元。 A. 1600 B. 7800 C. 32万 D. 16万
24. 其他条件相同的情况下，息票率越高的债券，债券久期（B）。
A. 越大 B. 越小
C. 息票率对债券久期无影响 D. 不确定
25. A债券市值6000万元，久期为7；B债券市值4000万元，久期为10，则A和B债券组合的久期为（）。
A. 8.2 B. 9.4 C. 6.25 D. 6.7 26. 普通附息债券的凸性（C）。
A. 大于0 B. 小于0 C. 等于0 D. 等于1
27. 目前即期利率曲线正常，如果预期短期利率下跌幅度超过长期利率，导致收益曲线变陡，应该（A）。
A. 买入短期国债，卖出长期国债 B. 卖出短期国债，买入长期国债
C. 进行收取浮动利率、支付固定利率的利率互换 D. 进行收取固定利率、支付浮动利率的利率互换23
28. 如果收益率曲线的整体形状是向下倾斜的，按照市场分割理论（D）。
A. 收益率将下行
B. 短期国债收益率处于历史较高位置
C. 长期国债购买需求相对旺盛将导致长期收益率较低 D. 长期国债购买需求相对旺盛将导致未来收益率将下行 29. 2014年1月3日的3×5远期利率指的是（A）的利率。
A. 2014年4月3日至2014年6月3日 B. 2014年1月3日至2014年4月3日 C. 2014年4月3日至2014年7月3日 D. 2014年1月3日至2014年9月3日
30. 按连续复利计息，3个月的无风险利率是5.25%，12个月的无风险利率是5.75%，3个月之后执行的为期9个月的远期利率是（B）。
A. 5.96% B. 5.92% C. 5.88% D. 5.56%
31. 根据预期理论，如果市场认为收益率在未来会上升，则期限较长债券的收益率会（A）期限较短债券的收益率。
A. 高于 B. 等于 C. 低于 D. 不确定
32. 对于利率期货和远期利率协议的比较，下列说法错误的是（C）。
A. 远期利率协议属于场外交易，利率期货属于交易所内交易 B. 远期利率协议存在信用风险，利率期货信用风险极小 C. 两者共同点是每日发生现金流
D. 远期利率协议的交易金额和交割日期都不受限制，利率期货是标准化的契约交易 33. 世界上最早推出利率期货合约的国家是（C）。
A. 英国 B. 法国 C. 美国 D. 荷兰
34. 以下关于1992年推出的国债期货说法不正确的是（D）。
A. 1992年12月28日，上海证券交易所首次推出了国债期货 B. 上海证券交易所的国债期货交易最初没有对个人投资者开放 C. 上市初期国债期货交投非常清淡，市场很不活跃
D. 1992年至1995年国债期货试点时期，国债期货只在上海证券交易所交易 35. 国债期货合约是一种（A）。
A. 利率风险管理工具 B. 汇率风险管理工具 C. 股票风险管理工具 D. 信用风险管理工具 36. 国债期货属于（A）。
A. 利率期货 B. 汇率期货 C. 股票期货 D. 商品期货 37. 中金所上市的首个国债期货产品为（B）。
24
A. 3年期国债期货合约 B. 5年期国债期货合约 C. 7年期国债期货合约 D. 10年期国债期货合约
38. 中国金融期货交易所5年期国债期货合约的报价方式是（A）。
A. 百元净价报价 B. 百元全价报价 C. 千元净价报价 D. 千元全价报价 39. 中金所的5年期国债期货涨跌停板限制为上一交易日结算价的（B）。
A. ±1% B. ±2% C. ±3% D. ±4%
40. 中国金融期货交易所5年期国债期货合约的最小变动价位是（C）。
A. 0.01元 B. 0.005元 C. 0.002元 D. 0.001元
41. 我国当前上市的国债期货可交割券的剩余期限为（D）。
A. 3-5年 B. 3-7年 C. 3-6年 D. 4-7年 42. 根据《5年期国债期货合约交易细则》，2014年3月4日，市场上交易的国债期货合约有（A）。
A. TF1406，TF1409，TF1412 B. TF1403，TF1406，TF1409
C. TF1403，TF1404，TF1406 D. TF1403，TF1406，TF1409，TF1412
43. 某投资者买入100手中金所5年期国债期货合约，若当天收盘结算后他的保证金账户有350万元，该合约结算价为92.820元，次日该合约下跌，结算价为92.520元，该投资者的保证金比例是3%，那么为维持该持仓，该投资者应该（C）。
A. 追缴30万元保证金 B. 追缴9000元保证金 C. 无需追缴保证金 D. 追缴3万元保证金
44. 个人投资者可以通过（B）参与国债期货交易。
A. 证券公司 B. 期货公司 C. 银行 D. 基金公司
45. 中金所5年期国债期货一般交易日的当日结算价为（A）。
A. 最后一小时成交价格按照成交量的加权平均值 B. 最后半小时成交价格按照成交量的加权平均值 C. 最后一分钟成交价格按照成交量的加权平均值 D. 最后三十秒成交价格按照成交量的加权平均值
46. 中金所5年期国债期货当日结算价的计算结果保留至小数点后（C）位。
A. 1 B. 2 C. 3 D. 4
47. 中金所5年期国债期货合约新合约挂牌时间为（C）。
A. 到期合约到期前两个月的第一个交易日 B. 到期合约到期前一个月的第一个交易日 C. 到期合约最后交易日的下一个交易日
D. 到期合约最后交易日的下一个月第一个交易日25
48. 中金所5年期国债期货交易的最小下单数量为（A）手。
A. 1 B. 5 C. 8 D. 10
49. 中金所5年期国债期货合约集合竞价指令撮合时间为（D）。
A. 9:04-9:05 B. 9:10-9:14 C. 9:10-9:15 D. 9:14-9:15 50. 中金所5年期国债期货合约集合竞价指令申报时间为（B）。
A. 9:00-9:09 B. 9:10-9:14 C. 9:14-9:15 D. 9:00-9:14
51. 国债期货最后交易日进入交割的，待交割国债的应计利息计算截止日为（D）。
A. 最后交易日 B. 意向申报日 C. 交券日 D. 配对缴款日 52. 中金所5年期国债期货最后交易日的交割结算价为（D）。
A. 最后交易日的开盘价 B. 最后交易日前一日结算价
C. 最后交易日收盘价 D. 最后交易日全天成交量加权平均价 53. 中金所5年期国债期货交割货款的计算公式为（B）。
A. 交割结算价+应计利息
B. （交割结算价×转换因子+应计利息）×合约面值/100 C. 交割结算价+应计利息×转换因子 D. （交割结算价+应计利息）×转换因子
54. 中金所5年期国债期货实物交割的配对原则是（A）。
A. “同市场优先”原则 B. “时间优先”原则
C. “价格优先”原则 D. “时间优先，价格优先”原则 55. 国债期货合约的最小交割单位是（B）手。
A. 5 B. 10 C. 20 D. 50
56. 在下列中金所5年期国债期货可交割债券中，关于转换因子的判断正确的是（C）。
A. 剩余期限4.79年，票面利率2.90%的国债，转换因子大于1 B. 剩余期限4.62年，票面利率3.65%的国债，转换因子小于1 C. 剩余期限6.90年，票面利率3.94%的国债，转换因子大于1 D. 剩余期限4.25年，票面利率3.09%的国债，转换因子小于1
57. 假设中金所5年期国债期货某可交割债券的票面利率为5%，则该债券的转换因子（A）。
A. 大于1 B. 小于1 C. 等于1 D. 无法确定
58. 中金所5年期国债期货可交割券的转换因子在合约上市时公布，在合约存续期间其数值（A）。
A. 不变 B. 每日变动一次 C. 每月变动一次 D. 每周变动一次 59. 国债期货中，隐含回购利率越高的债券，其净基差一般（A）。
A. 越小 B. 越大 C. 无关 D. 等于0 26
60. 已知某国债期货合约在某交易日的发票价格为119.014元，对应标的物的现券价格（全价）为115.679元，交易日距离交割日刚好3个月，且在此期间无付息，则该可交割国债的隐含回购利率（IRR）是（C）。
A. 7.654% B. 3.75% C. 11.53% D. -3.61%
61. 国债期货合约可以用（D）来作为期货合约DV01和久期的近似值。
A. “最便宜可交割券的DV01”和“最便宜可交割券的久期”
B. “最便宜可交割券的DV01/对应的转换因子”和“最便宜可交割券的久期” C. “最便宜可交割券的DV01”和“最便宜可交割券的久期/对应的转换因子”
D. “最便宜可交割券的DV01/对应的转换因子”和“最便宜可交割券的久期/对应的转换因子” 62. 根据判断最便宜可交割券的经验法则，对久期相同的债券来说，收益率高的国债价格与收益率低的国债价格相比（A）。
A. 更便宜 B. 更昂贵 C. 相同 D. 无法确定
63. 假设某国国债期货合约的名义标准券利率是3%，但目前市场上相近期限国债的利率通常在2%左右。若该国债期货合约的可交割券范围为15-25年，那么按照经验法则，此时最便宜可交割券应该为剩余期限接近（B）年的债券。
A. 25 B. 15 C. 20 D. 5
64. 国债期货合约的发票价格等于（C）。
A. 期货结算价格×转换因子
B. 期货结算价格×转换因子+买券利息 C. 期货结算价格×转换因子+应计利息
D. 期货结算价格×转换因子+应计利息-买券利息
65. 如果预期未来货币政策趋于宽松，不考虑其他因素，则应在市场上（D）。
A. 做多国债基差 B. 做空国债基差 C. 买入国债期货 D. 卖出国债期货
66. 2014年9月以来，央行引导回购利率下行，其行为对国债期货的影响为（C）。
A. 释放流动性，导致利率下跌，国债期货上涨 B. 释放流动性，导致利率上涨，国债期货下跌 C. 收缩流动性，导致利率上涨，国债期货下跌 D. 收缩流动性，导致利率下跌，国债期货上涨
67. 如果预期未来我国GDP增速将加速上行，不考虑其他因素，则应当在国债期货上（B）。
A. 做多 B. 做空
C. 平仓空头头寸 D. 买远月合约，卖近月合约 68. 按照持有成本模型，当短期无风险资金利率上升而其他条件不变时，国债期货的价格会（B）。
A. 上升 B. 下降 C. 不变 D. 不确定27
69. 投资者做空中金所5年期国债期货合约20手，开仓价格为97.702，若期货结算价格下跌至97.638，其持仓盈亏为（）元。（不计交易成本）
A. 1280 B. 12800 C. -1280 D. -12800
70. 投资者做多5手中金所5年期国债期货合约，开仓价格为98.880，平仓价格为98.124，其盈亏是（A）元。（不计交易成本）
A. -37800 B. 37800 C. -3780 D. 3780
71. 投资者持有市场价值为2.25亿的国债组合，修正久期为5.2，已知国债期货合约对应的最便宜可交割券的修正久期为5.8，价格为97.525，对应的转换因子为1.025，那么为了对国债组合进行套期保值，投资者应该卖出约（）份国债期货合约。
A. 264份 B. 258份 C. 251份 D. 212份
72. 国债期货对短融和中票对冲效果不佳的最主要原因是（）。
A. 到期期限不匹配 B. 到期收益率不匹配
C. 短融和中票不是可交割券 D. 短融和中票存在信用风险
73. 利用修正久期法计算投资组合套期保值所需国债期货数量为（）。
组合市场价值 1200万； CTD债券价格 99.5； 债券组合修正久期 8.5； CTD券修正久期 5.5； CTD券转换因子 1.1； A. 卖空12手国债期货 B. 卖空11手国债期货 C. 卖空19手国债期货 D. 卖空21手国债期货
74. 久期中性法计算套期保值比例的公式是（）。
A. 套期保值比例= （债券久期*债券价格）/（CTD久期*期货价格） B. 套期保值比例=（债券久期*期货价格）/（CTD久期*债券价格） C. 套期保值比例=（CTD久期*债券价格）/（债券久期*期货价格） D. 套期保值比例=（CTD久期*期货价格）/（债券久期*债券价格） 75. 关于套期保值比例，下列说法错误的是（）。
A. 严格意义讲，在任一时刻，套期保值比例都是瞬时有效的 B. 随着时间改变调整套期保值比例称为动态套期保值
C. 套期保值比例的目标，是使得期货和现货的价格变动互相抵消 D. 采用最优套期保值比例，实施静态套期保值，可以实现完美对冲 76. 关于动态套期保值和静态套期保值，下列说法正确的是（）。
A. 动态套期保值的损益更稳定，因此动态套期保值比静态套期保值好
B. 静态套期保值有机会获得更多收益，因此静态套期保值比动态套期保值好28
C. 静态套期保值操作简便，因此比动态套保好
D. 静态套期保值和动态套期保值各有优缺点，无法比较好坏 77. 国债期货卖出套期保值适用的情形主要有（）。
A. 持有债券，担心利率下降 B. 持有债券，担心利率上升
C. 预计卖出债券，担心利率下降 D. 预计买入债券，担心利率上升 78. 某机构持有1亿元某种可交割国债，该国债的修正久期是5.8。国债期货最便宜交割券的修正久期是6.4，国债期货报价110。那么该机构想用国债期货调整修正久期到1.0，应该（）。
A. 做多国债期货合约78张 B. 做多国债期货合约68张 C. 做空国债期货合约78张 D. 做空国债期货合约68张 79. 国债期货买入套期保值适用的情形主要有（）。
A. 持有债券，担心利率下降 B. 持有债券，担心利率上升
C. 预计买入债券，担心利率下降 D. 预计卖出债券，担心利率上升
80. 对于国债期货卖出套期保值的适用情形，以下描述不正确的是（）。
A. 持有固定收益债券，担心利率上升 B. 利用债券融资的筹资人担心利率上升 C. 资金的借方担心利率上升 D. 计划买入固定收益债券，担心利率上升
81. 某债券经理计划使其管理的10亿元的债券组合久期从6.54增加至7.68。国债期货价值945 000元，修正久期为8.22。为使久期达到目标值，需要（）张期货合约。
A. 买入147张 B. 卖出147张 C. 买入155张 D. 卖出155张
82. 某机构持有1亿元国债组合，其中持有国债1的市值占50%，修正久期是5.8，持有国债2的市值占30%，修正久期是5.2，持有国债3的市值占20%，修正久期是3.1。国债期货最便宜交割券的修正久期是6.4。国债期货报价98。那么该机构将国债组合的修正久期调整为2，需要交易（）手国债期货。（合约规模为100万元/手）
A. 49 B. 40 C. 56 D. 84 83. 2月1日，某金融机构预计将在3月1日发行面值为1亿、期限5年、一年支付一次利率的平价债券，基点价值为45000。3月到期的中期国债期货的久期为5.3，国债期货价格为83.490。为了防止发行成本增加，应该（）。
A. 买入92份国债期货 B. 卖出92份国债期货 C. 买入102份国债期货 D. 卖出102份国债期货 84. 2月1日，某金融机构预计将在第二日买入面值1亿元，剩余时间5年的国债，现券价格是102，修正久期是4.47。3月到期的中期国债期货的久期为5.3，国债期货市场净价为83.490。为了规避隔夜风险，应该（）。
A. 买入113份国债期货 B. 卖出113份国债期货 C. 买入103份国债期货 D. 卖出103份国债期货
85. 某债券组合价值为1亿元，久期为5。若投资经理买入国债期货合约20手，价值1950
29
万元，国债期货久期6.5，则该组合的久期变为（）。
A. 6.3 B. 6.2375 C. 6.2675 D. 6.185
86. 假设2014年2月28日，14天质押式回购利率报价3.7531%，最便宜可交割券130015.IB净价报价95.2906，其要素表如下：
债券代码到期日每年付息次数票面利息转换因子 130015.IB 2020-7-11 1 3.46% 1.0261
那么下列选项最接近国债期货TF1403的理论价格的是（）。（不考虑交割期权） A. 90.7297 B. 92.8761 C. 95.1487 D. 95.3002
87. 全球期货市场最早出现的利率期货品种是（）期货。
A. 美国短期国债 B. 欧洲美元 C. 美国中长期国债 D. GNMA抵押凭证 88. 全球期货市场最早出现的国债期货品种是美国（）国债期货。
A. 91天期 B. 10年期 C. 30年期 D. 5年期
89. 一般地，市场利率上升，标的物期限较长的国债期货合约价格的跌幅（）期限较短的国债期货合约价格的跌幅。
A. 等于 B. 小于 C. 大于 D. 不确定
90. 预期季末市场资金面较为紧张，可进行的交易策略是（）。
A. 做多国债期货，做多股指期货 B. 做多国债期货，做空股指期货 C. 做空国债期货，做空股指期货 D. 做空国债期货，做多股指期货 91. 某资产组合由价值l亿元的股票和l亿元的债券组成，基金经理希望保持核心资产组合不变，为对冲市场利率水平走高的风险，其合理的操作是（）。
A. 卖出债券现货 B. 买入债券现货 C. 买入国债期货 D. 卖出国债期货 92. 最早上市国债期货品种的交易所为（）。
A. CBOT B. CME C. ASX D. LIFFE
93. 中金所5年期国债期货的上市时间是（）。
A. 2013年9月 B. 2014年1月 C. 2010年4月 D. 2006年9月
94. 1976年1月，芝加哥商业交易所（CME）推出第一张国债期货合约，该合约属于（A）国债期货。
A. 短期 B. 中期 C. 长期 D. 超长期
95. 第一个国债期货合约是在（）上市的（）合约。A
A. CME，美国国债期货 B. CBOT，美国国债期货 C. LIFFE，英国国债期货 D. EUREX，德国国债期货
96. 投资10000元于期限为3年、年息8%的债券（按年付息），按复利计算该项投资的终值约为（A）。
30
A. 12600元 B. 12400元 C. 10800元 D. 13310元 二、多选题
97. 我国债券二级市场活跃的交易品种主要有（ACD）。
A. 国债 B. 金融机构债 C. 商业银行次级债 D. 公司债 98. 构成附息国债的基本要素有（AC）。
A. 票面价值 B. 应计利息 C. 票面利率 D. 净价
99. 在实际经济活动中，投资债券的收益可以表现为（ABC）。
A. 利息收入 B. 资本利得 C. 再投资收益 D. 债务人违约金 100.国债投资面临的主要风险包括（ABD）。
A. 市场风险 B. 购买力风险 C. 信用风险 D. 再投资风险
一般来说，国债没有信用风险，他面临的主要风险是ABD，AD是由市场利率变化引发的风险，B是由通胀率变化引发的风险。 101.国内国债的登记托管机构是（A）。
A. 中央国债登记结算有限公司 B. 中国证券登记结算有限公司 C. 上海证券交易所 D. 深圳证券交易所
中央国债登记结算有限责任公司是中国人民银行指定的债券登记托管结算机构。 102.国债发行承销团成员包括（AC）。
A. 商业银行 B. 保险公司
C. 证券公司 D. 银行间市场交易商协会
103.除了标的指数成分国债和备选成分国债，国债ETF还可以投资于（AB）。
A. 国债逆回购 B. 短期融资券 C. 房地产信托 D. 国债期货 104.关于收益率曲线的说法，正确的是（ABC）。
A. 收益率曲线可以用于衡量市场上债券的报价是否合理 B. 收益率曲线代表整个市场对于期限结构的观点 C. 收益率曲线可以用于帮助计算VaR等风险指标 D. 中债收益率曲线的定位是公允收益率曲线 105.利率期限结构方面的理论包括（ABC）。
A. 预期假说 B. 市场分割理论 C. 有效市场假说 D. 流动性偏好假说 106.美国长期资本管理公司（LTCM）倒闭的原因有（BC）。
A. 只投资于债券市场 B. 俄罗斯国债违约 C. 财务杠杆过大 D. 国债期货套利失败
107.国债期货市场的建立具有重要意义，主要表现为（ABCD）。
A. 国债期货给投资者提供了规避利率风险的有效工具 B. 国债期货具有价格发现功能，提高债券市场定价效率 C. 国债期货有助于增加债券现货市场的流动性31
D. 有利于丰富投资工具、促进交易所与银行间市场的互联
108.以下属于中金所上市的5年期国债期货合约可能出现的报价的是（AB）。
A. 96.882 B. 101.664 C. 99.663 D. 88.7755
109.根据现行交易规则，2014年11月17日，中国金融期货交易所挂牌交易的5年期国债期货合约有（ACD）。
A. TF1412 B. TF1501 C. TF1503 D. TF1506
110.国债期货交易的风险控制制度包括（ABCD）。
A. 涨跌停板制度 B. 临近交割月份梯度提高保证金
C. 临近交割月份梯度提高持仓限额 D. 大户持仓报告制度 111.中金所国债期货风险控制措施包括（ABD）。
A. 保证金制度 B. 涨跌停板制度 C. 熔断制度 D. 持仓限额制度
112.自然人投资者满足以下（ABCD）条件可参与中金所国债期货交易。
A. 申请开户时保证金账户可用资金余额不低于50万元人民币 B. 具备金融期货基础知识并通过相关测试 C. 必须通过期货公司综合评估 D. 具备至少10个交易日、20笔以上金融仿真成交记录或者最近3年内具有至少10笔以上的商品期货成交记录
113.中金所5年期国债期货合约的可交割国债应当满足的条件是（AD）。
A. 中华人民共和国财政部在境内发行的记账式国债
B. 同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易 C. 固定利率且定期付息
D. 合约到期月份首日剩余期限为4至7年
114.中金所5年期国债期货可交割国债需满足的条件为（ACD）。
A. 符合转托管相关规定 B. 储蓄式国债 C. 记账式国债
D. 可以在银行间市场、交易所市场和柜台市场的债券托管机构托管
115.距合约到期月首日剩余期限为（CD）年期的国债，可用于交割中国金融期货交易所5年期国债期货合约。
A. 2 B. 3 C. 5 D. 6
合约交割月新发行的7年期国债，其到期日距交割月首日的期限超过7年，不纳入合约可交割国债范围
116.以下关于转换因子的说法，正确的是（ABD）。
A. 转换因子定义为面值1元的可交割国债在假定其收益率为名义标准券票面利率下在交割日的净价
B. 每个合约对应的可交割券的转换因子是唯一的 C. 转换因子在合约存续期间数值逐渐变小32
D. 转换因子被用来计算国债期货合约交割时国债的发票价格
117.根据中金所5年期国债期货产品设计，下列说法正确的是（AD）。
A. 票面利率为3%的可交割国债，其转换因子等于1 B. 交割月首日剩余期限为5年的国债，转换因子等于1 C. 交割月首日新发行的5年期国债，转换因子等于1 D. 同一国债在不同合约上的转换因子不同
118.关于国债期货，以下说法正确的是（ACD）。
A. 同等条件下，可交割国债的票面利率越高，所对应的转换因子越大
B. 同一个可交割国债对应的近月合约的转换因子比对应的远月合约的转换因子小 C. 一般情况下，隐含回购利率最大的国债最可能是最便宜可交割券
D. 同一个可交割国债对应的远月合约的转换因子比对应的近月合约的转换因子小 119.可能造成最便宜交割债券发生改变的市场环境包括（ABC）。
A. 收益率曲线的斜率变陡 B. 收益率曲线的斜率变平 C. 新的可交割国债发行 D. 收益率曲线平行移动 120.对于票面利率3%的5年期国债期货，根据寻找CTD债券的经验法则，下列说法正确的是（ABD）。
A. 到期收益率在3%之下，久期最小的国债是CTD B. 到期收益率在3%之上，久期最大的国债是CTD C. 相同久期的国债中，收益率最低的国债是CTD D. 相同久期的国债中，收益率最高的国债是CTD 121.寻找最便宜可交割债券的经验法则是（ABD）。
A. 对收益率在国债期货票面利率以下的国债而言，久期最小的国债是最便宜可交割债券。 B. 对收益率在国债期货票面利率以上的国债而言，久期最大的国债是最便宜可交割债券。 C. 对具有同样久期的国债而言，收益率最低的国债是最便宜可交割债券。 D. 对具有同样久期的国债而言，收益率最高的国债是最便宜可交割债券。 122.下列可以用于寻找最便宜可交割券（CTD）的方法是（AB）。
A. 计算隐含回购利率 B. 计算净基差 C. 计算市场期限结构 D. 计算远期价格
123.国债期货理论定价时，需要考虑的因素有（ABC）。
A. 现货净价 B. 转换因子 C. 持有收益 D. 交割期权价值 124.影响国债期货价格的因素有（ABCD）。
A. 通货膨胀 B. 经济增速 C. 央行的货币政策 D. 资金面的松紧程度 125.以下对国债期货行情走势利好的有（ACD）。
A. 最新公布的数据显示，上个月的CPI同比增长2.2%，低于市场预期 B. 上个月官方制造业PMI为52.3，高于市场预期33
C. 周二央行在公开市场上投放了2000亿资金，向市场注入了较大的流动性 D. 上个月规模以上工业增加值同比增长10.9%，环比和同比均出现回落 126.投资者参与国债期货交易通常需要考虑的因素有（ABCD）。
A. 经济增速 B. 财政政策 C. 市场利率 D. 货币政策 127.投资者认为某可交割国债的基差未来会变大，他决定采取基差套利策略，以下说法正确的是（）。
A. 投资者应卖出该可交割国债的现券，买入国债期货 B. 投资者应买入该可交割国债的现券，卖出国债期货 C. 如果未来基差变大，投资者可以获得基差变大的收益 D. 投资者可以获得现券的利息收益
128.下列关于国债期货基差交易的说法，正确的是（）。
A. 基差交易一定可以盈利 B. 基差交易需要同时对期货现货进行操作
C. 基差交易可以看作是对基差的投机交易 D. 基差交易的损益曲线类似于期权 129.基差多头交易进入交割时，若需对期货头寸进行调整，调整越早越好。其适用的情形有（）。
A. 国债价格处于上涨趋势，且转换因子大于1 B. 国债价格处于下跌趋势，且转换因子大于1 C. 国债价格处于上涨趋势，且转换因子小于1 D. 国债价格处于下跌趋势，且转换因子小于1
130.基差交易与国债期现套利交易的区别在于（）。
A. 期现的头寸方向不同 B. 期现数量比例不同 C. 损益曲线不同 D. 现货的品种不同
131.在国债期货基差交易中，和做多基差相比，做空基差的难度在于（）。
A. 现货上没有非常好的做空工具 B. 现货上做空操作的规模难以做大
C. 期货买入交割得到的现货，不一定是交易中做空的现货
D. 转换因子在使用时存在舍入情况，期现数量不一定与转换因子完全匹配 132.国债期货基差交易的风险有（）。
A. 数值舍入风险 B. 资金成本风险 C. 现货流动性风险 D. 信用风险 133.国债期货的基差交易的操作可以是（）。
A. 做多可交割券，做空国债期货
B. 做多当季国债期货，做空下一季国债期货 C. 做空可交割券，做多国债期货
D. 做空当季国债期货，做多下一季国债期货
134.国债期货交易中，做空基差的套利策略中的风险包含（）。
34
A. 国债收益率曲线变动的风险
B. 回购利率市场变动带来交易成本变动的风险 C. 现货不活跃带来的流动性风险 D. 期货部位被逼空的风险
135.某债券基金持有1亿元的债券组合，债券组合的久期是4.5，此时国债期货合约CTD券的久期是5.0。经过分析，认为未来市场收益率水平会下降，如果基金公司希望将债券组合的久期调整为5.5，可以（AB）。
A. 买入国债期货 B. 买入久期为8的债券
C. 买入CTD券 D. 从债券组合中卖出部分久期较小的债券
136.根据持有成本模型，国债期货定价的影响因素有（ABC）。
A. 债券现货价格 B. 转换因子 C. 合约面值 D. 回购利率 137.在中长期国债期货交易中，期货价格的影响因素有（D）。
A. 交割国债品种的选择权 B. 可交割券存量变化 C. 交割时机的选择权 D. 可交割券的新增发行
138.按照同一票面利率折现计算出的转换因子，其假设前提有（）。
A. 在交割日时市场收益率曲线呈水平状态 B. 到期收益率与期货合约的名义息票利率相同 C. 在交割日时市场收益率曲线向上倾斜 D. 到期收益率高于期货合约的名义息票利率
139.目前，CME集团上市交易的国债期货合约期限包括（）。
A. 1年 B. 2年 C. 5年 D. 10年
140.在欧洲期货交易所（Eurex）上市交易的有（A）的国债期货合约。
A. 德国 B. 法国 C. 英国 D. 瑞士
141.在美国期货市场，利率期货交易品种主要有（）。
A. 欧洲美元期货 B. 短期国债（T-bills）期货
C. 中期国债（T-notes）期货 D. 长期国债（T-bonds）期货
142.预期市场将爆发信用风险，违约事件将增多，可行的交易策略有（）。
A. 买入高等级信用债，卖出低等级信用债 B. 买入高久期债券，卖出低久期债券 C. 卖出信用债，买入国债 D. 买入CDS
143.若收益率曲线向上倾斜，当其向下平移时，投资者可选择的套利策略有（）。
A. 买入10年期国债期货，卖出5年期国债期货 B. 买入5年期国债期货，卖出3年期国债期货 C. 卖出10年期国债期货，买入5年期国债期货35
D. 卖出5年期国债期货，买入3年期国债期货
144.某套利投资者以98元卖出10手远月国债期货合约，同时以96元买入10手近月国债期货合约，当合约价差为（）时，该投资者将获利。（不计交易成本）
A. 1元 B. 1.5元 C. 2元 D. 2.5元
145.3月10日，某套利者在中金所以96元买入10手近月国债期货合约，同时卖出10手远月国债期货合约。到4月15日平仓时，价差为1元。若该笔交易的盈利为50000元，则建仓时远月国债期货合约的价格可能为（）元。（不计交易成本）
A. 95.5 B. 96 C. 97.5 D. 98
146.某基金经理持有债券组合价值为1.2亿元，久期为6。现在拟将债券组合额度提高到2亿元，久期调整为7，则可使用的操作方法是（）。
A. 卖出1.2亿元的债券资产，买入平均久期为7的2亿元国债 B. 买入1.2亿元久期为6的债券，卖出平均久期为7的2亿元国债 C. 买入8 000万元久期为8.5的债券 D. 卖出8 000万元久期为8.5的债券
147.关于国债期货在资产组合管理中的应用，以下说法正确的是（）。
A. 买入国债期货将提高资产组合的久期 B. 卖出国债期货将提高资产组合的久期 C. 卖出国债期货将降低资产组合的久期 D. 买入国债期货将降低资产组合的久期 148.关于债券到期收益率的描述，正确的是（）。
A. 隐含假设包括债券没有违约、投资者持有到期
B. 隐含假设每一期现金流都按照既定收益率进行再投资 C. 能够综合反应债券投资的未来收益 D. 与债券价格一一对应
149.以下关于债券价格及其波动的描述，正确的是（）。
A. 债券的市场价格与收益率反向变动
B. 随到期日的临近，债券价格波动幅度增加 C. 债券价格波动幅度与到期时间无关
D. 给定收益率变动幅度，息票率高的债券价格波动较小 三、判断题
150.根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产70%以上投资于债券的为债券基金。F
151.企业债比国债的收益率更高，是因为企业债发行的规模较小，为了吸引投资者，需要提高收益率。F
152.我国银行间债券市场采用连续竞价制度。T
36
153.货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值，也称为资金时间价值。F
154.财政部采用滚动发行制度后，对关键期限国债提前一个月公布下个月的发行计划。
155.目前，商业银行的持有国债总规模大于基金公司。T
156.若债券的应计利息为3元，净价为100元，则其全价应为97元。F
157.到期收益率是指债券票面所标明的利率或购买债券时所获得的折价收益与债券当前价格的比率。F
158.收益率曲线变化的类型主要有水平变化、斜率变化和曲度变化三种类型。T
159.在经济处于衰退时期，经济面临通缩压力，短期国债的收益率有可能高于长期国债的收益率。T
160.远期利率协议是一种针对债券的远期合约。F
161.在国债期货“327”事件中，国债期货价格波动剧烈，因此从国债期货交易的本身特性出发，国债期货的价格波动幅度通常大于股指期货。F
162.利用利率期货进行套利的目标是规避利率变动的风险。F
163.利率衍生产品是一种损益以某种方式依赖于利率水平的金融创新工具，具体包括国债期货、远期利率协议、利率期权、利率互换等标准化产品。F
164.我国国债期货交易采用百元全价报价。F
165.国泰上证5年期国债ETF是中金所5年期国债期货合约的标的物。T
166.我国国债期货设涨跌停，涨跌停板幅度为±4%。F
167.中金所5年期国债期货合约临近交割月份时，交易所将分时间段逐步提高该合约的交易保证金标准。T
168.中金所5年期国债期货合约上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度。T
169.中金所5年期国债期货不实行持仓限额制度。F
170.中金所在国债期货出现涨跌停板的时候就会调整交易保证金。F
171.中金所对5年期国债期货每次最大下单数量没有限制。F
37
172.中金所5年期国债期货合约的当日结算价为合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价，计算结果保留至小数点后三位。T
173.在我国，国债期货合约与股指期货一样，采用现金交割方式。F
174.在交割期内付息的可交割国债不列入可交割券范围。T
175.中金所5年期国债期货的交割过程中，卖方具有选择对自己最有利的国债来交割的权利。T
176.中金所5年期国债期货的可交割国债范围为距离合约到期日剩余期限为4-7年的记账式附息国债。T
177.不同的可交割债券对于同一国债期货合约的转换因子是不同的，但同一债券在不同合约上的转换因子是相同的。F
178.其他条件相同的情况下，可交割券的票面利率越高，其转换因子越大。T
179.当市场收益率发生变化时，由于转换因子不变，国债期货的最便宜可交割券也不会发生变化。F
180.如果可交割国债的息票率高于国债期货名义标准券的票面利率，其转换因子大于1。T
181.国债期货合约挂牌后，所对应的最便宜可交割国债可能发生变化。T
182.对收益率在3%以上的国债而言，久期最小的国债是最便宜可交割债券。对于收益率在3%以下的国债而言，久期最大的国债是最便宜可交割债券。F
183.当国债发行数量超过市场预期时，意味着对资金需求的上升，带动国债期货价格的上升。F
184.在其他因素不变的情况下，如果预期通货膨胀上升，则国债期货价格下跌。T
185.在其他因素不变的情况下，如果预期市场利率上升，则国债期货价格下跌。T
186.5年期国债期货采用名义标准券设计，实行多券种替代交收，其价格与多个国债现货价格存在联系。
187.国债期货价格等于现券购入成本减去利息收入。F
188.收益率曲线的变化会影响国债期货的价格。
189.利率期货种类繁多，按照合约标的期限，可分为短期利率期货和中长期利率期货两大类。欧洲美元期货属于短期利率期货品种。T
190.美国5年期国债期货合约的面值为10万美元，采用实物交割的方式。
38
191.国债期货在资产配置中可用于调整债券组合的久期。T
192.买入国债期货将提高资产组合的久期。T
193.卖出国债期货将提高资产组合的久期。F
194.卖出国债期货将降低资产组合的久期。F
195.在资产组合管理中，常用国债期货调整组合的久期，但一般认为对资产组合的净市值没有影响。
196.通过统计方法，可以为国债期货跨期套利提供依据。T
197.跨期套利时，两边头寸需要匹配且操作方向相同。
198.某息票率为5.25%的债券收益率为4.85%，该债券的交易净价应大于票面价值。T
199.固定利率债券价格与贴现率呈正向关系。F
200.其他条件相同的情况下，当利率变动时，付息频率高的债券比付息频率低的债券价格变动要小。
201.随债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减小，且以递增的速度减小。T
202.对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间呈同向变动。F
39
第三部分金融期权
1. 期权交易，是（B）的买卖。
A. 标的资产 B. 权利 C. 权力 D. 义务
2. 期权合约中约定买方有权买入或卖出标的资产的价格称为（B）。
A. 期权价格 B. 行权价 C. 交易价格 D. 成本价格 3. 下列选项中，期权不具备的特性是（C）。
A. 高杠杆性 B. 盈亏非线性 C. 发行量有限 D. 权利义务不对等 4. 下列期权中，属于实值期权的是（A）。
A. 行权价为300，标的资产市场价格为350的看涨期权 B. 行权价为350，标的资产市场价格为300的看涨期权 C. 行权价为300，标的资产市场价格为350的看跌期权 D. 行权价为300，标的资产市场价格为300的看涨期权
5. 期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用称为（ A）。
A. 权利金 B. 行权价 C. 内涵价值 D. 时间价值
6. 对期权的行权时间而言，能够在到期日之前行权的是（C）。
A. 实值期权 B. 欧式期权 C. 美式期权 D. 虚值期权 7. 下列关于看涨期权的说法，不正确的是（B ）。
A. 看涨期权是一种买权
B. 当到期时，买方才可以行权
C. 期权如果过期未被执行，则不再具有价值
D. 看涨期权买方到期日价值=Max（标的资产价格-行权价，0） 8. 美式期权的权利金（B）欧式期权的权利金。
A. 低于 B. 不低于 C. 等于 D. 不确定 9. 以下说法正确是（C）。
A. 欧式期权的买方可在到期日前任何时间执行该期权 B. 百慕大期权的买方可在到期日前任何时间执行该期权 C. 美式期权的买方可在到期日前任何时间执行该期权
D. 美式期权的卖方享有执行期权的权利，但不必承担执行期权的义务 10. 下列关于期权品种交易场所的说法，正确的是（D）。
A. 普通期权（Vanilla Option）主要在场外交易 B. 利率期权全部在场内交易 C. 奇异期权主要在场内交易40
D. 奇异期权主要在场外交易
11. 欧式期权和美式期权的主要区别在于（ A）。
A. 两者的行权时间不同 B. 两者的交易场所不同 C. 两者的保证金制度不同 D. 两者的合约月份不同 12. 下列关于做市商的说法，正确的是（C）。
A. 做市商没有风险
B. 含竞价交易的混合交易制度中，做市商的报价不需要和其他交易者报价竞争 C. 做市商需要提供买卖双边报价
D. 做市商提供报价时的报单量一般没有最小报单量规定 13. 做市商的盈利目标应该来自（C）。
A. 方向判断 B. Delta对冲 C. 买卖价差 D. 垄断市场 14. 以下说法错误的是（C）。
A. 现金交割为美国股指期权推出扫清了障碍 B. 期权市场快速发展，交易遍及全球主要市场 C. 股指期权既可在场内交易，也可在场外交易
D. 世界范围内场内期权市场产品种类丰富，包括商品期权、利率期权、汇率期权等 15. 全球第一个推出利率期权的是（ B）。
A. 美国证券交易所 B. 芝加哥商业交易所 C. 多伦多股票交易所 D. 澳大利亚期权市场 16. 全球第一个推出股指期权的是（C）。
A. 美国证券交易所 B. 多伦多股票交易所 C. 芝加哥期权交易所 D. 澳大利亚期权市场
17. 在利率为正的前提下，提前了结美式看涨期权多头头寸（标的资产无红利支付）的最好方式是（C）。
A. 执行期权 B. 卖出期权 C. 对冲期权 D. 没有最优方法 18. 看涨期权的空头，具有在一定时间内（D）。
A. 买入标的资产的权利 B. 卖出标的资产的权利
C. 买入标的资产的潜在义务 D. 卖出标的资产的潜在义务 19. 投资者认为未来X股票价格将下跌，但并不持有该股票。那么以下交易策略恰当的为（B）。
A. 买入看涨期权 B. 卖出看涨期权 C. 卖出看跌期权 D. 备兑开仓 20. 下列关于期权到期日价值的表达式中，不正确的是（ B）。
A. 多头看涨期权到期日价值=Max（标的资产价格-行权价，0） B. 空头看涨期权到期日价值=-Max（行权价-标的资产价格，0）
C. 多头看跌期权到期日价值=Max（行权价-标的资产价格，0） D. 空头看跌期权到期日价值=-Max（行权价-标的资产价格，0）
21. 某投资者买入一手看跌期权，该期权可令投资者卖出100股标的股票。行权价为70元，当前股票价格为65元，该期权价格为7元。期权到期日，股票价格为55元，不考虑交易成本，投资者行权净收益为（B）元。
A. 800 B. 500 C. 300 D. -300
22. 看涨期权的多头可以通过（C）的方式平仓。
A. 卖出同一看跌期权 B. 买入同一看跌期权 C. 卖出同一看涨期权 D. 买入同一看涨期权
23. 假设沪深300指数为2280点时，某投资者以36点的价格买入一手行权价格是2300点，剩余期限为1个月的沪深300指数看跌期权，该期权的内在价值和时间价值分别为（B）。
A. 0点，36点 B. 20点，16点 C. 36点，0点 D. 16点，20点 24. 下列期权中，时间价值最大是（ B）。
A. 行权价为12的看涨期权，其权利金为2，标的资产的价格为13.5 B. 行权价为23的看涨期权，其权利金为3，标的资产的价格为23 C. 行权价为15的看跌期权，其权利金为2，标的资产的价格为14 D. 行权价为7的看跌期权，其权利金为2，标的资产的价格为8 25. 其他条件相同时，下列期权中，时间价值最大的是（B）。
A. 实值期权 B. 平值期权 C. 虚值期权 D. 看涨期权 26. 某行权价为210元的看跌期权，对应的标的资产当前价格为207元。当前该期权的权利金为8元。该期权的时间价值为（ B）元。
A. 3 B. 5 C. 8 D. 11
27. 关于期权的内在价值和时间价值，下列说法正确的是（B ）。
A. 内在价值等于0的期权一定是虚值期权
B. 平值期权的时间价值会随着到期日的临近而加速损耗 C. 时间价值损失对买入看跌期权的投资者有利 D. 时间价值损失对卖出看涨期权的投资者不利
28. 对于平值期权，随着到期日的临近，时间价值损失速度将（B）。
A. 减小 B. 加剧 C. 不变 D. 无明显规律
29. 看跌期权的价值与标的价格呈（C）向关系，与行权价格呈（）向关系。
A. 正，正 B. 正，反 C. 反，正 D. 反，反
30. 其他条件不变，看涨期权理论价值随行权价格的上升而（ A）、随标的资产价格波动率的上升而（）。
42
A. 下降、上升 B. 下降、下降 C. 上升、下降 D. 上升、上升 31. 一般对于美式期权而言，期权时间价值（ B）。
A. 随着到期日的临近而增加 B. 随着到期日的临近而减小 C. 不受剩余期限影响
D. 随着到期日的临近而变化，但方向不确定
32. 其他条件不变，如果标的指数上涨1个点，则股指看跌期权理论价值将（D）。
A. 上涨，且幅度大于等于1点 B. 上涨，且幅度小于等于1点 C. 下跌，且幅度大于等于1点 D. 下跌，且幅度小于等于1点
33. 其他条件不变，标的资产价格波动率增加时，理论上，该标的看涨期权的价值（ A）。
A. 会增加 B. 会减小
C. 不会改变 D. 会受影响，但影响方向不确定
34. 其他条件不变，当标的资产价格波动率增大时，该标的（A）。
A. 看涨期权多头和看跌期权多头价值同时上升 B. 看涨期权空头和看跌期权空头价值同时上升 C. 看涨期权多头价值上升，看跌期权多头价值下降 D. 看涨期权空头价值上升，看跌期权空头价值下降 35. 从理论上讲，看涨期权的价格不会超过（A）。
A. 标的资产价格 B. 执行价格
C. 相同执行价格和到期时间的看跌期权 D. 内在价值
36. 对于一个标的资产价格为2000点，行权价为2010点，90天后到期的看涨期权市场价格为6.53，在没有套利机会的条件下，同一行权价120天到期的看涨期权的价格最可能是（ D）。
A. 2.45 B. 5.34 C. 6.53 D. 8.92 37. 基于以下信息：
当前沪深300指数的价格为2210点； 无风险利率为4.5%（假设连续付息）；
6个月到期、行权价为K点的看涨期权的权利金为147.99点； 6个月到期、行权价为K点的看跌期权的权利金为137.93点； 则行权价K最有可能是（C）。
A. 2150 B. 2200 C. 2250 D. 2300
38. 假定股票价值为31元，行权价为30元，无风险利率为10%，3个月的欧式看涨期权为3元，若不存在无风险套利机会，按照连续复利进行计算，3个月期的欧式看跌期权价格为（C）。（注：e^-10%*3/12=0.9753）
A. 1.35元 B. 2元 C. 1.26元 D. 1.43元43
39. 在其他所有条件相同的情况下，理论上某只股票为标的的美式看跌期权的价格（D）。
A. 比该股票欧式看跌期权的价格高 B. 比该股票欧式看跌期权的价格低 C. 与该股票欧式看跌期权的价格相同 D. 不低于该股票欧式看跌期权的价格 40. 如果股票支付股利，在其他所有条件相同的情况下，理论上该股票为标的的美式看涨期权的价格（A）。
A. 比该股票欧式看涨期权的价格高 B. 比该股票欧式看涨期权的价格低 C. 与该股票欧式看涨期权的价格相同 D. 不低于该股票欧式看涨期权的价格
41. 如果股票不支付股利，在其他所有条件相同的情况下，根据B-S模型，理论上该股票为标的的美式看涨期权的价格（ D）。
A. 比该股票欧式看涨期权的价格高 B. 比该股票欧式看涨期权的价格低 C. 与该股票欧式看涨期权的价格相同 D. 不低于该股票欧式看涨期权的价格
42. 某一标的价格为1000元，该标的行权价为1000的一年期看涨期权价格为100元，假设1000元投资于无风险市场，一年后能获得1040元，则该标的行权价同样为1000的一年期看跌期权价格最接近以下（C）。
A. 40元 B. 60元 C. 100元 D. 140元
43. 假设如下涉及的期权具有相同的标的物和到期日期，记
C（K）：行权价为K的看涨期权价格 P（K）：行权价为K的看跌期权价格
则如下选项中，有无风险套利机会的是（A）。
A. C（90）=4，C（100）=3，C（110）=1 B. C（40）=18，C（70）=11，C（100）=6 C. P（90）=1，P（100）=3，P（110）=6 D. P（40）=6，P（70）=14，P（100）=24
44. 买入一手看涨期权，同时卖出相同执行价格、相同到期时间的一手看跌期权，其损益情况最接近于（ A）。
A. 买入一定数量标的资产 B. 卖出一定数量标的资产 C. 买入两手看涨期权 D. 卖出两手看涨期权 45. 假设某一时刻股票指数为2280点，投资者以15点的价格买入一手股指看涨期权合约并持有到期，行权价格是2300点，若到期时股票指数期权结算价格为2310点，则在不考虑交易费用、行权费用的情况下，投资者收益为（ B）。
A. 10点 B. -5点 C. -15点 D. 5点
46. 假设某一时刻沪深300指数为2280点，某投资者以16点的价格买入一手沪深300看涨期权合约，行权价格是2300点，剩余期限为1个月，如不考虑交易成本，理论上该投资者的最大潜在收益和亏损分别为（ B）点。
A. 最大收益2300点，最大亏损16点 B. 最大收益无限，最大亏损16点 C. 最大收益2280点，最大亏损36点 D. 最大收益无限，最大亏损36点
47. 若投资者判断股票指数价格和波动率在短期内不会变动，则他最优的交易策略是（ D）。
A. 买入短期限实值期权 B. 卖出长期限虚值期权44
C. 买入长期限平值期权 D. 卖出短期限平值期权 48. 假设某一时刻沪深300指数为2280点，某投资者以36点的价格卖出一手沪深300看跌期权合约，行权价格是2300点，剩余期限为1个月，如不考虑交易成本，理论上该投资者最大潜在收益和亏损分别为（D）点。
A. 最大收益为36点，最大亏损为无穷大 B. 最大收益为无穷大，最大亏损为36点 C. 最大收益为36，最大亏损为2336点 D. 最大收益为36点，最大亏损为2264点 49. 当前股指波动处于历史低位，小王通过分析认为未来一段时间内股指将有大幅运动，但方向难以判断，下列操作中，充分利用了小王的分析的是（ D）。
A. 买入一手看涨期权 B. 买入一手看跌期权
C. 买入一手股票 D. 买入一手看涨期权和一手看跌期权
50. 某投资者在2014年2月25日，打算购买以股票指数为标的的看跌期权合约。他首先买入执行价格为2230指数点的看跌期权，权利金为20指数点。为降低成本，他又卖出同一到期时间执行价格为2250指数点的看跌期权，价格为32指数点。则在不考虑交易费用以及其他利息的前提下，该投资者的盈亏平衡点为（B）指数点。
A. 2242 B. 2238 C. 2218 D. 2262
51. 买入1手5月份到期的执行价为1050的看跌期权，权利金为30，同时卖出1手5月份到期的执行价为1000的看跌期权，权利金为10，两个期权的标的相同。则该组合的最大盈利、最大亏损、组合类型分别为（D）。
A. 20，-30，牛市价差策略 B. 20，-30，熊市价差策略 C. 30，-20，牛市价差策略 D. 30，-20，熊市价差策略
52. 投资者买入一个看涨期权，执行价格为25元，期权费为4元。同时，卖出一个标的资产和到期日均相同的看涨期权，执行价格为40元，期权费为2.5元。如果到期日标的资产价格升至50元，不计交易成本，则投资者行权后的净收益为（B）元。
A. 8.5 B. 13.5 C. 16.5 D. 23.5
53. 下列期权交易策略中，不属于风险有限、收益也有限的策略的是（ D）。
A. 看涨期权构成的牛市价差策略（Bull Spread） B. 看涨期权构成的熊市价差策略（Bear Spread）
C. 看涨期权构成的蝶式价差策略（Butterfly Spread） D. 看涨期权构成的比率价差策略（Call Ratio Spread）
54. 某投资者认为股票指数的价格会在4600左右小幅波动，他准备在行权价格为4500、4600、4700的期权中选取合适的期权，构造一个蝶式期权多头组合，该投资者可以（D）。
A. 做多一手行权价格为4500的看涨期权，同时做空一手行权价格为4600的看涨期权 B. 做空一手行权价格为4600的看跌期权，同时做多一手行权价格为4700的看跌期权
C. 做多两手行权价格为4600的看涨期权，做空一手行权价格为4500的看涨期权，做空一手行权价格为4700的看涨期权45
D. 做空两手行权价格为4600的看涨期权，做多一手行权价格为4500的看涨期权，做多一手行权价格为4700的看涨期权
55. 某投资者认为股票指数的价格会在4600左右小幅波动，他准备在执行价格为4500、4600、4700的期权中选取合适的期权，构造一个蝶式期权多头组合，投资者完成了组合构造，对于这个投资者以下表述能最好描述他的风险与收益的是（B）。
A. 无限的上行收益，无限的下行风险 B. 有限的上行收益，有限的下行风险 C. 无限的上行风险，有限的下行收益 D. 有限的上行风险，无限的下行收益
56. 投资者构造空头飞鹰式期权组合如下，卖出1份行权价为2500点的看涨期权，收入权利金160点。买入两个行权价分别为2600点和2700点的看涨期权，付出权利金90点和40点。再卖出一个行权价2800的看涨期权，权利金为20点。则该组合的最大收益为（C）。
A. 60点 B. 40点 C. 50点 D. 80点
57. 某投资者预期一段时间内沪深300指数会维持窄幅震荡，于是构造飞鹰式组合如下，买入IO1402-C-2200、IO1402-C-2350，卖出IO1402-C-2250、IO1402-C-2300，支付净权利金20.3，则到期时其最大获利为（B）。
A. 20.3 B. 29.7 C. 79.7 D. 120.3
58. 期权的日历价差组合（Calendar Spread），是利用（ D）之间权利金关系变化构造的。
A. 相同标的和到期日，但不同行权价的期权合约 B. 相同行权价、到期日和标的的期权合约
C. 相同行权价和到期日，但是不同标的期权合约 D. 相同标的和行权价，但不同到期日的期权合约 59. 以下说法错误的是（A）。
A. 布莱克-斯科尔斯模型主要用于美式看跌期权定价 B. 二叉树模型可为欧式看涨期权定价 C. 二叉树模型可为美式看跌期权定价 D. 蒙特卡洛方法可为欧式看涨期权定价
60. 下列不是单向二叉树定价模型假设的是（）。
A. 未来股票价格将是两种可能值中的一个 B. 允许卖空
C. 允许以无风险利率借入或贷出款项 D. 看涨期权只能在到期日执行
61. T=0时刻股票价格为100元，T=1时刻股票价格上涨至120元的概率为70%，此时看涨期权支付为20元，下跌至70元的概率为30%，此时看涨期权支付为0。假设利率为0，则T=0时刻该欧式看涨期权价格为（B）元。
A. 14 B. 12 C. 10 D. 8
62. 下列不属于计算期权价格的数值方法的有（D）。
A. 有限差分方法 B. 二叉树方法 C. 蒙特卡洛方法 D. B-S模型46
63. B-S模型不可以用来为下列（D）定价。
A. 行权价为2300点的沪深300指数看涨期权 B. 行权价为2300点的沪深300指数看跌期权 C. 行权价3.5元的工商银行看涨期权（欧式） D. 行权价为250元的黄金期货看跌期权（美式）
64. 下列描述权利金与标的资产价格波动性关系的希腊字母是（ A）。
A. Delta B. Gamma C. Vega D. Theta
65. 深度实值期权Delta绝对值趋近于（ D），平值期权Delta绝对值接近（）。
A. 0，0 B. 0，1 C. 0，0.5 D. 1，0.5
66. 标的资产现价2500点，则行权价为2400点的看涨期权多头的delta值可能为（A）。
A. 0.7 B. 0.5 C. 0.3 D. -0.3
67. 当标的资产价格从100元上升到101元，90天后到期，行权价为120元的看涨期权从3.53元升到3.71元，其DELTA值约为（C）。
A. 0.16 B. 0.17 C. 0.18 D. 0.19
68. 下列选项不能衡量期权价格风险的希腊值（Greeks）的是（C）。
A. Delta B. Gamma C. Beta D. Vega
69. 在测度期权价格风险的常用指标中，Rho值用来衡量（ B）。
A. 时间变动的风险 B. 利率变动的风险
C. 标的资产价格变动的风险 D. 波动率变动的风险 70. 对于期权买方来说，以下说法正确的（ B）。
A. 看涨期权的delta为负，看跌期权的delta为正 B. 看涨期权的delta为正，看跌期权的delta为负 C. 看涨期权和看跌期权的delta均为正 D. 看涨期权和看跌期权的delta均为负
71. 衡量到期时间对期权权利金影响的指标是（C）。
A. Delta B. Gamma C. Theta D. Vega
72. 期权的波动率是以百分比形式表示的标的资产的（D）。
A. 价格方差 B. 价格标准差 C. 收益率方差 D. 收益率标准差 73. 期权的市场价格反映的波动率为（ B）。
A. 已实现波动率 B. 隐含波动率 C. 历史波动率 D. 条件波动率 74. 波动率是影响期权价格的主要因素之一，波动率是指（）。
A. 期权权利金价格的波动 B. 无风险收益率的波动 C. 标的资产价格的波动 D. 期权行权价格的波动47
75. 下列关于波动率的说法，错误的是（D）。
A. 波动率通常用于描述标的资产价格的波动程度
B. 历史波动率是基于对标的资产在过去历史行情中的价格变化而统计得出 C. 隐含波动率是期权市场对标的资产在期权存续期内波动率的预期 D. 对于某个月份的期权，历史波动率和隐含波动率都是不变的 76. 对看涨期权而言，隐含波动率增大，则期权的价值会（A）。
A. 增大 B. 减小 C. 不变 D. 不确定
77. 某投资者在2月份以300点的权利金卖出一张5月到期，行权价格为2500点的沪深300看涨期权。同时，他又以200点的权利金卖出一张5月到期，行权价格为2000点的沪深300看跌期权。到期时当沪深300指数在（）时该投资者能获得最大利润。
A. 小于1800点 B. 大于等于1800点小于2000点
C. 大于等于2000点小于2500点 D. 大于等于2500点小于3000点 78. 市场过去一段时间非常平静，而且接下来也没有重大消息要发布，投资者可以采取的期权交易策略为（）。
A. 卖出跨式组合 B. 买入看涨期权 C. 买入看跌期权 D. 买入跨式组合 79. 某交易日沪深300股指期权两个合约的报价如下：
合约 IO1402-C-2350 IO1402-C-2300 卖一价 121 185 买一价 120 184
某投资者打算构建无风险套利头寸，若不考虑资金成本和交易成本，其最小获利点数为（）。 A. 12 B. 13 C. 14 D. 15
80. 卖出跨式套利的交易者，对市场的判断是（）。
A. 波动率看涨 B. 波动率看跌 C. 标的资产看涨 D. 标的资产看跌 81. 买入跨式套利的交易者，对市场波动率的判断是（）。
A. 波动率看涨 B. 波动率看跌 C. 波动率看平 D. 其他三项都不对
82. 某交易商为了防止股票现货市场上一篮子股票价格下跌，于是以2600点卖出9月份交割的股指期货合约进行套期保值。同时，为了防止总体市场上涨造成的期货市场上的损失，又以70点的权利金，买入9月份执行价格为2580的股指期货看涨期权合约。如果到了期权行权日，股指期货09合约价格上涨到2680点，若该交易商执行期权，并按照市场价格将期货部位平仓，则该企业在期货、期权市场上的交易结果是（）。（忽略交易成本，且假设股指期货与股指期权合约乘数相同）
A. 净盈利50点 B. 净亏损20点 C. 净盈利20点 D. 净亏损50点
83. 某交易商为了防止股票现货市场上一篮子股票价格下跌，于是以2600点卖出9月份交割的股指期货合约进行套期保值。同时，为了防止总体市场上涨造成的期货市场上的损
48
失，又以70点的权利金，买入9月份执行价格为2580的股指期货看涨期权合约。如果到了期权行权日，股指期货价格下跌到2500点。若该企业选择放弃期权，然后将期货部位按照市场价格平仓，则该企业在期货、期权市场上的交易结果是（）。（忽略交易成本，且假设股指期货与股指期权合约乘数相同）
A. 净盈利100点 B. 净亏损100点 C. 净盈利30点 D. 净亏损30点 84. Delta中性组合的Delta值（）。
A. 远大于零 B. 远小于零 C. 等于零或接近零 D. 可能为任意值 85. 以下关于delta说法正确的是（）。
A. 平值看涨期权的delta一定为-0.5
B. 相同条件下的看涨期权和看跌期权的delta是相同的
C. 如果利用delta中性方法对冲现货，需要买入delta份对应的期权 D. BS框架下，无股息支付的欧式看涨期权的delta等于N（d1） 86. 假设某一平值期权组合对于波动率的变化不太敏感，但是具有较大的时间损耗，该策略最有可能是（）。
A. 卖出近月到期的期权同时买入远月到期的期权 B. 买入近月到期的期权同时卖出远月到期的期权 C. 卖出近月到期的期权同时卖出远月到期的期权 D. 买入近月到期的期权同时买入远月到期的期权
87. 随着到期时间的临近，平值期权的Gamma将会（）。
A. 逐渐增大 B. 逐渐减小 C. 保持不变 D. 不确定
88. 2014年2月24日沪深300指数收于2214.51，下列期权中，Gamma值最大的是（）。
A. 3月到期的行权价为2200的看涨期权 B. 3月到期的行权价为2250的看跌期权 C. 3月到期的行权价为2300的看涨期权 D. 4月到期的行权价为2250的看跌期权
89. 行权价2300点的平值看跌期权，其Gamma值是0.005，Delta值是-0.5，假设标的资产价格从2300点涨到2310点，那么请问新的Delta值大约是（）。
A. -0.495 B. -0.45 C. -0.55 D. -0.505 90. 某客户持有股票指数看涨期权多头，下列操作中，可以使其组合达到Delta和Gamma同时中性的是（）。
A. 做空股指期货 B. 做空看跌期权并卖出适当的股指期货
C. 做多看跌期权并卖出适当的股指期货 D. 做空看跌期权并买入适当的股指期货
91. 进行Delta中性套期保值，Gamma的绝对值较高的头寸，风险程度也较（），而Gamma绝对值较低的头寸，风险程度越（）。
A. 高，高 B. 高，低 C. 低，低 D. 低，高 92. 某客户期权持仓的Gamma是104，Delta中性；如果某期权A的Gamma为3.75，Delta为0.566，要同时对冲Gamma和Delta风险，他需要（）。
49
A. 卖出28手A期权，买入16份标的资产 B. 买入28手A期权，卖出16份标的资产 C. 卖出28手A期权，卖出16份标的资产 D. 买入28手A期权，买入16份标的资产 93. 现代场内期权交易始于（）。
A. 17世纪阿姆斯特丹的郁金香交易 B. 18世纪纽约市场的个股期权交易 C. 1973年芝加哥市场的个股期权交易 D. 1983年芝加哥市场的股指期权交易 94. 在下列股指期权产品中，最先推出的是（）。
A. S&P CNX Nifty指数期权 B. S&P100指数期权 C. S&P500指数期权 D. KOSPI200指数期权
95. 按照国际惯例，股指期权合约权利金的报价单位普遍采用（）。
A. 上市地区的通行货币单位 B. 标的资产价格的百分比 C. “美元” D. “点”
96. 以下期权市场中保留了涨跌停制度的是（）。
A. 印度S&P CNX Nifty指数期权 B. 韩国KOSPI200指数期权 C. 日本Nikkei 225指数期权 D. 台湾地区台指期权 97. 以下期权产品中，合约乘数最大的是（）。
A. S&P CNX Nifty指数期权 B. KOSPI200指数期权 C. Nikkei 225指数期权 D. Euro Stoxx 50指数期权
98. 股票价格为50元，无风险年利率为10%，基于这个股票，执行价格均为40元的欧式看涨期权和欧式看跌期权的价格相差7美元，都将于6个月后到期。这其中是否存在套利机会，套利空间为多少？（）
A. 不存在套利机会 B. 存在套利，套利空间约为4.95元
C. 存在套利，套利空间约为5.95元 D. 存在套利，套利空间约为6.95元
99. 股票价格100，买入一手一个月后到期的行权价格100的straddle，组合的delta为0，当股价上涨5%（假设其它条件不变，无风险利率为0），该如何交易股票使得组合的delta重新中性（）。
A. straddle多头的vega为正，股价上涨后会产生正的delta，需要卖出股票 B. straddle多头的gamma为正，股价上涨后会产生正的delta，需要卖出股票 C. straddle多头的gamma为0，股价上涨后delta始终保持中性，不需要卖出股票 D. straddle多头的vega为负，股价上涨后会产生负的delta，需要买入股票 100.某投资经理对其投资组合实施被动跟踪指数的投资策略，假设他预计下一阶段指数将会上涨，但涨幅有限，并且该投资经理放弃未来指数大幅上涨可能带来的收益而获得部分对指数下跌的补偿，应采取的策略为（）。
A. 买入指数对应的看涨期权 B. 卖出指数对应的看涨期权 C. 买入指数对应的看跌期权 D. 卖出指数对应的看跌期权
101.某投资者预计未来一段时间市场波动将会加剧，应采取的投资策略是（）。
50
A. 买入市场指数的平值看涨期权，卖出平值看跌期权 B. 买入市场指数的平值看跌期权，卖出平值看涨期权 C. 买入指数对应的平值看涨期权，买入平值看跌期权 D. 卖出指数对应的平值看涨期权，卖出平值看跌期权
102.当前股价为78元，投资者持有股票空头，若他以3元买入行权价为83元的对应看涨期权来锁定股票价格上涨风险，则该组合的最大损失被锁定在（）。
A. 6元 B. 7元 C. 8元 D. 9元
103.某股票每年的价格上升系数为1.1，下降系数为0.9，假设无风险利率为5%。该股票价格上涨和下跌的风险中性概率分别为（）。
A. 0.75和0.25 B. 0.25和0.75 C. 0.5和0.5 D. 1和0
104.如果执行价为1000的看涨期权的理论价格3.00（用于定价的波动率20%），delta 0.5， gamma 0.05，vega 0.2，市场价格3.2，市场隐含波动率接近（B）。
A. 20% B. 21% C. 19% D. 21.55%
105.在下列各市场指数中，需要利用期权隐含波动率进行编制的是（）。
A. VIX指数 B. SENSEX指数 C. S&P CNX指数 D. Euro Stoxx指数 106.从理论上看，当股市处于窄幅震荡，但市场避险情绪显著上升时，相应的波动率指数将（）。
A. 上升 B. 下降 C. 不变 D. 不确定 二、多选题
107.期权与期货的区别主要表现在（ABC）。
A. 合约体现的权利义务不同 B. 合约的收益风险特征不同 C. 保证金制度不同 D. 期货具有杠杆，期权不具有杠杆
108.投资者在投资组合中加入期权产品的原因可能有（ACD）。
A. 利用期权高杠杆功能 B. 利用期权具有有限损失的特征 C. 实现风险转移 D. 降低交易成本
109.期权的主要特点表现在（ABCD）。
A. 权利和义务不对等 B. 收益和风险不对等 C. 只需卖方缴纳保证金 D. 损益结构非线性
110.同等条件下，亚式期权相对于普通期权而言，通常具有（BC）。
A. 较低的价格 B. 通常Delta的绝对值较小 C. 较低的时间价值 D. 较低的内在价值
111.在其它条件相同的情况下，比普通平值期权成本高的是（AD）。
A. 回望期权 B. 障碍期权 C. 亚式期权 D. 任选期权51
112.按照买方权利划分，期权可以分为（CD）。
A. 现货期权 B. 期货期权 C. 看涨期权 D. 看跌期权 113.下列关于做市商做市交易的说法，正确的是（AD）。
A. 除了对冲，被动获得头寸 B. 以买入报价买入期权 C. 以卖出报价卖出期权 D. 进行Delta中性对冲 114.期权市场流动性具有分散和不平衡的特征，做市商制度对于促进期权市场健康发展具有重要作用。以下关于做市商制度的说法，正确的是（ABCD ）。
A. 做市商是提供期权市场流动性的重要手段 B. 做市商制度有助于稳定期权市场价格 C. 做市商制度有助于提升期权市场效率 D. 做市商制度有利于投资者理性参与交易
115.以下属于期权做市商享有的权利是（ACD）。
A. 减免交易费用 B. 减免结算费用 C. 持仓限额豁免 D. 保证金减收
116.国内仿真期权交易市场建立了一整套完整的风险保障体系，其中包括（ABC）。
A. 涨跌停板制度 B. 当日无负债结算制度 C. 强行平仓制度 D. 大户报告制度 117.期权交易费用主要包括（ABC）。
A. 佣金 B. 交易所手续费
C. 保证金 D. 期权价格变动导致的亏损
118.期权保证金计算可以采用（ABC）等方法。
A. SPAN方法 B. Delta方法
C. 策略组合保证金模式 D. 布莱克-斯科尔斯模型
119.下列情形中，期权内在价值为零的情况有（AD）。
A. 看涨期权行权价格>标的资产价格 B. 看涨期权行权价格<标的资产价格 C. 看跌期权行权价格>标的资产价格 D. 看跌期权行权价格<标的资产价格 120.下列对于时间价值的特性说法正确的有（BD）。
A. 其他条件相同时，剩余时间长的期权的时间价值一定大于剩余期限短的 B. 其他条件相同时，波动率越大时间价值越大
C. 远月合约由于时间价值较大，所以消逝的速度也相应较近月更快 D. 随着时间的减少，平值期权的时间价值的损耗逐渐加速
121.2014年2月26日，沪深300股票指数为2163，以下期权为实值期权的是（AD）。
A. IO1403-C-2100 B. IO1403-C-2200 C. IO1403-P-2100 D. IO1403-P-2200 122.下列因素中，与股票看跌期权价值存在正向关系的有（CD）。
52
A. 标的资产价格 B. 行权价格 C. 标的资产价格波动率 D. 股息率
123.下列因素对期权价格的影响，表述正确的是（AD ）。
A. 在一个交易日内，某期权的隐含波动率上涨，期权的时间价值会随之增大 B. 对于个股期权来说，股息的发放不会对期权的价格造成影响
C. 如果标的股票不支付股利，美式股票期权的价值不应该大于欧式期权的价值 D. 其他条件不变时，看涨期权和看跌期权的价格均上升，表示期权隐含波动率增加 124.关于期权价格影响因素，以下说法正确的是（ABC）。
A. 其它影响因素不变的情况下，标的资产价格波动率与期权价格一定正相关 B. 其它影响因素不变的情况下，期权剩余期限与期权时间价值一定正相关 C. 对看涨期权来说，执行价格越高，期权价格越低 D. 对看跌期权来说，执行价格越高，期权价格越低
125.已知两个月到期的某股票行权价为50元的欧式看涨期权价格为24元，欧式看跌期权价格为4元，当前股票价格为（ABC）时，存在无风险套利机会。已知无风险利率为6%（假设不考虑交易成本且连续复利计算）。（注：e^-6%*2/12=0.99）
A. 68.5 B. 69 C. 69.5 D. 70
126.交易者预期沪深300指数将在一个月后由2300点上涨到2400点，则他在下列到期日为一个月的欧式股指期权产品中，应该考虑进行（CD）交易并持有到期。
A. 买入执行价为2450点的看涨期权 B. 卖出股指期货
C. 买入执行价为2350点的看涨期权 D. 卖出执行价为2300点的看跌期权
127.某投资者买入两份6月到期执行价格为100元的看跌期权，权利金为每份10元，买入一份6月到期执行价格为100元的看涨期权，权利金为10元，则该投资组合的损益平衡点为（AD）元。
A. 85 B. 95 C. 120 D. 130
128.当确信沪深300指数在未来3个月内将上涨10%，则下列策略不合适的有（BC）。
A. 买入3个月到期的平值看涨期权 B. 买入3个月到期的平值看跌期权
C. 卖出1个月到期的深度实值看涨期权 D. 卖出1个月到期的深度实值看跌期权 129.从理论上看，当投资者卖出一手看涨期权时，下列说法正确的是（BC）。
A. 投资者潜在最大盈利为所收取的权利金 B. 投资者潜在最大损失为收取的权利金
C. 投资者损益平衡点为行权价格与权利金之和 D. 投资者损益平衡点为行权价格与权利金之差
130.从理论上看，当投资者买入跨式组合时，下列说法正确的是（BCD）。
A. 投资者潜在最大盈利为所支付权利金 B. 投资者潜在最大损失为所支付权利金 C. 投资者的最大盈利无限 D. 投资者是做多波动率53
131.下列关于垂直价差组合说法正确的是（AB）。
A. Delta在标的价格位于两个执行价格之间时最高
B. 垂直价差组合可以通过卖出一个高行权价格看涨期权同时买入一个低行权价看涨期权构成 C. 垂直价差组合是通过买入两个看涨期权或者两个看跌期权构成的 D. 垂直价差组合是通过卖出两个看涨期权或者两个看跌期权构成的
132.买进执行价格为2000点的6月沪深300股指看跌期权，权利金为150点，卖出同一到期日执行价格为1900点的沪深300股指看跌期权，权利金为120点，以下说法正确的是（BC）。
A. 该策略属于牛市策略 B. 该策略属于熊市策略 C. 损益平衡点为1970点 D. 损益平衡点为2030点
133.下列关于看涨期权牛市价差策略多头正确的是（ABCD）。
A. 当标的价格下跌时，牛市价差组合的内在价值下降
B. 到期时，当标的价格涨过较高的执行价格时，牛市价差组合的价值将升至最大值 C. 组合的价值随着时间流逝逐渐向到期日时的价值靠拢
D. 在距离到期日较远时，当标的价格跌破较低的执行价格时，牛市价差组合的Delta值为0 134.下列期权投资组合，称之为蝶式期权策略的有（CD）。
A. 买入1手行权价25的看涨期权，卖出1手行权价35的看涨期权 B. 买入1手行权价25的看涨期权，买入1手行权价25的看跌期权 C. 买入1手行权价25的看涨期权，卖出1手行权价30的看涨期权，卖出1手行权价30的看跌期权，买入1手行权价35的看跌期权 D. 买入1手行权价25的看涨期权，卖出2手行权价30的看涨期权，买入1手行权价35的看涨期权 135.以下交易策略中，可能从隐含波动率上升中获益的有（CD）。
A. 股票现货多头与看涨期权空头 B. 股指期货空头与看跌期权空头 C. 跨式组合策略多头 D. 保护性看跌策略
136.投资者于3月份买入一手执行价为2250点的6月沪深300指数看涨期权，权利金为54点；同时又卖出两手行权价为2300点的6月沪深300指数看涨期权，每手权利金为26点。则下列说法正确的是（B）。
A. 此交易策略为买入看涨期权比率价差策略（Call Ratio Spread） B. 指数上涨时此交易策略风险无限 C. 指数下跌时此交易策略风险无限 D. 此交易策略的到期收益最大为48点 137.B-S模型的假设前提有（ABC）。
A. 标的资产价格遵循几何布朗运动 B. 允许卖空标的资产 C. 没有交易费用 D. 标的资产价格允许出现跳空54
138.求解期权理论价值经常用到数值方法，这些方法包括（CD）。
A. 有限差分 B. 蒙特卡洛模拟
C. 二叉树 D. Black-Scholes定价模型
139.关于BS模型，下列说法正确的有（ABD）。
A. 期权价格仅取决于标的资产价格S、行权价X、剩余期限T-t和无风险利率r B. 标的资产价格S、行权价X和剩余期限T-t无需进行估计 C. 无风险利率r需要进行估计
D. 标的资产价格的波动率需要进行估计 140.以下说法正确的是（BC）。
A. 看跌期权的多头与空头的希腊字母的符号是相反的 B. 买入看涨期权的Delta和卖出看跌期权的Delta是相反的 C. 看涨期权牛市价差策略可以从股价的上涨中获利 D. 隐含波动率上升，不利于看跌期权多头的持有者 141.期权通常有如下特征（CD）。
A. 虚值和实值期权的市场价格高于平值期权 B. 虚值和实值期权的时间价值高于平值期权 C. 深度虚值期权的隐含波动率高于平值期权 D. 深度实值期权仍有一定的时间价值
142.当一个定价模型使用平价期权的隐含波动率给所有的汇率期权计算理论价格时，在通常的“波动率微笑”的影响下，将出现如下的偏差（AD）。
A. 深度虚值期权理论价格被低估 B. 深度实值期权价理论格被低估 C. 深度虚值期权价理论格被高估 D. 深度实值期权价理论格被高估 143.关于合成头寸，下列说法正确的是（BD）。
A. 买入看涨期权+卖出看跌期权=买入标的资产 B. 卖出看涨期权+买入看跌期权=卖出标的资产 C. 买入标的资产+买入看跌期权=买入看涨期权 D. 卖出标的资产+卖出看涨期权=买入看跌期权 144.一个卖出看跌期权可以由（AC）进行对冲。
A. 买入标的资产 B. 卖出标的资产 C. 买入标的期货 D. 卖出标的期货 145.当预计标的指数市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时，则适合的投资组合是（CD）。
A. 购进看跌期权与购进标的指数期货的组合 B. 购进看涨期权与购进标的指数期货的组合 C. 购进虚值看跌期权与购进虚值看涨期权的组合 D. 购进平值看跌期权与购进平值看涨期权的组合
146.以下期权交易策略中，不涉及现货交易的有（ABCD ）。
55
A. 蝶式价差策略 B. 跨式组合策略
C. 转换组合策略（合成债券组合策略） D. 保护性看跌策略
147.以下交易策略中，可能从隐含波动率上升中获益的有（C）。
A. 股票现货多头与看涨期权空头 B. 股指期货空头与看跌期权空头 C. 跨式组合策略多头 D. 蝶式组合策略空头
148.对于股市的走势，投资者后市看空，适宜的交易策略有（ABD）。
A. 买入看跌期权 B. 卖出看涨期权 C. 买入股指期货 D. 卖出股指期货 149.投资者当前持有沪深300指数看涨期权多头头寸，如果投资者预期指数会出现下跌的情况，投资者需要对其持仓进行调整，下列调整不合理的有（AC）。
A. 卖出股指期货 B. 卖出平值看跌期权 C. 卖出虚值看涨期权 D. 卖出实值看跌期权 150.张三设计了一个期权投资策略：目前标的物价格为45元，张三决定卖出到期日为一个月，执行价为50元的看涨期权，然后每当标的物价格上涨超过50元，就立刻在市场上买入标的物，进行完全对冲；每当标的物价格跌破50元，就立刻在市场上卖出标的物。张三认为以这种方法，他可以几乎无成本地收入期权的权利金。事实上该方法的缺点包括（ABD ）。
A. 频繁买卖可能导致大量交易费用 B. 可能损失大量的买卖价差
C. 每次使用该策略的成本波动很大
D. 若开盘时出现价格跳空，将可能无法立刻达成买卖交易 151.牛市价差组合可以和（BD）构成Delta中性组合。
A. 买入标的资产 B. 卖出标的资产 C. 买入标的期货 D. 卖出标的期货
牛市价差期权又称多头价差期权，是买进一个低行使价的看涨期权，同时卖出一个高行使价的看涨期权。这使得规则一产生效用。
152.先推出股指期权，而后推出个股期权的国家或地区有（ABC）。
A. 印度 B. 韩国 C. 日本 D. 台湾地区
153.期权做市商进行双边报价时，下达交易指令的要素必须包括（BCD）。
A. 合约代码 B. 持续时间 C. 买卖报价 D. 报价量
154.为明确标示某一特定期权合约，期权的合约代码中通常要包括（ABCD）。
A. 到期月份 B. 行权价格
C. 标的资产品种 D. 合约类型（看涨或看跌）
155.以下属于期权合约的产品设计要素的有（ABD）。
A. 合约月份数量 B. 行权价格间距 C. 合约乘数 D. 权利金最小变动价位
156.假设在期权存续期内，无风险利率没有变化，那么导致看涨期权价格下跌的可能因素有（BC）。
56
A. 标的资产价格上涨 B. 标的资产价格下跌
C. 标的资产价格波动率上升 D. 标的资产价格波动率下降 157.以下对于期权特征的描述错误的是（）。
A. 平值期权的杠杆比实值期权和虚值期权都高
B. 同样行权价和到期日的看涨和看跌期权价格变化方向相反
C. 一段时间内标的资产价格变化幅度越大，波动率越大，期权价格越高 D. 如果标的资产价格不变，买入期权将不会有任何损失
158.对于买进宽跨式套利适合的行情、风险及潜在盈利的说法正确的是（）。
A. 理论上，风险无限，盈利有限 B. 理论上，风险有限、盈利无限 C. 适合波动率走高的行情 D. 适合波动率走低的行情 159.其他条件相同下列哪些组合的Gamma值必定为正？（）
A. 牛市价差组合多头 B. 熊市价差组合多头 C. 跨式组合多头 D. 宽跨式组合多头
160.执行价格1000的看涨期权价格2.80，执行价格1100的看涨期权价格1.80，执行价格1200的看涨期权价格0.6，投资者认为指数价格会在1100左右小幅震动，以下说法正确的是（）。
A. 多头蝶式组合在中心位置得到最大的损失，如果判断指数会在1100左右结算，此时宜做空头的蝶式组合获取最大的收益
B. 多头蝶式组合在中心位置得到最大的收益，如果判断指数会在1100左右结算，投资者适合构建蝶式期权多头组合
C. 投资者可构建蝶式期权多头组合实现无风险套利 D. 蝶式组合的风险无限，投资者宜挑选1000/1100牛市价差组合做低风险的交易策略获取最大胜算
161.Calendar Spread的套利，假设执行价为100的近月股票看涨期权价格为5.00，同一执行价的远月股票看涨期权价格为4.90，以下描述正确的是（）。
A. 如果期权是美式期权，买入远月，卖出近月是无风险套利。 B. 如果期权是欧式期权，不是一个绝对套利的机会。
C. 如果期权是欧式期权，买入近月，卖出远月是一个无风险套利 D. 无论期权是欧式还是美式，是否套利取决于红利在哪个月份派发 162.标准布莱克-斯科尔斯模型适用于（）的定价。
A. 欧式看涨期权 B. 欧式看跌期权
C. 不支付红利的美式看涨期权 D. 不支付红利的美式看跌期权
163.如果执行价为1000的看涨期权的delta 为0.15，同一行权价格的看跌期权的delta应该为（）。
A. 如果是欧式期权，1000P的delta应该是-0.85 B. 如果是欧式期权，1000P的delta应该小于-0.85 C. 如果是美式期权，1000P的delta可能小于-0.85 57
D. 如果是美式期权，1000P的delta可能大于-0.85
164.下列国家或地区中，已推出波动率指数产品的有（BCD）。
A. 日本 B. 韩国 C. 香港地区 D. 台湾地区
165.在欧洲系统性风险管理委员会（ESRB）的下列风险评价指标中，反映金融市场紧张情绪的有（）。
A. 经常账户余额占GDP比率 B. 银行股本回报率
C. 短期利率市场隐含波动率 D. 股票市场隐含波动率 三、判断题
166.期权相对于期货而言，最大的差异性在于权利和义务的非对称性。T
167.对看跌期权而言，标的资产价格越高，期权价值越大。F
168.当买方行权时，欧式看涨期权的卖方有义务在到期时以行权价卖出合约规定数量的标的资产。T
169.于相对交易所交易标准期权合约，场外期权可以理解成根据投资者需求为投资者量身定做的非标准合约。T
170.期权是非线性衍生证券的基础，理论上欧式看涨期权和欧式看跌期权的组合可以构造任意形态等效于标的资产的欧式衍生证券。T
171.目前中金所推出的沪深300股指期权仿真交易合约是美式期权。F
172.场内期权可为场外衍生品市场提供有效的定价基准与对冲工具。T
173.做市商通过买卖差价赚取利润的同时为市场提供流动性。T
174.涨跌停板制度是期权市场风险控制最根本、最重要的制度。F
175.对于可在期权到期日前申请执行的期权，由于时间价值大于零，平仓方式了结头寸带来的收益要比申请执行期权方式带来的收益大。F
176.如果某个看涨期权处于实值状态，那么相同标的、相同行权价格的看跌期权一定处于虚值状态。T
177.实值期权的时间价值一定大于零。T
178.其他条件相同，临近到期时，虚值期权一天流失的时间价值通常大于平值期权。T 58
179.其他条件相同，临近到期时，实值期权和虚值期权一天流失的时间价值通常小于平值期权。F
180.通常情况下，期权价格存在一定的分布规律，行权价越低，相邻看跌期权的价差越小。T
181.沪深300股指为2000点，投资者买进一份行权价格为2200点的沪深300看跌期权，权利金为100点。若期权到期时，指数期权交割结算价格为2100点，则投资者达到盈亏平衡。T
182.从理论上看，买入看涨期权具有无限的潜在收益。T
183.牛市价差组合是一种对标的物看涨且风险有限的期权交易策略，它只可以由看涨期权组成。F
184.在预期标的资产小幅上涨时可构建看涨期权的牛市价差组合；在预期标的资产小幅下跌时可构建看跌期权的牛市价差组合。F
185.蝶式组合可拆解为一个牛市价差组合和一个熊市价差组合的组合。T
186.买入蝶式价差组合，是对行情方向保持中立而看涨波动率以获得收益。F
187.标准BS模型的输入参数中，输入的波动率通常是年化波动率。T
188.如果某一个看涨期权的价格大于其BS模型理论值，则此时选择卖出该期权一定获利。F
189.期权组合的Theta为正值时，意味着随着到期日的临近，该组合将会产生正收益（假设其他因素不变）。T
190.波动率是影响期权价格的重要因素之一，在其他因素不变的前提下，波动率越高，看涨期权价格越低，看跌期权价格越高。F
191.期权交易过程中，其理论价值所对应的波动率被称为隐含波动率。T 192.波动率曲面是将波动率期限结构和波动率微笑结合在一起产生的结果，可用于对不同执行价格以及不同期限的期权进行定价。T
193.期权做市商的业务模式主要是通过Delta中性交易，以获得无风险超额收益。
194.1985年芝加哥商业交易推出外汇期权，当年全球市场上外汇期权的交易量就超过了股指期权的交易量。
195.通常，为了更加准确科学地构建隐含波动率曲面，需要在产品设计时尽量减少期权合约月份的数量。F
（http://www.htgwf.com/servlet/news/Article?function=FindArticleFromBus&articleId=7614716）
196.通常，上市期权合约数量过多，有可能导致过度分散交易量和流动性。T
197.为了防范市场操纵，期权产品的到期结算价通常取标的资产在一段时间内平均价格。F
198.平价关系的基础是风险中性定价原理。T
199.买入看跌期权是看空策略，其获利需要标的物价格下跌的可能性增加，即要么标的物价格下跌，要么隐含波动率下降。T（如果标的股票市场价值下跌低于敲定价格，你买进的看跌期权价值在增长，卖出看跌期权将有利可图。）
200.牛市价差策略是用看涨期权构建的，熊市价差策略是用看跌期权构建的。T
201.二叉树期权定价模型不仅能为欧式期权定价，也可为允许在到期日前（包括到期日）任何交易日行权的美式期权定价。
F(1：Black-Scholes方程模型优缺点： 优点：对欧式期权，有精确的定价公式；
缺点：对美式期权，无精确的定价公式，不可能求出解的表达式，而且数学推导和求解过程在金融界较难接受和掌握。)
202.风险中性概率是指在已确定无风险利率的情况下，市场对于风险资产价格的上涨下跌概率有统一的中性预期，并且在该中性预期下不存在无风险套利的机会。F （风险中性原理，是指假设投资者对待风险的态度是中性的，所有证券的预期收益率都等于无风险利率。将风险中性期望值用无风险利率折现，即可求得期权的价格。）
第四部分外汇期货 一、单选题
1. 1999年1月1日，欧盟中有（B）个成员国加入欧元区，欧元成为这些国家的法定单一货币。
A. 9 B. 11 C. 15 D. 17
2. 下列外汇品种中，习惯上被称为商品货币的是（B）。
A. 日元B. 澳元C. 美元D. 英镑
3. 根据利率平价理论，汇率远期差价是由两国的（C）差异决定的。
A. GDP增速B. 通货膨胀率C. 利率D. 贸易顺差
4. 假定英镑和美元2年期的无风险利率(连续复利）分别是2%和3%，英镑兑美元的即期汇率是1.5669，那么2年后到期的英镑/美元期货合约的理论价格为（C）。
A. 1.5885 B. 1.5669 C. 1.5986 D. 1.5585 5. 某投资者预期欧元相对于美元将升值，于是在4月5日在CME以1.1825的价格买入5手6月份交割的欧元兑美元期货合约。到了4月20日，期货价格变为1.2430，于是该投资者将合约卖出平仓，则该投资者（A）美元。（不计手续费等交易成本）
A. 盈利37812.5 B. 亏损37812.5 C. 盈利18906.25 D. 亏损18906.25
6. 假设以欧元为本国货币的间接报价法下，欧元／美元的报价是1.3626，那么1美元可以兑换（B）欧元。
A. 1.3626 B. 0.7339 C. 1 D. 0.8264
7. 假设以日元为本国货币的直接报价法下，美元／日元的报价是92.60，那么1日元可以兑换（B）美元。
A. 92.60 B. 0.0108 C. 1 D. 46.30
8. “来自中国外汇交易中心的最新数据显示，2014年2月24日美元兑人民币汇率收盘价报6.0984，较前一交易日的6.0915上升了69个基点，这已经是连续第五个交易日上升。”这条新闻显示人民币兑美元（C）。
A. 升值或贬值无法确定B. 不变 C. 贬值D. 升值
9. 非美元报价法报价的货币的点值等于（C）。
A. 汇率报价的最小变动单位除以汇率B. 汇率报价的最大变动单位除以汇率 C. 汇率报价的最小变动单位乘以汇率D. 汇率报价的最大变动单位乘以汇率 10. 中国人民币兑美元所采取的外汇标价法是（B）。
A. 间接标价法B. 直接标价法
C. 美元标价法D. 一揽子货币指数标价法61
11. 假设当前欧元兑美元期货的价格是1.3600（即1欧元=1.3600美元），合约大小为125000欧元，最小变动价位是0.0001点。那么当期货合约价格每跳动0.0001点时，合约价值变动（C）。
A. 13.6美元B. 13.6欧元C. 12.5美元D. 12.5欧元
12. 假设当前期货交易的保证金比率为5%，那么合约价值每变动10%，投资者的持仓盈亏将变动（C）（和交易保证金相比）。
A. 5% B. 10% C. 200% D. 0.05%
13. 假设当前欧元兑美元期货的价格是1.3502（即1欧元=1.3502美元），合约大小为125000欧元，某交易者买入了10张欧元期货合约。10天后，欧元兑美元期货的价格变为1.3602，交易者卖出10张合约对冲平仓。那么交易者获利的结果为（A）。
A. 盈利12500美元B. 盈利13500欧元C. 亏损12500美元D. 亏损13500欧元
14. 某交易者买入10张欧元期货合约，成交价格为1.3502（即1欧元=1.3502美元），合约大小为125000欧元。若期货价格跌至1.3400，交易者的浮动亏损为（A）（不计手续费等交易成本）。
A. 12750美元B. 10500美元C. 24750美元D. 22500美元
15. 2014年4月，在芝加哥商业交易所（CME）交易的英镑/美元期货的合约月份为（B）。
A. 5月、6月、7月、8月B. 6月、9月、12月、3月 C. 4月、5月、6月、7 月D. 5月、6月、9月、12 月
16. 假设当前日元兑美元期货的价格是0.010753（即1日元=0.010753美元），合约大小为1250万日元，某交易者卖出了5张日元兑美元期货。10天后，期货的价格变为0.010796，交易者买入5张合约对冲平仓。那么该交易者的交易结果为（B）。
A. 盈利2687.5美元B. 亏损2687.5美元 C. 盈利2687.5日元D. 亏损2687.5日元
17. 外汇市场的基本面分析需要考虑的因素不包括（D）。
A. 各国经济增长率B. 各国通货膨胀率 C. 各国利率D. 年内最高价
18. 截止到2013年末，欧元区有（D）个成员国。
A. 9 B. 11 C .15 D .17
19. 在价格稳定方面，加入欧元区的欧盟成员国的（B）。
A. 通货膨胀率小于等于最佳成员国上一年通货膨胀率加1.5% B. 通货膨胀率小于等于3个最佳成员国上一年通货膨胀率加1.5% C. 通货膨胀率小于等于5个最佳成员国上一年通货膨胀率加1.5% D. 通货膨胀率小于等于全部成员国上一年通货膨胀率均值加1.5%
20. 2005年7月，中国进行了汇率制度改革。人民币汇率不再盯住单一货币，而是参照一
62
篮子货币，并且根据市场供求关系进行浮动。对于该汇率制度的特点，以下描述正确的是（B）。
A. 基础货币的流量和存量都必须得到外汇储备的十足支持
B. 以人民银行公布的中间价为基准，可以在规定的幅度内自由浮动 C. 供求是决定汇率的唯一因素，可以无限制的波动
D. 以人民银行公布的中间价为基准，在中间价上下1000个基点范围内自由浮动 21. 在价格稳定方面，加入欧元区的欧盟成员国的（B）。
A 长期名义利率不超过通胀表现最好的成员国平均长期利率2个百分点 B 长期名义利率不超过通胀表现最好的3个成员国平均长期利率2个百分点 C 长期名义利率不超过通胀表现最好的5个成员国平均长期利率2个百分点 D长期名义利率不超过所有成员国平均长期利率2个百分点 22. 2006年，（A）正式推出人民币外汇期货。
A. 芝加哥商业交易所B. 香港交易所
C. 中国金融期货交易所D. 美国洲际交易所
23. 以下（C）合约不属于芝加哥商业交易所第一次推出的人民币外汇期货。
A. 人民币兑美元期货B. 人民币兑欧元C. 人民币兑英镑D. 人民币兑日元
24. 芝加哥商业交易所2011年推出的离岸人民币外汇期货标准合约的面值为（B）。
A. 100万美元B. 10万美元C. 1万美元D. 1千美元
25. 在下列国家中，最早推出外汇期货的国家是（A）。
A. 巴西B. 俄罗斯C. 南非D. 印度
26. 1992年，莫斯科商品交易所（MCE）推出了俄罗斯历史上第一份（B）期货合约，由此也标志着俄罗斯外汇期货市场的起步。
A. 欧元兑卢布B. 美元兑卢布C. 人民币兑卢比D. 日元兑卢比
27. 2005年，东京金融交易所（TFX）推出了名为“点击365”的交易平台，并引入（A）。
A. 外汇保证金交易B. 外汇期货交易C. 外汇远期交易D. 外汇期权交易 28. 外汇市场的做市商赚取利润的途径是（B）。
A. 价格波动B. 买卖价差C. 资讯提供D. 会员收费 29. 下列不是决定外汇期货理论价格的因素为（D）。
A. 利率B. 现货价格C. 合约期限D. 期望收益率
30. 假设当前英镑兑美元的汇率是1.5200（即1英镑=1.5200美元），美国1年期利率为4%，英国1年期利率为3%，那么在连续复利的前提下，英镑兑美元1年期的理论远期汇率应为（C）。
A. 1.5300 B. 1.5425 C. 1.5353 D. 1.5200 63
31. 以下采取双重汇率体系的国家是（D）。
A. 俄罗斯B. 印度C. 巴西D. 南非
32. 某德国的投资者持有500万美元的股票组合，考虑到美元贬值的可能性，利用两个月到期的美元兑欧元期货对冲汇率风险。投资者买入40手欧元期货（12.5万欧元/手），成交价格为1.01，即期汇率为0.975；一个月后，期货价格为1.16，即期汇率为1.1。投资者期货头寸的盈亏是（B）美元。
A. 795000 B. 750000 C. -795000 D. -750000
33. 某贸易公司A与银行B进行卖出外汇远期的交易。假设到期日为T1，远期价格为K1，到期后实际汇率为S1（S1>K1），A公司与银行协商，不交割该笔远期，而将其滚动到T2（T2>T1）到期，远期价格约定为K2。如果本国无风险利率为r，外国无风险利率为rf，远期价格K2应为（B）。
A. S1*EXP(T2(r-rf)) B. S1*EXP((T2-T1)(r-rf)) C. K1*EXP(T2(r-rf)) D. K1*EXP((T2-T1)(r-rf))
34. 银行间外汇市场是指境内金融机构（包括银行、非银行金融机构和外资金融机构）之间通过（B）进行人民币与外币之间交易的市场。
A. 国家外汇管理局B. 外汇交易中心C. 中国人民银行D. 上海清算所
35. 国家外汇管理局由（A）领导，是管理外汇和外国货币相关的主要政府机构。
A. 中国人民银行B. 外汇交易中心
C. 财政部D. 中国证券监督管理委员会
36. 中国人民银行宣布从2014年3月17日起，银行间即期外汇市场的人民币兑美元交易价格浮动幅度由百分之一扩大至（C）。
A. 千分之八B. 百分之一C. 百分之二D. 百分之五
37. 最早的境内人民币外汇衍生产品是人民币外汇（C）。
A. 掉期交易B. 期货交易C. 远期交易D. 期权交易
38. 跨国公司可以运用中国内地质押人民币借入美元的同时，在香港做NDF进行套利，总利润为（A）。
A. 境外NDF与即期汇率的差额+境内人民币定期存款收益-境内外币贷款利息支出-付汇手续费等小额费用
B. 境外NDF与即期汇率的差额+境内人民币定期存款收益+境内外币贷款利息支出+付汇手续费等小额费用
C. 境外NDF与即期汇率的差额+境内人民币定期存款收益+境内外币贷款利息支出-付汇手续费等小额费用
D. 境外NDF与即期汇率的差额+境内人民币定期存款收益-境内外币贷款利息支出+付汇手续费等小额费用
39. 目前美元兑人民币即期汇率为6.1070，外汇远期合约报价如下表所示：
到期报价64
现价6.0778/6.1022 1个月+11/+9 2个月+30/+9 3个月+100/+70 6个月+215/+160
某进口商将在3个月后付出一笔10万美元的货款，为了对冲汇率风险，该进口商向银行预购3个月期的NDF，成交价格为6.1060，金额为10万美元。3个月后，美元兑人民币汇率变为6.1360，则银行应付给该进口商（A）美元。 A. 488.92 B. 491.32 C. 632.56 D. 3000
40. 某美国公司将于3个月后支付1亿比索（Chilean peso）货款。为防范比索升值导致的应付美元成本增加，该公司与当地银行签订NDF合约，锁定美元兑比索的远期汇率等于即期汇率（0.0025）。3个月后，若即期汇率变为0.0020，则（B）。
A. 该公司应付给银行5万美元B. 银行应付给该公司5万美元
C. 该公司应付给银行500万比索D. 银行应付给该公司500万比索 41. 与外汇投机交易相比，外汇套利交易具有的特点是（A）。
A. 风险较小B. 高风险高利润C. 保证金比例较高D. 成本较高
42. 在香港特别行政区，港元的纸币主要由（C）发行，硬币由（C）发行。
A. 金融管理局金融管理局B. 金融管理局发钞银行 C. 发钞银行金融管理局D. 发钞银行发钞银行
43. 假设当前期货价格高于现货价格，并超出了无套利区间，那么外汇套利者可以进行（B），等到价差回到正常时获利。
A. 正向套利B. 反向套利C. 牛市套利D. 熊市套利
44. 假设美国1年期国债收益率为2%，中国1年期国债收益率为3%；人民币兑美元即期汇率为6.15，1年后汇率为6.10。投资者持有100万美元，投资于中、美1年期国债，理论上，1年后其最高收益为（C）万美元（小数点后保留两位小数）。
A. 2 B. 3 C. 3.84 D. 2.82
45. 以下（D）不是在运用外汇及其衍生品工具时需要注意的风险。
A. 信用风险B. 流动性风险C. 法律风险D. 经营风险
46. 某进出口公司欧元收入被延迟1个月，为了对冲1个月之后的欧元汇率波动风险，该公司决定使用外汇衍生品工具进行风险管理，以下不适合的是（C）。
A. 外汇期权B. 外汇掉期C. 货币掉期D. 外汇期货
47. 一位美国的基金经理将投资组合中欧洲的股票和债券的配置从标配提高到超配，则该经理最直接的规避汇率风险的方式为（B）。
A. 进行利率互换B. 做空欧元兑美元外汇期货
C. 做多欧元区信用违约互换（CDS）D. 买入美元指数65
48. 假设当前某投资者以50元的价格开仓买入某期货合约并持有到期。在该期货到期交割时，期货价格为60元，则该交易者交割时所需要付出的金额为（C）。
A. 60元B. 55元C. 50元D. 10元
49. 上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是（B）、（B）、批发性利率。
A. 单利有担保B. 单利无担保C. 复利有担保D. 复利无担保
50. 假设外汇交易者预期未来一段时间内，近期合约的价格涨幅会大于远期合约的价格涨幅，则该交易者应该进行（A）。
A. 正向套利B. 反向套利C. 牛市套利D. 熊市套利
51. 假设当前3月和6月的欧元兑美元外汇期货价格分别为1.3500和1.3510。10天后，期货合约价格分别变为1.3513和1.3528。如果1个点等于0.0001，那么价差发生的变化是（A）。
A. 价差扩大了5个点B. 价差缩小了5个点 C. 价差扩大了13个点D. 价差扩大了18个点
52. 假设当前6月和9月的欧元兑美元外汇期货价格分别为1.3050和1.3000，交易者进行熊市套利，卖出10手6月合约和买入10手9月合约。1个月后，6月合约和9月合约的价格分别变为1.3025和1.2990。每手欧元兑美元外汇期货中一个点变动的价值为12.5美元，那么交易者的盈亏情况为（D）。
A. 亏损3125美元B. 亏损1875美元C. 盈利3125美元D. 盈利1875美元 53. 若本币升值，其他条件不变的情况下，（A）。
A. 进口企业将获利，出口企业将遭受损失B. 出口企业将获利，进口企业将遭受损失 C. 进出口企业均将获利D. 进出口企业均会遭受损失 54. 外汇的会计风险与交易风险的区别主要在于（A）。
A. 本币B. 地点C. 时间D. 外币
55. 截止到2013年末，在境内的指定外汇银行，居民个人可以用人民币兑换的是（B）。
A. 特别提款权B. 德国马克C. 泰铢D. 比特币 56. 世界上第一个出现的金融期货是（B）。
A. 股指期货B. 外汇期货C. 股票期货D. 利率期货 57. 布雷顿森林体系采用的“双挂钩”制度是指（B）。
A. 美元与黄金挂钩，各国货币与黄金挂钩，黄金处于中心地位 B. 美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩，美元处于中心地位 C. 各国货币与黄金挂钩，美元与各国货币挂钩，美元处于中心地位 D. 黄金与美元挂钩，各国货币与黄金挂钩，黄金处于中心地位
58. 根据历史财务数据，针对购买力平价条件所进行的实证研究倾向于（C）。
66
A. 支持购买力平价理论在长期成立 B. 支持购买力平价理论在短期成立
C. 支持购买力平价理论在长期和短期都成立 D. 支持购买力平价理论在长期或短期都不成立
59. 某日我国外汇市场美元兑人民币的即期汇率为6.00，美国市场年化利率为3%，中国市场年化利率为8%，假设12个月的美元兑人民币远期汇率为6.3，则某一国内交易者（B）。
A. 投资于美国市场收益更大B. 投资于中国市场收益更大 C. 投资于中国与美国市场的收益相同D. 无法确定投资市场 60. 由于汇率变动导致企业资产负债表变化的风险是（C）。
A. 储备风险B. 经济风险C. 交易风险D. 会计风险
61. A国通货膨胀率为1%，B国的通货膨胀率是5%，那么根据相对购买力平价理论，A国货币将对B国货币在一年之内（B）。
A. 贬值4% B. 升值4% C. 维持不变D. 升值2% 62. 假设人民币兑日元的即期价格为14，国内某投资者买入1份3个月期的人民币兑日元价格为15的远期合约，3个月后，人民币兑日元的即期价格是16。则下列说法正确的是（B）。
A. 人民币贬值，远期合约头寸盈利B. 人民币升值，远期合约头寸盈利 C. 日元贬值，远期合约头寸亏损D. 日元升值，远期合约头寸盈利
63. 某美国投资者已投资捷克股票，但是没有合适的外汇期货对冲外汇风险，因此考虑利用与捷克克朗（CZK）相关性较大的欧元期货。投资组合价值为1亿捷克克朗，即期汇率为USD/CZK=20，EUR/USD=1.35，每手外汇期货合约的面值为125000欧元，价格为EUR/USD=1.4，则该投资者应该（B）。
A. 买入28手欧元期货合约B. 卖出28手欧元期货合约 C. 买入27手欧元期货合约D. 卖出27手欧元期货合约
64. 某美国进口商在3个月后需支付40万欧元货款，为对冲外汇风险，考虑通过外汇期货合约进行套期保值。欧元兑美元即期汇率月度变动标准差是1%，CME交易的欧元兑美元期货（每手合约价值为125000欧元）月度变动的标准差是1.25%，期货价格与即期汇率价格相关系数是0.8。为达到最佳套期保值效果，该美国进口商应该（D）。
A. 卖出2手欧元兑美元期货合约B. 买入2手欧元兑美元期货合约 C. 卖出3手欧元兑美元期货合约D. 买入3手欧元兑美元期货合约
65. A国利率为1%，B国的利率为5%，那么根据利率平价理论，A国货币对B国货币在一年之内将（A）。
A. 贬值4% B. 升值4% C. 维持不变D. 升值6%
66. 假设某日美元利率为0.55%，欧元利率为0.15%，欧元兑美元的即期汇率为1.3736，那么1年期欧元兑美元的理论远期汇率为（）。
67
A. 1.36809 B. 1.36814 C. 1.37909 D. 1.37913
67. 假设某日美元兑人民币的即期汇率为6.1022，人民币6个月SHIBOR利率为5.00%，美元6个月LIBOR利率为0.34%，那么6个月美元兑人民币的远期汇率应为（）。
A. 5.8314 B. 5.9635 C. 6.2441 D. 6.3856
68. 欧元区和美国的2个月期利率水平分别为0.2%和0.5%（连续复利）。欧元兑美元的即期汇率为1.3800。那么2个月期欧元兑美元的理论远期汇率为（）。
A. 1.3759 B. 1.3793 C. 1.3807 D. 1.3841
69. 若国内一年期的利率为3%，日本一年期的利率为0.8%，依据利率平价理论，下列说法正确的是（）。
A. 日元兑人民币将升水2.20% B. 日元兑人民币将升水3.20% C. 人民币兑日元将升水2.30% D. 人民币兑日元将升水3.25
70. 假设目前国内一年期利率为3%，日本一年期利率为0.8%，100日元兑人民币即期汇率为5.9394，则一年期100日元兑人民币的远期汇率为（）。
A. 5.0690 B. 6.0690 C. 7.0690 D. 8.0690
71. 假设英镑兑美元的即期汇率为2.00，美国的物价水平与英国的物价水平之比为2，并且美国的通货膨胀率为5%，英国的通货膨胀率为2%。预期一年后英镑兑美元的名义汇率为2.10。则一年后英镑兑美元的实际汇率为（）。
A. 0.9714 B. 1.0294 C. 3.8857 D. 4.1176
72. 假设英镑兑美元的即期汇率为2.00，美国的物价水平与英国的物价水平之比为2，并且美国的通货膨胀率为5%，英国的通货膨胀率为2%，预期一年后英镑兑美元的名义汇率为2.10。则对于美国投资者来说，英镑的货币风险溢价是（）。
A. 2% B. 3% C. 5% D. 7% 73. 国内1年期利率为3%，日本1年期利率为0.8%，国内某基金经理考虑是否对冲其日本投资组合的外汇头寸，假设100日元兑人民币的即期汇率为5.9010，1年期远期合约价格为5.9510，依据利率平价理论，下列说法正确的是（）。
A. 日元升值，该基金经理应该对冲该组合的外汇头寸 B. 日元升值，该基金经理不该对冲该组合的外汇头寸 C. 日元贬值，该基金经理应该对冲该组合的外汇头寸 D. 日元贬值，该基金经理不该对冲该组合的外汇头寸 74. 假设当前欧元兑美元的报价为0.8792–0.8794，美元兑英镑的报价为1.6235–1.6237，欧元兑英镑的报价为1.4371–1.4375，那么对当前市场套汇交易描述正确的是（C）。
A. 买入欧元兑美元和美元兑英镑，卖出欧元兑英镑套汇 B. 卖出欧元兑美元和美元兑英镑，买入欧元兑英镑套汇 C. 买入欧元兑美元和欧元兑英镑，卖出美元兑英镑套汇 D. 无套汇机会68
75. 以下包含于外汇掉期交易组合的是（D）。
A. 外汇即期交易+外汇远期交易B. 外汇即期交易+外汇即期交易 C. 外汇期货交易+外汇期货交易D. 外汇期货交易+外汇即期交易
76. 假设某美国公司预期每季度都会有600万欧元的收入，美元兑欧元的即期汇率为0.8，掉期利率分别为美元4.8%，欧元5%，若该公司进入此掉期合约，每季度将收到（）美元。
A. 720万B. 180万C. 360万D. 540万
77. 其他条件不变，若外币价格的波动性变大，则以该外币为标的的看涨期权价格就会（C），而以该外币为标的的看跌期权价格就会（C）。
A. 上升；下跌B. 上升；上升C. 下跌；上升D. 下跌；下跌
78. 对于外汇期权而言，如果波动率与外汇汇率正相关，那么隐含波动率的变动模式为（）。
A. 隐含波动率随执行价格增加而增大B. 隐含波动率随执行价格增加而减小 C. 隐含波动率随到期期限增加而增大D. 隐含波动率随到期期限增加而减小
79. 2013年初，日本安倍政府的量化宽松政策致使日元兑美元大幅贬值。对于风险厌恶型投资者而言，以下最佳策略为（A）。
A. 做空日元兑美元期货B. 卖出日元兑美元看跌期权
C. 买入日元兑美元跨式期权组合D. 买入日元兑美元看涨期权 80. 假设某美国基金经理持有100万欧元的资产组合，欧元兑美元即期汇率为1.2888，一个delta为-0.83的平价看跌期权售价为0.06美元，该基金经理用该看跌期权进行对冲。10天后，欧元兑美元即期汇率变为1.2760，delta变为-0.9。假设一手期权合约的面值为62,500欧元。如果合约可以拆分，那么该基金经理再需要（）看跌期权合约进行对冲。
A. 买入1.50手B. 卖出1.50手C. 买入1.12手D. 卖出1.12手
81. 某美国投资者持有246万欧元的组合资产，并希望通过delta对冲策略对冲外汇风险。欧元兑美元的即期汇率为1.2630，delta为-0.82的实值看跌期权的价格为0.12美元。7天后，欧元兑美元的即期汇率为1.2336，期权价格变为0.145，delta为-0.85。一手期权合约的面值为10万欧元。假设合约可以拆分，那么该投资者应该再（）看跌期权以保持delta对冲效果。
A. 买入1.1手B. 卖出1.1手C. 买入9.082手D. 卖出9.082手
82. 假定加元兑美元的即期汇率为0.8，未来的2个月内汇率上升或者下跌2%。给定加元的无风险利率为8%，美元的无风险利率为6%，对于执行价格为0.8，期限为2个月的欧式看涨期权，当前期权价值为（）（采用连续复利计算）。
A. 0.0047 B. 0.0073 C. 0.0053 D. 0.0067
83. 某公司将于1个月后支付1000万美元，美元兑人民币的即期汇率为6.15。公司由于担心人民币贬值，因此决定买入面值为100万人民币的看跌期权，期权权利金为1300元
69
人民币，执行价格为0.1628（人民币兑美元）。1个月后的美元兑人民币汇率为6.1，则此时（）。
A. 公司应在市场上买入看跌期权62手，最终期权市场损益75640元人民币 B. 公司应在市场上买入看跌期权16手，最终期权市场损益-75640元人民币 C. 公司应在市场上买入看跌期权62手，最终期权市场损益-80600元人民币 D. 公司应在市场上买入看跌期权16手，最终期权市场损益80600元人民币
84. 在资本可以完全流动和实行固定汇率的国家，当经济衰退时，可以通过（C）刺激经济。
A. 扩张的货币政策B. 紧缩的货币政策C. 扩张的财政政策D. 紧缩的财政政策
85. 当前市场上对100万欧元面值的欧元兑美元欧式看涨期权报价为18000欧元，而根据
Black-Scholes公式计算出来的价格为19000欧元，根据公式计算相同执行价格和到期日的看跌期权价格为16000欧元，那么市场上对该看跌期权报价应为（）欧元。
A. 14000 B. 15000 C. 16000 D. 17000
86. 在以下外汇市场中，由有形市场和无形市场两部分组成的是（A）。
A. 巴黎外汇市场B. 瑞士外汇市场C. 纽约外汇市场D. 香港外汇市场 87. （D）是“不可能三角”的三个顶点之一。
A. 浮动汇率制B. 财政政策的独立性C. 货币政策的独立性D. 限制资本自由流动 88. 外汇期权交易中，合约的买方在支付一定权利金后，可以获得（C）。
A. 按规定价格买入约定数量的某种货币的权利
B. 按规定价格卖出约定数量的某种货币的权利或放弃这种权利C. 按规定价格买入或卖出约定数量的某种货币的权利或放弃这种权利D. 按规定价格买入或卖出约定数量的某种货币的权利
89. 中国银行间外汇市场、货币市场、债券市场以及汇率和利率衍生品市场的具体组织者和运行者是（A）。
A. 中国人民银行B. 国家外汇管理局C. 中国外汇交易中心D. 四大国有银行 90. （D）通常被作为欧元区的基准债券。
A. 德国政府1年期债券B. 德国政府3年期债券 C. 德国政府5年期债券D. 德国政府10年期债券 91. 伦敦外汇市场的汇率报价采用（B）。
A. 直接标价法B. 间接标价法
C. 直接标价法和间接标价法D. 美元标价法 92. 纽约外汇市场的汇率报价采用（C）。
A. 直接标价法B. 间接标价法
C. 直接标价法和间接标价法D. 美元标价法70
93. 新加坡外汇市场的汇率报价采用（A）。
A. 直接标价法B. 间接标价法
C. 直接标价法和间接标价法D. 美元标价法
94. 在芝加哥商业交易所上市的欧元/美元期货产品的合约月份为（C）。
A. 3月份季度周期（3月、6月、9月、12月）的2个月份 B. 3月份季度周期（3月、6月、9月、12月）的3个月份 C. 3月份季度周期（3月、6月、9月、12月）的5个月份 D. 3月份季度周期（3月、6月、9月、12月）的6个月份
95. 在芝加哥商业交易所上市的英镑/美元E-Micro期货产品的合约月份为（C）。
A. 3月份季度周期（3月、6月、9月、12月）的2个月份 B. 3月份季度周期（3月、6月、9月、12月）的3个月份 C. 3月份季度周期（3月、6月、9月、12月）的5个月份 D. 3月份季度周期（3月、6月、9月、12月）的6个月份
96. 香港交易所上市的人民币期货合约以（A）汇价为参考。
A. 美元兑人民币B. 人民币兑美元C. 英镑兑人民币D. 人民币兑英镑 97. 香港交易所上市的人民币期货合约价值为（B）。
A. 5万美元B. 10万美元C. 30万人民币D. 60万人民币
98. 香港交易所上市的人民币期货合约的保证金以（A）计价。
A. 人民币B. 美元C. 港元D. 英镑
99. 香港交易所上市的人民币期货合约的结算交易费用以（A）计价。
A. 人民币B. 美元C. 港元D. 英镑
100. 香港交易所上市的人民币期货合约的结算，由卖方缴付合约指定的（C）金额，买方缴付以最后结算价计算的（C）金额。
A. 人民币人民币B. 人民币美元C. 美元人民币D. 人民币港元
101. 远期结售汇履约（B）以本金全额交割，无本金交割远期外汇交易（B）以本金全额交割。
A. 必须必须B. 必须无需C. 无需必须D. 无需无需
二、多选题
102. 按照兑换的自由程度，外汇可以分为（ABC ）。
A. 自由兑换外汇 B. 有限自由兑换外汇 C. 记账外汇 D. 双边兑换外汇 103. 首批加入欧元区的国家包括（ACD）。
A. 德国、奥地利、卢森堡 B. 法国、希腊、比利时 C. 意大利、芬兰、荷兰 D. 西班牙、葡萄牙、爱尔兰 104. 下面属于避险货币的有（AD）。
A. 美元 B. 欧元 C. 法国克朗 D. 瑞士法郎 105. 下面可以算作外汇资产的有（ABCD）。 A. 外币现钞 B. 外币支付凭证或者支付工具 C. 外币有价证券 D. 特别提款权
106. 按照惯例，在国际外汇市场上采用直接标价法的货币有（AC）。 A. 日元 B. 欧元 C. 加元 D. 英镑
107. 按照惯例，在国际外汇市场上采用间接标价法的货币有（BD）。 A. 日元 B. 欧元 C. 加元 D. 英镑
108. 常用的汇率标价法有（ABC）。
A. 直接标价法 B. 间接标价法 C. 美元标价法 D. 指数标价法 109. 1999年以后加入欧元区的国家包括（ABCD）。 A. 希腊 B. 塞浦路斯 C. 马耳他 D. 爱沙尼亚
110. 加入欧元区的欧盟成员国必须达到（AC）的标准。 A. 年度政府财政赤字控制在国内生产总值的3%以下
B. 国债必须保持在国内生产总值的50%以下或正在快速接近这一水平 C. 该国货币至少在两年内必须维持在欧洲货币体系的正常波动幅度以内 D. 成员国必须加入欧盟3年以上
111. 全球主要即期外汇交易市场有（ABCD）。
A. 伦敦外汇市场 B. 纽约外汇市场 C. 东京外汇市场 D. 新加坡外汇市场 112. 伦敦外汇市场的参与者包括（ABCD ）。
A. 本国的清算银行 B. 贴现公司 C. 商人银行 D. 外国银行 113. 外汇期货交易与外汇现货保证金交易的区别有（AC）。 A. 外汇现货保证金交易的交易市场是无形的和不固定的 B. 外汇现货保证金交易没有固定的合约
C. 外汇现货保证金交易的币种更丰富，任何国际上可兑换的货币都能成为交易品种 D. 外汇现货保证金交易的交易时间是间断的 114. 纽约外汇市场的参与者包括（ABC）。 A. 美国银行 B. 外国银行在美国的代理行
C. 外国银行在纽约的分支机构 D. 外国银行在美国的分支机构 115. 东京外汇市场的参与者包括（ABCD ）。
A. 东京银行 B. 日本银行 C. 外汇经纪商 D. 非银行客户 116. 以下货币中属于传统意义上商品货币的包括（BD ）。 A. 美元 B. 澳元 C. 日元 D. 加元
117. 国内某出口商3个月后将收到一笔美元货款，则可用的套期保值方式有（BD ）。 A. 买进美元外汇远期合约 B. 卖出美元外汇远期合约 C. 美元期货的多头套期保值 D. 美元期货的空头套期保值 118. 在我国银行间外汇市场交易的外汇衍生品包括（AB ）。 A. 外汇远期 B. 外汇掉期 C. 外汇期货 D. 外汇期权 119. 国家外汇管理局的基本职能包括（ABCD ）。
A. 参与起草外汇管理有关法律法规和部门规章草案，发布与履行职责有关的规范性文件 B. 负责国际收支、对外债权债务的统计和监测，按规定发布相关信息，承担跨境资金流动监测的有关工作
C. 负责全国外汇市场的监督管理工作，承担结售汇业务监督管理的责任，培育和发展外汇市场
D. 负责依法实施外汇监督检查，对违反外汇管理的行为进行处罚 120. 外汇期货套利交易中可能存在的风险包括（ABCD ）。 A. 交易风险 B. 配对风险 C. 交易对手风险 D. 流动性风险 121. 外汇套利交易包括（ABCD）。
A. 期现套利 B. 跨期套利 C. 跨市套利 D. 跨品种套利
122. 假设当前在纽约市场欧元兑美元的报价是1.2985-1.2988，那么当欧洲市场的报价为（CD ）时，两个市场间存在套汇机会。
A. 1.2986-1.2989 B. 1.2988-1.2990 C. 1.2983-1.2984 D. 1.2989-1.2991 123. 外汇套利交易中所面临的风险包括（AD ）。
A. 交易风险 B. 配对风险 C. 交易对手风险 D. 流动性风险 124. 新加坡外汇市场的参与者包括（BCD）。 A. 所有本国银行 B. 经营外汇业务的本国银行
C. 经批准可经营外汇业务的外国银行 D. 外汇经纪商
125. 投资者可以用来对冲国外资产外汇风险的金融工具有（ABCD）。 A. 外汇期货 B. 外汇期权 C. 外汇远期 D. 外汇掉期 126. 外汇市场上的交割制度主要分为（AB ）。
A. 实物交割 B. 现金交割 C. 混合交割 D. 仓单交割
127. 根据外汇交易者在市场中所建立的交易头寸不同，外汇跨期套利一般分为（BC）。 A. 近月套利 B. 牛市套利 C. 熊市套利 D. 远月套利 128. 外汇期货套利的形式主要有（ABC）。
A. 跨市场套利 B. 跨币种套利 C. 跨期套利 D. 交叉套汇 129. 一国货币当局调节汇率的主要手段包括（ABCD）。
A. 运用货币政策 B. 调整外汇黄金储备 C. 实行外汇管制 D. 向相关机构借款 130. 外汇风险类型有（ABC）。
A. 交易风险 B. 会计风险 C. 经营风险 D. 对手风险 131. 香港外汇市场的参与者包括（AB ）。
A. 商业银行 B. 财务公司 C. 当地经纪商 D. 国际经纪商 132. 直接参与外汇交易的主体包括（ABC）。
A. 货币当局授权经营外汇业务的银行 B. 中央银行 C. 外汇投机者 D. 外汇套利者
133. 外汇衍生品主要包括（ABCD）。
A. 外汇远期 B. 外汇期货 C. 外汇期权 D. 外汇掉期 134. 决定外汇期货合约理论价格的因素有（ABC ）。
A. 现货价格 B. 货币所属国利率 C. 合约到期时间 D. 合约大小 135. 在芝加哥交易所，以下外汇期货采取实物交割的有（ABC ）。 A. 欧元兑美元 B. 澳元兑美元
C. 日元兑美元 D. 巴西雷亚尔兑美元
136. 一国国际收支账户中的金融与资本账户包括的项目有（AB ）。 A. 货物 B. 服务 C. 直接投资 D. 证券投资 137. 时间结构对外汇风险的影响有（AD ）。 A. 时间越长，风险越大 B. 时间越长，风险越小 C. 时间越短，风险越大 D. 时间越短，风险越小 138. 不属于美元指数选定的一揽子货币的有（BC）。 A. 日元 B. 人民币 C. 澳元 D. 瑞典克朗
139.为了减少汇率风险，A公司打算采用外汇期货或远期对冲未来外汇现金流出。在（）的情况时，公司使用外汇期货对冲比使用外汇远期合约更好。
A. 在合约期限内，外汇迅速贬值 B. 在合约期限内，外汇迅速升值
C. 外汇先升值，然后贬值到它的初始水平 D. 外汇先贬值，然后升值到它的初始水平 140.影响离岸市场美元兑人民币汇率的因素包括（ABD）。 A. 中国官方公布的中间价 B. 市场上人民币的供需关系
C. 人民币的估值前景 D. 离岸人民币利率相对于美元利率的利差
141. 2013年3月底，意大利议会选举未能如期产生新一届政府的消息，对于市场的影响可能有（）。
A. 欧元贬值 B. 美元指数升值
C. 德国10年期国债收益率走低 D. 美国10年期国债收益率走低 142. 关于影响汇率变动的因素，下列说法正确的是（AB）。
A. 当差额是顺差时，外汇供给大于外汇需求，外币贬值，本币对外币升值 B. 本国短期利率上涨，资本将从利率较低的国家流向本国，本币升值
C. 本国短期利率下降，同时股票市场表现优异，吸引国外资金流入，本币升值 D. 本国储蓄大于投资，本币贬值
143. 英国莱克航空公司曾率先推出“低费用航空旅行”概念，并借入大量美元购买飞机，然而在20世纪80年代该公司不幸破产，其破产原因可能为（AD ）。 A. 英镑大幅贬值 B. 美元大幅贬值 C. 英镑大幅升值 D. 美元大幅升值
144.美联储决定削减量化宽松的购债规模使得无风险利率上升，如果其它条件不变，投资者仅根据此投资外汇期货市场，可以（CD）。
A. 买入日元兑美元期货 B. 买入加元兑美元期货 C. 卖出澳元兑美元期货 D. 卖出欧元兑美元期货
145. 在固定汇率制下，当一国的货币当局采用扩张性的货币政策时，产生的影响有（CD）。
A. 汇率上升 B. 汇率不变
C. 货币政策对国内经济产生扩张效应 D. 货币政策可能无效
146. 使用固定汇率制的国家为了保证本国货币稳定，一般通过（ABCD ）的手段调节汇率。 A. 运用货币政策 B. 调整外汇黄金储备 C. 实行外汇管制 D. 向相关机构借款
147. 在固定汇率制下，当一国出现国际收支顺差，央行需要通过增发等值本币来购入外汇。为了抑制由于基础货币增发导致的通货膨胀，货币当局将会采用的对冲操作有（ABCD）。 A. 增发央行票据
B. 增加央行给金融机构的再贷款、再贴现 C. 提高法定准备金率或提高超额准备金利率 D. 严格控制信贷规模
148. 香港交易所人民币期货市场的做市商包括（ABCD ）。 A. 星展银行 B. 工银国际期货有限公司 C. 美林国际 D. 香港上海汇丰银行
149. 布雷顿森林协定包括以下（BC）文件。
A. 《联合国货币金融会议最后决议书》 B. 《国际货币基金协定》 C. 《国际复兴开发银行协定》 D. 《史密森协定》 150. 中国外汇交易中心的主要职能包括（AB）。
A. 提供银行间外汇交易、人民币同业拆借、债券交易系统并组织市场交易
B. 办理外汇交易的资金清算、交割，提供人民币同业拆借及债券交易的清算提示服务 C. 提供网上票据报价系统
D. 提供外汇市场、债券市场和货币市场的信息服务 151. 银行间外汇市场的参与者包括（）。
A. 外汇指定银行 B. 具有交易资格的非银行金融机构 C. 非金融企业 D. 期货公司
152. 上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）的期限包括（ABCD ）。 A. 隔夜 B. 1周 C. 2周 D. 1个月
153. 中国外汇交易中心的市场参与者包括（）。 A. 会员 B. 尝试做市机构
C. 综合做市商 D. 人民币对卢布做市商 154. 欧债危机爆发的内部原因有（ABC）。 A. 产业结构不平衡 B. 人口结构不平衡
C. 刚性的社会福利制度 D. 金融危机中政府杠杠化使债务负担加重 155. 欧债危机爆发的外部原因有（AB）。
A. 金融危机中政府杠杠化使债务负担加重 B. 评级机构下调主权评级 C. 人口结构不平衡 D. 刚性的社会福利制度 156. 瑞士法郎是（AD）的法定货币。
A. 列支敦士登 B. 瑞典 C. 摩纳哥 D. 瑞士 157. 可以发行港元纸币的机构包括（BCD）。
A. 香港金融管理局 B. 香港上海汇丰银行 C. 渣打银行 D. 中国银行（香港） 158. 直接参与外汇交易的群体可以分为（ABCD）。 A. 专营或兼营外汇业务的商业银行 B. 中央银行 C. 经营外汇业务的其他金融机构 D. 外汇投资者
159. “不可能三角”的三个顶点是（ACD ）三种政策的选择。 A. 货币政策独立性 B. 财政政策独立性 C. 固定汇率制度 D. 资本自由流动
160. 纽约外汇市场上的外汇交易包括（ACD ）。
A. 银行与个人客户间的外汇交易 B. 银行与企业客户间的外汇交易 C. 本国银行间的外汇交易 D. 本国银行和外国银行间的外汇交易 161. 以下外汇市场属于无形市场的是（ABC）。
A. 伦敦外汇市场 B. 纽约外汇市场 C. 东京外汇市场 D. 香港外汇市场
三、判断题
162. 欧洲稳定机制（ESM）通过对公共及私人债券市场进行干预，确保出现经济失衡的国家拥有足够的流动性。其目的是恢复货币政策传导机制，从而能够实施以稳定物价为导向的货币政策。 F
163. 中间汇率是指商业银行买入汇率和卖出汇率的算术平均值。 T
164. 美元兑人民币即期汇率从2014年1月13日的6.0434升至3月3日的6.1462，说明人民币在贬值。 T
165. 欧洲金融稳定机制（EFSM）的主要任务是通过向欧元区国家提供融资以保持金融市场稳定，措施包括向出现危机的欧元区国家提供贷款，干预债券市场，以及向欧元区国家金融机构提供贷款等。 T
166. 欧洲金融稳定基金（EFSF）是以欧盟预算作为担保，通过欧盟委员会在金融市场筹资，并通过救助欧盟中出现经济困难的成员国来稳定金融市场。 F
167. 与欧洲金融稳定基金（EFSF）一样，欧洲金融稳定机制（EFSM）发行的债券以3年期至10年期的基准债券为主。 F
168. 中央银行可以通过改变货币政策和不改变货币政策两种方式干预外汇市场。 T
169. 伦敦外汇市场是一个典型的有形市场，拥有固定的交易场所，通过电话、电传、电报等完成外汇交易。 F
170. 不改变货币政策的干预是指中央银行认为外汇价格的剧烈波动或偏离长期均衡是一种短期现象，希望在不改变现有货币供应量的条件下，改变现有的外汇价格。 T
171. 在金本位制下，各国政府以法律形式规定货币的含金量。这一制度的典型特点就是自由铸造、自由兑换及黄金自由输出和输入。 T
172. 外汇期货理论价格并不一定等于外汇期货价格。 T 173. 利用外汇期权进行套期保值时，企业在规避外汇风险的同时，也保留了获得收益的机会。 F
174. 长期来看，外汇期货价格总是围绕现货价格浮动。F
175. 外汇期货的理论价格只与现货的预期收益率相关，与无风险利率无关。 T
77
176. 无本金交割远期的核心观念在于交易双方对某一汇率的预期不同。 T
177. 港元纸币的发行是由香港财经事务及库务局监管的。 F
178. 交易者进行外汇套利时，关注的是合约价格的绝对水平。 F
179. 人民币NDF是一种离岸金融衍生产品，以人民币交割，契约本金无须交割。 F
180. 在外汇套利中，套利者往往先买进或卖出一份合约，再做相反操作，先后扮演多头和空头的双重角色。 T
181. 外汇期权组合可以做到接近“零成本”，又是风险管理工具，故“零成本”的外汇期权组合是没有风险的。 F
182. 自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的固定汇率制度。 F
183. 套利交易无风险，套汇交易有风险。 F
184. NDF的核心观念在于交易双方对某一汇率未来的预期相同。F
185. 外汇期货合约接近到期时，通常基差会变小。 T
186. 计算外汇跨期套利交易建仓时的价差，应该用近期合约的价格减去远期合约的价格。 T
187. 美元指数，是衡量美元在国际外汇市场汇率变化的一项综合指标，由美元对六个主要国际货币的汇率经过算术平均计算获得，用来衡量美元的强弱程度。 F
188. 当一国货币当局采用宽松货币政策时，该国货币将受到贬值压力。 T
189. 当本币有贬值倾向时，为了维持汇率稳定，本国货币当局会在外汇市场上抛出本币，增加本币供给。 F
190. 港元的硬币主要由三家发钞银行发行。 F
191. 外汇掉期和货币掉期类似，但是外汇掉期在持有期内涉及利息互换。 F
192. 长期再融资操作是欧洲央行的传统金融工具，旨在增加银行间流动性，维持欧洲银行业金融稳定性。 T
193. 香港金融管理局可以发行港元纸币和硬币。 F
194. 无本金交割远期外汇交易与远期外汇交易不同，前者不用备有本金的收付，只就到期日的市场汇率价格与合约协定价格的差价进行交割清算，而远期外汇交易到期后需现汇交
78
割。 T
195. 一旦外汇期货保证金低于维持保证金标准，交易者的期货合约将被强制平仓。 F
196. 外汇期货保证金比例越小，由于价格波动引起的盈亏就越小，交易者的风险也就越小。 T
197. 当一国经常账户出现顺差时，该国货币将受到升值压力，当一国金融与资本账户出现顺差时，该国货币将受到贬值压力。 T
198. 当国际收支差额是顺差时，外币升值。F
199. 布雷顿森林体系能否顺利运转主要取决于美元的信誉和地位。 T
200. 布雷顿森林体系解体后，西方国家放弃浮动汇率制，开始实行固定汇率制。 F
201. 我国银行间外汇市场实行会员制管理。 T
202. 在我国，国家外汇管理局为外汇市场的监管部门，中国人民银行公开市场业务操作室为外汇市场调控部门，外汇交易中心负责外汇市场组织运行。 T
203. 我国外汇交易市场实行会员制的组织形式，凡经银监会批准可经营结售汇业务的外汇指定银行及其授权分支机构可称为外汇市场会员。 F
204.长期实际年利率主要以长期政府债券利率衡量。F
205. 欧洲中央银行的再融资利率是银行进行流动性管理的关键短期利率。
206. 南非固定的官方汇率为1兰特兑1.15美元，以此为基础的浮动商业汇率可以适用于官方资本转移和经常项目支付。 T
207. 在香港，外汇基金所持有的人民币为港元纸币的稳定提供支持。 F
208. 资本自由流动有助于国际资源的有效配置。 T
209. 芝加哥商业交易所主要外汇期货产品的最后交易日为紧接合约月第三个星期三前的第二个交易日。F
210. 芝加哥商业交易所主要外汇期货产品的最后交易日通常为星期五。F
211. 我国允许境内不具备经营远期结售汇业务资格的银行及其分支机构与具备经营远期结售汇业务资格的银行及其分支机构合作为客户办理远期结售汇相关业务。 T
212.欧元是美元指数权重最大的货币。 T
79
213.当一国货币当局为维持固定汇率制,在国内采取冲销手段，这种在外汇市场上对汇率的干预行为称为非冲销干预。 F
214. 远期结售汇的缺点包括：以银行授信为前提，中小企业操作额度受限制；按时按量进行交割的要求容易造成困扰；展期或者注销需另缴纳额外费用，增加潜在成本；“锁定”作用虽避免了汇率不利变化带来的损失，同样也放弃了汇率有利变化所带来的潜在收益。 ?
80
第五部分其他衍生品 一、单选题
1. 场外衍生品进行场内清算，将交易所或清算组织作为中央对手方充当交易中买方的卖方或者卖方的买方，这种制度上的变化主要是为了降低参与者所面临的（D）。
A. 系统性风险 B. 操作风险 C. 法律风险 D. 对手方风险
2. 场外市场与场内市场相比，具有的特点是（C）。
A. 交易的合约是标准化的 B. 主要交易品种为期货和期权
C. 多为分散市场并以行业自律为主 D. 交易以集中撮合竞价为主 3. 相对于场内交易，关于场外交易的特点描述中，错误的是（B）。
A. 信用风险比较显著 B. 交易方式缺乏灵活性 C. 合约能按需定制 D. 互换一般在场外市场交易
4. 早期的场外衍生品交易采用（A）模式，交易在交易双方之间完成，交易双方仅凭各自的信用或者第三方信用作为履约担保，面临着巨大的信用风险。
A. 非标准化的双边清算 B. 标准化的双边清算 C. 中央对手方清算 D. 净额结算
5. 成立于1985年的（B），主要致力于促进场外衍生品市场的高效、稳健的发展，建立了强大的金融监管框架，目的在于降低交易对手信用风险，增加市场透明度。
A. 芝加哥商业交易所 B. 国际掉期与衍生品协会 C. 经济合作与发展组织 D. 国际清算银行
6. 中国银行间市场清算所股份有限公司（简称“上海清算所”）于2009年11月28日在上海正式成立，主要为中国银行间市场提供清算服务。在清算服务中，上海清算所是（C）。
A. 担保方 B. 交易对手方 C. 中央对手方 D. 交易场所 7. 外汇交易报价中的一个基点是指（C）。
A. 百分之一 B. 千分之一 C. 万分之一 D. 十万分之一
8. 人民币远期利率协议计息基准中的“A/365F”的含义是（D）。
A. 实际天数/实际天数 B. 实际天数/365（浮动） C. 实际天数/365 D. 实际天数/365（固定）
9. 交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买入或者卖出一定数量的某种金融资产的合约是（B）。
A. 期权 B. 远期 C. 互换 D. 股票
10. 远期合约与期货合约的（A）可以是相同的。
81
A. 标的资产 B. 结算方式 C. 流动性 D. 市场定价方式
11. 某位德国投资者持有一个价值为100万日元的组合，但市场上没有欧元/日元的远期合约，因此他选择了三个月到期的美元/欧元远期合约，三个月到期的日元/美元远期合约。他的对冲策略应该为（A）。
A. 卖出日元/美元远期合约，卖出美元/欧元远期合约 B. 买入日元/美元远期合约，卖出美元/欧元远期合约 C. 卖出日元/美元远期合约，买入美元/欧元远期合约 D. 买入日元/美元远期合约，买入美元/欧元远期合约
12. 当境内远期（DF）结汇价高于境外远期（NDF）售汇价，企业可以进行（B）套利。
A. 境内DF远期结汇+境外NDF远期购汇 B. 境内DF远期售汇+境外NDF远期结汇 C. 境内DF远期结汇+境外NDF远期结汇 D. 境内DF远期售汇+境外NDF远期售汇 13. 3x12M的远期利率协议（FRA）的多头等价于（D）。
A. 3个月后借入资金为12个月的投资融资 B. 12个月后借入资金为3个月的投资融资
C. 在3个月内借入贷款的一半，剩下的一半在12个月后借入 D. 3个月后借入资金为9个月的投资融资
14. 3x6M的远期利率协议（FRA）的多头等价于（D）。
A. 3个月后借入资金为6个月的投资融资 B. 6个月后借入资金为3个月的投资融资
C. 在3个月内借入贷款的一半，剩下的一半在6个月后借入 D. 3个月后借入资金为3个月的投资融资
15. 1x4M的远期利率协议（FRA）的多头等价于（D）。
A. 1个月后借入资金为4个月的投资融资 B. 4个月后借入资金为1个月的投资融资
C. 在1个月内借入贷款的一半，剩下的一半在4个月后借入 D. 1个月后借入资金为3个月的投资融资 16. 标准型的利率互换是指（C）。
A. 浮动利率换浮动利率 B. 固定利率换固定利率 C. 固定利率换浮动利率 D. 本金递增型互换
17. 利率互换交易的现金流错配风险是指（C）。
A. 未能在理想的价格点位或交易时刻完成买卖 B. 对手方违约的风险，到期时不能获得现金流
C. 前端参考利率的现金流不能被后端的现金流所抵销 D. 预期利率下降，实际利率却上升，导致现金流不足 18. 银行间市场利率互换是按照（C）报价的。
A. 固定端年化利率 B. 浮动端年化利率82
C. 固定端与浮动端利率的差额 D. 在基准利率上加减点
19. 利率互换的经纪中介发布一条信息为“Repo 3Y 03 tkn”，其中tkn表示（C）。
A. 均以双方协商价成交 B. 均以报买价成交 C. 多方情绪高涨 D. 空方情绪高涨 20. 最常见的利率互换是（A）。
A. 固定利率换浮动利率 B. 浮动利率换浮动利率 C. 固定利率换固定利率 D. 本币利率换外币利率
21. 如果套利交易者预期利率互换（IRS）与同样期限债券的利差（利差=互换利率-债券到期收益率）会扩大，则可以（A）。
A. 买入IRS买入债券 B. 卖出IRS卖出债券 C. 买入IRS卖出债券 D. 卖出IRS买入债券 22. 投资者购入了浮动利率债券，因担心浮动利率下行而降低利息收入，则该投资者应该在互换市场上（B）。
A. 介入货币互换的多头 B. 利用利率互换将浮动利率转化为固定利率 C. 利用利率互换将固定利率转化为浮动利率 D. 介入货币互换的空头
23.在利率互换（IRS）市场进行交易时，如果预期未来利率将上升，则投资者应该（C）。
A. 作为IRS的卖方 B. 支付浮动利率收取固定利率 C. 作为IRS的买方 D. 买入短期IRS并卖出长期IRS
24.某公司的大部分负债是浮动利率票据，到期期限为3年，按季度结息。目前该公司并不担心接下来1年之内利率的变动，但是担心一年之后的利率变动情况，能对冲此项担忧的策略是（D）。
A. 进行期限跨度为3年的按季度支付的支付浮动利率并收取固定利率的互换 B. 进行期限跨度为3年的按季度支付的支付固定利率并收取浮动利率的互换 C. 做空期限1年的支付固定利率的利率互换期权 D. 做多期限1年的支付固定利率的利率互换期权
25. 对固定利率债券的持有人来说，可以（A）对冲利率上升风险。
A. 利用利率互换将固定利率转换成浮动利率 B. 利用货币互换将固定利率转换成浮动利率 C. 做空利率互换
D. 做多交叉型货币互换
26. 签订利率互换合约时的互换估值要确保（B）。
A. 固定利率端价值为正 B. 合约初始价值为0 C. 浮动利率端价值为正 D. 固定利率端价值为负
27. 如果将利率互换视为固定利率债券与浮动利率债券的组合，用Vswap表示利率互换的价值，Vfix表示固定利率债券价值，Vfl表示浮动利率债券价值。那么对于固定利率支付
83
方，互换的价值为（B）。
A. Vswap=Vfix-Vfl B. Vswap=Vfl-Vfix C. Vswap=Vfl+Vfix D. Vswap=Vfl/Vfix 28. 令Pccs为货币互换的价值，PD是从互换中分解出来的本币债券的价值，PF是从互换中分解出的外币债券的价值，RF是直接标价法下的即期汇率，那么期初收入本币、付出外币的投资者持有的货币互换的价值可以表示为（B）。
A. Pccs=RF*PF-PD B. Pccs=PD-RF*PF C. Pccs=RF-PD*PF D. Pccs=PF-RF*PD 29. 各种互换中，（C）交换两种货币的本金并且交换固定利息。
A. 标准利率互换 B. 固定换固定的利率互换 C. 货币互换 D. 本金变换型互换
30. 货币互换在期末交换本金时的汇率等于（C）。
A. 期末的市场汇率 B. 期初的市场汇率 C. 期初的约定汇率 D. 期末的远期汇率 31. 各种互换中，（D）的交易过程中需要交换本金。
A. 利率互换 B. 固定换固定的利率互换 C. 货币互换 D. 本金变换型互换
32. 关于货币互换与利率互换的比较，下列描述错误的是（C）。
A. 利率互换只涉及一种货币，货币互换涉及两种货币 B. 货币互换违约风险更大
C. 利率互换需要交换本金，而货币互换则不用 D. 货币互换多了一种汇率风险
33. 某美元指数挂钩型结构化产品约定：如果美元指数最终达到参考值，则收益率为min（33.33%×美元指数升值幅度+2%，10%）；否则收益率为2%。该产品属于（D）。
A. 只是区间触发型产品
B. 既是区间触发型产品，也是区间累积型汇率挂钩产品 C. 只是区间累积型汇率挂钩产品
D. 既是区间触发型产品，也是收益分享型汇率挂钩产品 34.合成CDO与现金流CDO的差异主要体现在（B）方面。
A. 发起方式 B. 资产形成方式 C. 分块方式 D. 市场投资结构
35.与可转换债券（Convertible Bond）相比，可交换债券（Exchangable Bond）最显著的特征是（C）。
A. 含有基于股票的期权 B. 发行者持有的期权头寸是看涨期权空头 C. 标的股票是发行者之外的第三方股票 D. 杠杆效应更高 36. 按照发行方式分类，结构化金融衍生产品可分为（A）。
A. 公开募集的结构化产品与私募结构化产品
B. 股权类、利率类、汇率类和商品类结构化产品84
C. 收益保证型和非收益保证型
D. 基于互换的结构化产品和基于期权的结构化产品
37. 结构化产品中嵌入的利率封顶期权（Interest Rate Cap），其买方相当于（D）。
A. 卖出对应债券价格的看涨期权 B. 买入对应债券价格的看涨期权 C. 卖出对应债券价格的看跌期权 D. 买入对应债券价格的看跌期权 38. 结构化产品的期权结构能带来负偏特征的是（B）。
A. 看涨期权多头结构 B. 看跌期权多头结构
C. 一个看涨期权多头以及一个更高执行价的看涨期权空头 D. 看涨期权空头结构
39. 某银行向投资者出售了一款以欧元3个月期EURIBOR为挂钩利率、最低利率为0.5%、最高利率为2%的区间浮动利率票据。那么该银行相当于向投资者（D）。
A. 卖出了一个利率封顶期权、买入了一个利率封底期权 B. 卖出了一个利率封顶期权、卖出了一个利率封底期权 C. 买入了一个利率封顶期权、买入了一个利率封底期权 D. 买入了一个利率封顶期权、卖出了一个利率封底期权
40. 某银行签订了一份期限为10年的利率互换协议，约定支付3.5%的固定利率，收到6个月期LIBOR利率，但是当6个月期LIBOR利率高于7%时，则仅有60BP的利息收入。这份协议可拆分为（B）。
A. 即期利率互换和数字利率封顶期权 B. 远期利率互换和数字利率封顶期权 C. 即期利率互换和数字利率封底期权 D. 远期利率互换和数字利率封底期权 41. 收益增强型的结构化产品中嵌入的期权主要是（A）。
A. 看涨期权 B. 看跌期权 C. 期权多头 D. 期权空头
42. 某款以沪深300股价指数为标的物的结构化产品，收益计算公式为：
收益=面值×[80%+120%×max(0，-指数收益率)] 那么，该产品中嵌入的期权是（B）。 A. 股指看涨期权 B. 股指看跌期权
C. 牛市价差期权组合 D. 熊市价差期权组合 43. 区间浮动利率票据可以拆分为（C）。
A. 利率下限期权与浮动利率票据 B. 利率上限期权与浮动利率票据
C. 利率下限期权、浮动利率票据以及利率上限期权 D. 利率看涨期权、浮动利率票据以及利率下限期权85
44. 当前市场可以用于构建逆向浮动利率票据的基础产品有：支付3%固定利率，每年付息一次的3年期债券；收取3%固定利率、支付1年期LIBOR利率的3年期利率互换合约。则投资银行可以通过（D）构建逆向浮动利率票据。
A. 参与支付1年期LIBOR浮动利率、收取3%固定利率的互换合约
B. 买入息票率为3%的债券，同时参与一份支付1年期LIBOR浮动利率、收取固定利率3%的互换合约
C. 卖出息票率为3%的债券，同时参与一份支付1年期LIBOR浮动利率、收取固定利率3%的互换合约
D. 买入息票率为3%的债券，同时参与一份收取1年期LIBOR浮动利率、支付固定利率3%的互换合约
45. 流动收益期权票据（LYONs）中的赎回权可以看作（B）。
A. 发行者持有的利率封底期权 B. 投资者持有的利率封底期权 C. 发行者持有的利率封顶期权 D. 投资者持有的利率封顶期权 46. 表中示意了DRA（区间逐日计息）产品的部分条款：
挂钩股票：股票A、股票B、股票C、股票D 面值：100元 保本率：95% 年息率：7.25%
存续期半年：（126个交易日）
初始价格：发行日当天挂钩股票的市场均价 观察日：存续期内每个交易日 配息启动条件：初始价格的95%
单位产品总配息：满足配息启动的交易日数N，N/252*7.25为一个单位的总配息 单位产品总支付：保本率×100+单位产品总配息
分析以上产品的配息启动条件，由于产品是逐日观察，存续期半年（126个交易日）相当于包含了126个（C）。
A. 彩虹二值期权 B. 障碍期权 C. 回溯期权 D. 百慕大期权
47. 一份具有看跌期权空头的收益增强型的股指联结票据，期限为1年，面值10000元，当前市场中的1年期无风险利率为2.05%。票据中的看跌期权的价值为430元。那么，在不考虑交易成本的条件下，该票据的票面利率应该近似于（D）
A. 2.05% B. 2.48% C. 4.30% D. 6.35%
48. 某信用结构化产品条款如下：如果所有参考实体如期履约，客户将获得100%的投资本金，并获得8%的利息；如果任一参考实体无法如期履约，客户将无法获得任何投资利息，并且只能取回90%的投资本金。产品挂钩企业甲及其全资子公司乙。会造成投资者的损失的是（B）。
A. 企业甲的盈利水平上升 B. 银行存款利率下降
C. 企业甲与乙资产相关性上升 D. 企业乙的信用评级上升
49. 在正向双货币票据中，汇率风险主要集中于票据未来现金流的（C）。
A. 初期 B. 中期 C. 末期 D. 中期和末期86
50. 某欧洲银行为了获得较低的融资利率，发行了5年期双货币票据，票据的初始本金和票息以欧元计价，偿还本金则用美元计价。银行可以（C）将票据中的风险完全对冲掉。
A. 建立一个美元／欧元的5年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出 B. 建立一个欧元／美元的5年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出
C. 建立一个美元／欧元的5年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出；同时，建立一个欧元固定利率对美元LIBOR的利率互换合约，约定支付参考LIBOR的美元浮动利息，并获取欧元固定利息
D. 建立一个欧元／美元的5年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出；同时，建立一个欧元固定利率对Euribor的利率互换合约，约定支付参考Eurihor的欧元浮动利息，并获取欧元固定利息
51. 关于挂钩一篮子货币票据的结构化理财产品的到期收益率定义不合理的是（C）。
A. 到期收益率关联于一篮子货币中表现最差的 B. 到期收益率关联于一篮子货币中表现最好的 C. 到期收益率关联于一篮子货币中波动最大的 D. 到期收益率关联于一篮子货币中的平均表现
52. 信用评级中，通常将（D）级及其以上的债券划分为投资级债券。
A. BB B. CCC C. A D. BBB 53. 2008年美国次贷危机中，信用违约互换市场出现了巨大风险，也由此促发了2010年通过了（a）。
A. 多德-弗兰克法案 B. 萨班斯法案 C. 爱国者法案 D. 格拉斯-斯蒂格尔法案
54. 金融机构一般采用（D）为信用违约互换提供的标准定义文件和协议文件。
A. 金融衍生品政策委员会 B. 美国联邦会计准则委员会 C. 国际互换与衍生品协会 D. 国际资本市场协会
55.信用衍生品交易在进行现金支付的时候，（）不属于买卖双方需结清的费用。
A. 固定支付的现金流 B. 即期支付的现金 C. 交易手续税费 D. 应计利息
56.当信用违约互换（CDS）的买方账户出现盈利时，意欲作为卖方出售新的以同样债务为参考债务的CDS合约，使得账面浮盈最终兑现，这种平仓方式属于（D）。
A. 卖出CDS合约 B. 签订反向合约 C. 解除现有合约 D. 转移现有合约 57.在信用衍生品交易中，信用评级公司的作用主要是（）。
A. 对资产的违约风险进行测量 B. 对资产的市场风险进行测量 C. 对资产的道德风险进行测量 D. 对资产进行外部信用增级
58.根据国际互换与衍生品协会（ISDA）的界定，（C）不属于信用事件。
A. 破产 B. 债务违约 C. 债券续发行 D. 债务延缓支付87
59. 信用违约互换（CDS）买卖双方收付的现金流为（A）。
A. 买方定期支付现金流，违约发生时卖方支付现金流 B. 卖方定期支付现金流，违约发生时买方支付现金流 C. 买方定期支付现金流，违约发生时共同支付现金流 D. 买方定期支忖现金流，违约发生时不产生现金流
60. 在债券的相关指标中，（D）是直接衡量个体信用风险的指标。
A. 期限 B. 收益率 C. 发行量 D. 信用利差
61. 关于我国银行间市场交易商协会推出的信用风险缓释凭证（CRMW），错误的信息是（C）。
A. 属于我国首创的信用衍生工具
B. 类似于场外发行的债券，实行“集中登记、集中托管、集中清算” C. 不可以在银行间市场交易流通
D. 创设机构可以买入自身创设的CRMW，并予以注销
62.投资者认为苹果公司的新产品受欢迎程度一般，而且市场上出现了强有力的竞争对手，苹果公司的经营难度将大幅提高。那么适合采取策略是（D）。
A. 买入苹果公司的股票 B. 买入苹果公司的债券
C. 卖出以苹果公司为参考实体的信用违约互换 D. 买入以苹果公司为参考实体的信用违约互换
63. 信用违约互换（CDS）的投资者认为参考实体的信用变差，那么可以（A）规避信用风险。
A. 买入CDS B. 卖出CDS C. 买入利率互换 D. 卖出利率互换
64. 信用价差曲线反映了整个市场对参考实体不同期限信用风险水平的预期，随着信用价差曲线发生变化，投资者会采用不同的投资策略。如果预期基于某参考实体的信用违约互换（CDS）信用价差曲线变得更为陡峭，投资者应该采用（）策略。
A. 买入短期CDS的同时卖出长期CDS B. 买入短期CDS的同时买入长期CDS C. 卖出短期CDS的同时卖出长期CDS D. 卖出短期CDS的同时买入长期CDS
65. 某公司发行了一定量的债券，以该公司为参考债券的信用违约互换（CDS）交易也比较活跃。若看好该公司的信用评级，但对市场利率的变化并无把握，则可以选择的操作是（B）。
A. 卖出该公司的债券 B. 卖出该公司的CDS C. 买入该公司的债券 D. 买入该公司的CDS 66. 某个名义额为1000万元、期限3年的信用违约互换合约（CDS）的风险调整后的息期为2.5。当前该CDS参考实体的信用利差为120个基点，若信用利差变为145个基点，则CDS买方的损益为（D）元。
A. 亏损12500 B. 亏损50000 C. 盈利12500 D. 盈利62500 88
67. 投资人持有100万元某公司一年期债券，假如该公司一年内违约的概率为3%，回收率为70%，则该债券一年的期望损失为（）。
A. 7000元 B. 9000元 C. 3000元 D. 4500元
68. 某公司第1年和第3年发生违约的边际违约率分别为5%和8%，3年内的累计违约率为15%，则该公司第2年发生违约的概率为（B）。
A. 2% B. 2.75% C. 3% D. 3.75%
69. 一个由100个参考实体所构成的组合，每一个参考实体的违约概率为每年1%，考虑第n次信用违约互换。如果n=1，即“首家违约”，那么在其他条件不变的情况下，当违约相关性上升时，第1次违约互换合约的价格将会（C）。
A. 上升 B. 下降 C. 不变 D. 无法判断
70.从债务本身来看，不属于影响回收率的因素是（）。
A. 债权人是否有优先权 B. 债务是否有抵押 C. 债务的利息高低 D. 抵押资产的市场价值
71.会导致相关同类企业违约相关性上升的情形是（D）。
A. 某企业参与衍生品交易产生巨额亏损 B. 食品行业受到安全性问题冲击 C. 某企业管理层受到违规处罚 D. 某企业因为经营不善出现业绩下降 72. 对于逐级偿还浮动利率票据，描述错误的有（B）。
A. 逐级偿还浮动利率票据也被称为去杠杆化浮动利率票据
B. 由于杠杆的存在，逐级偿还浮动利率票据的票面息率变动幅度通常大于指定的固定期限利率指标
C. 逐级偿还浮动利率票据可被拆分为固定利率债券与嵌入收益率曲线互换合约的结合 D. 逐级偿还浮动利率票据可被拆分为固定利率债券与CMT浮动利率票据的组合 73.某CPPI投资经理有可操作资金100万元，其保本下限为90万元。该投资经理可投资的风险资产可能遭受的最大损失为80%，则该CPPI可投资风险资产的最大金额为（）。
A. 10万元 B. 12.5万元 C. 15万元 D. 17.5万元
74. 某款以某个股票价格指数为标的的结构化产品的收益计算公式如下所示：
收益=面值×[80%+120%×max(0, - 指数收益率)] 那么，该产品中的保本率是（A）。 A. 120% B. 100% C. 80% D. 0%
75.与可转换债券相比，股指联结票据发行者需要额外做的工作主要是（）。
A. 支付债券的利息 B. 对冲产品嵌入期权的风险 C. 支付债券本金 D. 发行新股
76. 某投资银行发行一款挂钩某指数基金的保本理财产品，在到期日，客户除获得100%本金保证外，还可依据挂钩标的物表现获得如下收益：
若挂钩标的物在观察期间内未曾发生触发事件，客户到期所得为：89
Max（0.54%，40%×（期末价格／初始价格-l））；否则客户到期所得为0.54%；
其中，触发事件指在观察期间内的任何一个评价日挂钩标的物收盘价大于或等于初始价格的140%。那么，理论上该投资者在投资期可获得的最大收益率是（）。 A. 16.00% B. 15.99% C. 0.54% D. 10.40% 77.结构化产品的信用增强功能由（B）提供。
A. 创设者 B. 发行者 C. 投资者 D. 套利者
78.某投资银行为了在股票市场下跌时获得相对较高的收益率，设计了嵌有看涨期权空头的股指联结票据，但是投资者不愿意接受这个没有保本条款的产品。投资银行可以增加（）既满足自身需要又能让投资者接受。
A. 更高执行价的看涨期权空头 B. 更低执行价的看涨期权空头 C. 更高执行价的看涨期权多头 D. 更低执行价的看涨期权多头 79. 某个收益增强型的股指联结票据中的收益计算公式是
收益=面值+面值×[1 -（指数终值 - 指数初值）÷指数初值]，
为了保证投资者的最大亏损仅限于全部本金，需要加入的期权结构是（）。 A. 执行价为指数初值的看涨期权多头 B. 执行价为指数初值2倍的看涨期权多头 C. 执行价为指数初值2倍的看跌期权多头 D. 执行价为指数初值3倍的看涨期权多头 80.某款以某个股票价格指数为标的的结构化产品的收益计算公式如下所示：
收益=面值×[80%+120%×max(0, - 指数收益率)] 那么，该产品中的参与率是（）。 A. 120% B. 100% C. 80% D. 0%
81. CDO的资产发生亏损时，（C）子模块最先承担损失。
A. 优先块 B. 次优先块 C. 股本块 D. 无所谓
82.为公司进行评级时，（）可以用来计算累计违约概率和边际违约概率。
A. 信用利差 B. 评级转移矩阵 C. 平均累计违约率 D. 债券收益率
83. 信用违约互换（CDS）卖方发生的现金流为（A）。
A. 违约发生时卖方支付现金流 B. 违约发生时卖方收到现金流
C. 违约不发生时卖方支付现金流 D. 违约不发生时卖方不收到现金流
84.来自中国大陆的某公司采用远期合约对未来要支出的美元现金流进行对冲时，不存在汇率风险；而如果用期货合约来对冲此现金流，则会有一定的汇率风险暴露。假设远期价格等于期货价格，如果在合约期限内美元出现了快速贬值，那么（）。
A. 远期合约对冲效果优于期货合约 B. 期货合约对冲效果优于远期合约 C. 对冲效果没有差异 D. 无法确定
85.我国银行间市场利率互换由（D）做集中清算。
A. 中国证券登记结算有限公司 B. 中央国债登记结算有限公司90
C. 中国金融期货交易所 D. 上海清算所
86. 2008年国际金融危机以后，利率互换市场上开始以（A）作为新的无风险利率。
A. Libor B. 美国国债收益率
C. 隔夜指数互换利率（OIS） D. 联邦基准利率
87.在场外期权交易中，利率上限期权与下限期权之间存在的平价关系是（）。
A. 利率上限=利率下限-利率互换 B. 利率上限=利率下限+标的现货 C. 利率上限=利率下限+利率互换 D. 利率上限=利率下限-标的现货 88.关于担保债务凭证描述不正确的是（）。
A. 根据结构特征，担保债务凭证可分为现金型担保债务凭证和合成型担保债务凭证 B. 担保债务凭证有利于发行者对资产负债表进行管理 C. 所有的担保债务凭证都为了融资
D. 根据设立目的，担保债务凭证可分为资产负债表型担保凭证和套利型担保债务凭证 89. 结构化产品中嵌入的利率封底期权（Interest Rate Floor），其卖方相当于（）。
A. 卖出对应债券价格的看涨期权 B. 买入对应债券价格的看涨期权 C. 卖出对应债券价格的看跌期权 D. 买入对应债券价格的看跌期权
二、多选题
90. 中国银行间市场交易商协会发布的《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议》（NAFMII主协议），覆盖了（ABCD）等大部分种类的金融衍生产品，具有广泛的适用性。
A. 利率类 B. 债券类 C. 外汇类 D. 信用类 解答：NAFMII主协议覆盖了利率类、债券类、外汇类、信用类等大部分种类的金融衍生产品，具有广泛的适用性。
91. 国际互换与衍生品协会（ISDA）协议是国际场外衍生产品交易通行的标准协议文本以及附属文件，该协议包括（ABCD）。
A. 主协议 B. 定义文件 C. 信用支持文档 D. 交易确认书
解答：国际互换与衍生品协（ISDA）协议包括主协议（Master Agreement）、定义文件（Definitions）、信用支持文档（Credit Support Annex，CSA）和交易确认书（Confirmation）。其中交易确认书是对主协议下每项具体交易的交易条款的详细规定，是每笔交易中最重要的法律文件，当确认书内容和主协议、附件不一致的时候，以交易确认书为准。包含在主协议之中。
92. 远期合约与期货合约的主要区别包括（ABCD）。
A. 交易场所不同 B. 投资者面临的信用风险不同
C. 条款标准化程度不同 D. 期货合约适用标的种类相对单一
解答：它们的区别则在于： 1、交易场所不同。期货合约在交易所内交易，具有公开性，而远期合约在场外进行交易。 2、合约的规范性不同。期货合约是标准化合约，除了价格，合约的品种、规格、质量、交货地点、结算方式等内容者有统一规定。远期合约的所有事项都
要由交易双方一一协商确定，谈判复杂，但适应性强。 3、交易风险不同。期货合约的结算通过专门的结算公司，这是独立于买卖双方的第三方，投资者无须对对方负责，不存在信用风险，而只有价格变动的风险。远期合约须到期才交割实物、货款早就谈妥不再变动，故无价格风险，它的风险来自届时对方是否真的前来履约，实物交割后是否有能力付款等，即存在信用风险。 4、保证金制度不同。期货合约交易双方按规定比例缴纳保证金，而远期合约因不是标准化，存在信用风险，保证金或称定金是否要付，付多少，也都由交易双方确定，无统一性。 5、履约责任不同。期货合约具备对冲机制、履约回旋余地较大，实物交割比例极低，交易价格受最小价格变动单位限定和日交易振幅限定。远期合约如要中途取消，必须双方同意，任何单方面意愿是无法取消合约的，其实物交割比例极高。
93. 投资者可以通过（）方式在远期合约到期前终止头寸。
A. 和原合约的交易对手再建立一份方向相反的合约 B. 和另外一个交易商建立一份方向相反的合约 C. 提前申请交割
D. 和原合约的交易对手约定以现金结算的方式进行终止 94. 人民币远期利率协议的作用包括（）。
A. 企业可利用其进行套期保值 B. 帮助银行进行利率风险管理 C. 有利于发现利率的市场价格 D. 帮助企业进行汇率风险管理91
95. 人民币远期利率协议的基本要素有（）。
A. 名义本金 B. 基准日 C. 合同利率 D. 合约期限
96. 关于远期价格和远期价值的定义和计算，正确的是（BC）。
A. 远期价格是使得远期合约价值为零的交割价格
B. 远期价格等于远期合约在上市交易中形成的市场价格 C. 远期合约价值由即期现货价格和升贴水共同决定 D. 远期价格与标的物现货价格紧密相连
97. 关于远期利率合约的信用风险，描述正确的是（BC）。
A. 随着到期日临近，空头的信用风险会增加
B. 在远期合约有效期内，信用风险的大小很难保持不变 C. 多头面临的信用风险相对来说更大
D. 远期合约信用风险的大小可以用合约价值来衡量
98. 一条远期利率协议（FRA）的市场报价信息为“7月13日美元FRA6×9M8.02%-8.07%”，其含义是（）。
A. 8.02%是银行的买价，若与询价方成交，则意味着银行在结算日支付8.02%利率给询价方，并从询价方收取参照利率
B. 8.02%是银行的卖价，若与询价方成交，则意味着银行在结算日从询价方收取8.02%利率，并支付参照利率给询价方
C. 8.07%是银行的卖价，若与询价方成交，则意味着银行在结算日从询价方处取8.07%利率，并支付参照利率给询价方
D. 8.07%是银行的买价，若与询价方成交，则意味着银行在结算日支付8.07%利率给询价方，并从询价方收取参照利率
99. 随着时间的推移本金按照事先约定的方式逐渐增大的互换是指（）。
A. 本金变化型互换 B. 过山车型互换 C. 本金过渡型互换 D. 本金增长型互换 100.下列互换类型中，最为常见的是（）。
A. 期货互换 B. 货币互换 C. 股权互换 D. 商品互换 101.互换具有的特点包括（）。
A. 约定双方在未来确定的时点交换现金流 B. 是多个远期协议的组合
C. 既可用于规避汇率风险，又可用于管理不同币种的利率风险 D. 可以降低资金成本，发挥比较优势 102.互换的标的可以来源于（）。
A. 外汇市场 B. 股票市场 C. 货币市场 D. 债券市场
103.签订利率互换协议时需要确定未来支付现金流的（）。
A. 日期 B. 计算方法 C. 具体金额 D. 外币币种92
104.利率互换的用途包括（ D）。
A. 扩充融资渠道 B. 管理资产负债 C. 构造产品组合 D. 对冲利率风险
105.人民币利率互换浮动端的参考利率可以选取（D）。
A. 7天回购利率 B. 隔夜Shibor C. 3个月Shibor D. 一年定存利率
106.参与人民币利率互换业务的机构主要有（B
A. 商业银行 B. 期货公司 C. 中央银行 D. 证券公司
107.人民币利率互换市场的发展仍处于成长阶段，存在的问题有（ABCD）。
A. 基础法律不健全，抵消、质押的法律地位没有保障 B. 用以计算浮动端利率的货币市场基础不牢
C. 关于利率互换的套期会计准则没有得到普遍采用
D. 各个金融机构对产品的认识、内部管理架构、人才、技术等有差距 108.标准利率互换中收取浮动利率一方与（AC）具有相同的利率风险。（假定本金和期限相同）
A. 固定利率债券的空头 B. 浮动利率债券的空头 C. 浮动利率债券的多头 D. 固定利率债券的多头 109.利率互换的合理用途包括（BCD ）。
A. 对冲汇率风险 B. 降低融资成本 C. 对冲利率风险 D. 构造产品组合 110.标准型利率互换的估值方式包括（AC）。
A. 拆分成相反方向的1份固定利率债券和1份浮动利率债券的组合进行估值 B. 拆分成相反方向的2份固定利率债券和1份浮动利率债券的组合进行估值 C. 拆分成一系列远期利率协议的组合进行估值
D. 拆分成相反方向的1份固定利率债券和2份浮动利率债券的组合进行估值 111.利率互换的估值，需要准备的条件包括（ABD）。
A. 估值的日期 B. 估值日的收益率曲线
C. 重置利率的历史数据 D. 估值日的远期利率
112.货币互换每个付息周期包括的构成要件有（BCD）。
A. 定价日 B. 起息日 C. 付息日 D. 除权日 113.股票收益互换潜在客户包括（ ABCD）。
A. 专业二级市场投资机构 B. 大宗交易的机构 C. 金融机构 D. 一般企业客户
114.关于股票互换的描述，正确的是（AD）。
93
A. 不需要交换名义本金
B. 股票收益的支付方肯定需要支付现金 C. 计算股票收益时仅需要考虑股票价格变化
D. 其中一方支付的收益金额可按照固定或浮动利率计算 115.可赎回债券和可售回债券的主要区别包括（CD）。
A. 内嵌期权的持有人不同 B. 债券票面息率高低不同 C. 债券久期和凸性特征不同 D. 期权的类型不同 116.债券认购权证的特征包括（ABC）。
A. 债券认购权证是标的物价格的看涨期权，在市场利率下降时，债券认购权证持有人将执行 B. 发行者可通过卖出债券认购权证获得期权费，达到降低融资成本的目的 C. 为了对冲利率风险，发行者可参与触发式利率互换期权 D. 债券认购权证必须依托于现有债券 117.利率联结票据可以分为两大类：结合远期的利率类结构化产品和结合期权的利率类结构化产品。属于结合远期的利率类结构化产品的是（BD）。
A. 封顶浮动利率票据 B. 逆向/反向浮动利率票据 C. 区间浮动利率票据 D. 超级浮动利率票据 118.属于信用联结票据分类的有（ ABCD）。
A. 信用联结结构化票据（Credit-Linked Structured Notes） B. 商业承兑汇票
C. 合成债券（Synthetic Bond）
D. 信用资产证券化（Credit Portfolio Securitization） 119.第三方股票为标的物的股票联结票据可以由（BD）来构建。
A. 可交易债券 B. 上市债券 C. 上市股票 D. 合成股权 120.指数货币期权票据（ICON）中可能包括（ AC）的特征。
A. 互换 B. 期货 C. 期权 D. 远期 121.双货币票据可以拆分成（ CD）。
A. 利率期货 B. 可转换债券 C. 固定利率的债券 D. 货币互换协议 122.股指联结票据的收益增强结构的实现方法包括嵌入（BD）。
A. 牛熊结构 B. 逆向可转换结构 C. 期权空头结构 D. 看跌期权多头结构 123.某款逆向浮动利率票据的息票率为：15%-LIBOR。这款产品是（CD）。
A. 固定利率债券与利率期权的组合 B. 固定利率债券与利率远期合约的组合 C. 固定利率债券与利率互换的组合
D. 息票率为7.5%的固定利率债券，以及收取固定利率7.5%、支付浮动利率LIBOR的利率互94
换合约所构成的组合
124.结构化产品嵌入了（BC）就具有了路径依赖特征。
A. 欧式看跌期权空头 B. 亚式看涨期权多头 C. 回溯看涨期权多头 D. 两值看涨期权空头
125.关于债务担保凭证组合对应的资产池中内部资产之间的相关性，说法正确的有（AD）。
A. 相关性越高，股权档的预期损失就越低，优先档的预期损失就越高 B. 相关性越高，股权档的预期损失就越高，优先档的预期损失就越低 C. 相关性越低，股权档的预期损失就越低，优先档的预期损失就越高 D. 相关性越低，股权档的预期损失就越高，优先档的预期损失就越低
126.当采用传统的Black-Scholes模型对可赎回债券中的期权进行定价时，会导致定价偏差的因素包括（ABD）。
A. 标的资产价格分布并不完全符合对数正态分布 B. 随着到期日临近，债券价格波动率会逐步减小 C. 随着到期日临近，债券价格会趋于面值 D. 债券交易无法连续进行
127.在进行债务担保凭证定价时，会对投资组合的损失概率分布造成影响的因素包括（ABCD）。
A. 投资组合的违约概率 B. 投资组合回收率的期望值 C. 投资组合中各公司信用情况的相关性 D. 到期日
128.与普通金融产品的定价相比，给结构化产品的定价时需要特别考虑的因素包括（ABCD）。
A. 发行者对结构化产品的信用增强效果
B. 对结构化产品各组成部分进行分别交易的能力 C. 结构化产品标的物的预期收益
D. 产品嵌入的各个组成部分之间的相关性
129.在使用Black-Scholes模型为以利率为标的物的结构化产品定价时，影响定价偏差的因素包括（ABCD）。
A. 利率波动不可以用均值回归过程描述
B. 债券价格的分布与对数正态分布的差别较大 C. 利率分布与对数正态分布的差别较大 D. 债券波动率不是常数
130.需要评估和监测的结构化产品风险包括（ABC）。
A. 市场风险 B. 现金流风险 C. 流动性风险 D. 道德风险 131.投资结构化产品可能面临的风险有（ABCD）。
A. 流动性风险 B. 汇兑风险 C. 利率风险D. 信用风险
132.评估结构化产品的风险的技术类似于那些用在固定收益证券组合投资管理的技术，包括（ABCD）。
95
A. 久期分析 B. 凸性分析 C. 现金流分析 D. 情景分析 133.对于投资者来说，可售回债券的优势在于（ABCD）。
A. 可执行买入并持有的策略，获取比普通债券高的息票率 B. 在利率走势不利于投资者时，提供了一定程度的保护
C. 满足了投资者对于长期债务或权益连结交易信用评级提升的要求 D. 可利用可售回债券的负凸性进行风险管理
134.许多国家采用CMS（固定期限互换协议）利率作为基准利率，主要原因包括（ABD）。
A. CMS利率在许多市场上已被用作为市场利率方向的主要指标 B. CMS市场的流动性高于其他固定收益产品市场的流动性 C. CMS利率具有较高的信誉度 D. CMS利率具有固定期限的独特性
135.股指联结票据为投资者提供了更有优势的投资选择，这些优势主要体现在（ABCD）等方面。
A. 避税效果 B. 简化了跨境投资 C. 资产配置策略 D. 固定收益 136.在传统的股权类结构化产品的基础上，根据投资者和发行者的不同要求，进而对股票联结票据的各个属性进行调整，这些调整是基于（ CD）等方面的考虑。
A. 成本和收益 B. 风险
C. 资产负债表 D. 发行者和投资者利益一致
137.投资者预期股票市场在未来将大幅上涨。这时，投资者可以通过购买（BCD）从股市上涨中获利。
A. 大额可转让定期存单 B. 股指期货
C. 含股指看涨期权多头的保本票据 D. 股票指数基金 138.相比传统的金融产品如股票、债券、期货等，结构化产品特有的功能和特征包括（BCD）。
A. 高流动性 B. 客制化 C. 信用增强 D. 面额套利
139.各种相关制度中，（CD）是ISDA主协议基本架构中不可或缺的组成部分。
A. 单一协议制度 B. 净额结算制度 C. 市场准入制度 D. 双边清算制度 140.互换的优点包括（ABCD ）。
A. 互换的标的可以是外汇市场、权益市场、货币市场和债券市场中的任何一种，也可以是某些市场的综合
B. 互换能满足投资者对非标准化交易的要求，运用较为灵活 C. 互换对于个人投资者而言参与难度更低
D. 利用互换套期保值可以省却对持仓头寸的日常管理，使用简便且风险转移较快 141.可以规避利率风险的金融工具包括（ABCD）。
A. 利率互换 B. 货币互换 C. 远期利率协议 D. 外汇掉期96
142.属于结构化产品的有（CD）。
A. 优先股 B. 中央银行票据 C. 可赎回债券 D. 可转换债券 143.流动收益期权票据（LYONs）具有的权属性质有（BC）。
A. 售回权 B. 赎回权 C. 转换权 D. 交割权
144.影响结构化产品中固定收益部分定价的因素有（AC）。
A. 利率 B. 承销商的信用等级 C. 发行期限 D. 发行方的信用等级 三、判断题
145.中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心是我国银行间债券市场、货币市场以及外汇市场的具体组织者和运行者。N
146.传统的场外市场通常由一个或多个交易商组成，为市场参与者提供买卖报价。Y
147.ISDA主协议规定，在场外交易中，双方计算出各自的合约价值后，再按照合约总额进行结算。N
148.人民币NDF是离岸交易，并且需要本金交割。Y
149.人民币无本金交割远期合约（NDF）的交易市场主要在中国香港和美国。N
150.期货合约和远期合约都具有信用风险。Y
151.美国投资者拥有价值为1 000 000日元的股票组合，现在日元/美元的即期汇率是158，三个月的远期汇率是161。投资者担心未来日元贬值，可以买入远期汇率合约进行对冲。N
152.远期合约和互换合约都是场外交易的金融衍生品。Y
153.互换市场的信用风险仅产生在到期日当天。N
154.互换利率是指互换合约多头收到的利率。N
155.利率互换中交易双方需要交换本金。N
156.利率互换交易不存在信用风险。N
157.利率互换交易双方面临的信用风险较货币互换更大。Y
158.利率互换（IRS）与债券组合套利策略中，做多利差策略（利差=互换利率-债券到期收益率）是指，作为IRS的买方收取浮动利率支付固定利率的同时卖出债券。N
97
159.如果投资者预期利率互换（IRS）收益率曲线会变陡峭，则他选择的合理操作策略是买入长期IRS，卖出短期的IRS。N
160.利率互换交易中，投资者如果预期未来利率将上升，适宜的操作是收取固定利率、支付浮动利率。N
161.债券认购权证有两种主要的结构形式，第一种是独立发行的债券认购权证，第二种形式是依托于现有债券的债券认购权证。Y
162.汇率类结构化票据的特征之一是只有本金偿还额度跟汇率变化相关。N
163.双货币票据结构中不能够引入指数货币期权票据（ICON）的结构。N
164.汇率类结构化票据一定具有期权性质。Y
165.完全保本型的结构化产品不能含有期权空头。Y
166.结构化产品的价格既反映了产品各个组成部分的价值，也反映了交易成本或发行费用。Y
167.结构化产品的定价要反映产品中嵌入的各个组成部分的价值之间所具有的相关性。Y
168.以某个资产现货为标的物的欧式向下敲出期权的价值，与以该资产期货为标的物的欧式向下敲出期权价值相等（该期货合约到期日与期权到期日相同）。Y
169.可赎回债券中隐含期权在赋予债券发行者提前赎回债券权利的同时，也改变了久期和凸性等风险指标的特征。Y
170.反向双货币票据的汇率风险敞口主要集中在本金上。N
171.某公司一年内发生违约的概率是5%，回收率是75%。投资者持有了面值为1 000 000元、期限为1年的公司债券，则1年的期望损失是12500元。(1000000×0.25×0.05) Y
172.组合内有50个参考实体，在其他条件不变的情况下，当各参考实体违约相关性上升时，第50次违约互换合约的价格将会下降(上升)。N
173.利率互换合约买卖双方持有头寸的价值互为相反数。
174.中国银行间市场以Shibor O/N为浮动利率标的的利率互换合约，利率确定日为重置日的前一日(当日)。N
175.利率互换可以拆分成方向相同(反)的固定利率债券和浮动利率债券头寸组合进行估值。(方向相反才能对冲)N
176.货币互换既能规避外汇风险，又(不)能规避利率风险。N
177.有一种独立发行的债券认购权证，其在行权时，发行人需要向权证持有人交割已在交易的债券。Y
178.与本金保护型相比，收益增强型的股票联结票据中嵌入的期权通常是看涨期权。Y
179.双货币票据包含了两个基本资产，一个是普通的债券，另一个是货币互换合约。
180.期权定价中，通常使用标的物价格(收益率)的标准差代表波动率。N